财经评论 点击： 2011-02-16
金融屋财经网(www.joewu.cn)09月15日讯
高德红外：收购汉丹机电+定增导弹基地，军民融合更上一层楼
事件描述
2015年9月11日晚间，高德红外在停牌4个月后发布多则公告，宣布重大事项，其中包括：定增投资建设芯片生产线及导弹基地、以4.87亿现金收购信息化弹药生产企业汉丹机电100%股权。高德红外将藉此由一家红外热成像设备商转型成为高科技军工企业，实现战略升级。同时，高德红外发布2015年员工持股计划，集中企业凝聚力发展新业务。
事件评论
高德红外作为红外热成像技术龙头和“民进军”标杆企业，此次实施两大定增项目：新型高科技(WQ)系统研发及产业化基地项目和制冷型碲镉汞及II 类超晶格红外探测器产业化项目，是以军民融合作为产业契机，以上市公司为平台进行战略转型布局。我们认为高德红外已经实现了精确武器打击系统产业链的贯通，未来公司将能够长期受益于红外“自寻的”系列导弹武器系统为公司带来的盈利能力，并进一步强化公司在国内红外核心器件领域的领先优势。
高德红外全资收购汉丹机电。公司将借助汉丹机电在火工品科研生产领域成熟的管理经验和人才、资质等优势，加速企业成为“精确打击武器系统制造商”并使公司业务领域进一步扩展、实现经营规模的外延式增长。我们看好收购后1+1>2的产业效应，判断公司将能实现研发生产能力的升级，并实现产业链的协同效应。
本次收购完成后，公司业务领域成功延伸至完整武器系统领域，不仅加速了公司战略化转型发展进程，更实现了公司在传统武器装备类产品及信息化弹药等领域业务范围、经营规模的外延式增长。
在推出定增计划和收购计划的同时，高德红外为了稳定企业核心竞争力，并挖掘企业内在发展动力，适时推出员工持股计划。我们认为此次员工持股计划，其目的在于凝聚企业的核心员工。新的定增项目瞄准未来至少五年以上的长期军民融合浪潮，项目投资期较长同时对企业内核心技术骨干依赖性高。
高德红外是当之无愧的军民融合龙头，公司的一举一动均代表了民参军的大方向。基于对公司军工武器系统、民用车载产品等的合理预期，我们预计公司15-17年EPS为0.25、0.38、0.57元，维持“推荐”。
大名城：公司公告点评：二级市场连续举牌，加大资本市场投资力度
事件。2015 年9 月12 日，广东博信投资控股股份有限公司(代码：600083.SH)公告称，2015 年9 月11 日，博信股份收到股东西藏康盛投资管理有限公司告知函：截止2015 年9 月11 日，其通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持博信股份的股份合计1150 万股，占该公司股份总额的5%。
公司在二级市场参股从事市政业务的博信股份，后者曾经于今年5 月停止重大资产重组事项。2015 年上半年，博信股份实现营业收入6771 万元(业务收入来源于控股子公司博成市政)，实现归属于母公司所有者的净利润974万元。
博信股份于2015 年2 月4 日发布了《重大资产重组停牌公告》并开始按重大资产重组事项程序连续停牌;2015 年4 月23 日，博信股份与本次重大资产重组交易对方签订了相关《框架协议》;2015 年5 月26 日，博信股份召开了第七届董事会第二十一次(临时)会议，审议并通过了《关于终止重大资产重组事项的议案》。我们认为，公司本次通过金控平台对博信股份进行投资，有利于公司房地产开发业务与市政业务的整合。
此前已举牌安徽安纳达钛业，二级市场投资加速。公司控股子公司西藏康盛投资管理有限公司于2015 年7 月6 日至2015 年9 月1 日通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持安徽安纳达钛业股份有限公司合计10751000 股,占安纳达股份总额的5%。考虑博信股份，公司在二级市场投资已经有连续动作。公司二级市场连续举牌的主要目的在于利用市场波动机会，以较小成本介入相关优质投资机会。
