3.35天赋模拟器_(3.30)10只潜力股牛市大胆买入

银座股份：地产收入下降致净利润下滑，国企改革积极推进 　　银座股份 　　2014 年业绩回顾 　　公司 2014 年度实现收入 138.18 亿，同比下降 2.81%，其中商业收入137.76 亿，同比下降 1.14%，房地产收入实现 0.42 亿，同比下降 85.19%。实现归母净利润 1.81 亿(或 EPS=0.35 元)，同比下降约 32%。净利润按业务来看，振兴街项目清盘结算导致 2014 年地产毛利率为-17.65%，预计地产业务亏损 1500 万左右，商业部分净利润 1.95 亿(或 EPS=0.37 元)，同比下滑 10%左右。销售管理费用率刚性上涨，财务费用率稳步下降。2014 年销售费用率为 12.01%，同比上升 0.96 个百分点，管理费用率 2.43%，同比上升 0.16 个百分点，财务费用率为 1.25%，同比下降 0.14 个百分点。 　　投资四大亮点 　　店龄结构合理：公司 3-5 年成长期门店营业面积占比达到 30%，为未来两年商业收入增长带来了保证。地产业务未来两年持续贡献业绩：青岛乾豪、青岛李沧及置业天桥中的地产项目预计 2015 年开始能达到预售条件。三个地产项目三年贡献 EPS 初步测算为 0.232 元。自有门店价值被低估：公司自营门店面积达到 120 万平，初步估算门店价值 360 亿元，考虑现金及等价物和总负债影响，公司 NAV=289 亿，对应 NAV/市值=5.7 倍，价值被严重低估。零售资产的整合：有利于解决上市公司面临的同业竞争问题，为公司未来的发展奠定基础。 　　预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.44 元、0.51 元、0.45 元，维持“买入“评级，目前公司处于停牌状态，基于自有门店价值被严重低估以及零售资注入带来经营效率的提升，给予目标价 15 元。 　　风险提示 　　重组失败、百货业态持续受到冲击 　　广发证券 洪涛,欧亚菲 　　海印股份：红太阳演艺首个异地项目开业，为“商业+文娱”的战略扩张提供宝贵经验 　　红太阳演艺河北项目开业 　　海印股份参股子公司红太阳演艺之全资子公司石家庄红太阳演艺运营的红太阳剧院于2015 年3 月27 日开业，成为继长沙、郴州之后第三个城市的演艺项目。石家庄子公司预测2015-2017 年净利润分别为525 万、840万、1008 万。 　　首个“文娱+商业”项目，为战略扩张提供宝贵经验 　　石家庄红太阳大剧院位于石家庄地标式城市综合体“泰勒中心”第五层，建筑面积3501 平米，观众坐席750 个，舞台机械、灯光配置现代化，具备360 度环绕投影、大跨度舞台水幕以及全功能多色激光设备。 　　泰勒中心为石家庄市重点工程，地处石家庄核心地段，建筑面积超过62 万平，集合酒店、写字楼、商业、餐饮、休闲娱乐为一体，是典型的“商业+文娱”项目，海印股份通过该项目的运营可以为商业与文化的有效结合积累宝贵的经验，一旦运营成功，有望在全国复制。 　　盈利预测与投资建议 　　红太阳演艺在不同地域文化的异省成功复制，有利于全国性演艺平台的打造。响应了国家文化产业发展战略需要，满足了消费者的升级需求，去年以来公司转型方向明确、节奏紧凑，无不体现其坚定的决心和强大的执行力。未来公司将围绕“家庭生活休闲娱乐中心运营商的战略”，融合商业、文娱、金融等业务，满足消费者全方位的需求。 　　维持公司14-16 年EPS 预测为0.43 元、0.52 元和0.64 元，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　终端零售大幅放缓、新店培育与转型进度不达预期; 　　广发证券 洪涛,欧亚菲 　　海通证券：2014年报点评：综合收益增长102%归于自营、资本中介业务贡献 　　海通证券(600837 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　业绩??综合收益增长102%??归于自营、资本中介业务贡献 　　从2014 年行业经营环境??看??整体而言要显着好于上年同期??主要归于经纪、自营、投行、两融等业务环境同比均大幅改善。2014 年市场股票日均成交金额3015 亿元同比增长54%??沪深300、中证全债分别上涨51.7%、10.8%??股权融资额7674 亿元同比增长89%??