“缩量局”三大看点暗示震荡市难破
本周沪深两市成交额连续萎缩，市场再度陷入缩量局中，值得注意的是，与此前窄幅震荡，毫无看点的缩量震荡相比，市场呈现出三个重要特征，一是行业板块出现快速轮动;二是资金短炒情绪浓厚;三是连续数个交易日，盘中时常出现跳水情况。这三大特征显示前期的悲观情绪正在逐渐出现好转，但这种情绪修复需要时间，短期的震荡格局尚难被打破。
沪综指重返3700点之上
在连续两个交易日回调后，昨日市场迎来震荡反弹，沪综指一改之前的疲软，早盘小幅高开后，震荡上行，午后涨幅有所扩大，最高上探至3756.74点，尾盘一度快速回落，但随后便有资金涌入，指数再度拉升，尾盘报收于3744.21点，上涨2.26%，重返3700点上方。
与之相比，深市主要指数的反弹力度更强，深成指昨日上涨2.67%，报收于12753.05点，再次逼近13000点关口。中小板指数昨日上涨2.58%，报收于8605.33点，重返8600点之上。创业板指数昨日上涨3.87%，报收于2576.99点，距离2600点关口也仅有一步之遥。
从行业板块来看，申万计算机、通信和电气设备指数的涨幅居前，分别上涨4.98%、4.34%和3.86%;与之相比，申万银行、食品饮料和非银行金融指数涨幅相对较小，分别为0.61%、1.71%和1.89%。由此来看，行业板块再次出现轮动，计算机板块接棒领涨，但以金融股为代表的权重板块表现依然较为低迷。
从个股来看，昨日正常交易的2270只股票中，有2209只股票实现上涨，占比达到97.31%，其中195只股票涨停，735只股票涨幅超过5%，1519只股票涨幅超过3%;在下跌的58只股票中，人人乐、海德股份和顺网科技跌停，8只股票跌幅超过5%，15只股票跌幅超过3%。虽然涨停股票数量并不多，但两市涨幅超过3%的股票显著增多，下跌股票数量大幅减少，普涨特征显著。
市场人士指出，连续调整后，市场迎来反弹，虽然力度较强，但量能的匹配度并不理想，沪深两市昨日的成交额为8943.04亿元，较7071.33亿元的成交额增加了1871.71亿元，但仍处在一万亿之下，由此来看，市场尚未摆脱“缩量局”，后续量价配合仍是
投资者关注的重点。
上有阻力下有支撑 收敛形态面临突破
周五，两市出现反弹，成交略有放大。上证指数收于3744.2点，上涨82.67点，涨幅2.26%，成交超过0.44万亿元;深成指收盘12753.05点，上涨331.2点，涨幅2.67%，成交0.45万亿元。
从技术形态看，股指小箱体面临突破，但上下空间都不大。多方死守3600点基本获得成功，使得短期市场底部逐渐抬高。而之前的高点一直在下移，短期看该收敛形态面临突破。但是无论突破的方向如何，上下空间都不大，下方3600点的支撑力度很大。但上方阻力同样不可小视，
投资者对当前的震荡行情要做好充分准备。操作上，不能过度追涨，可以适当反向操作。
经济进入小滞胀周期仍是此次调整的最主要的基本面逻辑，因此不能盲目乐观。在经济尚未真正企稳反弹之时，一线城市，特别是深圳出现了房价快速上涨的局面。另外，猪肉价格近期开始快速上涨，目前来看猪周期至少还有半年向上趋势。这使得宽松的货币政策面临一定挑战，也打破了投资者对于货币政策将一路宽松的一致预期。
尽管央行近期再次降息降准，但是这个疑问没有完全清除。股市的调整本质上是由这个逻辑引起的，未来市场如果要重新走牛，需要关注楼市的政策动向以及猪肉价格变化趋势，也就是等待这些靴子落地。因此，市场进入震荡修复的周期可能会较长。另外，投资者信心在此轮调整中严重受挫，需要休养生息。
