财经评论 点击： 2011-05-14
金融屋财经网(www.joewu.cn)10月03日讯
电气设备行业：清洁能源投资可期，光伏规模持续扩大类别：行业 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2015-09-30
报告摘要：据国家能源局网站消息，能源局调整今年部分地区光伏电站建设规模，全国增加光伏电站建设规模530万千瓦，要求各项目原则上应在2015年内开工建设，2016年6月30日前建成并网发电。
点评：
习主席这次访美一个重要议题就是气候问题，今年底联合国气候大会将高规格召开。在国际减排责任、国内减霾、稳增长调结构几重需求下，我国发展清洁能源决心及未来动作可能是空前的。
今年上半年我国政府制定并向《联合国气候变化框架公约》秘书处提交了中国应对气候变化国家自主贡献文件《强化应对气候变化行动--中国国家自主贡献》。我国政府根据国情、发展阶段、可持续发展战略和国际责任，确定了到2030年的自主行动目标，再次郑重承诺二氧化碳排放在2030年左右达到峰值并争取尽早达到峰值;单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%~65%，非化石能源占一次能源消费比重达到20%左右。
发展非化石能源是实现以上目标最重要的手段，同时也是调结构、稳增长的重要投资领域，国内电源投资端已呈现出非化石能源比例上升态势，上半年基建新增发电装机4338万千瓦，其中非化石能源发电占比46.7%，预计全年基建新增发电装机容量超过1亿千瓦，其中非化石能源发电占比超过53%，未来国内电源端投资将越来越向非化石能源倾斜，同时电网投资也将配合非化石能源发展，未来多条特高压直流输出线路的建成将有效缓解当前可再生能源限发问题。
光伏就其他非化石能源而言，虽然度电成本较高(未来下降空间也最大)，但配置最为灵活，既有大规模地面电站，也可以在用电负荷密集区布置分布式电站。2015年上半年国内光伏装机快速增长，新增装机7.7GW，同比增长约134%，能源局全年计划是新增17.8GW，目前又增加5.3GW，可见高层发展光伏之决心及企业层面建设电站的积极性。未来光伏“十三五”规划装机保底总规模是100GW，正式出台规模很有可能会上调为150GW-200GW，即在今后五年中，每年装机规模将在20-30GW区间，明显高于“十二五”期间10-15GW左右的规模。
光伏公司上半年制造业好转，电站业务一如既往快速增长，后续光伏公司业绩有望进入快速增长期，我们重点看好东方日升、旷达科技、华北高速、京运通、拓日新能等业绩弹性大的公司。
风险
(1)限电风险，光伏项目不及预期;
(2)市场系统性风险。
建材行业跟踪报告：推荐长海股份等白马成长，关注中材集团国企改革动作
类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邱友锋 日期：2015-09-30
上周板块回顾上周建筑材料指数涨幅约1.1%，相对A股指数收益约为0.7%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-2.1%、2.8%，三级行业管材指数涨幅约7.6%。
板块涨幅前5名：洛阳玻璃(+29.9%)、纳川股份(+22.0%)、国统股份(+21_7%)、巨龙管业(+21.6%)、青龙管业(+1 5.3%);涨幅后5名：旗滨集团(-7.1 %)、亚泰集团(.5.6%)、海螺水泥(-4.1%)、华新水泥(.3.9%)、万年青(-2.5%).
