【高明机场最新动向】机构最新动向揭示 周二挖掘6只黑马股(9/1)

产品  点击:   2010-12-20

  金融屋财经网(www.joewu.cn)09月01日讯

  农产品2015半年报点评:静待区域改革落地

  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛,林浩然,王乾 日期:2015-08-31

  投资要点:

  投资建议:股权结构微妙,国企改革有望加快,维持目标价35.92、增持。农产品市场规模巨大且竞争格局分散,具备较强的进入门槛,因此产业链整合想象空间巨大,并可搭载供应链金融等新业务。   中国饮食及消费习惯等决定农批市场仍将是农产品主要交易场所,公司具备明显业务卡位优势但市占率仅10%不到,且国企机制下经营活力不高。一旦实现股权结构理顺及激励机制落地,公司业务发展及经营效率均将大幅改善,维持2015-2017年EPS 预测0.07/0.08/0.1元不变。

  经营符合预期,电商及金融业务是未来战略重点。1H 营收/净利润实现8.67亿/4434万元,分别增长1.25%/45.46%,折合EPS0.03元,业绩较快增长主要缘自政府补贴增加。   具体来看,农批市场业务实现收入7.07亿、同比增长10.4%(1Q 微降5.3%),电商平台实现收入41.1亿、同比增长28%。农产品行业规模空间巨大且商户对资金周转要求较高,具备较好的供应链金融属性,我们判断电商及供应链金融业务未来将成为公司战略重点,成为公司业绩新增长点。

  区域改革进度有望加快,经营活力提升尚须激励机制到位。目前实际控制人深圳国资与二股东生命人寿股权相差仅2pct,近期深圳国资主要领导确认,改革落地将有效解决经营效率及金融等业务发展。   农产品目前拥有权益土地近1000万平米(部分市场未开业),且部分土地为商业用地,资产重估值溢价率超150%。一旦股权结构理顺,公司将迎来经营效率提升及资产价值回归。此外,REITs 等地产金融工具快速发展,未来公司有望通过运作向轻资产经营转型。

  催化剂:国企改革取得进展;农产品宏观政策红利释放;   风险提示:经济持续低迷;国企改革进度低于预期。

  尚荣医疗:净利润增长33.9%,持续打造综合医疗服务大平台

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:杜舟 日期:2015-08-31

  营业收入增长77.92%,净利润增长33.94%。2015H1公司实现营业收入8.67亿元,同比增长77.92%,净利润达到6,884万元,同比增长33.96%,EPS达到0.19元,基本符合预期。

  医疗专业工程营收增长220.53%,医用耗材营收增长124.57%。医疗专业工程实现营收2.02亿元,同比增长220.53%,毛利率下降6.10pp。医用耗材实现营收5.05亿元,同比增长124.57%,毛利率下降4.62pp。医疗设备实现营收5337万元,同比增长189.46%,毛利率下降4.84pp。医院后勤托管服务实现营收2457万元,同比增长23.49%,毛利率下降9.13pp。

  医院建设业务稳步增长,耗材产销形成协同效应。医院建设业务实现营收2.02亿元,目前公司在手重大订单共有17个,合同价总和达到45.6亿元。其中报告期内新增两个项目,分别为陕西省渭南市澄城县人民医院建设项目与、重庆南川新城区中医医院项目。   总投资额分别为3亿元、2亿元,锦洲医械已经于今年一季度报表,医用耗材上半年销售额5.05亿元已经接近2014年全年的销售额,在海外销售额增速稳定的前提下,大部分增量都来自于国内,医院托管与耗材销售的协同效应逐渐显现。   宜华健康旗下的众安康是全国最大的医院后勤托管企业,具有良好的销售渠道。通过与宜华健康合作,整合双方的医院资源,将公司生产的一次性手术包、骨科植入材料等医疗耗材配送给各方合作医院。

  毛利率提升6.41个百分点,管理费用率下降2.35个百分点。公司综合毛利率为22.48%,同比下降6.41pp,主要原因为新并表的耗材业务毛利率相对较低所致。期间费用率为,销售费用率3.21%,较一季度下降1.47pp,管理费用率为7.69%,较一季度下降2.35pp。

  持续打造医疗服务综合平台,维持买入评级。我们认为,公司最主要的优势在于:医院渠道扩张的自身可复制性以及排他性。医疗服务大平台已经初步成型,耗材+设备+医疗服务大平台逐步形成闭环。   报告期内公司的经营性现金流大幅改善,耗材销售已经与医院建设形成协同作用。我们认为公司目前医院服务平台雏形已经显现,业绩增长加速,我们维持公司15-17年EPS0.41、0.63、0.98元,分别增长75.22%、53.63%、55.46%,对应市盈率50、32、21倍,维持买入评级。

