2016年9月25日农历|2016年10月25日明日大盘预测与操作建议

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月24日讯

　　当日大盘放量上攻，一举站上3120点，但值得注意的是，深市成交量仅小幅放大，其中创业板更是缩量，同时大部分个股未跑赢大盘。

　　就后市而言，若沪指延续近日强势，朝着3140点发动进攻，那么市场赚钱效应不佳的情况还将延续，反之中小市值个股则将迎来补涨的机会。  

　　沪指突破3100点 有望继续挑战前高

　　周一市场高开高走，两市纷纷收涨，成交额较前一交易日则明显放大。盘面来看，当日两市逾7成个股收涨，涨停个股近50只，无跌停个股。

　　其中煤炭、证券板块领涨，而环保工程、量子通信则表现相对弱势。截至收盘，沪指报3128.25点，涨幅为1.21%，成交2504亿元;深成指报10842.64点，涨幅为0.87%，成交3135亿元。

　　当日两市小幅高开，沪指在煤炭和证券等权重板块联合拉升的带动下一举突破3100点的压力，最高冲击至3130点附近，且成交量放大迹象非常明显。午后，沪指基本围绕3130点附近窄幅震荡，最终三大指数涨幅均在1%左右。

　　热点上，当日权重行情较为明显，其中以煤炭板块最为强势，证券板块也为指数的上攻贡献了重要力量，另外钢铁、保险和石油等板块均有不错涨幅，题材方面，次新股、高送转、债转股和股权转让概念获得了资金的青睐。

　　当日大盘放量上攻，一举站上3120点，但值得注意的是，深市成交量仅小幅放大，其中创业板更是缩量，同时大部分个股未跑赢大盘。

　　就后市而言，若沪指延续近日强势，朝着3140点发动进攻，那么市场赚钱效应不佳的情况还将延续，反之中小市值个股则将迎来补涨的机会。

　　中富金石

　　沪指站稳3100点 权重股集体发威

　　沪指今日迎来红色星期一，股指高开高走，收盘上扬逾1%，牢牢站稳3100点。两市成交量略有放大，合计成交超过5500亿元，行业板块几乎全线上扬，权重股集体发威，煤炭股全线大涨，板块指数涨幅超过5%，领涨两市各大行业板块。

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　招商证券：短期或有扰动，不改中期上行趋势

　　招商证券指出，经济面与资金面依然支持中期的缓慢震荡上行，强势美元可能较大的不确定性。我们维持在经济转型期的资产荒、低利率、金融稳定的大背景环境下，加上宏观经济/金融数据企稳向好消除“深蹲”系统性风险，指数震荡向上(形态类似带鱼)的判断。

　　三季度数据显示经济目前企稳，带动企业补库存和投资，四季度基建投资继续发力，完成全年经济增长目标问题不大。

　　短期来看，上证综指、创业板指、中证1000的走势体现出不同节奏，这恰恰与板块表现的差异是吻合的。上证指数的上行主要由建筑相关概念等的持续表现来推动，有点形似14年底一路一带和国企改叠加的中字头行情，只是持续度不如;

　　金融板块也起到了一定的辅助作用，近几年四季度低估值的金融基建板块估值修复出现的概率较高。

　　同时，技术形态显示上证指数存在短期调整压力。此外，据龙虎榜数据，活跃概念的龙头股几乎全部是营业部席位，这可以部分解释为何成交量能持续小幅扩大。

　　招商证券认为，目前整体市场资金环境仍较为充裕。尤其是政策驱逐违规进入地产行业的资金，部分银行理财和投机资金面临着重新选择。

　　但资金受到商品、债券和海外资产配置需求的分流，股票二级市场仍处于存量博弈环境。一个变好的现象是，近期市场对于全球流动性/利率拐点的悲观预期出现缓解。

　　从A股市场具体数据来看，市场流动性出现回暖的迹象，场外资金供需指标显著上升。存量资金活跃度提升，场内交易活跃度指标反弹向上。不过银证转账本期大幅下调，资金面预期指标环比下调。

