热点资讯 点击： 2008-03-31
军工：空天一体发展空间巨大荐5股
4月14日，习近平主席到空军机关调研时指出，要紧紧围绕党在新形势下的强军目标，全面加强部队革命化、现代化和正规化建设，加快建设一支空天一体、攻防兼备的强大人民空军。提出要优化空军力量结构，加快新型作战力量建设，加快实现向攻防兼备型转变。
点评：
空天一体已成为世界军事强国国防安全的重要枢纽。自美国空军1959年在空军条令中首次以“航空航天力量”代替“航空力量”以来，美、苏俄、欧洲等军事强国纷纷投入大量资源发展高性能战斗机、无人机、临近空间飞行器、军用航天器等相关军事装备，空天技术在军事需求的牵引下蓬勃发展起来，并在21世纪以来历次局部战争中给世人带来震撼。空间安全已经成为大国的国家安全总枢纽，发展空天一体是世界空军战略的一种趋势。
打造天基系统支援下的空天一体化攻防作战能力。空天一体是指空军力量结构与作战活动实行航空与航天一体、防空与防天一体，即空军编成与作战不仅使用航空器部队，而且还要纳入弹道导弹、卫星、空天飞机及各种动能、激光武器等。利用信息化系统将这些力量科学编组并形成系统作战能力。简单的说，过去相对独立的航空力量要与天基卫星系统以及相关导弹、激光、动能、微波武器等系统融合在一起，形成天基系统支援下的空天一体化攻防作战能力。
空天一体与国防信息化互相促进。具体到我国现阶段空军及国防发展的战略需求，我们认为下一步军方将从两个方面入手，一是加速构建我国空天防御体系，同时大力发展空中进攻力量，提升以空制地，以空制海的能力。二是加速空天技术与信息技术的结合，促进装备信息化和空天一体化深度融合。“空天一体、攻防兼备”归根到底要靠航空航天武器装备的来支撑。武器装备是军事活动的主要物质基础，外层空间的特殊物理环境决定了空天一体作战对武器装备的依赖性更强。空天一体作战需求的迸发必然刺激武器装备空天一体化的发展趋势。另一方面，全面提升空天安全和空天一体作战能力，还要充分利用信息链条将空天范围内各种作战力量融合为一个有机整体，协调一致行动。
投资建议：我们认为，此次习主席调研空军并做出重要指示，彰显了国家和军队高层高度重视军用航空航天领域的发展进程。空军“空天一体攻防兼备”的理念转变对航空装备、卫星应用、军队信息化等相关题材的上市公司构成了长期利好。我们建议可以重点关注中航飞机(000768)、哈飞股份(600038)、中国卫星(600118)、海格通信(002465)和华力创通(300045)等相关股票。信达证券
汽车：短期需求进一步企稳荐6股
数据要点
3月汽车产、销220.17、216.91万辆，同比5.6%、6.6%，环比34.4%、35.8%；乘用车销171万辆，同比7.9%，环比30.3%；商用车销量45.9万辆，同比2.1%，环比61.5%；Q1汽车销量增9.2%，乘用车、商用车分别增10.1%、5.1%。
数据评估：增速继续放缓，但终端需求及库存指标改善
乘用车3月增速低于我们预期的12%左右增速，Q1增速较我们去年底预期低3个百分点，与经济表现同步。终端跟踪及流通协会库存预警指数表明3月需求企稳改善、库存压力明显下降，批发增速偏低与厂家库存政策谨慎有关。在经济偏弱背景下乘用车维持10%增速继续验证需求韧性。
中重卡Q1增速11.6%，重卡增速达到20%预期、而中卡同比-9%，低于预期；轻卡、轻客Q1同比4%、15%，符合预期。
大中客3月同比5.9%，Q1销量-2.3%，月度销量符合预期、季度仍低于预期。
数据趋势：下调全年增速预期，弱周期、温和增长持续
乘用车行业增速从Q4的20%下降到Q1的10%，由于政策适当转向稳增长、库存合理，我们预期全年温和、弱周期增长将持续，其中Q2、Q3增速可望小幅抬升。下调全年乘用车、中重卡、大中客销量增速预测到11%、7%、-2%。
