财经评论 点击： 2013-12-24
金融屋财经网(www.joewu.cn)3月14日讯
十三五将力推清洁煤炭使用
环保部部长陈吉宁日前指出，控制空气污染，“十三五”将大力推进清洁煤炭的使用，今年政府工作报告已明确将“加强煤炭清洁高效利用”作为2016年的八项重点工作之一。多名两会代表委员也表示，“十三五”治霾的关键，在于将重点放在一次消耗能源最多的煤炭上，提高煤炭的清洁高效利用。
不清洁用煤致霾
全国政协委员、国家气象局原局长秦大河表示，“防治雾霾，煤的清洁利用是关键。”这一点得到了陈吉宁的呼应，他在参加山西代表团审议时也表示，“煤炭清洁利用其实可以比天然气更环保”。
长久以来，工业燃煤是导致国内众多区域雾霾天气的最大“元凶”。这一点也成为全社会共识。但对于如果有效控制工业燃煤污染的认知，一直以来却存在偏差。业内专家指出，尽管导致雾霾的最大“元凶”是工业燃煤，但煤炭作为我国主体能源消费形式短期内无法撼动，因此包括煤炭生产、主要耗煤行业在内的众多企业近年来均开始研发煤炭清洁高效利用技术，但均集中于清洁燃煤发电、煤基能源深度转化、热电联产集中供热等领域，针对工业燃煤锅炉尤其是工业窑炉污染控制方面的技术则未受到充分重视。
全国工商联环境商会秘书长骆建华告诉中国证券报记者，从目前全国煤炭消费量的分布情况来看，燃煤电厂消耗了一半以上的煤炭，而另一半则主要消耗于钢铁、建材和冶金等非电行业，总量也达20亿吨以上。针对这些非电行业污染载体的治理，无论是政策出台还是行业行动都相对缺位。
全国人大代表、民进中央常委、中科院可持续发展研究中心副主任王毅表示，“大气十条”已提出“淘汰10蒸吨以下燃煤锅炉”的政策，相关部委也出台了工业锅炉领域的节能环保改造实施方案。但另一污染载体工业窑炉则似乎被忽略。
据不完全统计，全国工业窑炉每年消耗的煤炭量多达2-3亿吨，其主要的污染载体——前端的传统煤气发生装置每年所产生大量的粉尘、二氧化硫和含酚剧毒废水量。基于此，未来要推进煤炭清洁高效利用，就必须控制工业窑炉污染。
政策应双管齐下
2015年4月，工信部、财政部曾联合印发《工业领域煤炭清洁高效利用行动计划》，其中明确将燃煤工业锅炉、窑炉及煤化工等行业作为推进煤炭清洁高效利用的重点领域，明确提出“加快落后窑炉、锅炉淘汰步伐，从源头减少煤炭消耗及污染物的产生，并配套相应的末端治理措施”。
王毅认为，污染治理通行的原则是建立“大棒”+“胡萝卜”相结合的政策体系。对于推进工业窑炉领域煤炭清洁高效利用来说，一方面，工业燃煤锅炉已明确“淘汰10蒸吨以下”的“红线”。未来，
需要在制定这一领域不清洁用煤设备工艺的淘汰标准及相应的淘汰产品目录的基础上，进一步明确淘汰落后不达标产能的时间表。另一方面，要对主动改造不清洁用煤工艺的污染企业给予一定的财税扶持，同时针对研发推广清洁燃煤技术的环保企业给予一定的补贴，补贴方式可按照单位产品清洁用煤量来核算。
他同时表示，对目前污染重，难处理的剧毒含酚废水，建议将其纳入国家危险废弃物目录强化管理。对于企业存在的偷排现象，根据新《环保法》加大处罚力度。(中国证券报)
先河环保:并表贡献业绩,持续看好公司未来发展
先河环保 300137
研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2016-03-01
事件描述
公司发布2015年业绩快报,2015年公司实现营收6.38亿,同比增长44.81%;实现业绩约8700万,同比增长21.55%。
事件评论
收购并表带来营收大幅增长。公司本年营收实现44.81%的增长,主要由于合并广东科迪隆和广西先得所致(2015年1月完成过户),根据预测,2015年,科迪龙、先得分别实现营收1.87亿和0.44亿,合计占今年总营收的36.2%。
预计公司未来业绩将持续增长。我们认为公司未来业绩将持续提升,主要逻辑有以下几点:(1)并表科迪隆、先得,补偿承诺业绩16年达到5256万;(2)雄县项目稳步推进,预计2017年底项目能建成,届时预计每年将贡献1个亿的业绩;