　　招商证券一直提到，四季度市场情绪扰动主要来自于美联储加息、波动加大的汇率等流动性方面的问题。近期美联储发出鹰派言论，市场对12月加息概率升至70%左右，美元强势，人民币顺势大幅贬值，资金流出加剧，引起市场关注，并且存在继续贬值的预期。

　　但市场对四季度人民币汇率压力有所预期，政策监管力度预计也逐步加强，对资本流动的管制可能会更加明显，以缓解贬值压力。如果不发生恐慌性贬值，可能对市场的冲击可控。

　　在后续操作上，招商证券认为，从风格来看，市场呈现出截然不同的两种线条：慢爬坡式的追求稳定收益类、电风扇式的博弈快速轮动类。

　　稳定增长的板块方面，继续建议重点关注三季度盈利增速较快的PPP;计算机设备、通讯设备、电子制造、元件;

　　工业金属、化学原料、造纸、石油化工;医疗服务、中药、动物保健。主题方面，建议短期关注人工智能、物联网、新能源汽车、证券、物流。

　　海通证券：阳光依旧，市场振幅将向上扩大

　　上周B股大跌、人民币加速贬值等多重利空因素的风雨交加下，上证综指上周不跌反涨0.9%，可见行情比较强。

　　国改加速和中小创预告数据较优等积极因素出现，市场振幅将向上拓宽，以真成长和国改为矛、消费为盾。

　　10月21日国家统计局公布了房价数据，国家统计局在做好9月份70个大中城市房价统计的同时，对其中15个一线和部分热点二线城市10月上半月的房地产市场情况进行了统计。

　　与9月比，这些城市10月上半月新建商品住宅价格环比指数均有所降低，这说明因地制宜、因城施策的调控政策有效，部分房价过快上涨的势头得到明显遏制。

　　由此可推断房地产调控政策短期不会更严，这个利空无需担忧。对于人民币贬值，有人担心贬值加剧会引起市场下跌，海通证券荀玉根团队认为同样无需担忧，这次人民币贬值源于美元走强，相比其他非美货币，人民币更坚挺，NDF显示远期贬值预期也未恶化，这些都不同于15年8月和16年初，无需过虑。

　　海通证券荀玉根表示，节后利空不断，市场走势验证已经扛住风雨。以史为鉴，振幅将向上扩宽。

　　97年以来上证综指年振幅大部分时间在25%-40%之间，只有在大牛市或熊市的时候振幅会上升到60%以上，年平均振幅为53%，而今年振幅只有25%，还不及近20年年均振幅的一半。

　　今年20%幅度以内超低波动震荡市可能面临变盘，未来波幅怎么演变?向上扩大的概率更大。第一，利空已经被Price in的较充分。

　　第二，市场有新的亮点。国企改革在加速推进，中国联通是典型的标志，且中小创的三季报预告数据不错。3140点被击穿是大概率，市场会向上拓宽振幅，中期仍是震荡蓄势格局，市场出现大趋势需要时间。

　　荀玉根认为不用担心贬值冲击，人民币这次相对坚挺。因为，这次贬值源于美元走强，人民币相对坚挺。

　　10月以来美元指数累计上涨3.3%，人民币相较于英镑、欧元、日元、墨西哥比索、巴西雷亚尔是其中贬值幅度最小的货币，且相对于其他国际主要货币如欧元、英镑、日元等均在升值，人民币汇率指数基本保持稳定。

　　汇率与股市有相关性，但并非直接因果关系，核心看汇率变动对利率和资金面的影响，利率才是直接影响股市的变量。

　　15年8月、15年底16年初人民币贬值时A股大跌，因为这两次贬值出现了资金外流，外汇储备大幅减少。

　　而16年5-6月人民币贬值A股没跌，因为这次英国脱欧公投前后美元持续走强，除美元外其余主要货币均较为弱势，外汇储备并未明显减少。

　　本次贬值背景与6月较为相似，均处于美元强势期。而且，观察人民币远期汇率，这次并没加速贬值，1年期NDF隐含的人民币贬值幅度维持在2.5-3%，而15年8月、15年底16年初那两次迅速扩大到5%左右。

　　另外，市场已经出现新的亮点。地产调控会影响地产链行业基本面，从而促使市场风格变化，后地产时代看好消费、真成长、国企改革.

