[股票行情大盘走势]11月1日股票行情:周二机构一致最看好的十大金股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月31日讯

　　金隅股份:业绩增幅扩大 水泥板块有望好转

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈浩武 日期：2016-10-31

　　报告期内业绩同比增长113.8%,EPS0.21元

　　2016年1-9月公司实现营业收入326.8亿元,同比增长26.2%;归属上市公司股东净利润22.7亿元,同比增长113.8%;扣非后归属上市公司股东净利润为18.2亿元,同比增长135.2%;EPS0.21元。

　　单3季度实现营业收入92.3亿元,同增17.6%;归属上市公司股东净利润4.5亿元,同增3103%;单季贡献EPS0.04元。  

　　2016年1-9月,预计公司房地产板块结转销售收入同比保持快速增长,水泥板块销量增长叠加价格回升,综合因素引致公司营收同比增长26.2%;

　　而15年单3季度业绩低基数促进公司16年前三季度业绩增幅较上半年进一步扩大。

　　报告期内综合毛利率同比下降,各项费用率均同比下降

　　报告期内公司综合毛利率24.7%,同比下降1.1个百分点;销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.5%、6.8%、3.2%,分别同比下降0.7、1.7、0.5个百分点。

　　期间费率13.6%,同比下降3个百分点。单3季度公司营收同增17.6%;综合毛利率24.5%,同增2.1个百分点;

　　销售费用率、管理费用率、财务费率分别为4.5%、7.7%、3.8%,分别同比变动-0.5、-1.9、0.3个百分点,期间费率16%,同比下降2.1个百分点。

　　盈利预测与投资建议

　　公司地产业务集中在一二线城市,2016年以来房地产板块销售、结转加快,为公司业绩整体大幅增长主因,自有工业地转化为公司特有优势,土地储备充足;

　　三季度以来水泥行业价格涨幅大,公司水泥板块全年盈利改善可期;公司与冀东水泥股权重组完成,未来水泥资产整合至冀东水泥将利于京津冀乃至华北地区行业集中度提升,随供求格局改善与价格回升,中长期水泥板块盈利弹性有望显现,贡献并表业绩。

　　我们预计公司2016-18年EPS分别为0.33、0.36、0.40元,给予目标价5元,维持“增持”评级。

　　风险提示:水泥需求下滑,原材料、燃料价格上升;房地产板块结转不及预期等。

　　欧亚集团:业绩略低于预期 短期销售存在压力

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿 日期：2016-10-31

　　业绩略低于预期,1-3Q2016净利润同比增长1.72%

　　10月28日晚,公司公布2016年三季度报告:1-3Q2016实现营业收入95.75亿元,同比增长2.52%;归属于母公司净利润为2.08亿元(折合EPS为1.31元),同比增长1.72%;

　　扣非归母净利润为2.02亿元(折合EPS为1.27元),同比增长5.44%,业绩略低于我们预期。

　　单季度拆分来看,3Q2016实现营业总收入29.67亿元,同比降低0.09%,归属于母公司净利润为0.76亿元,同比增长1.04%,增幅低于2Q2016同比增长的2.02%。

　　毛利率同比上升1.22个百分点,期间费用率同比增长1.18个百分点

　　报告期内公司综合毛利率为20.02%,较上年同期增长1.22个百分点。报告期内公司期间费用率为14.28%,较上年同期增长1.18个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为3.25%/8.84%/2.19%,较上年同期分别变化了0.02/0.81/0.34个百分点。

　　短期面临经营压力,长期关注物业价值

　　吉林省乃至东北地区报告期内的经济情况对公司的销售状况造成了一定影响,四季度销售数据或持续承压。但公司下属优质物业较多,被产业资本举牌的可能性依然存在。

　　调整盈利预测,下调6个月目标价至40元,维持买入评级

　　我们调整对公司2016-2018年全面摊薄后的EPS为2.02/2.34/2.43元(之前为2.18/2.43/2.62元)的预测,下调公司未来六个月的目标价至40元,维持买入评级。