(3)公司不断收购、拿单,提供新的业绩贡献点;其中,2015年10月,公司与保定市政府签署《保定市大气污染监测与预警、综合防治与改善项目战略合作框架协议》,公司开始探索整座城市的综合治理,将进一步探索新的业务模式;2015年,公司再收购四川久环环境80%股权及Sunset60%股权,均成为公司未来业绩看点。
积极并购拓展,逐步产业链纵向及业务领域横向布局。公司的发展路径有条:广度和深度。就广度来说,公司不断拓展业务布局,不在局限于华北地区,截止目前,公司共设立四川、福建分公司,收购布局广东、广西,业务拓展至华南、西南。就深度来说,公司先后收购CES60.5%股权,布局重金属监测;
设立先河正源从事VOCs治理;收购Sunset的60%股份,涉足碳气溶胶分析市场;收购四川久环环境,强化水质监测产品线。今年9月拿下VOCs治理首单,成为业界标杆,实现了监测向治理的拓展,看好公司未来大发展。
投资建议:我们预计公司16-17年EPS分别为0.33、0.44,维持“买入”评级!
风险提示:项目进度风险、系统性风险。
三维丝:继续书写并购传奇
三维丝 300056
公司是一家以研发、生产、销售环保除尘滤料的国家级高新技术企业，产品主要包括“普耐”牌聚苯硫醚针刺毡(PPS)、聚酰亚胺针刺毡(PI)、聚四氟乙烯针刺毡(PTFE)和偏芳族聚酰胺针刺毡(MX)等高端滤料系列，广泛应用于电力、水泥、垃圾焚烧、钢铁、冶炼、粮食等。自主研发的100%PTFE滤料填补了国产高性能高温滤料产品空白，率先实现了100%PTFE滤料国产化。
公司高温滤料产品的技术水平和市场占有率均处于领先地位，在国内火力发电行业市场占有率第三位，内资企业第一名。在业内率先推出多款引领行业趋势的新产品，掌握一系列核心技术，建立了较为完善的营销和服务网络，积累了丰富的运行经验，“三维丝”已成为行业主导品牌之一。
雪迪龙:业绩增长符合预期,致力打造环境综合服务提供商
雪迪龙 002658
研究机构：群益证券(香港) 分析师：华巍 撰写日期：2016-03-11
结论与建议:
公司今日发布2015年报,报告期实现收入10.02亿元(YOY+35.19%),实现净利润2.63亿元(YOY+32.23%),幷每10股派0.88元,符合预期。单季度看,公司4Q实现收入3.62亿元(YOY+47.76%),实现净利润0.91亿元(YOY+18.18%)。在环保新政策陆续推出情况下,公司立足传统环境监测业务的基础上,大力拓展VOCs、噪声扬尘、汞监测等新兴市场,
通过“自主研发+幷购吸收”的方式提升技术实力,幷在全国范围内加速布局运维中心,构建密集运维网络。未来有望以环境监测为主线逐步拓展至食品、药品、健康安全等领域的监测市场。公司将充分融合信息化技术,重点覆盖环境信息化、环境大数据领域,深入拓展数据端的挖掘与应用,打造专业化综合型智慧环保平台。
预计公司2016、2017年分别实现净利润3.44亿元(YOY+30.78%)、4.37亿元(YOY+26.97%),EPS0.57、0.72元,当前股价对应2016、2017年动态PE29X、23X,考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“买入”建议,目标价20.0元(对应17年PE为28)。
环境监测系统业务稳步增长:分产品来看,受益于国家环保投入的增加及监管体制改革公司环境监测系统实现营收6.58亿元(YOY+27.18%)占全部营收的65.64%;工业过程分析系统0.79亿元(YOY+145.37%)、气体分析仪及备件同比上升10.78%。作为仪器产业链的延伸,公司积极布局全国运维服务,目前已成立60处技术服务中心、14家分公司幷配备600余名专业服务人员,
