股市有风险 投资需谨慎_今日股市两大风险需警惕

今日市场现两大风险：

一、社科院预测一季度经济增速6.85% 专家建议多管齐下稳增长

二、百元股数量已远超6124点 全通教育直奔300元

前50只高价股平均市盈率363倍 计算机个股占四成

多家券商交易系统堵单：杠杆资金疯狂 风险不得不防

社科院预测一季度经济增速6.85% 专家建议多管齐下稳增长

核心摘要

中国社科院财经研究院根据工业、投资等主要数据预测，今年一季度经济增速可能在6.85%。不过也有专家认为，实际增速可能更高一些。

主要原因是，目前中国服务业增加值对经济的贡献率已经超过了第二产业。因此目前工业增速放慢，但是服务业仍快速增长，可能实际增速更高些。

本报记者定军北京报道

“应该采取多管齐下稳增长的措施。”

3月22日，在中国社科院财经院一季度经济形势分析会上，中国社科院经济政策研究中心主任郭克莎给出政策建议时说。

根据当日公布的研究报告，今年一季度的经济增速和上半年基本持平，预计在7%左右，其中一季度在6.85%，二季度为6.8%。也有专家认为，可能实际增速在6.9%。

中国社科院财经院是根据1-2月工业和投资等数据，来预测一季度经济的。不过，上述预测仍有些难题。主要原因是，近年来服务业对经济的贡献已经超过工业。因此尽管今年1-2月规模以上工业增速只有6.8%，低于年度7%的指标。但是服务业可能仍快于该数字。

上述研究报告建议，短期内，政府可以加大基础设施建设力度，推动营改增等改革同时实施积极的财政政策和松紧适度的货币政策，同时加大改革力度，破除束缚民间经济发展的体制壁垒，对冲经济下行的风险。

中国社科院财经院综合经济战略部副主任汪红驹指出，一季度物价涨幅可能在1.2%左右，建议进一步降低利率，适当增加货币供给，调整存贷比，降低存款准备金率。“降低房地产首付比例，促进自住房消费增长。”他说。

社科院预测一季度经济或低于7%

根据今年的政府工作报告，今年经济增速预计在7%左右，这比2014年的7.5%的目标要低。不过，即便是实现今年的目标，仍存在较大的压力。

根据国家统计局公布的数字，今年1-2月规模以上工业增速为6.8%，低于全年8%的目标，也低于2014年同期8.6%的增速。

同样，1-2月全国固定资产投资增速为，低于15%的全年预期指标，也低于2014年同期17.9%的增速。

中国社科院财经研究院根据上述工业、投资等主要数据预测，今年一季度经济增速可能在6.85%。不过也有专家认为，实际增速可能更高一些。

主要原因是，目前中国服务业增加值对经济的贡献率已经超过了第二产业。因此目前工业增速放慢，但是服务业仍快速增长，可能实际增速更高些。

中国社科院经济政策研究中心主任郭克莎指出，随着工业增速放慢，服务业快速发展，未来GDP(地区生产总值)增速可能会高于工业增速，这种情况在2009年就出现过。

因此一季度经济增速应该为6.5%-7%之间，“也不排除6.9%左右的可能，但是这还要看最后的统计数字。”他说。

21世纪经济报道记者获悉，目前反映服务业的数字仍整体良好。比如与服务业相关的消费为例，1-2月份，社会消费品零售总额扣除价格因素实际增长11.0%，比上年同期加快0.2个百分点。

另外，1-2月，全国出口22627亿元，增长15.3%，增速比上年12月份加快5.4个百分点。国家统计局也曾测算，1-2月份，全国服务业生产指数同比增长7.4%，比同期规模以上工业增加值增速快0.6个百分点。

国家统计局将在4月15日公布一季度数字。如果一季度经济增速低于7%的年度目标，后面三个季度可能实施微调预调措施，确保经济平稳较快增长。

中国社科院数量所副所长李雪松判断，不排除上述可能性，因为过去的几年，都是一季度经济增速比较慢，后面几个季度随着微调政策的出台，经济反而有所加快。今年也可能出现类似的情况。

专家建议多管齐下稳增长

面对目前投资和工业增速放慢的情况，一些专家建议可以加大投资，同时加快改革的力度。

国家发改委宏观院副院长马晓河指出，目前改革措施落实的力度，赶不上老百姓的期望，下一步应对经济下行的压力，需要加快改革措施，同时也要温和地控制地方杠杆，加快国企等改革。