短期关注超跌，中期选择基本面优秀的公司。本轮调整幅度相当之深，不少个股腰斩，甚至打三折。因此，从短期角度看，把握超跌反弹是最实际和简单的操作方法。当然，从中期角度考虑，仍需要重点关注各细分行业龙头，买入能穿越牛熊的品种。从资金面角度看，可以重点关注前期深跌过程中底部放量、回升有力的品种。
值得一提的是，短期需要关注的事件包括股市政策的调整、注册制进展对投资者预期的影响及创业板龙头品种的动向。
判断真正向上突破的两个标志
周五大盘收出高开中阳线，缺陷就是大盘成交量没有明显放大，所以大盘没能出现趋势性的突破，而保持横盘震荡态势。下周大盘有望迎来真正意义上的向上突破，周五大盘已经开始做向上突破的努力。那么，下周市场向上突破的标志是什么呢?我们认为主要有两个：
A、大盘自探底3373点以来成交量呈现梯度下降的变化，从8000亿到6000亿到4000亿，本周四更是出现了跌破4000亿的地量水平，从而在指数上也从快速反弹到温和反弹再到横盘震荡。因此，从成交量角度看，大盘要向上有效突破的标志就是成交量再度回到6000亿元的水平;
B、从形态上看，大盘呈现收敛三角形形态，上面与30天线基本重合，所以向上突破的标志就是能否站上20天线和30天线的交汇处。但由于大盘已经连续横盘了九个交易日，所呈现的震荡箱体上轨在3800点一线，因此，突破3800点一线后30天线的压力将变得很小，大盘真正向上突破的标志就是能否有效站上3800点。
综合来看，下周初要重点关注大盘能否放量站上3800点这一真正向上突破的标志。操作上建议继续持仓等待大盘向上突破。而一旦有效突破，再根据热点的变化进行高抛低吸和换仓操作。
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震荡格局仍将延续
本周A股沪深两市继续震荡运行，沪指在3600点上方200点范围内反复整理，深圳成指随着5日均线的走平亦在其上下相对有限的空间内持续窄幅震荡。最终就一周涨跌幅度看，沪指一周小幅上涨2.20%，深圳成指上涨3.06%，中小板、创业板则分别上涨3.23%和1.46%。
伴随指数波动幅度的收窄，上周两市量能显著萎缩，沪深市场一周成交金额4.12万亿，为近5个月来最低水平。各种因素的累积使得两市多空处于相对均衡的格局，最终导致了沪深指数窄幅波动局面的出现。短期这一格局暂不会出现太大改变，沪深两市也因此将延续震荡整理行情。
从相对有利的角度看，管理层的维稳依然是支撑当前A市场最为积极的因素。尽管当前沪深两市已逐步企稳运行，但管理层维稳市场的行动依然在延续，丰富的维稳手段在一定程度上改变了沪深两市6月下旬大跌以来多空双方力量失衡的局面，并成为支撑当前以及后期市场稳定运行的最有利因素。
但从市场自身的角度看，前期暴跌产生的系列负面影响仍在扩散，是当前市场成交量持续萎缩的主要原因，同样将对后市运行形成制约。冲击主要集中在资金层面，除了对部分活跃资金形成致命打击外，降杠杆也对市场资金形成明显扰动。而对投资者信心的打击在一定程度上降低了包括两融在内的资金短期入市的意愿。
在这两方面因素的共同作用下，短期沪深市场料将呈现下有支撑上有压力的局面，在此背景下，未来一段时间A股两市预计将延续震荡整理格局。
下周趋势看平
中线趋势看多
下周区间3600-3900点
下周热点新能源汽车、国改、区域、次新股
下周焦点再融资重启、国家资金动向
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创业板指收复10日均线
本周五，沪深两市再度开启反弹过程，创业板再度成为反弹的“急先锋”。昨日沪深交易所核心指数的前三位均被创业板包揽，分别为创业300指数、创业板综指和创业板指。创业板指也凭借3.87%的涨幅收复2500点，时隔8个交易日再度站上10日均线。
