财经评论 点击： 2011-07-31
金融屋财经网(www.joewu.cn)10月22日讯
新大陆点评报告:剑指数据运营,业务转型势在必得
事件: 2015年10月16日发布公告,公司与上海成啦投资管理合伙企业(有限合伙)共同出资设立上海优啦金融信息服务有限公司,公司以自有资金出资1050万元人民币,持股比例为70%。
观点:
数据运营转型之路稳步推进。公司一直在尝试从一家硬件提供商、系统集成商向数据运营合作商的转型,此次上海优啦的成立即是一次有充分准备的数据运营服务探索,上海优啦的核心团队来自国内顶尖的互联网、金融等公司,拥有业内领先的数据挖掘能力以及互联网风控创新能力,上海优啦旨在基于对电商、物流等行为数据挖掘和分析,打造成为行业领先的互联网金融信用评估体系和风控平台,为电商等小微企业提供电商供应链金融服务,公司的此次尝试无疑为将来整合现有资源,开展基于数据分析的运营服务等提供宝贵经验,公司的转型之路也在稳步有序的推进之中,看好公司从业务运营合作方到数据运营合作方的角色转变。
给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利润分别为4.30亿元、6.12亿元、7.30亿元,对应每股收益分别为0.46元、0.65元、0.78元,目前股价对应的动态市盈率分别为52.7倍、37.1倍、31.1倍。给予“增持”评级。
风险提示:
业务整合不及预期。
安科生物:核心业务快速增长,前瞻布局精准医疗
投资要点
核心业务增长动力犹在,内生依旧强劲。通过高端市场开拓和三四线城市的下沉的双向发力、矮小症合作门诊的截留及加强售后服务,及明年水针的大概率获批,未来生长激素有望保持30%以上的高速增长;干扰素通过包装改善、加强出口业务可一定程度上对冲国内普通干扰素市场的放缓,预计未来可保持15%左右的增速。余良卿完成营销改革后已逐步恢复增长,预计未来几年有望回升至15-20%左右的增速。
外延并购渐入佳境,前瞻布局精准医疗。公司成立战略和投资委员会后,外延并购步伐在显著加快。2014年相继收购国家生物制品1类新药KGF-2、北京惠民儿童医院,2015年收购多肽原料药龙头上海苏豪逸明、与国内细胞治疗领域领先企业博生吉成立合资公司致力细胞治疗商业化、收购法医基因检测领域龙头中德美联部分股权。
在研产品亮点颇多,围绕“生物大健康”战略不断丰富产品线。公司研发思路一方面是现有产品升级换代,另一方面是多领域拓展。目前,公司注射用重组人HER2单克隆抗体项目完成资料发布工作,下半年有望开始临床基建;长效重组人干扰素α-2b注射液已在6月底完全启动Ⅱ期临床试验;长效重组人生长激素注射液正在进行Ⅱ、Ⅲ期临床;富马酸替诺福韦正在做资料总结汇报,明年初预计可申报生产。另外,公司也已在今年相继推出安漱净漱口水和安科丽面膜等大健康产品。
盈利预测。预计公司2015-2017年EPS为0.38元、0.5元和0.63元,给予公司2016年60Xpe,目标价为30元,给予“推荐”评级。
风险提示。主要产品生长激素和干扰素销售不及预期;在研产品进展不及预期导致后续增长动力缺乏。
国旅联合:演艺项目稳步推进,体育布局有望加速
调研情况:
本月15日,我们调研了国旅联合,就公司发展与公司高管进行了深入的沟通交流。
投资要点:
转型户外文体,演艺项目稳步推进。
目前公司已经基本完成对原有业务的剥离,转型轻资产社会服务业,定位演艺+体育的户外文体业务发展。演艺方面,公司已与山水盛典签署协议,双方约定于15-17年度,启动南京秦淮八艳旅游演出项目和以“一路一带”为主题的厦门旅游演出项目。目前,南京项目正在进行环评,厦门项目处于选址阶段。此外,公司还与山水盛典合作运营了《昭君出塞》的巡演项目。巡演项目期限自2015年4月起至2017年5月止,场次100场左右。今年4月在北京开始的巡演取得了良好的效果以及社会反响,目前该项目正针对前期巡演所出现的问题进行调整,预计11月开始大范围巡演。
定位群众体育,成立产业并购基金加速布局体育产业。
体育方面,公司于今年2月底承接冬运会的市场经营联合开发,主要负责对冬运会赛事进行包装策划,制定招商宣传方案并执行新闻发布、媒体宣传推广的具体工作。目前该项工作正在有序不紊的进心中,预计将于明年贡献利润。此外,公司正在积极关注群众体育相关的优质体育项目及体育资产。但受累今年外围环境的不利因素,公司定增方案迟迟未能通过,体育产业布局相对缓慢。此次设立体育产业并购基金,将围绕公司的发展战略,投资、收购相关体育资产,加速体育产业布局。
投资建议。
我们认为,目前公司所进行的项目均已存在较成熟的商业模式,后续都将实现业绩兑现。公司近日修改定增方案,预计定增事宜通过是大概率事件。定增过会以及成立产业并购基金都将促使公司加速业务布局,公司业务线条将进一步清晰。综上,我们给予公司“增持”的投资评级,预计公司15-17年的eps 为0.02、0.02、0.08元。但考虑到公司正处于转型期,且属于体育产业类的小市值公司,市值仍有较大上升空间,因此建议积极关注。
福星股份:棚改旧贵突破成长瓶颈
传统的开发模式面临增长瓶颈。
近年来,公司在经营业绩及市场估值方面均表现平淡,原因主要在于两大成长瓶颈:1、公司的业务重心集中在武汉,此为其区域瓶颈;2、公司的城中村改造项目同时面临着周转慢和开发资源枯竭两大问题,此为其业务瓶颈。公司13年以后试探性地迈出了转型步伐,转型动作包括两方面:开发业务由纯住宅转向商住并举;开发地域由武汉市场向湖北省外扩张。但回头来看,公司试探性的转型动作效果有限。
