金融屋财经网(www.joewu.cn)08月24日讯
赢合科技：公司快报：由全到精的锂电设备制造龙头
赢合科技(300457)
最全的锂电设备供应商：公司自成立以来一直致力于锂离子电池自动化生产设备的研发与销售，现已掌握锂电生产的涂布、分切、制片、卷绕、模切、叠片等关键设备的核心技术，主要产品覆盖了锂电池生产所需要的大部分前端和中端设备，另有多个产品项目处于研发或推广阶段，是国内产品线最长的锂电设备企业，可以为客户提供较为全面的自动化生产装备解决方案，有望成为国内首家实现生产线各环节全覆盖的锂电设备企业。
小型锂电设备龙头，发力动力锂电市场：2014 年公司实现营业收入2.25亿元，全部来自锂电设备，是国内最纯正的锂电设备供应商，小型锂电市场占有率国内靠前。公司依靠在小型锂电设备市场建立的技术和规模优势，积极投入动力锂电设备研发，目前已经掌握全自动卷绕机、叠片机等多项高端设备技术，未来有望直接受益于动力锂电设备国产替代进口的过程。
国轩订单打开高端动力锂电设备市场入口：公司近期获得合肥国轩1.08亿元订单，主要包括上料设备、合浆至分切设备、制片至清洗设备，总额相当于公司去年收入的48%。国轩作为国内动力锂电行业的龙头企业，对公司设备订购规模的大幅度增长，表明公司产品已经受到国内一线电池厂的认可，也为公司进入高端动力锂电设备市场打开了入口。
公司前期依靠全套锂电设备打开中低端市场，不断增强自身实力，并逐步由全到精，凭借分切、制片等设备成功进入高端市场，随着未来公司产品性能的提升，在高端动力锂电设备市场的占有率有望进一步增加。
投资建议：买入-A
投资评级，12 个月目标价128.21 元。买入-A 评级。我们预计公司2015-2017 年的营业收入分别为3.5 亿、5.1 亿和6.7 亿元。公司未来三年净利润分别为0.81 亿、1.13 亿和1.42 亿元，对应EPS 分别为1.03 元、1.44 元和1.82 元，成长性突出，给予买入-A 评级，12 个月目标市值100 亿元，对应目标价128.21 元。
风险提示：锂电设备业务订单完成不及预期。
中国平安：公司快报：保费高速增长,客户迁徙效应凸显-150821
中国平安
事件：2015 年8 月20 日中国平安发布2015 年上半年业绩报告。根据报告，中国平安2015 年上半年实现归属于母公司的净利润346.49亿元，同比增长62.2%，净资产同比增长15.63%。
寿险新业务价值高速增长，结构持续优化：寿险新单高速增长，2015年上半年个险新单保费同比增长54%，团险新单保费同比增长32.62%，个险业务同比增长18%。预计下半年人力增长和人均产能增长将继续成为寿险业务价值增长的动力，全年个险新单增速有望达到58%，业务占比有望达到90%。
产险新渠道效果明显，经营效益稳步增长：2015 年上半年平安产险实现保费收入814.43 亿元，同比增长18.5%，其中来自于交叉销售和电话销售的保费收入同比增长22.8%，2015 年上半年实现净利润87.3亿元，同比增长94.2%，预计产险全年保费增速将保持在高位，有望达到20%，综合成本率能够稳定在95%左右。
险资投资收益大幅提升，权益占比进一步提高：股债双牛带动险资投资收益增长27.4%，权益投资占比提升至17.5%，净投资收益率达到5.1%，预计全年险资投资收益率有望继续保持稳健。
银行息差表现超预期，信托增长稳健，
证券利润攀升：平安银行2015 年上半年净利润增速回落，但息差表现超预期，净利差、净息差分别同比提升0.25、0.21 个百分点，信托业务集合信托占比继续提升，融资类信托业务规模缩小，受益于上半年资本市场向上的态势，
证券业务利润同比增速达217.4%。
客户迁徙效应加强，互联网金融硕果累累：2015 年上半年，中国平安累计迁徙客户599 万人次，各子公司新增客户量中36.5%来自客户迁徙。公司互联网用户规模达到1.67 亿人，较年初增长了21.89%。各类互联网金融公司业务高速增长，未来传统金融业务与互联网金融业务的协同效应有望进一步提升。
投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价64.5 元。
风险提示：业务增长未达预期、业务协同效应不明显。
金科股份：公司公告点评：股权激励分享成长，定增打造“地产+新能源”
金科股份
事件：公司推出限制性股票激励计划和2015 年非公开增发方案。
正式推出股权激励，有利稳定股价和分享成长：公司授予激励对象首次限制性股票的价格为3.23 元/股，授予的标的股票为20678 万股金科股份股票，约占本计划签署时公司股本总额的5%。激励对象每一次申请标的股票解锁的公司业绩条件为：
