低波动指数_指数低迷曝一反常现象 下周股市应如何操作？

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　　周末大盘继续在3100点附近任性震荡。虽然大盘指数表现平淡，但不少个股遭资金疯狂追捧，一股"妖气"迎面扑来。这现象是否推测短期内大盘仍有上攻的机会呢?

　　确实，能走出"妖股"的走势的个股不在少数，最"妖"的要数特力A.在最近的9个交易日里收出8个涨停，累计大涨135%.还有，海欣食品，最近三个交易日的走势也很"妖"，昨日振幅超过11%，股价也涨近5%.难道都是巧合吗?

　　此外，诸如暴风科技、锦江投资、上海普天、大豪科技等个股近期也连续大涨!纵览这些个股，其中的炒作生力军不乏光大证券、中信证券、华泰证券，这些都是游资的大本营。细心观察，相当一部分"妖股"的背后推手都是游资!

　　以上现象，显然是在特殊的行情背景下，资金寻找的新突破口。即指数低迷，但局部行情出奇火爆，例如特力A的走势逆势而动，令人咋舌。这种现象，或是重要前兆，预示一种新的炒作风气似正在形成。

　　很明显，资金的运作轨迹自有其背后逻辑。我们认为，管理层最近针对两融问题修改规则，已经为改善中长期慢牛生态而积极努力中，加上短期去杠杆的烈度减小，利空超预期的可能性不大，因此主力获得结构性炒作的底气。

　　而且，最近不仅有中央领导直接力挺A股，向市场传递信心，而且国企混改、产业转型等利好不断，说明管理层后续还有王牌未打出。因此，虽然短期受经济压力等利空打击，但在大盘对冲和存量博弈的背景下，震荡+结构性机会仍将是当前及后市一段时期的主基调。

　　有震荡肯定有风险，精准选股、防守反击成了投资者的一大考验。由于"十三五"在即，国家强调大力推动产业结构优化升级，短期内，其核心领域工业4.0、农业现代化、大数据整合的商业模式有望成为游资的下一个抢攻标的。

　　当然，作为长久主题，那些成长性高的产业资本类个股值得中长线投资者继续持有。另外，别忘了关注事件催化也是近期捕捉良机的技术要点，例如我国与美国泰拉能源公司共同开发第四代核电技术，利好我国核电产业链相关上市公司，下周走势投资者应密切留意。

　　技术面显压力 谨慎心态升温

　　昨日市场再度回调，盘中展开跳水。在不确定因素逐渐化解情况下，8月底以来股指箱体运行反而呈振幅收窄态势，两市成交逐日萎缩，反映技术压力随时间推移加剧显现。

　　短期看，指数正进入技术压力密集区，5日、10日及20日均线相互缠绕;而8月21日、6月23日指数在3500点和4750点附近留下两个明显下跌缺口，分别对市场短期和中长期反弹构成压制。

　　近日创业板活跃度稍强，但同样面临这一问题，令反弹高度受限。分析人士认为，技术面纠偏取决于两方面因素：一是情绪修复，投资者风险偏好上行;二是流动性宽松，交易量能改善。在这两大根基出现本质性好转以前，预计指数回暖还需经历重重挑战，筑底周期将因此被拉长。

　　大盘回撤 退守3000点

　　在前一日连续攻克10日、20日均线的基础上，昨日大盘回撤，盘中最高一度“跳水”80余点，午后跌势有所遏制，甚至出现尝试性反抽，但效果有限，最终收盘时错失10日均线，将前日胜利果实拱手让出。

　　至昨日收盘时，沪综指报3092.35点，为一周来最低收盘价，日跌幅为1.60%;深成指报9904.76点，同样为一周来首次收盘下破10000点大关，日跌幅为3.26%。此外，中小板指昨日下跌3.33%，收盘报6708.31点;创业板跌幅达4.06%，报收2020.97点，跌破5日均线。