　　风险提示:

　　宏观经济增速下降,居民消费需求的增长速度低于预期。

　　中原内配:主业稳定增长 看好智能驾驶发展潜力

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2016-10-31

　　事件:

　　公司公布三季报,2016 年前三季度公司实现营收8.4 亿元,同比下滑1.7%,实现归属上市公司股东净利润1.6 亿元,同比增长6.4%,毛利率37.5%,同比提升1.2 个百分点,净利率19.6%,同比提升1.5 个百分点, EPS0.28 元,业绩符合预期。

　　盈利能力持续改善,预计全年实现稳定增长

　　第三季度单季公司实现营收2.8 亿元,同比增长9.2%,归属上市公司股东净利润5886 万元,同比增长7.6%,扣除非经常性损益实现归属上市公司股东净利润5730 万元,同比增长20.31%。

　　报告期内,公司盈利能力持续改善,毛利率37.5%,同比提升1.2 个百分点。期间费用率,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别变化。

　　公司预计2016 年全年实现归属上市公司股东净利润1.93 亿元~2.22 亿元,同比增长0~15%,业绩维持稳定增长。

　　战略转型不断落地,看好智能驾驶发展潜力

　　公司已围绕智能驾驶、高端装备、军工等领域新领域展开布局。近期,公司拟以自有资金认缴南水北调基金有限合伙份额2000 万元,推动公司投资业务的发展,战略转型持续落地。

　　其中在智能驾驶领域,公司前期参股灵动飞扬先后通过与NXP、Intel、Ambarella 等全球知名半导体公司合作, 积累了大量和深厚的产品以及系统设计开发经验。

　　并通过提供如三维鸟瞰行车辅助系统、车道偏离预警系统、盲点监测系统、前方碰撞预警系统等ADAS 相关技术和产品开发服务,在前装和后装市场建立了良好的产品和技术服务口碑以及信誉,形成了稳固的行业领先地位,看好其在智能驾驶领域的发展潜力。

　　维持买入评级, 6 个月目标价为16 元

　　公司瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向,战略转型预期明确。

　　仅考虑现有业务,预计公司2016-2018 年归属母公司净利润分别为2.14 亿元、2.43 亿元、2.79 亿元。对应EPS 分别0.36、0.41 元、0.47 元。给予买入评级,6 个月目标价16 元。

　　风险提示:汽车销量大幅下滑,公司战略转型进展不达预期的风险。

　　天壕环境:业绩略低预期 一体化平台逐步做实

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈俊鹏,郑小波 日期：2016-10-31

　　事件:公司公布三季报,1-9月公司实现营收9.6亿元,同比增长87.77%。归母净利润8727万元,同比减少5.98%,EPS为0.11元,略低于预期。

　　营收大幅增长为燃气板块北京华盛并表所致,净利润的下降主要受清洁能源板块布局加速使财务费用增1.3倍至5309.41万元、工程建设承包与技术服务以及余热发电合同收入减少等因素影响。

　　定增无条件过会,开启“水、电、气”一体化时代:公司以对价8.8亿元收购北京赛诺水务100%股权,对方承诺16-18年扣非净利不低于0.5亿元、0.7亿元、1亿元。

　　赛诺水务是国内超滤膜的领先者,在海水淡化、工业水处理上优势明显。目前在手订单超过6亿元,接触项目订单达20亿元以上。

　　公司也将以此为平台拓展PPP项目,基于公司的环保布局,公司已具有膜设备供应及水处理工程能力;同时凭借与葛洲坝PPP龙头企业在传统业务上具有良好的关系积淀,未来在PPP项目可进一步稳步合作。

　　合资成立售电公司,布局售电、配电网投资及电力服务业务:2016年10月26日,公司与江西省能源集团公司、江西省省属国有企业资产经营(控股)有限公司在北京签署了《合资经营协议》,注册资本3亿元,公司以自有资金出资1.47亿元,占注册资本的49%。