两融余额10257 亿元同比增长196%。 　　从2014 年公司经营数据??看??扣非归母综合收益、净利润分别为80.1 亿元、77.1 亿元??分别同比增长102%、91%??每股综合收益、净利润分别为0.84元、0.80 元。综合收益增长102%主因归于自营、利息收入增长等。 　　收入端??自营收益率显着提高??两融规模增势显着 　　1??自营??收入高增134%??归于股、债市场双双上涨影响。2014 年公司自营业务收入58.1 亿元??含可供出售类浮盈????同比增长134%??归于股、债市场双双上涨影响等。2014 年公司自营资产收益率8.9%??相比上年同期的4.7%显着提高。 　　2??资本中介??业务规模增势显着??增发提供资金支持。2014 年公司实现利息收入33.6 亿元??同比增长61%??归于两融、股票质押回购业务双双高增。2014 年末公司境内两融余额563.0 亿元??较13 年末198.6 亿元增长183%??市场份额5.9%??股票质押回购余额334.6 亿元??较13 年末47.5 亿元增加605%。2014 年12 月??公司已通过H 股增发议案??募资中约75%拟用于支持资本中介业务发展。 　　3??经纪??收入增长31%??归于市场成交金额放大影响。2014 年公司经纪业务收入51.5 亿元??同比增长31%??主要归于2014 年股票市场日均成交金额同比增长54%影响。截止2014 年末??公司折股成交金额口径市场份额为4.81%??较2013 年末的4.92%下滑2.3%??对应公司2014 年末折股佣金率为0.060%??同比降低13.9%??归于互联网券商低佣竞争影响等。 　　4??投行??收入同比82%??归于股、债承销业务规模扩大影响。2014 年公司投行收入16.2 亿元??同比增长82%??归于IPO 放开及股、债承销业务规模扩大影响。2014 年??股权融资业务主承销金额同比增126%??债券承销业务主承销金额同比增6%。 　　成本端??业务及管理费增38%??低于全口径收入??含浮盈??68%增幅海通证券2014 年业务及管理费63.0 亿元??同比上升38%??远低于全口径收入??含可供出售类浮盈??的68%同比增幅??成本控制情况良好。 　　投资建议??H 股增发增强资本实力??维持“买入”评级 　　行业层面??短期继续积极看好两融、客户保证金、成交金额超预期增长所驱动的证券板块反弹机会??长期证券行业将有望受益于注册制改革以及相关资金配套举措共同驱动的资本市场繁荣。公司层面??1??海通收入增长稳健??成本控制较为理想??2??资本中介业务快速增长??杠杆提升提供持续资金支持??权益乘数??扣除客户保证金??由年初2.0 倍显着提升??年末3.8 倍??3??预计H 股融资将对接资本中介业务资金需求??更快转化为盈利增长??同时有利于公司PB 估值降低。预计海通2015-16 年增发摊薄后每股综合收益为0.89、1.02 元??15 年末BVPS为8.54 元??对应2015-16 年PE??综合收益口径??为26、22 倍??15 年末PB为2.7 倍。维持公司“买入”评级。 　　风险提示??券商牌照放松等。 　　广发证券 张黎,曹恒乾,李聪 　　潮宏基：2014年年报点评：时尚消费品综合运营商雏形初现 　　潮宏基 　　投资要点： 　　投资建议：公 司借助K金优势，定位“中高端时尚多品牌运营商”，持续向其他轻奢品类延伸。维持2015-2017 年EPS0.39/0.49/0.58 元，考虑到公司有望通过持续并购品牌打开成长新空间，给予2015PE43X(较行业溢价55%)，上调目标价至17 元，维持 “增持”评级。 　　收入及盈利保持较快增长。公司2014 年收入增长19.1%，归母净利润增长25.4%，EPS：0.26 元，业绩符合市场预期。全年K 金等时尚珠宝同比增长25%，四季度因菲安妮并表收入大幅增长47%。期间费用及所得税大幅增长主要因为菲安妮并表影响。展望2015 年，K金系列及菲安妮有望保持平稳增长，足金类产品经过高基数及金价持续下降后，收入增速有望显着提升。 　　时尚消费品运营商雏形初现。公司践行多品牌发展战略从珠宝、箱包，逐步向保健、美容等延伸。在保持现有业务可持续发展的基础上，充分利用资本平台和公司的核心优势，通过并购、合作等方式加速推进多品牌运营战略。以珠宝、女包为核心，继续开辟或引进新的品牌和品类，拓宽企业未来盈利及成长空间。