　　随着中小盘题材股“偃旗息鼓”，昨日概念板块涨少跌多。PM2.5指数、环保概念指数成为125个Wind概念中仅有的上涨板块，涨幅为0.67%和0.13%，前期大热的计算机相关概念集体遭遇派发，网络安全、核能核电、去IOE指数下跌最深，跌幅分别为7.56%、7.08%和6.58%。

　　行业方面，除银行板块尾盘异动“护盘”而翻红上涨1.23%，其余27个申万一级行业悉数收跌，食品饮料、采掘板块跌幅较小，为1.58%和1.79%;计算机、机械设备、电子、传媒板块则分别下跌5.72%、4.07%、4.03%和3.92%，跌幅在行业中靠前。

　　当前A股所处环境正在转暖。一方面，监管层清查场外配资暂告段落，包括两融在内地的场内杠杆规模回归合理，A股系统性风险受到控制，3000点市场底部获得夯实;此外，以高铁、电力、能源为代表的财政稳增长措施不断加码，叠加国企改革、军工改革制度性利好，项目建设、资金投入、并购重组可为A股带来丰富的财富效应。

　　另一方面，美联储日前宣布暂不考虑加息，A股受到流动性冲击概率也会相应降低。不过一周来大盘累计下跌0.18%，两市成交额也进一步萎缩。分析人士认为，这反映资金心态仍趋于谨慎，经济因素、制度因素以及外围环境企稳向好无法完全打消资金顾虑，料后市技术压力将成为影响行情的关键。

　　多重技术掣肘 反弹难一蹴而就

　　市场缩量筑底以来，技术均线对行情牵制与日俱增。9月以来，大盘在3000点-3200点之间反复箱体运行，期间屡次掀起攻势，但从K线图上看，一旦逼近5日和10日均线便受阻回落。

　　如9月2日收盘时指数站上5日均线，但次日即迎来回调，之后更连续4个交易日出现下跌，直至重回10日均线下方;9月14日之后，指数也曾反复受困于10日均线，待到22日才解困逼近3200点;最近四个交易日来，指数“一涨一调”，20日均线向下穿过5日均线，指数也于昨日收盘时退守3000点。

　　短期来看，大盘已经进入技术压力密集区，10日和20日均线相互纠缠，伴随成交缩量，后市浮动空间有限，而这与一周来指数振幅收窄趋势不谋而合。此外，目前大盘还受到布林线中轨压制。

　　周K线上，大盘更连续四周出现平底形态，显示短期制约指数上行压力仍大。中期来看，6月市场下跌以来，大盘曾在8月21日、6月23日分别留下两个跳空缺口，这也成为更长阶段内指数反弹所需跨越的“门槛”。不过月K线上，9月大盘录得阴线十字星，长期磨底过后，市场内在的向上动力也在累积。

　　分析人士认为，尽管部分技术指标发出反弹信号，但市场整体仍处多重压力叠加时段，即便超跌后反弹，料空间也不会太大，后市大概率维持窄幅震荡格局，直至新的外部因素的加入，方能打破技术面僵局。建议投资者近期重点关注市场情绪修复，以及成交量能，将这两大因素作为观察技术面修正的主要信号。

　　快进快出 融资客“短炒”特征凸显

　　9月24日两融余额报9401.42亿元，继续在9400亿元附近窄幅震荡，沪弱深强格局延续，融资净买入格局时隔一个交易日后再现。

　　申万一级行业板块有半数实现融资净买入，传媒、机械设备和钢铁板块净买入规模居前，不过前一日融资净买入额居首的计算机板块昨日遭遇大规模净偿还。

　　分析人士指出，目前市场情绪仍偏谨慎，两融余额预计将延续低位震荡格局，而从板块和个股融资数据来看，融资客倾向于快进快出，见好就收，这也将加剧市场的震荡轮动格局。

　　两融余额持续低位震荡

　　9月中旬以来，两融余额持续在9400亿元附近窄幅震荡。截至9月24日，两融余额报9401.42亿元，环比基本持平。继23日融资净偿还后，24日重回融资净买入格局。

　　据数据，截至9月24日，沪深股市融资融券余额报9401.42亿元，较上个交易日微增2.31亿元。其中，沪市两融余额报8447.19亿元，较前一交易日微降0.66亿元;深市两融余额报3500.30亿元，较前一交易日增加2.96亿元。深市余额的提升幅度继续超越沪市，反映融资客继续重点参与中小盘股票 .