　　电力体制改革9号文快速推动全国电改进程。江西省能源集团公司是江西省国资委的重要大型国企,承担江西省电改政策先行试点,同时,拥有独立的矿区电源和配电网资源。

　　此次成立合资公司,是天壕环境在电力领域又一重要布局及延伸,依托余热发电及工业节能改造积累的经验,将业务拓展至售电交易、增量配网投资及运营业务,同时可为大工业用户提供节能服务综合方案等一系列的增值服务,市场空间广阔。

　　维持“买入”评级:预计16-18年净利润为1.93亿、3.19亿、4.23亿元,考虑到公司2017年增发1.2亿股完成,故对应EPS为0.25元、0.35元和0.47元。给予17年35倍PE,目标价12.25元,维持“买入”评级。

　　中科三环:厚积薄发 再次腾飞

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：葛军,王一川 日期：2016-10-31

　　报告要点

　　事件描述

　　中科三环于2016 年10 月27 日和Tesla Motors, Inc.(简称“特斯拉”)签署了《特斯拉零部件采购通用条款》,后者将向公司采购钕铁硼磁体,条款生效时间为2016 年10 月27 日,履行期限为生效后三年,交易价格将依订单确定。

　　事件评论

　　一、对于此次与Tesla 的合作,我们评论如下:

　　永磁直驱电机再次证明为主流技术路线,并且技术稳定。Tesla 从交流异步电机更改技术路线换用永磁直驱电机充分证明永磁直驱电机是新能源汽车驱动电机的主流技术路线。

　　并且,未来几年相较于电池系统, 我们判断电机系统的技术将更加稳定,变革较小。

　　进入全球顶级汽车大厂具有很高的技术壁垒。Tesla 选择与中科三环合作,再次证明中科三环作为全球钕铁硼行业龙头企业之一的强大科研生产实力与优异的产品质量控制能力。

　　至此中科三环已成为全球各大主流车企(不包括在专利及其他各方面条约限制范围内)的主力磁材供应商之一。

　　新能源汽车动力电机是非标件生产,需要各个电机企业与下游钕铁硼磁材供应商多年紧密研发、设计和生产。

　　Tesla 选择与中科三环合作, 再次证明中科三环作为全球钕铁硼行业龙头企业之一的强大科研实力与优异的产品质量控制能力。

　　中科三环作为30 年专注于只做钕铁硼、严守产品边界、并未向下游拓展电机业务的企业,更容易与下游国际顶级电机大厂建立充分的高粘性的信任合作关系。

　　作为一个工业品,更勿用说是用于汽车上的关键零件,其产品质量稳定性极其重要。

　　中科三环曾在2003 年就获得美国GE 和日本Sony 的“优秀供应商”,其前提条件就是废品率不超过1 个ppm(百万分之一, 就是无废品)。

　　这些年,从汽车eps(电动助力转向电机)用磁体,公司较高的全球市场占有率也能充分证明公司极强的产品质量稳定性的控制能力。

　　我们判断此次tesla 也与中科三环合作之后,公司已成为全球各大主流车企(不包括有专利及其他各方面条约限制的车企)的主力磁材供应商之一。

　　Tesla 后续车型预计全部将采用永磁直驱电机,需求可能超预期。与感应异步电机相比,永磁同步电机在已经成功解决了高温退磁问题后,在封闭能量系统下的节能、效率提升、成本压缩方面具备毋庸置疑的优势。

　　作为原来权宜采用交流异步电机的Tesla,此次更改路线我们认为是其经过深思熟虑的长远技术路线更改,后续所有车型预计都将采用永磁直驱电机。我们预计Tesla 对公司未来磁体的需求量会超出市场预期。

　　Tesla model3 的推出,会起到鲶鱼效应,刺激其他传统车企会加速推出相应车型,预计2017、2018 年海外车企总体新能源汽车产量将出现较大的爆发增长。

　　与model s 相比,model3 车型倾向于走量,其他海外大厂车企不可能坐视巨大的新能源汽车市场被Tesla 一家充分安逸享受,其他车企一定会加速推出相应车型与之激烈争夺新能源汽车的广阔市场。