全国投资增速所以放慢，原因复杂，其中一个重要的原因是融资成本过高。

这不只影响到地方政府投资，也影响到小微企业和三农投资，甚至对房地产个人贷款消费也有所影响。

比如中国社科院财经院一季度经济分析报告认为，2015年1至2月累计国内贷款部分的增幅跌至0.6%，体现了银行对房地产投资贷款并未放松，房地产投资难有回升。近两个月制造业和基础设施投资也出现较大幅度。

对于投资放慢，有专家认为，除了目前融资成本高外，地方懒政也是一个问题。

这个说法不是没有道理。

国务院总理李克强在今年的廉政会议上指出，去年投资完成率总体上达到86.8%，但个别领域重大工程投资只完成一半左右;全国建设用地供应量下降了16.5%，已供土地使用率只有50%左右。这种状况是多年来少有的。项目批了，资金下了，土地供了，为什么工程上不去，要从精神状态、作风行为上找原因。

郭克莎则认为，如果经济下行压力大，可以出台多管齐下的措施，促进经济增长稳定。“这方面短期可以有效的是投资，特别是中西部的基础设施投资。”他说。

此前，国务院总理李克强在两会后的新闻会上指出，中国政府这几年没有采取短期强刺激的政策，运用政策的回旋余地还比较大。“工具箱”里的工具还比较多。

汪红驹建议，下一步要进一步实施积极有效的财政政策和稳健灵活的货币政策，加大力度扩大国内需求，特别是促进投资稳定增长，使经济运行保持在合理区间。这方面利率和存款准备金率还有下调空间。

中国国内经济下滑压力增大，物价下行压力加大，社会融资成本偏高，应结合存款保险制度、地方政府债务置换等制度性改革，综合运用利率、存贷比、存款准备金率、汇率等工具，创新流动性管理工具适度增加货币供给，降低融资成本。

如果财政收入增速继续大幅下滑，必须通过类似央行购债的途径增加市场流动性，最大限度降低财政发债的挤出效应。

(编辑：耿雁冰，如有意见建议请联系：dingjun@21cbh.com;gengyb@21cbh.com)

百元股数量已远超6124点全通教育直奔300元

沪指刷新高模式“根本停不下来”，相较于去年沪指在牛市中的七根阳线，此轮牛市已经闻到焦糊味。值得注意的是两市价格最高的全通教育中午收盘前就封住涨停，报291.5元，离300元只一步之遥，为两市第一高价股，上市仅一年有余，股价涨幅高达1206.5%。

每当一轮牛市来临，最直观的体现是高价股猛增、低价股被消灭，此次亦不例外。据证券时报记者统计，截至23日收盘，两市百元股增至29只，本轮行情启动前仅有2只，百元股大幅增加，其中八成为中小板、创业板个股。低价股方面，1元、2元股已从行情启动前的75只被消灭殆尽。

据Wind数据显示，2007年10月16日沪指冲至6124高点，当日“百元股”有11只，百元股数量已经超过股市最高点。

历史上有四个阶段百元股批量出现。

第一个阶段是1992年前后，当时有一个百元股摇篮，股票代码以“6006”开头居多，涉及标的达27只。这当中，历史价最低的氯碱化工[4.96% 资金 研报]为150元，其他200、300元的股价并不鲜见，高的甚至还超过1000元。不过那时候每股面值与现在不同，可比性不高。

第二个阶段是沪指从2005年6月触底998.23点后，直到2007年10月创出6124.04点的历史高点，连续两年多的超级大牛市。其间，像贵州茅台[1.00% 资金 研报]、小商品城[7.09% 资金 研报]、中国船舶[0.59% 资金 研报]、广船国际[-1.48% 资金 研报]、中金黄金[1.95% 资金 研报]、中信证券[3.00% 资金 研报]、招商地产[4.07% 资金 研报]等一大堆百元股，都出现在这个时期。

比如，中国船舶首次突破100元是在2007年3月，此后继续震荡上升，于2007年的10月，创出300元的历史高点，上证综指也于当月见顶6124.04点。相比1998年上市的中国船舶，也有部分股票是2007年上市的，借助大牛市的氛围，顺利突破百元大关。