　　融资方面，沪深股市融资余额报9372.12亿元。当日买入额为550.60亿元，环比前一交易日的580.32亿元小幅回落;当日偿还额为548.66亿元，环比前一交易日的594.93亿元也出现下降。由此，当日实现融资净买入1.94亿元，扭转了23日的净偿还格局。

　　融券方面，7月24日的融券余额为29.29亿元，环比23日的28.93亿元小幅增加。融券余量和当日卖出量分别为5.38亿股和0.13亿股。

　　分析人士指出，目前市场情绪整体仍偏谨慎，加上指数上方的层层压力，以及节日临近无心恋战，使得两融市场整体低迷，两融余额持续在低位徘徊。

　　随着去杠杆进入尾声，两融余额水平逐步稳定，而在市场情绪恢复之前，预计两融余额将延续区间震荡格局。另外，近期题材炒作热情升温，中小创获得资金青睐，两融市场深强沪弱的格局持续凸显。

　　计算机板块遭遇大举净偿还

　　行业板块则呈分化态势，28个申万一级行业板块中，有14个板块实现融资净买入。其中，传媒、机械设备和钢铁板块的融资净买入额最大，分别为5.54亿元、3.79亿元和2.35亿元，纺织服装、公用事业、国防军工和建筑材料板块的融资净买入额超过1亿元，分别为2.27亿元、2.04亿元、1.84亿元和1.24亿元。

　　与之对比，计算机板块遭遇大规模融资净偿还，净偿还额达到4.10亿元，房地产 、银行板块净偿还额较大，分别为1.95亿元和1.41亿元，建筑装饰、汽车、轻工制造和商业贸易板块融资净偿还额超过1亿元。

　　个券交易方面，9月24日乐视网的融资净买入额遥遥领先，达到6.30亿元，际华集团 、新兴铸管和梅雁吉祥的融资净买入额紧随其后，分别为2.31亿元、1.99亿元和1.78亿元，亚泰集团 、中国平安 、国投电力 、兴业银行和国投新集的融资净买入额超过1亿元。

　　与之对比，中信证券 、浪潮信息和多氟多的融资净偿还力度较大，分别为1.31亿元、1.20亿元和1.13亿元，浦发银行 、东方财富和东港股份的净偿还额也在1亿元以上。

　　值得注意的是，23日融资净买入额居首的计算机板块昨日遭遇大规模净偿还，反映融资客当前倾向于见好就收，快进快出，这也将对市场的震荡分化行情形成强化。

　　9月收官在即 节前或有最后一跌

　　临近中秋和国庆长假，本周市场交易明显清淡，大盘也呈现缩量震荡之势。但相比周边市场的连续调整，A股表现也算不弱。总的来看，沪指在2900点-3200点的300点空间里横盘了一个月的时间。目前来看，下周仅3个交易日，跌破3100点后市场会否继续目前这种缩量震荡走势?投资者采取何种操作策略为好?