创业板指昨日以2509.96点小幅高开，早盘交投活跃指数便一路震荡走高，一度涨逾4%摸高2586.53点，不过随后伴随着交投热情的降温而有所回落，维持高位震荡走势，收报2576.99点，上涨3.87%。而这也是7月27日创业板跌破10日均线以来首度收复该均线位置。
创业板昨日正常交易的379只股票中仅10只股票下跌，上涨的股票则多达368只，占比97.10%，呈现普涨特征。其中，包括太空板业、康耐特、新国都、腾邦国际等在内的近70只股票涨停，涨幅超过5%的股票共有215只;仅舜网科技昨日跌停，昆仑万维、光力科技和东杰智能的跌幅超过了4%，其余股票跌幅不大。
从指数贡献度来看，金龙机电、三聚环保、欣旺达、南都电源、国民技术的指数贡献度较大，均在1%以上;而权重股依旧是拖累指数表现的主要力量，10大权重股中，除网宿科技和蓝色光标分别小幅上涨和收平，华谊兄弟和碧水源停牌外，其余权重股对指数构成的拖累都十分明显。
分析人士指出，7月24日以来，两市反弹呈现出明显的“一日游”特征，显示资金的短炒情绪较浓，再加上权重股的低迷对指数构成的拖累，短期创业板难以摆脱震荡整固格局。
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谨防缩量盘整后的假突破 盘中调整不用过于紧张
从周五盘面观察，我们认为：
1、沪市日线图上的布林带上下轨收窄，发出了对应级别的变盘信号;收在8日均线之上的股指按照“报到制”原理，有冲击13日均线(3788点)的欲望;不过大盘周K线图上的MACD指标绿色柱增长和两条指标线开口朝下，显示大盘暂时难以出现单边上升行情。因此，下周大盘缩量盘整以后会向上假突破，即拉升突破本周高点完成对34周均线(3827点)的反抽以后再度反杀去回踩55周均线。
2、沪市大盘60分钟图上的MACD指标线构成圆弧底形态朝上运行，显示短线反弹还有上冲动能;15分钟图上的MACD指标红色柱逐渐缩短，显示股指再度上拉将面临对应级别的调整。因此，下周一大盘可能的走势为先回落休整，再上拉冲击13日均线，然后冲高回落围绕13日均线进行震荡争夺。
3、下周一沪市大盘向上反弹的盘中压力位分别是3782点和3818点，强压力位是3839点;回落调整的盘中支撑位分别是3692点和3661点，强支撑位是3598点。
总体来看，单纯从技术指标分析，目前沪市大盘的4周均线(3859点)和5周均线分别向下移动将对反弹构成压制;周K线图上的MACD指标线开口朝下运行，显示大盘暂时难以出现单边上涨行情。因此，大盘反弹到4周均线附近后，一旦再度拉升可以短线高抛，当然面对股指在没有突破周五高点之前的盘中调整则不用过于紧张。
缩量局延续 震荡市难破
此前市场陷入缩量局后，往往出现热点疲软，个股低迷，市场小幅波动的情况，成交的低迷直接引发了市场的低迷。不过，本周沪深两市成交额连续萎缩，再度陷入缩量格局后，却呈现出三个新的特征，显示资金的悲观情绪正在好转，但这种情绪修复需要时间，短期的震荡格局尚难被打破。
首先，行业板块轮动上涨成为新看点。此前军工板块连续上攻，成为市场的领头羊，但其他行业板块并不跟涨，在军工股回落后，指数也再度下跌。不过本周行业板块已经出现明显的轮动特征，先是军工股回撤后大幅反弹，随后新能源、充电桩的热点直接触发了汽车、电器板块的反弹，昨日领涨龙头切换至计算机板块。由此来看，行业板块内部已经出现轮动，这有利于后市行情的演绎，但轮动能否延续尚需考量。
其次，存量资金短炒氛围浓厚。市场成交额出现萎缩显示场外资金的观望情绪仍浓，但场内的存量资金并不闲着，选择快进快出，波段操作。反映在市场上便成为了一旦市场大幅回落，这波资金会快速离场，毫不犹豫。但随后市场小幅企稳后，又小部分回流。从目前的成交额来看，活跃在市场上的存量资金相对有限，但这些资金并不“安分”，其短炒行为一定程度上会延长市场的震荡时间。