　　我们预计2017、2018 年海外车企总体新能源汽车产量将出现较大的爆发增长。对于磁体的需求我们预计有可能超出市场预期。

　　二、我们坚定看好中科三环未来的投资机会,主要基于以下几点理由:

　　1、随着新能源汽车用磁体未来2 年进入放量,公司再次进入业绩高速增长期。过去几年,以中国新能源汽车行业为代表的全球新能源汽车产业方兴未艾, 未来全球的新能源汽车产业继续蓬勃发展是大势所趋。

　　在前期中国政府政策引导和支持下,中国新能源汽车经历了爆发式的增长,未来由于安全事件及骗补事件影响,我们预计中国本土车企新能源汽车产量增速将有所放缓,我们更加看好未来2 年海外车企总体新能源汽车产量出现较大增长。随着新能源汽车用磁体产品未来2 年进入放量,公司再次进入业绩高速增长期。

　　2、中科三环作为已经通过各知名车企“全球认证”的中国企业,必将受益于全球市场尤其是中国市场新能源汽车未来的持续发展。

　　我们预计海外各大车企为了能够顺利进入巨大的中国市场,在中国设厂或者采购核心系统和零部件将是未来可以预期的事情。

　　作为已经通过全球各大知名车企“全球认证” 的中国企业,中科三环必将受益于全球市场尤其是中国市场新能源汽车未来的持续发展。

　　3、公司作为全球钕铁硼产量第一、竞争力极强的企业,此次新能源汽车用磁体很有可能再次复制当年eps(电动助力转向电机)用磁体的“卖铁锹比挖矿更受益”的情景。

　　公司处于高速发展产业中(新能源汽车产业:高速发展) 的核心产业链(电机:技术变革较小)里的具有较高进入壁垒(电机核心部件-钕铁硼:公司全球产量最大,竞争力第二强),我们坚定看好公司的发展。

　　4、稀土价格处于历史底部区域,行业回暖可期。

　　经过连续几年的下跌,目前稀土价格已经处于历史底部区域,六大集团稀土业务基本亏损,这一状态无法长期持续,国家将通过收储和打黑来改善行业生态环境,我们判断稀土价格中长期来看将逐渐回归稀土合理的价值。

　　磁材作为稀土下游最景气的细分领域,企业成本定价模式及充足库存使得产品毛利率与稀土价格正相关。因此稀土价格的回暖有助于公司业绩进一步改善。

　　5、投资建议:维持“买入”评级。基于公司处于高速发展产业中(新能源汽车产业:高速发展)的核心产业链(电机:技术变革较小)里的具有较高进入壁垒(电机核心部件-钕铁硼:公司全球产量最大,竞争力第二强)之情形, 公司作为钕铁硼龙头企业将充分受益行业长期高景气成长,预计2016-2018 年eps 分别为0.32,0.47 和0.73 元,维持“买入”评级。

　　6、风险提示:宏观经济低迷致钕铁硼需求下滑。

　　五洋科技:车库收入确认加速 全年高增长可期

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：万广博 日期：2016-10-31

　　事件描述

　　五洋科技发布2016 年三季报:1-9 月实现营业收入3.95 亿元,同比增长200.29%,归属上市公司股东净利润0.51 亿元,同比增长206.56%;3 季度实现归属上市公司股东净利润0.19 亿元,同比增长181.93%。

　　事件评论

　　车库主业收入确认加速,占比进一步提升,传统主业有望见底回升。

　　车库业务同比增加收入2.54 亿元,相比上半年1.33 亿元大幅增长, 占比提升11 个百分点至64%,主要系三季度收入确认加速,综合在手订单与往年收入确认进度,全年车库业务高增长无忧。

　　传统主业收入下滑,但相比上半年,散料搬运核心设备及装置收入单季下滑放缓,随着下游煤炭供给侧改革成效凸显,有望见底回升。

　　积极参与停车场PPP 项目,“设备+运营”引领行业发展。先后投资成立运营服务子公司、设立参股公司参与停车场建设PPP 项目,“设备+运营”战略持续推进,未来有望借助合作方优势加速实现从设备提供商向投资建设运营商的转变。