　　预期长假前这3天还有冲击9月高点3256点的可能，其性质属短期诱多。10月16日大约2683点附近是值得期待的下一个安全位置，它有可能最终演变成以后的大底。

　　王国强(资深市场人士)：

　　仍在构造底部 节后大胆抄底

　　刚过去的这周波澜不惊，周一、二涨了两天，随后三天在欧美暴跌影响下出现调整，走势明显强于欧美。但即使这样，周五A股的调整仍然足够让很多人感到害怕。

　　这一阶段的A股与欧美指数相比，更像是强势股和弱势股，弱势的欧美股市最近跌了很多，而A股的抗跌性很强，一旦跌了很多的欧美股市出现反弹，强势抗跌的A股就可能有较强表现。3256点是9月9日创出的近一个月以来的高点，创业板已率先在本周涨过了9月9日的高点，上证指数有望在欧美反弹带动下快速攻击3256点。

　　从盘面看，最近一段时间指数涨幅有限，但个股涨幅不小，尤其是信息安全、互联网、软件等高科技类品种，很多个股涨幅超过20%。沪指3256点是个标志性的位置，喜欢追涨的资金往往会等过了关键位才进场，3256点就是这样的关键位，一旦在欧美反弹带动下A股继续反弹，向上突破3256点就可能成为重要短期诱多手段。

　　6月中旬5178点见顶以来，很多股票已出现极大幅的下跌，蓄积了一定的上涨动能。近期很多股票尤其是前期跌幅巨大的股票，出现明显的强势上涨动作，虽然这种上涨还不能定义为反转，但至少可以定义为低位蓄势。这是成底前的必要准备。

　　这几天消息面暖风频吹，但市场却不给面子。那么，底部和消息面是个什么关系?笔者的理解是：在经历过很长时间下跌后，见利好不涨、见利空不跌，出现这两种情况，就是筑底特征。

　　利好已经有太多人不敢相信了，所以利好不涨;严重套牢的见到利空也死猪不怕开水烫了，所以利空不跌。这样的麻木心态才是见底时的常态，当然底不是一天就形成的，需要反复上下洗盘，需要攻击、也需要示弱，主力其实已经进场了，但还是要摆出一副跌势无法控制的样子来。股市是博弈、是战争，太天真容易受伤啊!

　　最近很多股票的上涨已有一定的攻击特征，在底部构造中，看到攻击就以为反转会操之过急，要耐心等待攻击后的主动回调示弱，那才是散户更好的买点。

　　机构做左侧、散户做右侧，有些机构担负护盘的任务，即使没有护盘任务的，大资金往往也会提前布局，在底部构造过程中还没有完全成型的情况下在左侧买入。而小资金却没有必要急于在左侧进场，等底部构造成型后再进场也不迟。下跌的市场中机会主要在超跌，只要坚持在超跌中入手，底部就有可能在无意中被抄到。

　　根据近期市场波动情况，我们预期长假前这3天还有冲击9月高点3256点的可能，我们把这一步当做短期诱多。我们更希望长假后对2850点的突破，10月16日附近大约2683点附近是值得期待的下一个安全位置，希望它能最终演变成以后的大底。

　　只要清楚大盘当前位置是反复构筑底部的阶段，就不会被短期波动牵着鼻子走。越是反复折腾，接下来的波段越值得期待。这个时候最好的策略是选好优质个股介入。

　　吴国平(广东熠融投资董事长)：

　　忽视短期波动 精选优质标的

　　从当下格局来看，市场成交量是一个极度萎缩的态势，上证指数量能基本维持在2500亿左右，指数在3000-3200点区间内震荡了21个交易日之久，短期到了要选择方向的时候了。

　　如果放量向上突破当然是好事，上涨态势就可以确立了;如果下周向下挖坑，更是好事，是阶段性最后一跌，给大家再次提供抢购廉价筹码的机会。所以，在某种程度上，这种再次抄底的机会是非常难得的。一旦外围新的增量资金入场抢筹，自然极度缩量的格局会大大改观。

　　政策面上，国企混改方案意见圈定了七大领域混改试点，即在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域改革，开展放开竞争性业务、推进混改试点示范。市场上一些国企板块有所反应，但反弹力度不够强。