转型有力，“产业+资本双轮驱动”。公司控股子公司西藏康盛投资管理有限公司是公司全资子公司深圳名城金控(集团)有限公司旗下重要证券投资平台，主要投资领域涉及股票投资、上市公司战略投资、新三板投资。公司前期已公告金融发展战略，在切实维护上市公司主营业务稳健发展的前提下，充分发挥公司资本实力和资源优势，培育公司新的业务和利润增长极。
投资建议。目前公司已明确构建产业+资本的双轮驱动、创新转型战略，通过房地产业务板块和金融业务板块协同发展，打造新的业务增长极。我们预计公司2015、2016 年EPS 分别0.3 和0.4 元。按照公司9 月11 日收盘价9.36元计算，对应2015、2016 年PE 为31.1 倍和23.4 倍。考虑地产业务RNAV在13.5 元上下(对应272 亿市值)，企业已公告拟进行100 亿产业投资给予1.5 倍PB(对应溢价50 亿市值)，以上两项合计价值322 亿，折合股价16.02元，维持“买入”评级。
风险提示：企业转型不达预期风险，公司重心下移。
彩虹精化：协议收购光伏电站，运营战略顺利推进
彩虹精化
事件描述
彩虹精化发布公告，公司子公司永晟新能源就宁夏20MW 光伏电站项目，与揭阳中诚集团、宁夏揭阳中源电力签订《宁夏揭阳项目合作框架协议》;与浙江贝盛新能源签署《关于湖州10.07MW 项目合作协议》和《项目合作协议书》。公司同时公告非公开增发预案(修改案)，拟将募集资金金额由20.6 亿元调整为16.8 亿元。公司股票周一复牌。
事件评论
签订电站收购协议，实现电站规模快速扩张。2014 年以来公司确定光伏电站运营战略方向，并通过自建、收购的方式实现规模扩张。本次收购协议将为公司新增电站73.7MW： 1)宁夏揭阳中源电力具有宁夏20MW 光伏项目，双方签订协议价格1.8 亿。
电站采用单晶组件，发电量高于周边电站;2)浙江贝盛持有金洲管道4.5MW、吴兴区科创园3.01MW、久立特材1.76MW、织里童装城(E 区)0.8MW 合计10.7MW 屋顶分布式电站，协议收购价格不超过7552.5 万，约7.06 元/W;3)同时公司拟以BT 模式，与浙江贝盛在湖州合作开发43MW 分布式电站，总金额3.44 亿，即8 元/W。
修订非公开增发预案，降低增发募集资金水平。公司发布非公开增发预案(修订案)，相比于原方案，主要调整了募集资金水平，由此前的20.6 亿调整为16.8 亿，主要是下调了“用于补充流动资金”的募集资金水平。方案调整后，实际控制人陈永弟认购金额由16.01 亿调整为13.06 亿，管理层持股的前海新旺兆5904 万元调整为4815 万，汇通正源由4 亿元调整为3.26 亿。
自主开发与收入齐头并进，打造GW 级光伏电站平台顺利推进。公司2014年规划三年光伏装机1GW，目前具有并网电站约40MW，后期将通过“自主建设+收购”的模式实现电站规模扩张：
1)自主开发方面，目前公司在建电站180MW，项目储备超GW;
2)收购方面，公司计划2015-2016 年期间收购200MW 电站规模。同时，公司推出20 亿元规模的非公开增发方案，解决GW 级别电站开发资金需求。整体上，我们认为公司电站开发顺利推进，规模有望超预期，预计今年底大概率超500MW，明年底超1GW。
维持买入评级。预计2015、2016 年EPS 分别为0.19、0.80 亿元，对应PE 分别为72、17 倍，维持买入评级。
旷达科技：收购与开发并举，加速电站规模扩张
事件描述