最后，连续数个交易日，盘中股指屡次出现跳水情况。“2点后跳水”似乎在近期成为了A股魔咒，昨日2点后也出现过一波快速跳水，但尾盘成功收复失地。尾盘跳水折射出两个信号，一是资金对于利润的预期值在降低，稍有获利便倾向于锁定收益离场;另一方面，整体情绪尚未恢复，尾盘跳水时往往带出大量抛盘，谨慎情绪依然存在。
张育军：继续把稳定市场和人心作为首要工作
审慎控制融资融券业务规模 严禁利用程序化交易恶意做空
证监会新闻发言人邓舸7日表示，中国
证券业协会、中国
证券投资基金业协会近期分别组织证券公司、基金管理公司，召开维护证券市场稳定工作座谈会。中国证监会主席助理张育军在会上分别肯定了证券公司、基金管理公司前期在维护市场稳定方面所做的工作，强调要牢固树立大局意识，专业理性分析当前市场形势，继续把稳定市场、稳定人心作为当前首要工作。
邓舸介绍，在证券公司座谈会上，张育军强调，一要进一步加强融资融券业务管理，防范融资融券业务风险。审慎控制融资融券业务规模，使之与自身资本实力、流动性状况和风险管理能力相匹配。二要加快推进信息系统外部接入管理，切实遏制非法证券活动。
严格按照证监会有关要求，认真做好自查和清理规范工作，一旦发现违法违规行为，应立即终止与其合作并向监管部门报告。三要加强结构化偏股型资管产品的管理，降低杠杆风险。不得为场外配资和伞形信托提供资金和便利，不得开展资金池业务，切实防范流动性风险。四要加强程序化交易和客户管理，严禁利用程序化交易恶意做空。
在基金公司座谈会上，张育军指出，要积极配合监管机构做好维护市场稳定的具体工作;继续认真做好赎回应对和流动性风险防范工作;抓好专户业务杠杆和配资风险的防控;抓好分级基金和创业板投资的风险防控工作。
近日，沪深交易所发布通知，修改融资融券交易实施细则，将融券由原先的T+0改为T+1。对于该细则的修改，邓舸表示，8月3日，上交所、深交所分别对其《融资融券交易实施细则》进行修改完善，明确规定投资者融券卖出后，自次一交易日起方可通过直接还券或买券还券的方式向证券公司偿还融入证券。
上述规则的修改，是为了进一步加强融资融券业务的风险管理，维护市场交易秩序，完善融券业务交易规则，防止部分投资者利用融券业务变相进行日内回转交易，加大股票价格异常波动。上述规则修改完善后，有助于进一步维护市场稳定健康发展。
有媒体报道，部分配资公司将其业务范围由股票配资转向股指期货市场配资，且给予期指场外配资的杠杆率最高可达10倍。对此，邓舸表示，近期，证监会在清理整顿违法从事证券业务活动期间，也关注到部分机构和个人借助信息系统开立虚拟期货账户、代理客户买卖期货，这些行为违反了现行期货市场有关开户管理、账户实名制、期货经纪业务等方面的法律法规。
为防范风险、保护投资者合法权益，证监会正在有序推进相关工作，督促证券期货经营机构加强信息系统外部接入管理。一旦发现期货公司违反现行法律法规，证监会将依法查处。
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581家公司中期盈利增七成 非银金融领跑
上市公司中期业绩密集披露，目前共有两成公司公布了中报或者业绩快报，合计实现净利润1765亿元，同比增长七成，其中，非银金融行业净利润同比增长3倍以上，居各行业首位。
截至周五，两市581家公司公布中报及业绩快报，合计实现营业收入1.3万亿元，同比增长15.62%，实现净利润1765亿元，同比增长73.05%，与此前两年数据相比，营业收入增幅变化不大，但净利润增速迅猛，在此前两年盈利增幅均不足一成的情况下，今年骤然提升至七成。