　　不过，前期牛市因改革而起，那些具有实质性改革预期的板块，将是我们应当重点关注的方向，尤其是军工领域，因为军工个股未来政策扶持的预期较强，也具有历史活跃的因子，相当于其他板块较易被引爆。对于本周的反弹领头羊创业板，我们认为其还将会是市场炒作的龙头之一，因为它代表了未来新经济的方向，政策扶持与行情景气度都值得期待。

　　从中线布局角度而言，次新股与超跌的互联网等新兴产业个股，可以重点关注。因为次新股上市时间不长，通常在一年或者一年以内，相对来说没有那么多历史套牢盘，容易被资金反复炒作，也有很多成长的故事可以讲。

　　当市场回稳之后，是很容易被资金狙击的。而超跌的互联网等新兴产业个股，尽管跌的时候它们跌得最惨，但涨的时候也是最能带动人气的，毕竟国家对“互联网+”的大政策还是支持的。

　　总而言之，只要清楚大盘当前位置是反复构筑底部的阶段，就不会被短期波动牵着鼻子走。越是反复折腾，接下来的波段越值得期待。这个时候最好的是选好优质个股介入。

　　相比前期，本周每日涨停板的个股多了，创业板指数更是连续一周站稳20日均线等。种种迹象表明，只要市场没有意外的利空，这些星星点点的亮点，极有可能星火燎原。

　　王利敏(市场资深人士)：

　　弱市不乏亮点 下跌空间有限

　　尽管本周五由于市场盛传“IPO即将重启”等利空因素，股指出现大幅下跌，但撇除周五的走势，投资者毕竟还是看到了本周市场众多积极亮点。如：每日涨停板的个股多了，创业板指数更是连续一周站稳20日均线等。种种迹象表明，只要市场没有意外的利空，这些星星点点的亮点，极有可能星火燎原。

　　近期市场与上一阶段相比变化极大

　　一是在指数波动极小的情况下，每日涨停板的个股多了，而且出现了不少连续涨停的个股。如特力A、大豪科技(603025)、暴风科技(300431)等，尤其是特力A，9个交易日股价暴涨135%，后者也是连续6个多停板，股价几近翻番。

　　在多数投资者依然忐忑不安，甚至担心股指随时会再暴跌、千股跌停很可能会再度光顾之际，这些个股主力，居然如此生猛，说明越来越多的主力已经不惧怕利空。

　　二是本轮下跌行情中跌得最惨的创业板近期异常活跃，其表现之一是每天进入涨停的个股多了，表现之二是不管主板涨跌如何，该板块出现稳步上涨态势，即使本周三受隔夜周边股市大跌影响，沪指大跌2.18%，而创业板几乎平盘报收。周五因为“IPO即将重启”的传闻对创业板的利空作用极大，导致大跌4.06%，但依然守住了20日均线，且至此已连续5个交易日站稳了该均线。

　　三是众多个股已经摆脱了主板指数涨跌的影响，走出了独立行情。以周三沪指大跌为例，当日除了大金融以及煤炭有色等周期性权重股以外，众多非权重股不跌或跌幅极小。

　　四是本周市场摆脱了“周四法定砸盘日”的魔咒。当日股市无论是主板还是两小板都红盘报收，一方面说明愿意主动割肉的投资者越来越少，另一方面表明极大多数投资者的心态逐渐趋稳。

　　按理说，就目前的市场而言，投资者表现出极度的谨慎是很自然的。究其原因，一是自大盘下探2850点回升至今，已经横盘了近20个交易日，熊市中“久盘必跌”的股谚始终困扰着绝大多数投资者。

　　近期日成交始终持续低迷，保资金已经连续三周呈净流出势头，显然反映了这一点。二是市场目前占主流的技术面观点就是接下来还有C5浪下跌，目前仅仅是C4浪反弹。持股者深深记得，就是所谓的C3浪，从4006点一口气暴跌到2850点，跌幅高达1150多点，将持股者砸得遍体鳞伤。

　　而且，本周仍然处于清理场外配资的第三周，降杠杆的压力本该使市场重心再度下移。不过，尽管主板指数仍在横盘，日成交依然持续地量级状态，但市场却已经暗流涌动，究竟说明了什么?