第三个阶段是2009年IPO重启后，“三高”发行泛滥，很多新股的发行价本身就比较高，加上上市首日无涨跌幅限制，所以突破百元是“分分钟”的事情，诸如红日药业[0.80% 资金 研报]、东方园林[1.89% 资金 研报]、碧水源[3.31% 资金 研报]等，上市首日股价就轻松突破了百元大关。更不用说部分个股本身发行价已经超过了100元大关，像发行价为148元的海普瑞[3.49% 资金 研报]和110元的汤臣倍健[5.55% 资金 研报]。

至于第四个阶段，是2012年12月至2014年2月，创业板出了不少大牛股，像泰格医药[4.31% 资金研报]、朗玛信息[10.00% 资金 研报]、三六五网[10.00% 资金 研报]、卫宁软件[10.00% 资金 研报]、东方网力、绿盟科技等。

据东方财富[0.00% 资金 研报]Choice数据统计，近日，机构发布多股目标价位，其中5只个股目标价超过百元，其中中科金财[10.01% 资金 研报]目标价127.4元，今日报收51.87元，预期涨幅达到145.61%。

不难发现，29只百元股以中小板、创业板个股为主力，数量达23只之多，占比近80%，沪深主板则只有6只。在高价股中，大多是与互联网或移动互联网沾边。

业内人士认为，随着“互联网+”政策加码，“互联网+”相关概念股票将成为2015年机构布局的重点，与之相关的互联网金融、智能医疗、工业4.0以及农资电商信息化等领域有望出现投资良机。

前50只高价股平均市盈率363倍 计算机个股占四成

证券时报记者谭恕

在纳斯达克综合指数[1.59%]即将重回互联网泡沫时创下的历史高点之际，A股市场的计算机板块也正在崛起，在市场前50只高价股中占据的数量越来越多，而以当年的第一高价股贵州茅台为代表的传统行业，已逐渐退居二线。

证券时报数据部统计，在沪深A股价格最高的前50只个股中，计算机行业相关个股的数量由2013年底的4只增长至2014年底的13只，到昨日为止，又再度上升至20只。与同样高价股频出的传媒和医药生物板块相比，计算机板块今年以来异常夺目。

市盈率加速快跑

前几年一直占据第一高价股宝座的贵州茅台，如今不得不让位。与此同时，整个食品饮料、金融、机械等传统行业也进一步式微，取而代之的是计算机、传媒和生物医药行业的成长类个股，而市场前50位高价股的价位也不断被刷新。

截至昨天收盘，贵州茅台在2012年所创下的232.08元/股的纪录，已经被全通教育以291.50元/股的价格轻松打破。此外，朗玛信息以212.49元/股位居第二，贵州茅台以195.08元/股屈居第三。

价位不断升高的同时，前50只高价股的市盈率也节节攀升。2013年，前50只高价股的平均市盈率为54.60倍，到2014年年底时，已升至118.43倍，而到昨天为止，已升至362.86倍。

从高价股分布来看，行业特征突出。截至昨天，市场前50位高价股中，计算机行业占据20席，传媒行业占据13席，医药生物行业占据8席。而在2013年年底时，高价股中数量排名前三的板块同样分别为医药生物、传媒和计算机，数量分别为18只、9只和4只，与现在相比，所占权重正好出现逆转，生物医药股滑落明显。

此外，高价股崛起于创业板的势头也日益明显。数据显示，截至昨日的沪深50只高价股中，有35只来自创业板，8只来自中小板。在2014年年底时，创业板有28只，中小板有8只，而回溯到2013年，创业板仅有20只，中小板有14只。

“互联网+”助力高价潮

作为全球最大的互联网市场，中国互联网用户总量目前已高达6.49亿。因此，相较美国的互联网公司，中国互联网公司往往拥有更高的估值。

此外，李克强总理在全国两会上提出的“互联网+”概念，将传统行业和新兴战略性产业同步提升到风口，对近期相关个股的股价走高也功不可没。据悉，为制定“互联网+”行动计划，国家已设立400亿元新兴产业创业投资引导基金，以整合筹措更多资金，为各个行业的产业创新加油助力。

在美股市场，目前，纳斯达克综指距离2000年互联网泡沫高峰期所创下的5100点高位也仅一步之遥。数据显示，去年全球科技行业并购交易达3512宗，交易总值2376亿美元，同样为2000年以来最高水平。在泡沫破灭15年后，科技板块再次大幅上涨并吸引大量资金，引来市场对泡沫再现的担忧。不过，有市场人士认为，目前的市场大部分交易存在收入、利润和现金流的现实基础，同时，没有迹象显示上升趋势放缓。