　　看好公司中长期发展前景,逻辑如下:

　　政策破局行业迎来拐点:15 年以来,智能立体车库相关政策开始大面积出台,未来将从资金、土地、费用、模式等方面解决行业发展痛点。

　　畅游智能立体车库蓝海:我国目前车位缺口约5,000 万个,供需紧张。公司受益行业高速增长的同时,集中度的提升也将为发展提供增量。

　　系统集成业务值得期待:制造业、物流业机器换人持续推进,美的、格力、顺丰、京东均为公司客户,相关业务有望高速发展。

　　后续外延发展持续推进:由于对客户资源的需求,兼并收购与合作是行业扩张的重要手段,后续外延发展值得期待。

　　业绩预测及投资建议:预计16、17 年净利润约为0.94、1.27 亿元,EPS 分别约为0.39、0.53 元/股,对应PE 分别为64、47 倍,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　订单交付不达预期。

　　翠微股份:业绩符合预期 零售主业利润承压较重

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿 日期：2016-10-31

　　业绩符合预期,1-3Q2016净利润同比下降38.79%。

　　10月28日晚,公司公布2016年三季度报告:1-3Q2016实现营业收入38.84亿元,同比下降了7.52%;归属于母公司净利润为0.57亿元(折合EPS为0.11元),同比下降了38.79%;

　　扣非归母净利润为0.48亿元(折合EPS为0.09元),同比下降了40.79%,业绩基本符合我们的预期。

　　单季度拆分来看,3Q2016实现营业总收入11.92亿元,同比下降3.30%,降幅小于2Q2016同比下降的8.16%。3Q2016实现归母净利润0.11亿元,同比下降了42.88%,降幅小于2Q2016同比下降的54.98%。

　　毛利率同比下降0.63个百分点,期间费用率同比上升0.53个百分点。

　　1-3Q2016公司综合毛利率为20.03%,较上年同期下降了0.63个百分点。1-3Q2016公司期间费用率为17.49%,较上年同期上升了0.53个百分点。

　　其中销售/管理/财务费用率分别为13.23%/3.98%/0.28%,较上年同期分别变化了-0.12/0.27/0.38个百分点。单季度拆分来看,3Q2016财务费用率为0.36%,为近三年最高值,主要系本期公司债利息及银行借款利息支出所致。

　　公司仍以零售为主业,短期业绩承压较重。

　　2016年7月22日,公司与北京市海淀区国有资产投资经营有限公司、北京道勤投资管理有限公司等签署《合作办学协议》,共同投资设立北京海淀国际教育投资有限公司,注册资本为人民币5000万元,其中公司出资人民币750万元,占股权比例的15%。

　　公司入股教育投资公司,可以有效盘活资金。公司业务仍以零售为主,由于公司旗下门店当代商城、甘家口大厦定位于中高端百货门店,受消费疲软影响,业绩承压较重。

　　调整盈利预测,维持增持评级,调整目标价至11.5元。

　　我们调整对公司2016-2018年EPS的预测分别为0.22/0.24/0.23元(之前为0.27/0.29/0.29元)。

　　由于公司旗下门店定位于中高端百货门店,受消费疲软影响,业绩承压较重,维持增持评级,调整公司未来六个月目标价为11.5元。

　　风险提示。

　　宏观经济增速未达预期,中高端消费需求未达预期。

　　宏发股份:业绩增速维持平稳 多点布局保证中长期增长

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,张垚,马军 日期：2016-10-31

　　报告要点

　　事件描述

　　宏发股份发布三季报,报告期内实现37.09亿,同比增长15.50%;实现归属于上市公司股东净利润4.78亿,同比增长19.17%;实现扣非后归属净利润4.65亿,同比增长22.11%。