维持上月观点，汽车股的估值将与业绩增速重新匹配(去年四季度开始业绩类成长股与价值股的估值明显收敛)；在行业温和增长的背景下，微观企业的转型、升级对中期业绩增长持续性及投资回报具有关键意义；与市场关注新能源、汽车电子主题不同，我们更看好现有汽车整车、零部件龙头公司转型升级、改革带来的两大投资机会：1)战略明确、执行力强、财务健康的龙头公司的技术、产品升级和国际市场开拓将延续中速增长；2)国企改革将带来部分企业中长期能效和业绩的大幅提升。
继续强烈推荐长安、华域、上汽、福耀、潍柴、长城。中信建投
基础化工：环保趋严染料延续景气荐2股
目前全球染料行业环保趋严，国内中小型染料企业开工受限
目前现在整个全球染料行业环保都趋严，这一次是印度那边率先环保趋严，价格首先上扬。因为印染行业是高污染行业，台湾在发生染料废水COD指标超标后，染料厂从1000多家关闭到300家左右；目前大陆也是这样的，环保是越来越严，中国中小型染料企业除环保趋严外，还担心浙江龙盛专利诉讼，开工受到较大影响。
下游印染企业盈利出现分化，上下游一体化企业价格承受能力强
在染料价格上涨，人工成本不断上升，环保要求趋严的背景下，纯加工印染企业生存压力较大，逐渐被从布匹到印染全产业链的印染企业所淘汰，印染行业竞争格局得到优化，像航民股份上下游一体化企业成本转嫁能力增强，盈利能力持续创新高。
中间体、染料和印染企业很难再扩建新的产能
H酸集中化程度很高，H酸新的生产牌照拿不到，老的扩产也拿不到牌照。印染厂要购买一个小型的排标就需要花费500万元，像拿100亩土地和相应的排污指标需要费用至少为2000万元以上，中间体、染料和印染企业很难再扩建新的产能。
平安观点：
环保趋严，染料产业链成本加大，推动染料价格持续上扬
染料行业属于高污染行业，在环保质量要求逐渐趋严的过程中，环保成本不断加大，部分中小企业因环保投入不足，导致开工率锐减，染料供给紧缩。目前因环保处理成本大幅增加，导致H酸价格由2013年年初2.7万元/吨，已涨至目前的14~15万元/吨，染料自身环保成本增加+中间体H酸价格上扬，推动染料价格持续上扬。
2014年染料行业延续景气，维持浙江龙盛和闰土股份“强烈推荐”评级
在环保趋严影响下，苏北地区染料企业接近50%产能停产，染料行业集中度进一步提高情况下，2014年染料价格延续2013年的景气，未来价格仍有较大的上升空间。看好染料行业龙头企业长期发展空间，维持浙江龙盛、闰土股份“强烈推荐“评级。平安证券
有色金属：全球镍价可能出现大涨荐4股
全球的镍供给印尼占据重要地位。据USGS显示，2012年印尼镍矿产量占全球总量15%，生产链各个环节中国均需大量进口原料，当年我国进口红土镍矿有55%来自印尼。而从近期我国镍精矿的进口数据看，确实出现环比下滑迹象，这也可能与印尼的限制精矿出口政策直接相关。
不锈钢是镍主要的初级需求行业。镍的主要应用领域是以合金元素用于生产不锈钢、高温合金钢、特种合金和镍基喷镀材。其中不锈钢是镍最主要的初级下游需求行业，需求占比达到61%。终端下游需求中，工程、交通运输、电子以及建筑是主要应用领域。据WBMS显示，2013年中国镍产品需求量为91万吨，占全球总需求量的50%。而从近期我国不锈钢的产量情况看，目前下游需求增速平稳。
红土矿逐渐取代硫化矿是发展方向。镍铁的生产成本是镍价走势的关键指标。当LME镍价在25000美元/吨以上，即人民币18万元/吨以上时，镍铁就有生存空间，但是对于拥有矿源、加工厂甚至不锈钢厂的产业链客户，长期盈亏平衡点甚至可以低于15000美元/吨。而各国对于资源的保护性措施，也将影响全球镍产品供需。
锡资源稀缺。LME锡价与铜价的相关性最高，锡资源储量逐年下降，较低的储采比不支持产量持续增长。锡精矿两大主产国中国与印尼资源保护力度加大，产量已过峰值。资源品位下降导致开采成本不断上升制约零散产能入场，同时新增项目成本较高，从成本角度为价格上涨提供了支撑。
锡下游电子行业触底回升。宏观经济复苏的大背景下，电子行业及由此带来的焊料需求已触底回升，尽管单体锡焊料的用量不可避免地随着设备小型化而逐渐减少，但锂离子电池、新型不锈钢等新兴领域需求的兴起或将弥补传统领域需求停滞的不足，未来锡需求将保持平稳增长态势。