系统改造及运维服务在报告期表现抢眼实现营收1.49亿元同比增长71.47%。分地区看华东及华北地区依旧是公司的主要市场,两地占总营收达60.85%。随着收购英国KORE公司完成,公司今年取得海外营收930万元(YOY+1719.55%),未来公司将进一步加快海外收购整合的步伐,海外市场有望成为新的业绩增长点。
毛利率稳升,费用率控制良好:财务指标看公司15年综合毛利率50.1%,同比上升1.35pct,毛利率改善主要因为气体分析仪及备件成本下降;综合费用率21.38%,同比提升0.49pct,主要是人员随业务量增多而增加导致的人工成本上升以及研发费用投入较去年增加。公司有着较强的费用控制能力,未来费用率有望维持较低水准。
二期员工持股计划启动,彰显信心:第一期员工持股计划于15年4月22日完成,购买成本为27.43元/股,数量为91.58万股。2016年将启动第二期计划,涉及公司高管及骨干人员总计230人。若通过二级市场购买则在股东大会通过后6个月内完成。二期员工持股计划启动,彰显对公司未来发展的信心。
完善监测产业链,打造综合型智慧环保平台:公司抓住机遇积极布局监测产业链业务,参股思路创新、集美来、深圳创龙清研、长能大数据、重庆智慧思特环保、青海晟雪环保、Kore公司、ORTHODYNE公司。未来公司将继续布局完善监测产业链,幷充分利用互联网技术加快拓展环境大数据的挖掘与应用,积极由设备提供商向数据运营商转变,打造专业化综合型的智慧环保平台。
盈利预测:预计公司2016、2017年分别实现净利润3.44亿元(YOY+30.78%)、4.37亿元(YOY+26.97%),EPS0.57、0.72元,当前股价对应2016、2017年动态PE29X、23X,考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“买入”建议,目标价20.0元(对应17年PE为28)。
龙净环保:净利润增长31%,超洁净推动业绩提速
龙净环保 600388
公司是我国环境保护除尘行业的首家上市公司，也是国内机电一体化专业设计制造除尘装置和烟气脱硫装置等大气污染治理设备及其他环保产品的大型研发生产基地，企业实力和产品的产销量位居行业龙头地位。
公司引进了美国、德国、澳大利亚等多项技术，主要产品包括电除尘器、烟气脱硫装置、气力输送装置等，技术水平达到当前国际先进水平并居国内领先地位。公司产品遍布全国，在电力、冶金等众多行业中得到广泛应用，并出口日本、泰国等十多个海外国家和地区。
中电远达:借催化剂处理涉足危废,公司逐步向环保平台迈进
中电远达 600292
公司是由中国电力投资集团公司控股的以环保和电力为主业的上市公司。受宏观经济疲软、工业增长放缓及来水偏丰等因素影响，区域火力发电机组利用小时数明显下降，公司所属火电机组发电量较去年同期大幅减少。但公司通过加强市场营销、提高机组运行水平等措施，使公司所属发电机组利用小时数仍高于统调50MW以上火电机组平均利用小时数。公司环保产业快速发展,业务范围涉及火电厂烟气脱硫脱硝EPC、
脱硫脱硝特许经营、脱硝催化剂制造、水务产业、核环保等领域，拥有国家级企业技术中心、博士后工作站、国家地方联合工程研究中心等科技研发平台，是国家级创新型企业，2010年荣获“中国环保科技创新最具影响力十大品牌”。公司于2012年12月31日完成了重大资产重组所涉及资产的交割工作。
公司不再持有发电资产，转而大力培养环保业务，主要包括脱硫脱硝工程总承包、脱硫特许经营、脱硝催化剂制造、中低放核废处理业务等。
武汉控股:进军有机污水处理,关注业务进展
武汉控股 600168
公司是武汉市城建系统进行股份制改造的第一家上市公司，主营业务为城市给排水、污水综合治理、道路、桥梁、供气、供电、通讯等基础设施的投资、建设和经营管理。公司先后入选武汉经济技术开发区十强企业、十大纳税企业”，中国人民银行信用等级“AAA”企业。
科达洁能:牵手启迪科服尘埃落定,陶机海外建厂对接一带一路
科达洁能 600499
研究机构：长江证券 分析师：刘军 撰写日期：2015-12-30