  重庆路桥:业绩如预计般平稳,避险投资标的

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言 日期:2015-08-31

  业绩总结:2015年以来重庆路桥依旧保持其经营稳定的特性:2015年上半年营业收入为1.6亿元,较上年同期减4.37%;归属于母公司所有者的净利润为1.48亿元,较上年同期增3.88%。

  工程管理费和政府付款方式是收入波动的原因。重庆路桥的营业收入较去年同期下降700万元左右的原因主要由两个方面导致:其一,BOT项目的收入从去年同期1.1亿元的水平下降到1.08亿元,按理说公司BOT项目收入根据合同是完全确定而不应出现波动的。   但是因为政府付款在半年末有极少数尾款没及时到位导致收入出现细微差异;其二,工程项目类业务的收入从去年同期的950万元下降到400万元,原因是因为今年这部分业务相对偏少的原因所致。但整体来看,尾款迟早会交付公司;工程业务并非公司主营业务且规模一直较小,所以公司收入基本保持稳定。

  投资收益增加是利润上升主因。公司2015年上半年出现了收入下降、利润上升的情况,主要原因是因为公司2015年上半年的投资收益较高:参股子公司贡献约5652万元利润、可供出售的金融资产贡献5442万元利润。

  公司将继续在路桥领域加大投资力度。目前,重庆路桥的重要资产之一,重庆石板坡长江大桥的收费权即将于2016年到期,公司正在积极增加资产储备,未来大概率将继续投资新建重庆主城区跨江大桥PPP项目。

  未来公司看点:我们认为,重庆路桥具有以下几个特点:   1.公司业绩十分稳定,在经济下滑的大背景下是资金避险的理想标的;2.重庆路桥不是重庆国企,但受益于地方国企改革,将有收购资产的可能;3.新任总经理为参股公司主要负责人,未来或有将参股公司纳入上市公司平台的可能;4.股东重庆信托资本运作经验丰富,项目储备众多,不排除控股集团层面有推动上市公司平台实现混业经营的可能。

  盈利预测及评级:预计公司2015年到2017年的EPS分别为0.29元,0.28元,0.31元,对应的PE为34倍、34倍、31倍,前期受益于区域国企改革概念炒作,公司估值已经远高于行业均值15倍,虽然长期看好公司的避险投资属性,但短期注意回调风险,维持“增持”评级。

  风险提示:或出现不可预计的地质灾害。

  博林特中报点评:主业稳中有升,多元化发展战略强势推进

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘军 日期:2015-08-31

  事件描述

  博林特发布2015年中报:1-6月实现营业收入7.56亿元,同比下降0.33%;实现归属于母公司净利润0.61亿元,同比增长6.07%;基本每股收益0.06元/股;此外,拟购买集团所持远大环境工程公司100%股权和集团拥有的智能磨削机器人系列技术。

  事件评论

  业绩增长符合预期,销售策略调整致安装收入微降。上半年营收同比略降0.33%,净利润增长6%。其中,安装业务营收同比下降5%,主要系公司调整营销策略、加大经销比例以应对房地产市场持续不景气。   预计前三季度业绩增长0-10%,考虑季节性因素影响,全年业绩增速有望达到15%。加强费用管控及预算管理,盈利能力提升。毛利率提升1.6个百分点,除安装维保业务外,其他各项产品毛利率均有提升。   原因:1)材料采购成本降低;2)加强预算管控,显著降低运营成本;3)新生产基地投产减少运费成本。此外,销售费用年度预算控制和考核效果凸显,费用同比下降约11%。

  购买大集团旗下资产和技术,多元化发展战略强势推进。增发方案被否,不改变公司长期发展战略。拟以约定利润分成方式(20-50%利润支付给集团,不超过7年)购买旗下环保、机器人资产,转型智能高端装备势在必行。看好公司中长期发展前景,要点如下:

  主业稳健增长:电梯业务在手订单饱满,预计未来两年业绩增速约20%。此外,非洲地产、巴基斯坦风电业务有望提供较强业绩支撑。

  布局智能装备:“智能磨削机器人系统”订单状况良好,未来有望在汽车轮毂、船舶、军工等方面进行大规模应用;环保业务迎政策红利,脱硫脱硝、PM2.5除尘技术下游应用空间广阔。

  资产持续注入:集团旗下优质资产注入持续推进,或涉及核电变频器、固废处理、工业住宅等领域。

  业绩预测及投资建议:预计15、16年净利润约为2.3、3.1亿,EPS分别约为0.24、0.32元/股,对应PE分别为35、26倍,给予“买入”评级。

  风险提示

  海外经营政治风险。

  隆基股份:组件业务超预期推进,下半年有望重回高增长

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邬博华,马军,张垚 日期:2015-08-31

  事件描述

  隆基股份发布2015年中报,报告期内实现营业收入16.79亿元,同比增长15.30%;归属母公司净利润1.17亿元,同比增长5.20%,EPS为0.07元。其中,2季度营业收入8.59亿元,同比增长12.72%,归属母公司净利润0.43亿元,同比下降31.28%。2季度EPS为0.04元,1季度为0.02元。