　　策略上，荀玉根表示要保持积极心态，市场振幅将向上扩大。后期密切跟踪12月中美联储议息会议，重点看会议声明是鸽派还是鹰派。以真成长和国改为矛，以消费为盾。国企改革在不断加速中，重点关注上海国改。

　　16年至今震荡市中，估值适中(PE20-50倍)，净利润增速较好(大于20%)，估值与业绩匹配度(PEG 0-2)较佳的股票涨幅更好。综合考虑盈利和估值，消费股如食品饮料、饲料养殖、化学制药。

　　国信证券：贬值对股市冲击需看美元

　　国信证券郦彬表示，10月以来人民币贬值主要受美元指数走强影响，当前贬值并未引起贬值预期的明显提升，对A股影响有限;

　　但当前走势与15年10月中旬-11月底相似，若未来出现美元短期见顶调整而人民币仍继续贬值的情景，则对A股有较大负面影响，值得关注。

　　国庆之后，人民币兑美元汇率呈现出新一轮贬值趋势，累计贬值幅度达到1.35%，即期汇率逼近6.76关口。

　　与前几次贬值相比，这一轮贬值主要呈现以下特点：首先，此次人民币贬值主要是由10月以来美元指数快速上涨引起，相对于一篮子货币人民币仍然保持稳定。

　　其次，离岸与在岸汇差明显小于此前几次贬值，反映出监管当局对贬值的容忍度有所提高。

　　第三，和今年2季度两次贬值一样，贬值预期相对稳定，对股市影响有限。当前走势与15年4季度情况相似。

　　从15年4季度的走势看，若未来美元指数短期见顶调整(比如在100附近位置)，而人民币兑美元汇率依旧呈贬值态势，例如突破6.8，那么在这种情境下，对A股整体负面影响较大。

　　与其期待“估值切换”行情，不如寻找确定性相对高的结构性机会。4季度出现趋势性“估值切换”行情的概率较小。

　　一方面历史数据显示A股各个板块和行业在4季度并未有明显的上涨规律，另一方面当前的估值水平也并非“合理”，非金融A股估值仍高于历史均值，从均值回归角度看，仍有向下消化的需求。

　　短期A股基本面无忧，但后续人民币贬值预期的演化值得关注，风险偏好中枢仍难以提升，维持区间震荡判断，寻找确定性相对较高的结构性机会。

　　从上周公布的宏观数据以及高频数据走势看，短期A股基本面并没有明显的负面因素。但是A股中长期隐忧仍然存在，并且近期人民币贬值趋势引起市场关注。

　　尽管顺应美元走强而相对走弱的人民币汇率对A股影响有限，若未来出现美元指数短期见顶调整而人民币汇率仍继续贬值的情景，则对A股负面影响较大。

　　我们建议配置上寻找确定性相对较高的结构性机会，可从三条主线着手：1)把握低估值板块，关注金融行业.2)寻找业绩高增长板块，建议关注煤炭、机械设备、化工、轻工制造等行业。

　　3)关注受益于人民币贬值的出口型行业，建议关注海外业务收入占比高的电子、家电、军工、计算机、纺织服装等。

　　从2016年中报情况看，电子、家电、军工、计算机、纺织服装等行业的海外业务收入占比超过20%，在人民币贬值趋势下对于出口型企业盈利改善有一定正面影响。

　　兴业证券：仍是“螺蛳壳”，深挖优质资产

　　兴业证券表示，结合最近国企混改的进展，给高负债率国企带来改革良机。这波上涨前板块内多数个股仍处底部区域，无论市场关注度和存量仓位均低，混改、债转股等集中推进，“中字头”是逻辑最明确的收益标的，因而关注度提升，在中国联通等指标股带动下资金集中涌入。