　　首先，越来越多的投资者已经意识到，即使接下来还会下跌，其跌幅未必会很大，而且所谓的技术面上的C5浪在历来以政策面主导的市场中，是否真的会出现值得怀疑，更重要的是，多数投资者都不愿意在“黎明前倒下”。

　　其次，随着场外配资清理进入尾声，股市余下的利空已经越来越少，而稳定股市的大量利多举措由于前段时间投资者过度恐慌并没有真正被市场关注，一旦多数投资者意识到其实目前市场上的利多大大多于利空之时，市场很可能马上否极泰来。

　　再次，目前绝大多数的私募以及新成立的公募仓位都很轻，多数个人大户也如此，一旦大家都要进场，真正能够在底部买入者未必会很多。

　　从本周收盘看，创业板依然保持强势，该板块历来有领先市场的功能。值得一提的是，今年主板市场是在6月12日见顶的，而创业板则是在其前6个交易日的6月5日见顶的，所以假如该板块持续强势，则绝对不能轻视其影响力。

　　谨慎过节 只出不进为宜

　　市场提前预演假期综合征因为马上即将迎来中秋和国庆双节假期，市场已开始提早预热假期综合征，资金离场过节氛围还是会对当前市场产生比较严重影响。特别是在市场表现羸弱不堪局面下，这种效应更是会引发市场产生强烈波动。

　　尽管管理层还是一如既往地释放利好消息，但不论是国企改革还是稳增长，目前在市场上都难以形成板块效应，这也是大盘近期表现低迷的主要原因。市场要想打进攻战，还是需要有板块带动，这样有利于做多资金聚集，同时赚钱效应也将会对场外资金产生较强吸引力。

　　综合分析来看，市场短线虽会经历资金抽离之痛，但技术面上看，目前依旧处于日线图底背离结构中，市场下挡支撑强劲，就算是因为假期综合征导致市场没有太强进攻力，但也不会有太大杀跌动能。

　　最重要的是，不排除主力借长假因素刻意做多行情 ，让出局资金在10月陷入踏空追高的节奏中，所以当前无需过于担忧和恐慌，手中如果持有的是超跌股，且还没有表现的品种，可放心大胆持有;如果已是获利的强势品种，一旦发现势头受阻，可高抛止盈操作，之后继续逢低布局超跌类个股即可。

　　期待节后行情重启本周大盘小幅上涨，基本已消化之前外盘调整的恐慌气氛。另外，最近几个交易日资金面表现得还算不错，始终没有出现大幅净流出走势。虽量能小了一点，但也说明多空现在参与都不积极，最起码说明空方没有砸盘。另外，也没有什么重大利空，如果有，主力就会在节前出现疯狂出局表现，所以目前盘面风险并不大。

　　考虑到本周收盘后，就适逢中秋节，下周只有3个交易日，而后又逢国庆节，在之前该出局的资金早已出局，所以节后行情完全可以期待，十一后大盘有望重新启动行情。

　　小心空头诱多反手杀跌大盘此时需要热点激活人气，更需要放量中大阳线来改变盘整趋势。在高层不断释放利好背景下，股市暂且企稳，但并没有改变下跌趋势的命运。有利好股市不一定会大涨，反而如果没有一个好的趋势，大盘要想持续走高也会受到抑制。

　　对于市场，个人持乐观中带谨慎态度，仅小仓位参与，主要受到当前趋势和外围走势，以及全球经济低迷影响，但大盘依然是高抛的好时机。作为趋势投资者，就是用这种交易策略在股市大跌中生存下来的。