资源保护提升锡开采成本。2011年全球锡精矿净现金成本90%边际位已接近15000美元/吨的水平。未来随着现有矿山受品位、人力及环保等因素造成生产成本继续上升，同时新增矿山生产成本本身已处于较高水平，可以预料到锡精矿的边际成本将继续上升到20000美元/吨以上的水平，从而对锡价的长期走势形成有力支撑。
关注标的：吉恩镍业(600432)、华泽钴镍(000693)、格林美(002340)和锡业股份(000960)。海通证券
农业：去库存过程接近尾声荐10股
种子：行业龙头长期看好，短期调整不改长期价值。一系列细化政策的出台有望推动种业体制改革进入实质性阶段。改革越来越强调企业的主体地位，种子行业空间巨大，登海种业、隆平高科科研实力强的种业将越来越强。长期推荐登海种业和隆平高科。
海产养殖：4月份海参鲍鱼价格继续下跌，对虾反弹自去年10月份以来连续阶段式下滑，自高点180元/公斤下滑至140元/公斤，短暂盘整后，海参价格4月份继续下跌至100元/公斤。海参旺季不旺，暴利时代结束，行业供给增加而消费市场增长乏力，将导致行业景气度呈现趋势性下移。2014年海参行业变局将更趋激烈，行业将进入洗牌过程。节后行业进入淡季，短期行业并无刺激因素。
行业持续深度亏损，去库存接近尾声猪价：4月15日全国出栏肉猪均价至10.41元/公斤，较去年跌13%，猪肉价格至17.58元/公斤，较去年跌13%，仔猪均价20.2元/公斤，同比跌12%。母猪均价1409元/头。养猪盈利：全国猪料比价3.2：1，同比下跌13%。猪粮比价4.34：1。较去年同期下跌14%。全国自繁自养出栏头均盈利-358/头。目前养殖业陷入巨亏阶段。
生猪存栏量大幅下滑，母猪存栏量也稳步下滑，猪价已经基本见底。一季度和二季度是行业消费淡季，下半年好转，预期上半年猪肉在高存栏的压力下维持底部震荡，短期风险基本释放，随着下半年旺季的逐步到来，猪价有望逐步走出底部。行业目前虽然仍然处于筑底阶段，但是经过两年的调整，处库存阶段已经接近尾声，目前关注养殖股只输时间不输空间，建议重点关注牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技。
肉鸡进入盈亏平衡阶段。由于H7N9影响减弱，3月中旬开始行情出现了一定回暖，鸡苗价格开始攀升，2014年4月15日全国肉鸡苗为2.49元/羽。2014年4月15日全国主产区肉毛鸡均价为8.67元/公斤，基本处于盈亏平衡阶段。禽类养殖较生猪养殖提前见底，建议关注民和股份、圣农发展。
饲料：调整后价值显现养殖规模化长期利好饲料企业，短期调整后再现价值，个股长期建议关注大北农、海大集团、通威股份。
投资策略：生猪价格见底，行业景气度回升我们判断目前猪价基本已经见底，下半年有望止稳回升，种子行业空间巨大，两大龙头持续看好，饲料板块稳健，龙头强者恒强，一些优质农业公司在短期下跌后，价值已经显现，建议逢低关注，个股推荐：牧原股份、雏鹰农牧、民和股份、圣农发展、登海种业、隆平高科、海大集团、大北农、通威股份，亚盛集团。东莞证券
餐饮旅游：旅游数据大幅向好荐5股
四月开始旅游行业进入春游小高峰，清明节假期旅游数据向好，同比有大幅提高，主因2013年低基数，尤其华东地区天气晴好，出游热情强烈，景区新项目开业。验证了此前我们的预判：景区公司在经历了2013年的各种疫情灾害后，由于基数低，出游情绪被压抑后爆发，加上高铁等一些交通改善明显利好景区公司客流量恢复确定。在2014年一季度和二季度将出现确定性反弹行情。
我们建议投资者关注有融资需求的公司如：中青旅，黄山旅游，西安旅游；建议关注一季报有较好预期的上市公司如景区公司在2013的低基数下反弹的确定；建议关注有收购并购事件预期，新项目推出，如宋城股份；热点概念下如京津冀一体化发展，环球影城项目可能受益的公司如首旅酒店；大盘下行，提醒投资者行业内的蓝筹股深度调整危险；对于个别公司管理层无股价上涨动力，建议在公司完成定增后，战略更加清晰时再积极介入。华融证券
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