黄金 点击： 2008-10-16
自去年12月上海打响地方国资改革第一枪至今，已有19省市出台了国资改革意见。期间掀起“炒地图”热潮，先后涌现出新南洋、东方明珠、潍柴重机、山推股份、星湖科技、沙河股份等一批批牛股！国资改革正火热推进，炒作盛景将延续至节后甚至更远，机会值得把握！
地方国资改革利好未完
十八届三中全会为国资改革定调，拉开新一轮国资国企改革的序幕。截至国庆节前，已有上海、北京、天津、重庆、广东、江苏、四川、山东等19个省市，出台了国资改革的具体方案。二级市场资金也快速跟进展开炒作，一轮造富运动顺势蔓延。
但是，今明两年是地方融资平台、国企债务还贷高峰，在中央加强整顿影子银行背景下，地方债务违约风险加大；同时社保、养老金缺口不断增大，这将倒逼各地加紧推进国资改革。而三中全会要求提升国企上缴比例到30%，也驱使各地国企加速整合。更重要的是，由于产业转型升级、新兴产业发展需要较长时间，短期内深化国央企改革、盘活国内经济，成为政府重要着力点。
因此，中长期来看，国资改革有中央助力催化，尤其是顶层国资改革方案明年出台，题材炒作获得更长周期；而短期来看，各地改革方案逐步公布落实，二级市场主力积极介入推波助澜。在利好未完全兑现的背景下，包括央企在内的国企改革，将是今年乃至明年A股重要的投资主题！
未来国企改革路径及炒作脉络
目前各地国资改革方案争相出炉，大体可以分为公共服务类、特殊功能类和竞争类等类型，而混合所有制则是各地国企改革的趋同目标或大趋势。
前期国企改革主要有三条途径，即建立资本管理平台、集团优势资产整合、亏损业务剥离给民资。但媒体认为，随着改革推进而逐渐出现分歧及障碍，未来国企改革的路径或可能发生一些转变。那些真正能参与混合所有制改革的资金，可能更多来自于实力更强、更具先知先觉特性的资金，主要有以下几种方式：1、通过增资扩股、引入战略投资者等方式参与；2、国资运营平台以及投资公司的建立；3、国资整合及壳资源的出让，如利用上市公司平台置入置出资产，尤其是过剩产能领域，大股东关联资产的整体上市和壳资源转让等。
在此预期下，资金炒作或不仅仅限于平面化的“炒地图”，还将纵向延伸，如国企改革与资源能源改革、资产证券化、产业资本运作等相叠加。
把握国资改革主题需遵循五大黄金法则
根据以往经验及主力资金的博弈推演，我们广州万隆认为，二级市场对地方国资改革的炒作是以一定的逻辑与顺序展开的。进而我们拟定出把握国资改革主题炒作的五大“黄金法则”，供投资者在节后操作中参考。
具体包括：1、建立“全景地图”，全方位监测，对改革动作迅速的地区要及时跟进；2、具备地方特色、国资资产质优而吸引力大的，重点挖掘，如上海的地产基建和商业百货、山东的有色金属和制造业、重庆的公用事业及百货等；3、短期有明显利好催化剂的，譬如广东、上海、山西等地方国资改革值得密切注意；4、注意筛选和其他重要题材相叠加的个股，如上述与能源改革、产业资本运作相结合的个股；5、以“擒龙头”思维，甄别领涨个股，以避免在数量众多相关个股中迷乱了自己的双眼。
当然，对于部分前期大幅拉高、已透支改革预期的个股，投资者应注意风险；对于居后公布、重复性高、含金量不足的改革对应股，则不宜盲目追买，回避其不确定性因素。若能如此，投资者定可在节后的布局中旗开得胜！
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