收购FION 是公司多品牌战略开始，设立潮宏基珠宝及深圳前海潮尚公司进一步促进多品牌运营平台的搭建，为公司多品牌运营战略的可持续发展搭建孵化培育平台。合资设立香港子公司是公司多品牌战略的延伸，利用合作方国际资源，取得国际知名箱包品牌经营权，并将将FION 推向国际市场。 　　风险提示：其他品牌收购进度不达预期;金饰消费持续走低。 　　国泰君安 訾猛,林浩然 　　佳都科技：业绩符合预期 战略布局“互联网+” 　　佳都科技 　　业绩符合预期。2014 年，公司实现营业收入 22.65 亿元，同比增长 7%;实现净利润 1.15 亿元，同比增长 26%;实现扣非后净利润 9103.76 万元，同比增长 657%;EPS0.23 元，符合市场预期。 　　主营业务稳定增长，全国化布局取得突破。公司以智能安防和智能化轨道交通两大主业为核心，在强化华南地区龙头的基础上，积极走向全国。安防业务上，成立新疆佳都健讯科技有限公司，以新疆为根据地，承接西北区域智能安防、智能轨道交通等项目;继成都、青岛后首次获得天津轨道交通自动售检票系统项目，则在华北地区取得突破，全国化布局将为未来业绩增长打下基础。 　　战略布局“互联网+”，新技术前景值得期待。公司以互联网思维布局进军“互联网+泛安全”和“互联网+城市交通”等新领域。 14 年公司与中山大学信息科学与技术学院院长、视频图像智能分析与应用公安部重点实验室学术委员会副主任赖剑煌教授的团队合作，目前已经在人脸识别、检测技术、车脸识别技术，追踪侦测技术，基于大数据的图像处理和预警技术等领域取得了阶段性的成果。未来，公司将继续在这一技术领域加大投入，该类技术的应用场景非常丰富，是互联网金融等新兴领域必不可少的关键性技术，前景值得期待。 　　投资建议：公司作为华南地区智能安防和智能轨交龙头，正在积极走向全国;同时，公司在人脸识别、图像智能分析等技术上的优势十分明显，随着互联网与产业结合的深化，此类技术的应用场景正在不断丰富，2015年将是公司前期技术布局的收获之年，建议积极关注!预计 2015-2016 年EPS 分别为 0.34、0.49 元，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价 32 元。 　　风险提示：传统业务异地拓展低于预期风险;新技术应用低于预期。 　　安信证券 胡又文 　　金隅股份：京津冀大潮中的低估值蓝筹 　　金隅股份(601992 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　公司发布2014 年报，实现收入412 亿元、净利润24 亿元，同比分别下降7.9%和24.7%。业绩下降主要受水泥价格走低和地产少数股东权益影响。京津冀一体化和北京国企改革将利好公司长期发展，非公开发行增强实力，继续强烈推荐。公司2014 年净利润24 亿元，同比下降24.7%，同时拟非公开发行募资不超50 亿元。公司2014 上半年实现收入、营业利润和净利润412 亿元、29.5 亿元、24.2 亿元，同比分别下降7.9%、9.6%和24.6%，实现EPS 为0.51 元。收入下降主要由新型建材板块中的贸易业务收缩引起，该板块收入下降20%至105 亿元，但毛利率提升2.2 个点至9.2%;净利下滑则主要受水泥价格走低、地产业务少数股东权益影响。公司同时公告将以不低于8.5 元非公开发行募资不超50 亿元，投向自住房等项目，大股东将认购不低于5 亿元。 　　地产板块稳定增长，但少数股东权益大幅增加拖累业绩。公司2014 年房地产结转面积150 万平米，同比增27%，其中商品房97 万平米。受北京以外地区商品房结转面积占比提升的影响，地产板块收入160 亿元同比仅增加4.3%。公司在北京、重庆的两个地产项目中占比仅51%，其在2014 年大量结转导致公司少数股东权益大幅增加至10.6%，较2013 年增加9.7 个点拖累业绩。我们预计2015 年公司地产业务结转或将放缓，但少数股东权益会恢复正常。 　　水泥盈利能力跌至谷底，今年有望在京津冀一体化的拉动下反弹。公司2014年水泥熟料销量4055 万吨，同比增长4.3%。水泥销量增长主要源于产能增加，我们预计公司2014 年产能利用率80%左右，较2013 年下降约5 个点。2014 年公司水泥吨收入、吨毛利、吨净利为214 元、33 元、1 元，同比分别减少20 元、11 元和5 元，水泥吨净利跌至历年最低水平。