分行业看，目前除采掘、钢铁等四行业盈利出现下滑之外，其余各行业净利润均为正增长，其中，非银金融、综合、商业贸易、食品饮料、交通运输等五大行业净利润增幅高于均值，尤其是非银金融，净利润同比增长330%，居行业之首。非银金融盈利大幅提升主要得益于上半年证券市场的火爆行情，上半年A股持续上涨，万亿成交成为新常态以及信用交易规模的大幅增长，都成为该行业重要的利润增长点。
已公布业绩公司中，目前近九成公司上半年实现盈利，中信证券、中国神华、海通证券等3家公司盈利规模均在百亿以上;净利润亏损的公司共有国投新集、大唐电信等69家。
从净利润同比增长统计，581家公司中，净利润同比增幅翻番的有108家，中钢国际上半年实现净利润2.48亿元，同比增长近200倍，是目前公布中报及快报公司中盈利增幅最大的，深圳惠程、海翔药业等12家公司净利润同比也增长10倍以上。
另据统计，不含已中报及业绩快报公司，共有1416家公司目前已公布中期业绩预告，其中，预增公司628家，预盈85家，预降、预亏公司分别有301家、266家。
23家上市券商公布7月财报 东兴证券意外增八成
在7月市场整体走弱的大背景下，上市券商的整体业绩也告别连续增长，出现整体下滑的态势。
截至8月7日晚间，23家A股上市券商均发布了7月分财务简报。据统计，23家券商母公司7月营收总额达245.61亿元，较6月环比下滑45.74%;净利润总额达106.69亿元，环比下滑52.63%。
市场成交量萎缩券商营收全线下滑
从营业收入来看，上述券商7月份营收全线环比下滑，太平洋甚至出现了营收为负的情况。
在市场人士看来，成交量下探、两融收紧都制约了上市券商7月业绩表现，尤其是极端市场环境下的自营业务低迷，更是令上市券商整体业务雪上加霜。考虑到市场行情已经逐渐平稳，上市券商业绩将告别高点，在下半年进入较为稳健的发展通道。
由于市场在7月份出现调整，因此，此次财务简报公布前，市场对券商业绩下滑已经有了充分的预估。但是，高达53%的环比下降幅度仍然令市场人士有流汗的表情。
从上市券商环比数据来看，整体惨淡仍然是最贴切的词句。在营业收入方面，23家上市券商全部环比下滑，无一增长。其中，太平洋的下滑幅度甚至超过了100%，环比下降141%。这也意味着太平洋7月营收已经变为负数，仅为-1.54亿元。中国证券网记者采访公司后得知，公司前期进行了大额投资，根据财务规则，对七月营收进行了特殊账务处理，如果今后该笔投资盈利，将会重新调整回正值。
除此之外，长江证券、东北证券、海通证券、山西证券、兴业证券、东吴证券、西南证券及东方证券在7月的营业收入也遭“腰斩”，环比降幅超过50%。东方证券的营业收入则直接从6月份的20.67亿元降至7月份的4.39亿元，降幅接近80%。
据业内人士分析，作为靠天吃饭的周期性行业，证券业业绩严重依赖股市景气度。7月份的股市调整，直接导致证券公司经纪、自营、投行、资本中介等业务的收入全面收缩。
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超五成券商7月净利腰斩东兴证券一枝独秀
出乎意料的是，在净利方面，虽然22家上市券商净利均环比下滑，但东兴证券净利竟环比大幅增长80.75%。在营收上出现负数的太平洋，在净利润上也出现了亏损，其7月份亏损额为1.37亿元，环比降幅最大。
不仅如此，净利润环比下滑超过50%的上市券商数量也超过了营收，包括太平洋在内，广发证券、国元证券、西南证券、光大证券、国泰君安、长江证券、西部证券、东吴证券、山西证券、海通证券、兴业证券及东方证券共13家上市券商净利润环比降幅超过5成，占上市券商总数的56.52%。