　　目前，外围大跌趋势已很明显，整个全球资本市场大趋势已走熊，A股要想走出独立行情恐怕有点难度。近期依然是在收敛三角形中运行，方向选择一触即发，而中小创指数经过短期大幅反弹，已到压力位，各大指标已形成超买，再度上行将明显受到上方套牢盘打压及获利抛盘。所以近期依然是高抛而不是持续加仓。

　　国企混改盛宴开席尽管看起来股指还没有走出盘整区域，但如果仔细观察就会发现，近几日个股表现已很活跃，也就是说至少目前已可以忽略指数，重点关注个股的投资机会。

　　现在要关注的是国企混改投资，且盛宴已开席，只要投资者还在市场中，都可以随时入席寻找属于自己的座位，当然若现在犹豫不决，最后才进来，则注定会被留住埋单。

　　因为市场上国企概念股票很多，对一些投资者来说，寻找投资标的时会有一定难度，但不妨跟随市场热点主题。首先，军工混改最为可靠，且已率先启动，坚信这是一块含金量最高的金矿。其次，投资者可以从一些行业入手去分析，国家在哪些领域会增加投资力度，哪些领域就会欢迎社会和民间资本的进入。

　　拉锯战延续 长假前后行情可期

　　近期虽然权重股低迷，但上周权重股出现过连续六日尾盘净流入，尤其是在指数3000点绝地反击中，起到了很好的作用，频频在尾盘有大量资金回流沪深300。而沪指到了3100点之上的反弹，则完全由创业板为首的题材股展开了。

　　笔者认为，近期权重股的走势值得股民思考，主力有利用权重股调节指数，保持震荡之意。3000点保卫战时，在各行业板块普跌之际，以银行股为首的超级蓝筹股再次出面护盘;而在冲击3200点，个股普涨时，金融、地产股则明显压盘，正是权重股的作用，导致大盘上下都难以形成突破。

　　技术上，沪指前三周收下影线，本周则是上影线为主，但始终是围绕3000-3200点展开拉锯战。可以发现，沪指近期有筑底整理的态势，目前要重点关注的是，3200点能否有效突破，否则再次回到箱体运行是必然走势。

　　笔者认为，随着前期市场持续下跌，A股的估值优势开始显现，不少优质错杀股都具备了一定的安全边际，中长线投资机会开始出现。故而短线交易者可以在这个区间内进行高抛低吸，而中长线投资者可以继续持股，当然要注意所持股票本身的质地，受益政策和回归历史低位是判断价值与否的两个关键要素。

　　股指从5178点跌至近期的低点2850点，市场已经出现了三波杀跌，且一波比一波杀跌的幅度小，时间也在缩短。一而再，再而衰，三而竭，所谓盛极而衰，物极必反。笔者认为，经过连续大跌之后，市场的价值中枢已经有效回归，部分板块的整体估值已经接近前几次历史大跌的平均水平。

　　而部分被高估的品种经历惨烈的杀跌后，无论从股息率还是净值的角度考虑，都已经进入了合理的水平区间。简单地讲就是，中长期结构性的行情再度光临，部分价值投资机会出现。

　　周五盘中的跳水令很多投资者感觉恐慌，沪指最终也跌破了3100点，但这是假期前常见的，是持币过节的资金集中撤离所致。随着持股资金主导，行情也将变为红盘为主。

　　而长假行情可分为两个部分：一部分是节前的短线反弹波段，另一部分是持股过节。笔者认为，经过了之前3周的星线拉锯之后，本周大盘得以突破20日线，又加之长假来临，人心思涨的情绪浓厚，节前红包效应望有序展开。

　　此时具有一定的操作机会，更为积极的投资者可执行大跌大买，小跌小买的操作原则。重点关注大飞机、高铁、沪伦通等题材;从持股过节角度则需要以农业、期货类和消费板块为主，总体上利用盘中调整低吸，不要追涨，毕竟市场波动特征突出。

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