股市要闻 点击： 2008-10-13
股市评述
本周沪深两市呈现震荡走高态势。周一市场缩量大跌后，伴随着成交量的回升，沪深两市连续上攻，沪指于周二、周三收复失地，并于周四再度创出反弹新高，沪指在权重股的拉涨下，触及去年3月以来的新高点，且呈现量价齐升的局面。至此，A股市场强势格局再度确认。
股市本周的走强主因有三：一是汇丰9月PMI预览值的超预期回升，经济回暖预期支撑市场反弹。二是本周固定资产加速折旧变相减税的细则公布，政策微刺激仍在不断累积。三是尽管打新叠加季末因素的存在，但流动性并不紧张。
从具体行业来看，中信29个一级行业中，本周大部分行业收涨。军工、通信、农林牧渔、电力设备表现强势，周涨幅均在3个点之上；军工板块持续走强，板块资产证券化较低给了市场持续炒作的理由；农林牧渔受益于土地流转及中粮系国企改革等利好连续两周涨幅居前。相反，本周，银行、食品饮料、家电板块持续走弱，以绿盘报收。概念板块中，核电、3D打印、高端装备、土地流转等板块表现不错，苹果指数、养老产业、PM2.5等处于跌幅前列。总体来看，受益于改革红利及政策红利的板块持续受到追捧。
今年以来，A股在改革预期地推动下，迎来了以改革周期为中心的小牛市行情。上证指数月线五连阳也创下了A股2010年以来最好的水平。对于即将开始的十月，A股或将延续此前几个月上涨势。这是基于以下三点判断：①在改革转型以及四中全会临近的大背景下，市场将聚焦于改革落实情况当中，驱动性事件必然会增加，改革红利将向资本市场传导，这将激发市场的炒作热情；②沪港通在10月正式开通也有望引发增量资金入场，有望促成A股持续反弹态势；③从9月份的走势看，虽然期间指数震荡加大了，但在A股权重股搭台，军工等题材股持续活跃的带动下，市场再度走出指数横盘，个股活跃的行情。
综合而言，四季度，短期经济波动和“稳增长”政策对行情的影响将弱化，改革和转型的因素对于股市的影响更显著，可持续关注成长与改革两条主线：近期各地不断开始发布土地流转政策，尤其是土改的前沿海南和安徽；而阿里等电商巨头已经提前布局土地流转概念，后市对着政策的不断推出，土地流转概念有望得到持续炒作。对于改革主题，可以从三点着手，一是对旗下公司的业务进行整合，进行兼并重组；二是整体上市，通过向旗下公司注入优质资产；三是引入民营资本，使得股权结构更为合理。
债券/货币市场
本周资金相对宽松，融资比较容易，IPO发行影响有限。
公开市场方面，本周有250亿正回购到期，最终实现公开市场净投放610亿。
从宏观方面看，此次汇丰PMI的小幅回升，有一定的季节性因素，但随着指数所反映的就业压力的持续增大，未来扩大“稳增长”的预期增强，若预期兑现，10月PMI指数有望继续回升。
本周利率债交投非常活跃，收益率快速下行，长端下行幅度超过短端。信用债方面，AAA级债券本周成交也相当活跃，收益率下行，但是下行幅度不大。本周利率债收益率先下后上：一是经济数据好于预期，经济回暖预期升温；二是前期部分交易盘获利了结。
从操作层面来说，主要是缩短组合的久期和杠杆。长端利率，我们认为7年期国开债是一个较好的品种，可以考虑买入。信用方面，5年AA+，AAA，可考虑继续买入。
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