京津冀一体化规划即将出台，公司的水泥业务将迎来向上拐点。 　　受益多重政策利好的低估值蓝筹股，继续维持“强烈推荐-A”投资评级。京津冀一体化工作规划将出台，而区内减量置换、污染治理等政策有望继续压缩供给。北京国企改革意见有望正式发布，金隅集团将首批试点。我们预计公司2015-2017 年EPS 为0.73、0.99 元和1.19 元，目前PB 仅1.6 倍，继续强烈推荐。风险提示：水泥需求不振，工业用地转化面积和速度低于预期。 　　招商证券 王晶晶,韩创 　　中文传媒：业绩符合预期，战略转型大幕开启，买入评级 　　中文传媒 　　事件：14 年公司实现营收105 亿元，同比下降7.8%，实现归属于母公司股东净利润8.1 亿元，同比上升27%，14 年摊薄eps 为0.59 元，业绩符合预期(营收下降主要源于物资贸易规模同比下滑22.9%);公司预计15 年实现营业总收入110 亿元—130 亿元，营业成本83 亿元—98 亿元。 　　传统业务维持稳健增长：出版业务提质增效实现收入21.2 亿元，同比增长16.8%，图书出版品种稳定增长;一般图书实现收入11.34 亿元，同比增长24.5%，教材教辅业务积极开拓市场，业绩稳中有升，全年实现收入39.5亿元，同比增长9.6%;公司发行物流渠道积极变革，新华壹品、新华书店O2O 项目等终端业态不断升级创新，将成为公司传统业务转型升级重要增长极;贸易、印刷业务通过结构调整和质量成本管理，保持稳定发展;新媒体和新业态布局积极推进，数字阅读和手机动漫业务稳步增长，艺术品公司业务表现出色超额完成年度经营目标。 　　智明星通业务表现出色，价值显着低估：智明星通互联网业务发展不到两年便已进入快速变现期，安全软件下载量、导航网站流量排名领先，未来用户规模和用户价值两个维度的成长空间均非常广阔;同时游戏业务表现出色，自研游戏产品高达80%成功率、远超国内游戏的长生命周期、持续稳定的流水规模以及较高的用户付费率水平，目前《COK》已经位居北美google 排行榜第7 位，ios 渠道发行正在加快推进，我们预计游戏流水规模将大超市场预期;智明星通价值被显着低估。 　　战略转型已经开启，积极布局互联网新业态：公司已明确向全媒体文化产品与服务运营商的转型战略，收购智明星通显着加快公司转型步伐，公司后续将加快组建新媒体集团，并与智明星通核心团队发起成立新媒体基金，加快新媒体领域投资;同时加快推进“中国好课堂”在线教育项目，并加快在互联网文化娱乐、教育培训领域继续加大并购重组力度，不断拓展和延伸产业链，布局互联网新业态搭建平台型公司。 　　业绩预测与投资建议：我们预计15 年公司实现利润12.1 亿元，同比增长49%，当前估值21 倍;预计15 年智明星通业绩超出对赌概率极大，按照分部估值法，公司市值安全边际300 亿(对应21.5 元)，弹性可到360—400亿元(对应26-29 元)，我们维持公司买入评级，提高目标价至25 元。 　　风险提示：传统业务下滑、市场拓展低于预期、互联网行业竞争风险 　　光大证券 余李平 　　西泵股份：首次覆盖：传统和电动水泵龙头 　　西泵股份(002536 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　首次覆盖，给予“增持”评级。汽车节能需求爆发下，公司电动水泵与涡壳产品进入高速增长期。 预测公司 2014-15 年归母净利润分别为 0.40/0.81 亿元，对应每股收益分别为 0.42/0.84 元。综合汽车铸件零部件公司平均 PS 和 PB 估值，给予目标价 43 元。 　　公司是国内电动水泵龙头，产业调研表明，公司产品已经在北汽新能源汽车上实现批量。电动水泵不仅是新能源汽车标配，更是传统车改善发动机效率实现节能的重要手段。发动机附件的控制由电机精确控制取代发动机粗放管理，能有效提升发动机整体效率。据英飞凌测试，电动水泵能提高发动机整体效率 2-4%。 　　下游客户调研表明，公司涡壳产品切入全球涡轮增压器领先厂商博格华纳、霍尼韦尔、菱重等供应链，与节能减排需求同步加速爆发。涡壳生产过程与排气歧管类似，难点在于造型复杂、生产工艺要求更高。我们认为，国内工程师红利将促使汽车零部件产能转移由普通铸件向技术含量更高的诸如涡壳等部件延伸。 　　催化剂： 公司电动水泵产品不断迭代进入传统车供应链;涡壳产品加速放量。 　　