国内财经 点击： 2011-06-15
金融屋财经网(www.joewu.cn)10日12日讯
行业近况节后，国内市场出现明显上涨。上周A股水泥板块上涨4.2%(跑输大盘0.1个百分点)，其中海螺+8.0%，华新+5.5%，金隅+5.0%;H股中建材+5.6%，海螺+1.6%，金隅-0.8%，华润-1.3%。
A股钢铁板块指数上涨3.0%(跑输大盘1.2个百分点)，鞍钢+4.7%，宝钢+3.8%，武钢+3.5%;H股鞍钢+4.7%，马钢+3.4%。
评论水泥：国庆前后华东价格小幅上涨。国庆节前后，全国水泥市场价格环比上涨0.10%，其中安徽和浙江价格上调10~20元/吨;河北邯郸价格小幅下调10元/吨。因假期和南方雨水影响，水泥库容比反弹1.34个百分点至74.73%，熟料库容比略降0.24个百分点至79.59%;磨机开工率下降3.61个百分点至50.68%。节后，随着建筑工程复工，下游需求已在陆续回升中，预计江浙沪皖赣、湘鄂等地区企业发货恢复到节前水平后，将会继续推动价格上涨。
钢铁：钢价跌幅收窄，产量和库存小幅反弹。国庆前后钢价跌幅收窄，其中螺纹和冷轧下跌10元/吨，热轧和中板底部平稳。铁矿石库存较节前下降5.4%，矿价小幅波动在56.40美元/吨;吨钢毛利底部小幅反弹。9月中旬重点钢企日均产量上升2.3%至168吨/天，主要是上旬基数较低，绝对值仍低于8月水平，预计短期内钢企亏损严重难大幅增产;上周全国高炉开工率回落0.7个百分点至81.35%，社会库存因假日因素整体反弹5.2%。
PMI指数企稳，水泥小涨、钢价跌幅收窄，稳增长累计效应释放。
9月官方制造业PMI指数回升0.1个百分点至49.8%，9月至今水泥价格小幅反弹1.3%，钢价跌幅收窄并在近期有所企稳，或反映需求在短期有企稳迹象(但尚未显著反弹)，稳增长累计效应释放。
估值与建议A股水泥估值接近合理(1.2xP/B，对应6.8%年化ROE)，钢铁估值依然偏高(1.3xP/B，对应-1.6%年化ROE)，后者反映了较多改革和转型预期。短期关注需求企稳带来的交易性机会，A股可关注弹性标的万年青、华新水泥，中长期可配臵具备成本优势的龙头海螺水泥，新型建材推荐东方雨虹;H股中长期配臵海螺水泥和金隅股份，关注中国建材的交易性机会。钢铁板块整体估值偏高，个股方面中长期关注行业整合的受益龙头宝钢股份，转型关注南钢/玉龙/常宝。H股估值已反映了悲观预期，等待催化剂到来。
风险政策放松不达预期;房地产投资持续大幅下滑。
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