　　并且自下而上，“中字头”中不少央企业绩稳定、估值合理，符合市场选美，并且PPP、国改带来的效率提升均有助于板块业绩的实质改善。

　　兴业证券认为，汇率对市场冲击尚未消除，海外风险对A股或仍有扰动。伴随美国加息预期升温，人民币汇率已贬至6.7655，并且9月外汇占款下降3375亿元，降幅创1月以来新高，月初公布的9月外储也下降188亿美元至3.17万亿美元。

　　市场此前对人民币贬值重视不足，汇率影响钝化，但如汇率继续下挫，则可能再度引发资本外逃担忧并对股市有负面扰动。除此之外，美国大选、意大利宪政公投以及德银事件等海外风险仍待释放。

　　国内资金面及股市流动性继续承压。对年底之前的走势，兴业证券表示将维持此前的判断，仍是螺蛳壳里做道场。

　　上述风险点可能引发行情阶段性扰动，但导致系统性风险甚至创新低的概率不大，仍是螺蛳壳里做道场。

　　一旦风险释放，不妨乐观积极点应对，本着价格比时间重要的原则，战略性配置业绩靠谱、估值合理的优质资产。

　　拉长久期看，以上风险点的暴露对A股的配置价值未必是坏事，A股在全球及国内均是配置性价比较优的大类资产。

　　从全球资本流动的视角，由于此后不确定性更多在欧美，此前受冷落的新兴市场可能再度迎来配置资本的青睐。

　　近期MSCI再向A股抛出橄榄枝，全球最大ETF公司Vanguard也完成纳入A股，均印证了A股对外资的吸引力提升。国内大类资产中，相比于债市和地产，股权资产性价比也更优。

　　在投资策略上，兴业证券认为四季度重点配置绩优股估值切换。(1)以PPP为代表的大基建，将是四季度以及布局明年的重要配置性品种。

　　地产调控后，基建将更被重视，需要发挥政府资金撬动社会资本的杠杆作用。PPP板块逻辑通顺，自下而上质地良好，中期有立法等事件性催化。

　　其中建筑、环保、配电网等子行业将持续受益。(2)债转股政策下的投资机会：债转股有助于减轻企业债务负担、降低债务风险。

　　结合最近国企混改的进展，将给高负债率国企带来改革良机。同时实质利好AMC公司。

　　(3)估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优股：光通信(移动新一轮光纤招投标有望超预期，行业需求快速增长，同时受益光棒反倾销带来光纤价格上升)、CDN(未来3年40%高增长)、家装品牌化(中期受益于品牌消费升级，长期将受益于渗透率提升).

　　(4)消费中挖掘高景气且业绩增长有望持续的子行业：照明设备、汽车。高股息、高分红、现金流稳定的类债品种。如公用事业、交通运输等板块。

　　(5)周期角度推荐原奶、造纸、以及化工中的MDI、粘胶、尿素。关注化纤、印刷等即将进入补库存阶段行业的投资机会。

　　华泰证券：供给侧慢牛下一步主攻补短板

　　华泰证表示，人民币汇率加速贬值对A股影响不大。上周在岸人民币汇率加速贬值。811汇改及年初人民币汇率急贬均引A 股大跌，市场关于人民币汇率贬值加快对A股的负面影响担忧上升。

　　而我们认为现阶段经济企稳+定价透明+管制加强使得人民币贬值对A股影响不大。

　　此轮人民币贬值与前两轮有三点不同：一，相比前两轮时的经济弱势，三季度中国经济进一步企稳，有助于形成有序贬值的预期;