风险提示： 传统制造业缺乏电控研发能力致电动水泵产品进展不及预期;涡壳业务推广不及预期风险。 　　国泰君安 王炎学,孙柏蔚,崔书田 　　顺网科技：业绩高速增长，互联网娱乐平台生态逐渐成型 　　顺网科技 　　事件：公司公布14 年年报，实现营收6.49 亿元，同比增长87%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.57 亿元，同比增长53%，若不考虑14年期权费用影响(实现期权费用2760 万元)，公司实际业绩增长幅度更高;14 年EPS 为0.54 元，符合我们预期。 　　业绩高速增长，业务布局加快推进：1)广告及推广业务实现营收3.29亿元，同比增长53%，互联网增值业务实现收入9535 万元，同比增113%，公司收购新浩艺协同效应显现，同时基于大数据的精准营销平台加大广告资源利用率;2)游戏业务维持高速增长，实现收入1.63 亿元，同比增长173%，页游平台开服数量排名行业前五，平台付费用户人数突破80 万;3)无线业务正加快终端铺设速度，顺网无线目前出货量超过2 万台;4)收购新浩艺等公司整合效果显现，贡献净利润2334 万元，收购浮云科技业绩呈现爆发式增长，实现利润1768 万元，超出业绩对赌(+10%); 　　互联网娱乐平台生态逐渐成型：2014 年公司先后增资炫彩互动(2.2 亿，22%股权)、收购浮云网络(0.94 亿，80%股权)、投资慈文传媒(1.08亿，4.5%股权)，公司战略构建的“流量入口(网吧平台、炫彩互动、顺网无线)——业务平台(页游平台、浮云网络、广告业务)——内容应用(慈文传媒)”战略基本成型，同时公司发展战略、管理执行力、人才运用、机制创新等较之前均有较大突破，公司业绩从14Q3 开始出现大幅反转，未来公司将依托内部创新、外延并购等方式加快在广告营销、游戏运营、发行渠道、精品内容、增值业务等方面的布局，战略目标打造“互联网娱乐平台生态”充分挖掘用户价值值得期待。 　　盈利预测与投资建议：我们预计15-16 年实现营收10.14 亿元和14.28亿元，分别同比增长56.3%和41%，实现净利润规模2.22 亿元和3.1 亿元，分别同比增长41.5%和39.7%，EPS 分别为0.76 元和1.07 元，当前股价对应的PE 分别为52 倍和37 倍。公司主营业务维持高速增长，互联网娱乐平台生态逐渐成型，我们看好公司稀缺的平台价值，维持买入评级，提高目标价至50 元。 　　风险提示：网吧市场增速下滑风险;市场竞争加剧风险;游戏产品生命周期风险;政策监管风险。 　　光大证券 余李平 　　宁波韵升：业绩低于预期;不确定因素消除，增长前景良好 　　与预测不一致的方面 　　宁波韵升公布2014 年业绩，实现营业收入人民币14.35 亿元，同比下滑32.9%;净利润人民币1.98 亿元，同比下滑43.4%，折合每股收益人民币0.38元，低于我们预测的0.58 元及万得市场一致预期0.53 元。其中公司4Q14 实现每股收益人民币0.02 元，同比下滑94.1%。 　　要点：1)公司三四季度厂房搬迁影响3 个月产量，以及2014 年钕铁硼价格同比下降12%，我们认为是4Q14 及全年业绩下滑的主要原因。2)公司2014 年毛利率为28%，同比下滑3 个百分点，主要受稀土价格下跌影响。 　　往前看，今年以来在稀土行业整合的推动下，氧化镨钕价格已反弹12%;公司新建1500 吨钕铁硼磁性材料项目也将在上半年投产;我们预计股权激励则有望进一步改善经营效益，因此我们仍认为公司增长前景良好。 　　投资影响 　　我们将公司2015/2016 年钕铁硼销售价格预测下调5%/5%以反映近期经营情况，因此我们将公司2015/2016 年每股盈利预测下调9.2%/4.0%至人民币0.76/0.93元。我们的2017 年预测保持不变。我们还将基于PB vs. ROE 的12 个月目标价下调7%至人民币25.4 元(估值基础为3.7 倍的2015-16 平均P/B 和12.9%的ROE)，对应当前股价的潜在上行空间13.2%，我们重申强力买入。下行风险：价格持续低迷和竞争加剧使得盈利水平下降。 　　高华证券 张富盛,王玮嘉 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供

 

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