对于7月券商业绩的整体下滑，有业内资深人士分析，成交量下探、两融收紧以及自营业务承压都是不可忽视的因素。其中，市场暴跌和仓位限制导致的券商自营业务受困或是拖累整体业绩的主要原因。
“经纪业务与融资融券业务是券商主要利润贡献点，7月份市场行情使得整体成交量未能在6月份的基础上再创新高，反而出现了一定程度的下降。与此同时，市场不断去杠杆也使得券商两融业务不再火热，无法继续贡献业绩。”上述资深人士称。
统计数据显示，7月两市日均成交额较6月历史高点17375亿元环比下挫30%，而两融余额则在7月份环比下降-34.7%至13387亿元，占流通市值比率亦由历史高点4.3%下跌至3.3%，去杠杆效应明显。
不过，上述资深人士称，经纪业务与融资融券业务虽有下降，但从上述数据来看并不会导致整体业绩环比下滑5成，考虑在极端市场的情况，券商自营业务困顿或是影响业绩的最重要因素。
对此，有机构分析，考虑到7月行业净资产增速远低于7月净利润(7月净资产增加值46.66亿元，7月净利润73.89亿元)，其预计上市券商普遍出现AFS(可供出售金融资产)项浮亏。
至于上市券商下半年的业绩预期，有分析人士表示，类似上半年的单边快速上涨行情难以重现，在市场成交量平稳及去杠杆延续的情况下，上市券商业绩高速增长的时期已经过去，动辄环比翻倍的业绩或成为下半年业绩的稀缺现象。
值得一提的是，业界普遍认为，券商月度数据为未经审计数据，各家券商调节的空间较大，如自营业务收益的认定，或者亏损计提就可直接导致券商业绩大幅波动。因此，券商月度数据的参考价值远不及年报、半年报和季报。
信达证券分析师王小军表示，当前的确存在众多不利于券商股的负面因素，如二级市场存在较大不确定性、金融混业经营及业务牌照放开的预期等。但从估值的纵向比较来看，当前估值水平仅比2008年金融危机期间高，远低于历史中值，所以对于该板块不宜过分悲观。
7月14家公司受处分 创月度记录
根据深交所、上交所网站显示，2015年以来，两市共有45家公司或相关当事人受到交易所处分，其中17家为沪市上市公司，其余为深市上市公司。
截至目前，7月新增受处分公司数目为14家，创出年度新高，分别为华鼎实业、华海药业、津劝业、人民同泰、柳化股份和力帆股份等，其中沪市公司有11家。相比之下，去年7月，两市共有9家上市公司受处分。8月暂新增3家公司受处分。
截至目前，沪市有17家公司或相关当事人受处分，7月新增11家。去年7月，仅有2家沪市公司受处分，同比增加9家公司。
深市有28家公司或相关当事人受处分，7月新增3家公司。去年7月，有7家深市公司受处分。另外，今年4月，因存在评估时未勤勉尽责的违规事实，北京恒信德律资产评估有限公司及相关当事人被通报批评。
从处分类型看，今年以来新增15家公司或相关当事人16次受到两大交易所公开谴责，即康达尔或相关当事人、北大医药或相关当事人、禾盛新材或相关当事人、中科云网相关当事人(二度)、*ST舜船相关当事人、齐星铁塔及相关当事人、露笑
科技及相关当事人、顾地
科技及相关当事人、威华股份相关当事人、亚太实业相关当事人、海润光伏相关当事人、大连控股及相关当事人、多伦股份相关当事人、*ST安泰及相关当事人和东方网络相关当事人。其中，7月新增一家
公司受公开谴责，即*ST安泰。
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三大写|三大看点暗示下周走势 收敛形态面临突破 “缩量局”
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