　　二，前两轮伴随着美元指数的走弱，而央行对汇改又与市场沟通不多，而近期市场已充分理解汇率价格形成机制，对美元走升阶段的人民币贬值更为理解;

　　三，中国进一步加强了外汇管制，资本外流速度得到有效控制，有助于稳定流动性失血对A股的冲击。

　　三季度A 股ROE 向上，财政发力更明确。Q3经济和金融数据继续稳固，A股盈利能力改善将在三季报得到验证。

　　华泰证券表示，我们是率先且唯一判断三季度A 股ROE 见向上拐点的策略团队，展望下一阶段，房地产投资下行，货币政策维持稳健，财政及准财政政策继续发力将更为确定。

　　一方面，尽管房地产降温带来的经济短期下行风险加大，但决策层积极推动三四线城市去库存的组合拳将使得房地产中长期的空间更为明晰，基建投资空间也更为广阔;

　　另一方面，财政收入增速在低位维持，加大财政收支压力，以PPP、专项金融债等准财政政策将继续发力。

　　华泰证券认为，补短板是供给侧慢牛下一个主攻点。供给侧改革是今年市场结构性行情的主要方向，煤炭-PPP-债转股均反映出市场低估了供给侧改革强力推动下的板块主题投资机会。

　　当前作为供给侧改革政策中的补短板，仍被市场所忽视，决策层强调需求侧管理为供给侧改革护航，两者最直接的交叉点就是补短板。

　　根据我们对国务院新闻和部分省市关于三年滚动投资计划新闻的梳理来看，“补短板”主要集中在补软硬基础设施建设：交通基础设施、水利薄弱环节、城市防涝设施建设、农村电网和电信基础设施、生态环保工程、公共服务、新产业新动能培育等“短板”领域。同时，我们预测这些领域将在今年年底中央经济工作会议中得到具体确认。

　　策略方面，华泰证券继续推荐供给侧改革受益的上游+基建领域。供给侧慢牛买供给侧改革受益股票。继续关注上游原材料行业如煤炭(中国神华);

　　关注受益于基建加码，但对地产相对低敏感的中游材料行业，如水泥(万年青)和PCCP 管材(龙泉股份)，“补短板”下基建加码，基建行业(中国建筑、中国交建、葛洲坝等)最直接受益：

　　轨交水利等传统基建(隧道股份)，以及海绵城市(华控赛格)、地下综合管廊(青龙管业)、通用航空等新型基建“补短板”将持续改善企业盈利;主题投资继续关注债转股(海德股份)和新型基建中的装配式建筑(杭萧钢构)和城市轨交(达实智能).

　　东方财富网

　　投资者短期以谨慎为宜

　　今日沪指报3128.25点，涨37.31点，涨幅1.21%;深成指10842.64点，涨93.74点，涨幅0.87%;创业板报2200.80点，涨19.80点，涨幅0.91%。

　　两市共有2137家个股上涨，525家下跌，涨跌比为4:1，其中涨停个股51家，无跌停个股。

　　今天指数早盘在煤炭、券商两大权重板块的带动下快速走高，沪指强势站上3100点关口，午盘之后次新股、物联网等题材板块也受到影响震荡走高，市场维持窄幅震荡盘整走势。

　　盘面上两市板块全部收涨，煤炭、券商两大权重涨幅居前;电脑设备、电信运营等板块涨幅略弱于大盘。股权转让概念表现活跃。

　　综合来看，今天指数震荡走高，两市成交量有明显放大。从技术面来看，今天沪指放量突破3100点关口，并一度逼近3140点的前期高点，不过两市涨幅5%以上的个股不足100只，说明今天仍是以指数行情为主，权重板块的拉升消耗了大量多头能量但是并没有改善市场的赚钱效应。