事件描述
科达洁能发布公告,与广州森大就非洲肯尼亚、加纳、坦桑尼亚三地合资兴建建筑陶瓷厂初步达成合作框架协议。此外,公司与启迪科服签署股份认购协议补充协议,确定向启迪科服发行3,500万股,价格为19.95元/股。
事件评论
携手广州森大非洲合资建厂,陶机业务海外增速加快。
根据合作框架协议,双方将在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚三国各合资兴建一家建筑陶瓷生产企业,每家企业陶瓷企业暂定两条生产线,公司均占40%股权。广州森大是长期扎根非洲的重要陶瓷销售商,而公司在陶机设备上有着多年积淀,合作更有利于加快非洲市场的成长。
近年来,陶机海外收入增速持续提高,2015年上半年达60%,收入占比达30%。陶瓷机械海外市场空间是公司目前国外收入的十倍以上。在“一带一路”战略布局下,采取合资建厂新模式、加大海外业务开拓力度将为传统主业打开新的增长点。
引入启迪科服落地,“清华系”或与公司更为深入合作。
定增募集资金总额为6.98亿元,增发后启迪科服将成为第三大股东。背靠清华控股,启迪科服有望为公司带来强力技术和资源支持。另外,加上本次募资,公司在手现金接近20亿元,后续或将展开多点布局。
环境恶化倒逼清洁煤气推广加速,环保业务每年增加1亿以上利润。
今年以来环境的恶化提升了工业减排的紧迫性,各地政府将重点支持环保技改,积极落实相关配套细则,产业园区推广有望加速。
煤炭清洁化技术目前设备初始投资大幅度降低,二代炉能效再提升5%,未来制气成本将达1.7元/方,打开市场空间。
安徽科达洁能的承诺利润、沈阳法库项目的减亏、环保业务的成长将为未来三年带来持续的业绩增量,预计每年净利润增长1.5亿元。科行环保将环保业务延伸至末端高效治理,业绩超对赌利润可能性高。
管理层在2015年迎来崭新面貌,多位行业精英担当要职并将在定增中持股。
业绩预测及投资建议:基于陶机海外加速和清洁煤气推广向好,上调2015-17年净利润预测至8.4、7.0和9.5亿元,增发后股本预计约为7.8亿, 则EPS 分别为1.08、0.90和1.22元/股,PE 21、25、18倍,维持“买入”。
启迪桑德:签署黑龙江讷河环保产业园3.7亿订单
启迪桑德 000826
研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2015-12-08
事件:2015年12月3日,黑龙江省讷河市人民政府与启迪桑德环境资源股份有限公司签署完成《讷河市环保产业园项目特许经营协议》。在特许经营期限内,启迪桑德项目公司独家拥有讷河市环保产业园项目的投资、建设、拥有、运营、维护的权利,并收取讷河市政府支付的生活垃圾处理运营服务费。环保产业园预计总投资3.7亿元,特许协议特许经营期限为30年。
点评:
总投资3.7亿元,涉及生活垃圾、餐厨垃圾和市政污泥处理。讷河环保产业园的预计总投资为3.7亿元(项目投资额最终以政府批复的可研报告为准)。其中,生活垃圾处理规模600吨/日,投资3亿元;餐厨垃圾、市政污泥、粪便联合处理规模共100吨/日,投资7,000万元。环保产业园特许协议特许经营期限为 30 年(不含建设期)。
对东北地区业务扩张产生积极影响。公司在黑龙江省已相继取得了大庆、双城、鸡西等地的生活垃圾垃圾焚烧发电项目,本次特许协议的签署,将对公司固废业务拓展及区域业务扩张带来一定积极影响,项目未来建设实施有利于公司树立固废项目区域示范效应,将对公司在东北地区的项目开展产生积极影响。
盈利预测及评级:根据当前股本,我们预测桑德环境15-17年摊薄每股收益分别为1.33元、2.02元和2.29元,以2015-12-04收盘价计算,P/E分别为29X、19X、17X,维持 “买入”评级。
风险因素:政策风险;项目风险;财务风险;行业竞争加剧风险。
http://m.joewu.cn/caijing/54160/