水泥行业上周动态：上周全国水泥市场继续保持上扬态势，环比涨幅为0.62%;上调区域主要在上海、江苏、浙江、湖南和广西等地，幅度10-30元/吨;暂无下跌区域。9月下旬，受房地产新开工项目较少及在建重点工程项目资金短缺影响，水泥需求整体表现仍不旺盛，仅华东、华中和华南等地下游需求量环比继续改善，库存有所降低，企业依靠行业自律得以推动价格持续提升，需求及价格上调幅度基本符合预期。预计10月上旬以上区域企业主要以落实和执行前期价格为主，10月中下旬部分需求较好地区将会继续推动价格小幅上涨。
投资逻辑：目前时点建议标配水泥股-1)稳增长预期强化，水泥作为周期品自上而下逻辑顺畅;2)目前水泥价格已在企业成本线下，旺季来临、提涨动力强;3)近期市场调整后股价已回落至净资产线或重置成本线附近，估值较安全。个股推荐海螺水泥、天山股份、华新水泥、万年青、冀东水泥、宁夏建材。
玻璃行业上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1148元/吨，环比增2元/吨;全国浮法玻璃库存为3247万重量箱(162万吨)，环比降约2.2%。九月份以来受房地产对玻璃需求减少等因素影响，行业旺季不旺的趋势明显;华南地区出现了40元/吨左右的价格下滑;华北(尤其是沙河)地区价格表现强劲、基本上维持去年同期的水平，去库存工作进展顺利，主因区域生产企业凭借延伸产业链和降低成本等方式获取其他区域市场份额。
玻纤行业上周动态：上周玻璃纤维纱市场大稳小动，需求未见明显好转，出货量较前期基本持稳。无碱粗纱市场出货稳定，价格未见调整，库存仍有一定程度积压;部分厂家在自身需求良好带动下，运行暂无较大压力;目前风电赶工需求正逐步减少，部分项目年底并网无望，采购积极性或持续受挫。电子纱市场走势一般，经济增速放缓，导致行业走势偏弱。中碱并捻纱市场暂无起色，出货量较上上周持稳，个别厂家33支单股直纺纱小幅下调100元/吨;尽管目前仍处旺季，但后市未见利好迹象，供需两旺局面或难出现，现部分厂家库存情况尚可。
精选个股：1)国企改革：目前时点我们建议重点关注中材集团。我们认为前期中材科技公告重组泰山玻纤的动作实质上反映了央企合并浪潮下中材集团面临的外部压力，需要做大做强旗下上市公司以在未来的整合中提升话语权。由于央企合并的优先批次是一带一路战略地位或者是亏损企业，因此“中建材”与“中材”整合的次序相对靠后，但在此预期下，中材集团资产整合，做大做强旗下上市公司的动力强劲，建议继续关注中材集团旗下A股上市公司国企改革带来的投资机会，如水泥资产同业竞争解决承诺下有资产整合预期的天山股份、宁夏建材、祁连山，小市值公司国统股份等。
2)白马成长“四朵金花”：细分市场仍有潜力，且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹、长海股份。
风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷，国企改革不达预期。
保险行业信息点评：保险费改率先完成，分红预定利率温和放开，影响中性
类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：孙婷 日期：2015-09-30
保监会将于2015年10月1日放开分红险的预定利率：1)取消2.5%的预定利率限制，由保险公司自主确定;2)准备金评估利率不超过3.0%，产品预定利率越高，需计提准备金越高，偿付能力要求越高;3)提高风险保障责任要求，分红保险死亡保险金额提高至已交保费的120%;4)提高最低现金价值水平，改革后分红保险产品首年最低现金价值较原来普遍提高20%以上。
保险业费率市场化改革率先完成，政策出台时间早于市场预期。保监会于2013年8月启动了人身险费率市场化改革，明确了“普通型、万能型、分红型人身险”分三步走的改革路径，分别于2013年8月和2015年2月实施了普通型、万能型人身险费率改革工作。分红型人身险预定利率上限的放开，标志着人身险费率形成机制完全建立起来。市场预期该政策将于2015年年底或2016年上半年出台，实际出台时间略早于市场预期。