　　由于今天六中全会召开，不能排除今天市场的上涨有会议维稳的因素。另外前期热点“中字头”权重内部有了明显分化，放量滞涨甚至下跌的情况明显，这是需要投资者警惕的。

　　我们认为短期市场如果没有继续上攻而是在前期3140点一线形成横盘震荡，那么指数大概率将构筑一个双顶形态，未来回落的概率较大。

　　操作上建议投资者短期以谨慎为宜，一些涨幅较大的个股建议逢高减仓控制仓位。

　　大摩投资

　　年线突破进一步确认 一大魔咒却如影随形

　　忽如一夜春风来，今天市场意外的拉出了一根中阳线。上周市场在中字头个股的带领下发力攻击年线，尾盘勉强拉至年线之上收盘，量能也不算理想。

　　今天得以加速上扬，仍然得益于煤炭、石油、券商等权重股的给力。早盘高开后回补假缺口后，指数走出一波急拉行情，直至接近8月中旬的3140点阶段性高点才有所收敛，从成交量情况来看，今天的量能也有了相对的放大，量价配合可以说是较为理想。

　　虽然创业板指不温不火，但此消彼长之间可能暗含某种默契，因为大盘仍然不具备单边上扬的机会，而震荡仍然是主基调。

　　指数突破年线固然可喜，毕竟这是去年股灾之后，大盘首次踏过年线，这将大大激发市场的信心，提振投资者的情绪。

　　但随之而来市场怎么走也同样让人困惑。就本周来看，A股进入“开会模式”，十八届六中全会将于24日至27日召开。

　　据历史统计，自十八届一中全会以来的五次会议中，沪指有三次在会议期间以下跌告终，上涨的两次则分别是二月召开的十八届二中全会，另一次是十八届三中全会。

　　此次A股是继续延续“逢会必跌”的魔咒，还是蓄势向上发起冲击，这将主要取决于当前市场主力对时局的判断。

　　“逢会必跌”魔咒是源于会议召开之际，投资者往往借机出货。但也会出现会议利好带来局部机会的出现。从近期市场热点看，与此次会议密切相关的主题机会也在不断活跃。

　　其中贯穿全年的国企改革或在会议上提及。9月底，发改委召开会议讨论部署七大重点领域混合所有制方案。

　　周五中字头股票表现抢眼，中国联通、中国电建、中国交建、中国建筑、等中字头股票纷纷大涨。

　　今天，同样是国企改革重点的煤炭、钢铁、一路一带、环境治理等相关题材股也都开始活跃。但这种结构性机会的炒作仍然局限于炒预期，不可过于追高。

　　就市场走势来看，今天中阳线并没有对于前期3140下次突破，而要想再接再厉发起攻势，仍然需要仰仗权重股的持续表现。

　　如果向上拓展，突破3140后的压力位可能是在今年年初熔断机制带来一轮下跌的50%的黄金分割为，即3168。

　　当然此处区域仍然集聚着去年股灾的大量套牢盘，想一路上行未必轻松。如果目前市场资金炒作中字头及部分大盘权重股是基于短期行为，那么行情出现回落仍属于正常的震荡。

　　单就技术而言，指数在突破年线后出现技术性回抽也极为正常，而回抽不破年线所带来的技术性低点可能是更好的买点。

　　综合来看，本周大盘突破年线具有阶段性的积极意义，但突破并不意味着市场会就此出现牛市特征。近期会议前后的影响，资金面的积极改变，技术面压力的化解，市场情绪的转变等因素都将左右市场的格局。

　　在震荡市没有发生根本改变的前提下，机会的结构性特征不会改变，这要求投资者在实际投资策略方面仍然不要过于激进，特别是对于近期出现连续走强的相关题材股不要过于追高操作。

　　这些权重股很可能在完成技术突破任务后功成身退，而最近一直表现平庸的成长股可能会东山再起。坚持做到舍高求低、高抛低吸，并保持一颗平常心，就能在目前市场中立于不败之地。

　　华讯投资

2016年9月25日农历|2016年10月25日明日大盘预测与操作建议

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