　　事件评论

　　单三季度业绩增速整体与半年报保持平稳。7-9月公司实现营业收入12.44亿,同比增长15.95%;实现归属净利润1.52亿,同比增长18.42%,增速基本与半年报持平。

　　通用(家电)继电器前三季度增速持续环比提升,1-9月同比增长8.6%。

　　这主要受益于前三季度国内空调行业去库存情况好于预期,主要空调厂商生产情况有所恢复,同时公司积极调整竞争策略,在海尔、海信、格力等主要客户的市场份额提升。

　　汽车继电器增速继续维持30%以上,主要受益于长安、长城、吉利等国内自主品牌车销量超预期。在海外方面,报告期内公司开始实现通过向欧系外资品牌供货。

　　目前公司产能仍吃紧,年底将继续新增产能,对应总产值10亿。

　　高压直流继电器发货1.7亿,同比增长165%。Q1-3单季度分别为0.8/0.3/0.6亿。公司目前在电动车市场的客户布局完善,基本覆盖了全部主流内资车企。

　　预计近期行业补贴政策下发后,公司高压直流业务将迎来进一步放量,判断全年出货2-2.5亿。

　　预计四季度公司业绩增速将小幅提升,主要基于:1)受家电业务拖累,公司去年四季度业绩基数较低;2)受益人民币贬值,公司出口业务占比约40%。此外,预计明年汽车、高压直流业务仍将维持高增速。

　　从中期看,公司仍处在业务门类扩展的良好内生增长阶段,后期增长持续性强,值得长期看好。

　　宏发股份相比其他企业的核心优势,一个在于对单个细分市场的专注,一个在于对内部生产效率提升的不断挖潜。

　　公司在继电器市场销售规模已经位居全球第二,目前正进一步向低压电器、连接器及传感器领域拓展且初具成效。

　　预计公司16-17年净利润分别为5.8/7.4亿,对应PE分别为31/24倍,维持推荐。

　　风险提示:公司业务进展低于预期

　　威海广泰:空港消防推动业绩高增长 无人机打开想象空间

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆 日期：2016-10-31

　　空港设备保持稳定,消防业务推动营收持续高增长。

　　公司前三季度实现营收10.4亿元,同比+15%;归母净利1.3亿元,同比+33%;预计全年业绩变动幅度:0-30%。

　　公司的空港业务与民航运输景气度以及新机场扩建相关紧密,未来随着民航运输稳步上升、通用航空的推动以及机场“油改电”系统的推广,空港业务营收预计仍将取得稳定增长。

　　消防业务中,消防车业务的高速增长主要受益于北京中卓稳定的客户关系以及强大的市场开拓能力;而报警业务的高增长则主要受益于营口新山鹰产品较强的稳定性、可靠性、安全性以及市场营销优势。

　　盈利能力稳定高效,业绩增长受益新山鹰并表。

　　公司前三季度整体毛利率35.44%,同比环比均小幅上涨。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别:6.27%/12.60%/1.26%,与上年同期基本持平。