多家券商交易系统堵单：杠杆资金疯狂 风险不得不防

◎每经记者王一鸣

上证指数走出九连阳，自3月11日的3291.1点起步，9个交易日拉升400点，昨日(3月23日)收盘已近3700点关口。

持续的赚钱效应，吸引大批投资者蜂拥而至，昨日早盘开市半小时，沪深两市成交金额便达2780亿元。不过，在此背景下，多家券商的交易系统忽现拥堵。

《每日经济新闻》记者了解到，2007年530之前，亦曾出现近一周的多家券商交易系统拥堵现象。然而，当前出现堵单的市场环境已不能跟2007年简单类比，杠杆资金已成为行情主力，其中更大的风险来自场外配资。

多券商现交易系统拥堵

昨日，记者从多位投资者处了解到，招商证券早盘交易系统疑似出现拥堵现象，买卖报单均未能成交;就此，记者收盘后致电招商证券总裁办，电话未有应答。

另据投资者反映，宏源证券(备注：申万、宏源交易系统还未整合)客户端昨日上午曾频繁提示系统繁忙、不能登录。对此，接近申万宏源的相关人士对《每日经济新闻》表示，接到所属子公司——申万宏源证券报告，2015年3月23日开市后，原宏源证券交易系统出现异常，部分客户难以登录，经紧急处置后，10时50分开始恢复正常，11时20分恢复正常，申万宏源证券其他经营活动保持正常。

据悉，出现上述拥堵并非个别券商。据新浪财经报道称，除了招商证券、宏源证券;还有东方证券、齐鲁证券、国海证券及华泰证券的用户也反映券商存在相同问题。

不过，记者随机致电上述券商中两家券商客服热线，一家客服人员表示，并未收到大面积的系统问题投诉;另一家券商的客服网络系统则显示在记者前方尚有超过200人正在排队等待，记者未能咨询到交易系统相关问题。

对于出现的多家券商系统拥堵情况，盘后接近交易所方面的人士告诉《每日经济新闻》记者，当日交易所系统运转正常，券商系统是各自研发的，若出现拥堵与交易所系统并无关系。

堵单预示风险临近?

“行情太火爆!成交过万亿(达到1.23万亿)，投资者的做多热情被点燃，活跃用户数创新高，场外资金也不断入场。高峰期交易出现拥堵是难以避免的。”上海某券商经纪业务部负责人向《每日经济新闻》记者表示，系统出现无法登录与当日即时流量过载有关，同样的情况在去年12月初也曾出现，当时主要为融资系统拥堵。

据记者了解，去年12月3日有部分券商早盘融资系统出现拥堵现象，有融资客曾无法融资买股票，拥堵现象大约持续了半小时左右。主要原因在于过多的投资者在相近时间内进行融资操作，融资系统瞬间承压，出现拥堵。当时沪深两市成交量首次越过9000亿元大关。

不过，就在12月3日“堵单”发生后，12月9日，沪指出现大幅调整，当日最高触及3091点，午后急速跳水，收盘下跌5.43%，当日振幅高达8.5%，当日沪深两市共成交1.27万亿元。“堵单情况的出现，一方面反映了牛市中参与者的情绪;另一方面，也意味风险的临近。在2007年‘530’之前，也曾出现过持续一周的堵单情况。”某资深业内人士向《每日经济新闻》记者强调称，现在市场太热了，昨日股价涨停的就有160只个股，尤其在创业板，就有100只。完全不看个股基本面了，目前投资者属于情绪驱动型。

在上述券商经纪业务部负责人看来，当前出现堵单的市场环境已不能跟2007年简单类比，杠杆资金已成为这波行情主力，其中更大的风险来自场外配资。“券商自身的两融保证金比例是在提升，以控制风险，但场外配资的杠杆率在不断扩大，原来1:2、1:3，现在是1:4都出来了，这意味着行情跌25%，融资客就要爆仓。”因蓝筹股质押率相对较高，当前两融资金的主要操作模式为融资客以自有资金买入低估值蓝筹股，然后将其作为抵押品，融入资金后则对中小盘股进行反复操作。

股市有风险 投资需谨慎_今日股市两大风险需警惕

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