(1)以2014 年净利润为固定基数，2015 年、2016 年、2017 年、2018 年公司净利润增长率分别不低于33%、48%、63%、78%。
(2)锁定期内，归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负。
拟以不低于5.82 元/股价格，再融资45 亿用于地产和新能源开发。募集资金除补充流动资金外，还将用于企业重庆、遵义地产项目开发和景峡第二风电场C 区20 万千万风电项目开发。本次募投项目的投资建设有利于更好的促进公司房地产主业的稳步发展，并加速公司向“新地产+新能源”方向转型的步伐，
上半年房地产销售实现100 亿规模：根据克尔瑞数据，2015 年上半年公司完成100 亿房地产销售规模。2015 年，公司计划实现签约销售金额超过300 亿元(含非地产板块)。报告期内，公司实现销售金额约48 亿元，其中主业房地产实现签约销售金额约45 亿元，同比增长15.38%，签约销售面积约66万平方米，同比增长15.79%。
新能源“风光并举、多点开花”。公司采取“风光并举、多点开花” 战略，以风力发电和光伏发电为主，寻求光热薄膜发电等新领域发展机会，通过并购和自建等方式，实现新能源业务的超常规高速发展。力争未来3-5 年内，实现风能、发伏发电等装机容量达5GW，形成约400 亿元的投资规模。
投资建议：维持“买入”评级。公司前期已公告高管增持计划，未来6 个月内公司股价低于5 元/股时，将通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式增持公司股票，增持股票金额不低于5.65 亿。
预计公司2015、2016 年EPS 分别是0.29 和0.43 元。按照公司停牌日7 月27 日6.5 元股价计算，对应2015 和2016 年PE 为22.41 和15.12 倍。目前“地产+新能源”同类型企业估值在107 倍上下，考虑公司房地产业务经营稳健，多元化业务快速发展，给予公司2015 年30 倍市盈率，对应股价8.7 元，维持“买入”评级。
风险提示：行业涨价风险。
宁波韵升：公司深度报告：请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
宁波韵升
新能源汽车构成钕铁硼最大需求增量，变频空调为钕铁硼需求增长提供另一支撑。若全球主要国家2020 年新能源汽车销量目标实现，不考虑高端产能约束的情况将为我国带来4 万吨钕铁硼需求，平均每年需求6700 吨左右，是2014 年新能源汽车用钕铁硼的15.8 倍。通过测算，变频空调用钕铁硼自2014 年到2020 年6 年需求为4 万吨左右，平均每年需求为6700 吨左右,是2014 年变频空调用钕铁硼的1.9 倍。
风电设备2014 年爆发性增长未来难以持续，但平均10%左右增长应可期待。经测算，未来六年风电装机容量CAGR 为12.94%，为钕铁硼带来需求约43000 吨，平均每年需求约为7200 吨左右，是2014 年风电用钕铁硼的1.26倍。2014 年风电新增装机容量YOY 为44.17%，远高于26%，因此这种短暂的高成长是不可以持续的。
通过收购兼并，优化磁材产品结构、扩大业务范围。一方面以2014 年公司净利润计算，此次资产购买后公司EPS 由0.38 元/股升至0.41 元/股，上升7.89%。此外，磁体元件2014 年在VCM 领域市场份额达到27%，盛磁
科技2014 年在空心杯磁钢领域市场份额为30%。交易完成后，
公司业务范围扩大，涉足空心杯磁钢领域，由于汽车EPS(电动助力转向系统)的普及，空心杯磁钢应用渐广，
公司的增长潜力得到提升。
股权激励壮士气、提动力、助发展。公司2015 年4 月的股权激励计划，激励程度深，激励对象广。当前公司业务处于低谷，通过股权激励业绩和效益挂钩，将调动员工积极性，提升生产效率，从最微观层面改善公司状况，进而提升公司业绩。
参股大洋电机，多方共赢。此次交易仅以2014 年营业收入而计会使宁波韵升自大洋电机获得的营业收入比自上海电驱动获得的营业收入增加56%;另一方面业务协同效应增加大洋电机综合实力，公司参股大洋电机，利于大洋电机便使宁波韵升投资收益增加。
盈利预测及评级。公司现有业务处于历史低点，未来增长空间较大;假设下游需求逐渐回暖，我们预计公司2015-17 年EPS 分别为0.63、0.91 和1.19元/股(按定增完成的最
新股本)，当前可比公司平均市盈率(TTM)大约在65 倍左右，考虑公司历史估值水平，给予公司2015 年EPS50 倍市盈率，对应目标价31.5 元，买入评级。
风险提示。下游需求增长不及预期，大盘系统性下跌风险。
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