  事件评论

  美国双反短期影响硅片需求,成本下降强化单晶优势,中期增长无忧。公司作为全球硅片企业,此前客户主要面对台湾、韩国、日本等电池组件企业,受美国二次双反将台湾电池片纳入双反范围影响,台湾地区硅片需求下降,虽然公司积极推动美国本土、韩国等地区市场拓展,但短期硅片销售依然受到影响,上半年硅片销量819MW,同比增长仅3.8%。   与此同时,上半年单晶硅片价格同比下跌13%,导致公司硅片收入同比下降9.8%,进而影响了整体收入增速。不过,价格下跌并非需求下滑影响,而是成本下降带动,上半年公司硅片生产成本同比下降17.35%,成本下降速度超预期,这点对于单晶替代多晶具有积极的推进作用,单晶发展及公司中期增长趋势无忧。

  积极推动产业链布局下移,组件推广超预期,下半年销售确认将驱动高增长。今年以来,公司已收购乐叶光伏为契机,积极推动战略转型,由单一的单晶硅片生产商向综合性太阳能电力设备公司转变。随着金刚线切割、PERC技术等引入,单晶面向多晶的优势逐步体现。   同时国内外,尤其是国内市场,对单晶认可程度上升,公司战略转型超预期推进,上半年电池片销售约60MW,组件销售69MW,在手订单超600MW,全年销量有望超过800MW,而下半年销售确认将驱动公司收入及利润重回高增长。实际上,考虑上半年硅片、电池、组件综合销售,上半年公司出货水平同比增长20%以上。

  成本超预期下降带动毛利率提升,资产减值损失影响净利润增速。上半年受益于硅片成本的快速下降,在产品价格下跌的背景下,公司销售毛利率依然稳步提升,上半年整体水平为20.87%,同比上升4.35%,环比去年下半年上升3.55%。不过,由于硅片价格下跌等原因,上半年公司计提了0.96亿元的资产减值损失,影响了净利润增速水平。

  维持买入评级。预计2015、2016年EPS分别为0.27、0.44元,对应PE为38、24倍,维持买入评级。

  伊利股份:一枝独秀,强者恒强

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:薛玉虎,刘洁铭 日期:2015-08-31

  投资要点

  伊利股份(600887.SH)今日公告2015年中报,主要内容如下: 上半年公司实现营业收入298.56亿元,同比增长9.4%,净利润26.62亿元,同比增长16.1%;净利润率8.92%,同比上升0.52个百分点。其中二季度单季实现营业收入150.17亿元,同比增长5.4%,净利润13.59亿元,同比增长12.5%;净利润率9.05%,同比上升0.57个百分点。

  我们有别于市场的观点:

  1、收入增速远超行业,龙头地位更加巩固:公司上半年收入同比增长9.4%,远高于乳制品行业2.8%的增速,略超市场预期。其中单二季度增长5.4%,各项分部收入增长均快于竞品:上半年液态奶同比增长8.28%(蒙牛同比增长0.81%),奶粉同比增长9.68%(蒙牛同比下滑7.77%)。冷饮由于凉夏影响,同比下滑1.66%(蒙牛同比下滑17.31%)。截止6月,公司液态奶的市场份额为29.6%,比去年同期提升2.3个百分点,继续居行业第一。除华南区域增长5.68%外,其他区域均保持8%以上的增长。

  2、高端产品升级继续,品牌力强劲:上半年公司高端产品表现突出,高端纯奶金典销售额同比增长20%,常温酸奶安慕希销售增长9.8倍,酸奶两大明星子品牌--“畅轻”、“每益添”,销售额增速分别达到60%、51%。在国产奶粉收海外品牌冲击,普遍增速大幅下滑的情况下,公司高端婴幼儿配方奶粉“金领冠珍护”,销售额同比增长33%,品牌力地位彰显。

  3、管理费用率下降,净利润率再创新高:上半年国内原奶平均收购价格下降17.9%,进口大包粉平均到岸价格下跌45.69%,成本的大幅下降导致乳制品终端提价受阻,同时竞争加剧,公司二季度销售费用率上升1.4pct。由于上半年员工薪酬下降1.5亿,二季度管理费用率同比下降2.37pct,是净利润率提升的主要原因。二季度净利润率再创新高达到9.05%。

  4、盈利预测及评级:我们认为公司乳制品行业龙头的地位更加巩固,并且未来公司可以利用其资金,品牌,渠道优势,通过行业并购整合成为大食品板块的龙头公司。随着下半年原奶价格逐步企稳,行业通缩状况有望缓解,公司收入增速有望逐步恢复。我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.78元,1.01元和1.32元,给予“推荐”评级。

  5、风险提示:原材料成本上涨,行业发生食品安全事件等。

  投资者可以对上述6只黑马股进行关注,从而进行有利投资。

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