全新的发展战略直戳痛点。
进入15年之后,公司启动了全新的转型战略。本次转型的最大亮点在于绑定管理层利益,公司与高管合资成立子公司,作为公司战略转型平台。这一战略一方面能够激发管理层活力,提高执行力;另一方面又能帮助公司寻找新的产业方向,实现战略转型。这一战略同时解决了公司发展的两大难题,打开成长瓶颈指日可待。
利好因素不断叠加,15年将成关键转折期。
进入15年之后,公司的利好因素不断叠加。宏观上,地产融资放开,公司灵活采用多种融资方式,极大缓解了资金压力,为新战略落地奠定资金基础;区域上,武汉市场进入爆发期,8月公司地产销售额创历史新高;大股东层面,其对上市公司的支持力度明显加大,我们认为银湖科技的注入只是开始,未来钢丝绳业务的剥离与其他资产的整合值得期待。
被低估的区域龙头,爆发指日可待。
公司现有土地储备近400万方,未来5年销售有望稳定于60-80亿元区间。NAV估值14.65元/股;公司员工持股成本价为9.46元/股,增发底价10.4元/股,当前股价12.39元/股。短期看,公司估值具备极高安全边际;长期看,随着未来新战略的逐渐兑现,估值中枢有望稳步提升。建议现价买入。
梅安森深度报告:环保管网双发力,打造物联网潜力龙头
投资要点:
1)公司看点在于环保、管网领域有望取得突破。其中环保领域占据重庆环保市场的天时地利人和,有望成为未来两年的成长主动力。
2)公司布局多个安全物联网领域,未来有望多点开花。看好公司在产业链上的整合完善,升级城市安全云一体化服务商。 深耕监控技术,开拓安全物联网蓝海。公司借助物联网安全检测监控技术的高度延展性,布局覆盖多个城市安全监控领域。后期通过打造城市“安全云”,升级为城市安全云服务提供商。
环保物联网卡位排污权交易量化系统入口,业务开展占据天时地利人和。公司借力重庆环保物联网发展,卡位环保量化监控系统入口, 有望成为全国可量化环保治理新模式的标杆企业。公司参与设立重庆环保产业股权投资基金,锁定重庆环保市场份额,西南地区及全国业务推广可期。短期内,重庆模式落地提供足够成长空间,长期内来看,公司在环保行业定量交易的市场化改造趋势下有望走的更远。
发力城市地下管网市场,创造业绩爆发点。公司率先整合地下管廊的安全监测监控技术,技术优势显著,独家携手方正国际,开拓“物联网+城市管网安全”领域的市场。借助方正国际的央企背景和融资平台,公司可望快速扩大地下管廊建设的参与范围,实现业绩爆发。
立足物联网,升级安全云服务平台。以物联网事业群为基础打造城市公共安全“安全云”,为智慧城市联网运营奠定基础,未来转型网络化智慧城市业务综合服务商可期。公司与中科曙光形成战略合作, 补强公司在“安全云”领域的布局,加快公司产业升级的进程。
给予“买入”评级!强烈看好公司在物联网安全领域的突破,预估公司2015~2017年EPS 分别为-0.32/0.54/0.89元,给予“买入”评级。
风险提示。环保领域拓展不及预期,地下管廊业务拓展不及预期。
紫光股份研究简报:云计算战略初现端倪,行业新贵整装待发
事件:
公司董事会于2015年9月29日做出决议,同意公司下属香港全资子公司紫光联合以每股92.5美元的价格认购西部数据(WDC)发行的40,814,802股普通股股份,认购完成后,公司将通过紫光联合持有WDC发行在外的约15%股份,成为WDC的第一大股东,并将拥有WDC的1个董事会席位。观点:
入主行业龙头,云存储业务占得先机。作为存储行业龙头公司,西部数据是传统机械硬盘(HDD)的领导者,数据显示,截止到2015财年,西部数据占机械硬盘市场份额达到44%,比排名第二的希捷多出3个百分点,除了一直在传统机械硬盘领域耕耘外,西部数据还在2009、2014年陆续收购了SiliconSystems、Virident、sTec、VeloBit等优质SSD公司,在固态硬盘(SSD)领域的储备也较为充分,虽然,SSD被认为是云计算应用中存储设备的未来,但从SSD成本以及HDD技术不断改进等因素综合来看,在云存储领域中,SSD代替HDD之路还很漫长,而且,西部数据在SSD中的布局也为将来的技术变革做好了准备,综合来看,公司入主西部数据必将在云存储业务中占得先机。
云计算战略部署现端倪,协同效应将会逐渐显露。自2013年以来,紫光股份及紫光集团展开了一系列资本并购,收购展讯、锐迪科后,从产值和数量上看,公司已经占国内集成电路产业最大份额,认购沈阳机床成为第二大股东,剑指智能制造芯片,收购华三通信(H3C)51%股权,加码云端的网络设备综合实力,入住西部数据后,将获得大容量数据存储研发能力,公司在云计算“云-管-端”的战略布局,其协同效应终将显现。
给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利润分别为11.76亿元、19.71亿元、26.40亿元,对应每股收益分别为1.11元、1.87元、2.50元,目前股价对应的动态市盈率分别为62.6倍、37.3倍、27.9倍。首次给予“增持”评级。
风险提示:
资产收购进程不及预期,业务整合不及预期。
http://m.joewu.cn/caijing/33120/