分红险评估利率上限仅3.0%，放开力度较为温和，对于行业和股价影响中性：1)分红险保费占比达50%以上，保监会在费率放开时更为谨慎。2)普通型、万能险人身险的准备金评估利率上限均定为3.5%，普通型年金保险则定为4.025%。而此次分红险仅3.0%，低于其他险种，较市场预期更为温和。3)分红险已间接实现市场化，分红险收益主要体现在实际分红水平，预计目前普遍在4%以上，均高于3.0%。4)政策出台时机选择较好，降息周期下，保险公司提高预定利率的动力不强。
不排除有中小公司恶性竞争的可能性，但影响有限。在目前市场持续降息预期下，预定利率的提高将加大长期的潜在利差损风险。大型保险公司更关注负债成本，预计不会首先发起恶性竞争。同时，保监会将加强偿付能力监管和总精算师责任追究机制，预防价格战。
仍看好保险行业。2015年以来，个险新单实现高速增长，上半年新业务价值增速创历史新高。保险行业“投资+保费+政策”三轮驱动，估值处于较低水平，维持“增持”评级，公司排序中国平安>中国太保>中国人寿>新华保险。
风险提示：权益市场下跌导致业绩估值双重压力。
计算机行业-大数据：计算机最耀眼的星
类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-09-30
大数据已经成为国家科技创新竞争的主战场。大数据正在成为国家竞争的前沿，以及产业竞争力和商业模式创新的源泉。联合国“数据脉动”计划、美国“大数据”战略、英国“数据权”运动、日本“面向2020年的I.T综合战略”、韩国大数据中心战略等先后开启了大数据创新战略的大幕。上周国务院发布《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》，进一步为国家万众创新铺平道路，而大数据作为目前全球科技创新最主要的战场，有望迎来百花齐放的繁荣盛景。
大数据产业风起云涌，9月大数据行业多起战略合作体现了大数据已经得到了产业界的深度认可。2015年9月至今，继万达参股全美医疗预测风险实时监测领域的领军者——HBI、东方国信携手世界顶级大数据巨头——Cloudera后，易华录和国内新三板大数据领导者——数据堂签署战略合作协议，常山股份也围绕大数据主线连续收购多家企业。A股上市公司和国内外大数据产业链上优质公司的深度合作，充分说明了大数据已经在产业界得到了深度认可。
一花独放不是春，百花齐放春满园，大数据生态系统生机勃勃。仅以9月A股合作的大数据公司为例：HBI是全美市场中唯一一家能够利用临床数据提供实时医疗健康风险管理的公司，美医疗预测风险实时监测领域的领军者;Clouder是大数据产业链上最璀璨的明珠之一，2014年4月Intel以7.4亿美元收购Cloudera的18%股份，Cloudera当时的估值就高达41亿美元;数据堂则是国内新三板大数据龙头企业，国内首家大数据电商和大数据众包平台，开创了“数据银行”新模式。从数据采集、整合、清洗、分析、可视化以及商业化的产业链角度，陆续出现优质公司，大数据生态系统一片生机勃勃。
政策、产业和资本市场三体联动，大数据屹立科技浪潮之巅。国务院发布《关于促进大数据发展的行动纲要》，重点强调政府数据的互联互通、共享和开放，并明确提出了具体的时间表。回顾过去三年计算机板块的两大主线，自主可控和互联网+，无一不是有国家政策支撑，而大数据正处于国家政策支持的密集期，从政策角度奠定了大数据无疑将成为计算机板块下一个投资主线。
Wikibon预测2014年全球大数据技术与服务市场增长速度53%，收入达285亿美元，到2017年市场规模有望达到500亿美元，2012-2017年复合增长率高达31%，大数据产业无论在市场规模和增速上都处于快速发展期。在资本市场，一级市场已经出现了市值达到200亿美元的Palantir和41亿美元的Cloudera，二级市场也出现了75亿美元市值的Splunk，这些优质公司估值均不亚于互联网企业。政策出台、产业快速爆发以及全球资本市场对于大数据公司的追逐，都表明了大数据已经成为科技板块的明珠。
投资建议：大数据已成为深入人心的长期主题，并将成为未来计算机板块未来三年最重要的主线!我们再次强调：未来最有价值的行业将是数据价值最大的行业，而最有价值的公司将是能设计好的商业模式把数据变现的公司。
在市场企稳的背景下，首选高景气行业的大数据龙头公司：东方网力(安防)，东方国信(电信)，常山股份(外延方向以大数据为主线)，万达信息、思创医惠(医疗)，中科金财、石基信息(金融)，超图软件(地理信息)，千方科技(交通)，紫光股份、同有科技(基础设施)，卫士通、启明星辰(网络安全).