旷达科技发布公告，公司全资子公司旷达电力拟使用自筹资金，以不低于标的股权的挂牌价格1.32 亿元收购航天机电通过上海联合产权交易所挂牌转让的忻州太科100%股权。同时，旷达电力拟出资5100 万元，与自然人王国光合资成立新疆旷达国光光伏农牧发展有限公司，公司持股51%。
事件评论
拟收购忻州太科50MW 电站，加快电站规模扩张。旷达电力拟使用自筹资金收购忻州太科100%股权。忻州太科具有山西忻州市50MW 电站项目，电站于2015 年6 月并网发电。截止2015 年6 月30 日，忻州太科总资产3.01 亿元，净资产0.996 亿元，本次收购价格不低于忻州太科挂牌价1.32亿元，略高于净资产。
忻州为光伏Ⅱ类资源区，享受0.95 元/千瓦时的标杆电价，电站盈利水平相对较高。若本次收购成功，公司持有并网电站规模将达到330MW，年底大概率超500MW，实现电站规模加速扩张。
合资成立国光光伏，布局农光互补项目。旷达电力拟与自然人王国光成立旷达国光，其中旷达电力以货币出资5100 万元，持股51%;王国光(乙方)以土地使用权出资4900 万元，持股49%，土地使用权合计面积为666.67万平方米。合资公司由乙方负责运营，乙方承诺合资公司成立当年盈亏平衡，未来三年利润分别达到1500、1700、2000 万元，并以乙方股权进行对赌。
同时，乙方承诺合资公司成立2 年内取得50MW 光伏电站备案指标，否则以年均10%的溢价回购甲方股权。通过双方合作，公司将在新疆地区获得更容易获取路条的农光项目资源，进一步促进公司未来新疆地区电站布局。
收购+自建模式清晰，电站项目储备丰富，优质民营运营龙头增长明确。公司采用“自建+合作开发+收购”的模式实现电站规模扩张，目前并网280MW，在建及储备项目超500MW，预计年底并网规模超600MW，远期规划2GW 以上，区域布局由新疆、云南等优势地区逐步向山西、内蒙等扩散：
1)自建：主要包括云南、新疆、内蒙古等地自身优势地区项目拓展;
2)合作开发：与潞安太阳能在山西合作建设电站规划1GW，2015 年建设200MW;与越众机电在内蒙计划建设100MW 电站等;3)收购：2013 年收购青海力诺50MW 电站，2015 年收购海润光伏100MW 电站。
维持买入评级。预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.46、0.77 元，对应PE 为23、14 倍，维持买入评级。
洪涛股份：公告点评：布局建筑、医学、司法，全面进军教育领域
核心观点：
筑龙网、学尔森在建筑行业地位高，助力公司发展职业教育业务此次认购筑龙网、学尔森有助于公司整合优质建筑资源，加快公司职业教育业务的发展。
进军医疗、司法教育板块，有望提高教育市场份额金英杰教育旗下的金英杰是国内面授规模最大、通过率最高、专业化最强的医学高端品牌;政法英杰专注于司法考试培训。
公司有进一步收购计划，业绩承诺保障公司权益如果金英杰教育2015 年度的净利润不低于1500 万元，则公司有权进一步以2015 年度净利润的15 倍估值收购原股东持有的不低于31%的股权。
大力发展第职业教育二主业，寻找新的盈利点公司在应对公装业务下行，自2014 年提出了把发展职业教育作为公司未来的第二主业就是最好的例证。
投资建议此次认购是公司在收购中装新网和跨考教育后又一重大战略，代表了公司除建筑教育领域外，正式进军医学、司法教育两大板块。我们看好公司未来发展前景，但目前装饰主业较为困难，暂维持对公司的“买入”评级。公司6 月份停牌，此时复牌在估值层面可能会承压，预计公司2015-2017年EPS 分别达0.34、0.40、0.48 元。
风险提示
新业务推进不达预期;各业务整合对公司的管理提出了更高的要求。
http://m.joewu.cn/caijing/29155/