　　此外,受益营口新山鹰、中卓时代收到政府补助,报告期营业外收入同比+93%。报告期归母净利1.3亿元,同比增长33%。

　　我们预计:公司空港业务有望保持稳定增长,消防业务将受益广阔市场需求业绩高增长可期,而无人机业务预计短期对公司贡献不大,未来有望打开想象空间。

　　消防业务空间广阔,有望产生协同效应。

　　参考欧美发达国家消防车近7万台的保有量,我国消防车存量仅2.3万辆,且在举高消防车、登高消防车领域基本空白,未来市场空间非常广阔,进口替代需求较高。

　　而营口新山鹰是国内最早从事消防报警业务的厂家之一,核心产品为火灾自动报警器,其产品质量已通过多年验证。未来两家公司营销渠道优化整合,将极大促进双方的市场拓展。

　　民参军典型标的,空港设备、无人机有望大幅受益。

　　公司对军方合作多年,军品业务四证齐全,覆盖了辽宁舰的试航、歼-20、直-10到各项演习的后勤保障工作,军方资源积累深厚。

　　报告期公司7个型号9款警用装备成功进入公安部装备采购目录,我们预计:公司作为典型的民参军标的,其空港设备、无人机业务将显著受益于军民融合以及军队改革方案的落地。

　　无人机应用领域空间广阔,产业爆发打开想象空间。

　　全华时代在无人机领域发展空间巨大,公司已获得国家武器装备质量体系认证、国家二级保密资质认证等军品资质。

　　公司无人机产品线齐全:覆盖固定翼、单旋翼、多旋翼领域,是市场上为数不多的具有批量生产能力的企业之一。

　　在威海广泰介入之后,其雄厚的资金支持、销售渠道的嫁接以及与军方密切的合作关系都将对天津全华产生非常积极的影响。我们认为未来无人机产业爆发之际公司业绩将超预期增长。

　　盈利预测与投资建议。

　　公司是空港设备与消防装备的龙头生产商,我们预计公司2016-2018年的EPS为0.60/0.75/0.92元,对应PE43/35/28X。

　　公司空港设备、消防装备业务稳定高增长,未来无人机业务具有较大业绩弹性,维持“增持”评级。

　　风险提示:政策推广低于预期、空港设备市场需求下滑

　　海天味业:收入增速环比有所改善 费用增加致利润增速略低

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘颜 日期：2016-10-31

　　报告要点。

　　事件描述。

　　海天味业(603288.SH)公告2016年三季报,主要内容如下:2016年前三季度公司实现营业收入89.6亿元,同比增长10.32%,归母净利润20.39亿元,同比增长10.77%;

　　归母净利率22.76%,同比上升0.09个百分点。其中第三季度单季实现营业收入27.92亿元,同比增长12.72%,归母净利润5.54亿元,同比增长9.4%;归母净利率19.83%,同比下降0.6个百分点。

　　事件评论。

　　单三季度收入增速环比略有提升,毛利率同比大幅提升:公司单三季度收入达到27.92亿元,同比增长12.72%,相比于一、二季度增速环比提升,预计调味品业务增长环比有所改善。

　　公司单三季度毛利率达到44.82%,同比大幅提升3.33pct,我们认为主要原因一方面由于去年同期毛利率基数较低,另一方面由于原材料成本的下降,以及产品结构与生产效率的持续提升(新增产能逐步释放,生产成本有效下降)。

　　而近期国内大豆价格进一步下降,有望促进公司成本端持续改善。同时,由于公司改变历年要求经销商必须在12月末全额预付春节期间备货款的操作,前三季度经营活动产生的现金流量净额17.63亿元,同比大幅增长172.29%。其中,三季度公司预收账款达到4.16亿元,环比增长43.57%。

　　单三季度销售费用率同比大幅提升,净利润增速略低预期:我们认为,由于今年公司加大了品牌的宣传力度,赞助《我们战斗吧》、《一站到底》等综艺节目,不断提升品牌影响力,导致单三季度销售费用率同比大幅提升5.08pct达到17.03%;

　　而同期管理费用率达到4.31%,同比下降0.61pct。因此,由于期间费用率同比大幅提升,导致公司单三季度净利润达到5.54亿元,同比仅增长9.4%,低于收入增速。其中,单三季度归母净利率19.83%,为2015年以来首次低于20%。

　　发展潜力依然十足,产品升级及全国化布局持续推进:公司未来将继续加快乡镇市场的渠道构建和突破,中部以及西部仍有大量潜在市场空间。

　　同时,随着新增产能的不断释放,公司产品结构有望持续升级,生产效率不断提升。而随着公司品类化的不断拓展,非酱业务发展潜力巨大,公司调味品市占率有望持续提升。

　　我们预计公司2016/2017年EPS分别为1.05元/1.21元,维持“买入”评级。

　　风险提示:原材料价格大幅波动;行业竞争加剧;业绩不达预期。

[股票行情大盘走势]11月1日股票行情:周二机构一致最看好的十大金股

http://m.joewu.cn/zhengquan/98939/