风险提示：政府支出减少;行业竞争加剧。
力设备行业季度投资策略报告：亮点多多，四季度行情可期
类别：行业 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：伊晓奕 日期：2015-09-30
三季度虽然弱势但跑赢大盘
三季度行业总体跑赢市场，三季度(截止到9月28日)电力设备与新能源板块共下跌14.76%，同期沪深300指数下跌23.75%，行业跑赢大盘8.99个百分点。子行业全部下跌，上半年业绩较好的电池和一次设备板块相对强势，风电、发电设备、电力电子及电机设备遭受重挫，跌幅均在30%以上。个股层面，涨幅主要受系统性风险以及自身的题材影响，充电桩产业链个股最为活跃，电池板块其次。跌幅较大的主要是前期涨幅过大、短期无法兑现业绩的“故事型”个股。
充电桩开启千亿投资盛宴
新能源汽车在政策大力推动下将迎来井喷式增长，对整个产业链将产生明显的需求拉动效应，而充电桩作为新能源汽车大力推广的必备配套设施，也将迎来一轮较强景气周期。近期国家对充电桩建设的扶持力度不断加大，行业亟待解决盈利模式、补贴等问题逐步突破。我们认为，行业将迎来利好政策的密集发布期，《电动汽车充电设施发展规划》、《电动汽车充电基础设施指南》和《充电基础设施建设指导意见》等系列政策都有望陆续推出，从长期看，我们认为充电桩板块将是贯穿到明年的持续性的投资机会，目前仅处于初期阶段，千亿投资盛宴刚刚开启。个股方面，我们建议关注三类企业，一是在市场中具有一定口碑和供货业绩的大型设备提供商，这类企业最先受益;二是具有先发优势，快速抢占全国市场的运营类企业，资源排他性奠定了这类企业的确定性成长的基础;三是具有互联网思维，借力充电网络实现增值服务，有望达成多领域协同发展的企业，未来能源互联网和车联网的交互落地是行业的大方向。综上，我们推荐：奥特迅、特锐德、万马股份、动力源和国轩高科。
核电产业国内外双提速
我们看好核电板块主要基于国内核电重启和“一带一路”战略下中国核电走出去的需求拉升，内需方面，李克强总理提出到2020年投入运营58GW的目标，预计2015年至2020年的年均新开工和完成装机量大约在652万千瓦左右。外需方面，国家主席总理多次在外交场合积极推荐中国核电，促进中国与他国的核电产业合作，力推中国核电“走出去”，成效显著。目前，中国已经与芬兰、法国、英国、南非、巴基斯坦等国家签订了战略合作协议，规划承建核电站项目。此外，随着我国核电技术的不断升级进步，核电产业链的国产化率不断提高，零部件尤其是核心零部件的进口替代空间广阔，具体到个股，我们首推零部件类高弹性个股，建议关注技术壁垒高，市场占有率大的优质标的，推荐丹甫股份、中核科技及江苏神通以及首只纯正核电运营商标的中国核电。
配网投资规划大幅增加
配网一直以来就是我国电力系统发展的软肋，制约着我国电力系统的发展。
今年三季度国家连续下发文件，提出要加快配电网建设，以解决城乡配电网发展薄弱问题，并为配电网适应能源互联、推动“互联网+”发展提供有力支撑。
《配电网建设改造行动计划(2015——2020年)》提出，2015—2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元，相当于每年投资不低于3400亿元，而“十二五”期间的配网实际投资额在2000万元左右。个股方面我们建议关注市场占有率高，业绩弹性大的企业。推荐北京科锐、合纵科技、置信电气。
http://m.joewu.cn/caijing/31233/