p2p监管细则2018_P2P监管细则拟扩大征求意见范围 追捧7股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月28日讯

　　【编者按】备受关注的P2P监管细则一直悬而未定，近日，记者获悉，细则在征求了央行、证监会、保监会三部委意见并呈报国务院审批时，被要求扩大征求意见范围。有业内人士指出，如果细则要增加协调多个部委的意见，估计得几个月才能落实，年底恐难出台。知情人士透露，P2P的监管细则初稿数月前便早已制定完成，但是在征求部委意见时，只主要征求了央行、证监会和保监会三家意见，对此，国务院认为，7月18日出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)尚且征求了十部委意见，P2P监管细则虽由银监会牵头制定，但仍应扩大征求意见范围。据透露，目前，银监会已在积极协调更多部委加入征求意见范围，并向超过十个部委征求意见，但是由于P2P网贷行业尚属于新生事物，各部委对其了解度与接受度参差不齐，监管细则要将各方意见进行协调统一恐怕还要花费更多时间。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　御银股份

　　御银股份公司季报点评:订单饱满,互联网金融业务稳步推进

　　御银股份 002177

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇 撰写日期：2015-10-21

　　投资要点:

　　业绩同比下滑。2015年前三季度公司营业收入8.13亿元,同比增长18.60%,归属于上市公司股东净利润为6131万元,同比下降48.51%。扣非后归母净利润为6730万元,同比减少27.32%;第三季度单季度公司实现营收2.95亿元,同比增长20.79%,归属于上市公司股东净利润为621.39万元,同比减少86.53%,扣非后归母净利润为1005万元,同比下降51.08%。营业收入的稳定增长主要是因为公司ATM 机具订单的稳定增长。净利润同比下滑的原因包括:(1)去年同期公司子公司御新软件出售星河生物股票获得较大的投资收益,导致今年该项目同比减少3342万元,降幅达107.54%;(2)公司产品价格的下降导致公司整体毛利率大幅下滑。

　　机具订单饱满,未来驱动因素较为明确。前三季度,公司依靠技术和渠道优势,不断收获银行机具大单。在上半年公司获得的建行3.36亿元的一体机(国产)采购项目的基础上,公司在第三季度收到建行第四批采购订单,订单金额1.50亿元,整个建行项目在第三季度的收入确认额为1.08亿元。同时,公司中标了工行240台的存取款一体机项目。我们认为,未来公司机具的销量仍将保持稳定的增长,主要受益于:(1)国产化替代,出于自主可控考虑,银行IT 的采购逐步向国内厂商倾斜;(2)新旧设备的更替以及银行网点运营成本的上升,推动机具的采购需求上升;(3)渠道下沉,城商行和村镇银行开始成为银行机具采购增速较为明显的市场。

　　互联网金融业务稳步推进。自去年公司成立广州御银信息以来,互联网金融业务稳步推进。2015年6月,公司拟以自有资金不超过人民币8亿元参与发起设立花城银行,用于不断拓展公司多渠道的金融业务,建立全方位互联网金融生态体系。2015年9月30日,公司向前海股权交易中心注资2亿元,股权占比7.64%,基于此,公司整合自身资源为中小微企业提供综合性金融服务。我们认为公司在互联网金融业务方面具有明显的优势:(1)依靠金融机具的销售渠道优势,公司积累了国内大部分的银行客户,资产端潜在资源丰富。(2)公司在互联网金融平台开发方面具有一定技术优势;(3)公司具备充足的产业并购资金,潜在的外延拓展有望加快互联网金融的业务布局。从中长期来看,我们认为互联网金融业务有望成为公司重要的盈利增长点。

　　盈利预测与投资建议。虽然短期内公司业绩可能会受到产品价格下降带来的负面影响,但我们仍看好公司在国内ATM 市场的地位优势,订单快速落地的节奏有望继续保持。同时,我们也非常看好公司互联网业务的布局,其有望成为公司中长期重要的盈利驱动力。我们预计公司2015年至2017年的EPS为0.22元、0.27元、0.33元,未来三年的年均复合增速为23.92%。6个月的目标价为15.40元,对应2016年的PE 为57倍,维持“买入”评级。

　　主要不确定性:ATM 订单低于预期的风险;产品价格下降的风险;互联网金融业务的推进速度低于预期的风险。

　　新 大 陆

　　新大陆点评报告:剑指数据运营,业务转型势在必得

　　新大陆 000997

　　研究机构：太平洋 分析师：程晓东 撰写日期：2015-10-22

　　事件: 2015年10月16日发布公告,公司与上海成啦投资管理合伙企业(有限合伙)共同出资设立上海优啦金融信息服务有限公司,公司以自有资金出资1050万元人民币,持股比例为70%。

　　观点:

　　数据运营转型之路稳步推进。公司一直在尝试从一家硬件提供商、系统集成商向数据运营合作商的转型,此次上海优啦的成立即是一次有充分准备的数据运营服务探索,上海优啦的核心团队来自国内顶尖的互联网、金融等公司,拥有业内领先的数据挖掘能力以及互联网风控创新能力,上海优啦旨在基于对电商、物流等行为数据挖掘和分析,打造成为行业领先的互联网金融信用评估体系和风控平台,为电商等小微企业提供电商供应链金融服务,公司的此次尝试无疑为将来整合现有资源,开展基于数据分析的运营服务等提供宝贵经验,公司的转型之路也在稳步有序的推进之中,看好公司从业务运营合作方到数据运营合作方的角色转变。

　　给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利润分别为4.30亿元、6.12亿元、7.30亿元,对应每股收益分别为0.46元、0.65元、0.78元,目前股价对应的动态市盈率分别为52.7倍、37.1倍、31.1倍。给予“增持”评级。

　　风险提示:

　　业务整合不及预期。

　　腾邦国际

　　腾邦国际:“商旅+金融”业务持续高增长,战略投入夯实未来发展

　　腾邦国际 300178

　　研究机构：国信证券 分析师：曾光,钟潇 撰写日期：2015-08-28

　　2015年上半年业绩增长12.39%,扣非利润增长20.88%

　　2015年上半年,公司实现营业收入3.94亿元元,同比增长80.23%;实现归属上市公司的净利润6566.19万元,同比增长12.39%(扣非净利润增长20.88%),业绩增长处于此前公告5%-35%的偏下限范围。全面摊薄后EPS为0.11元。

　　金融业务推动收入高增长,多因素导致毛利下降明显

　　上半年金融业务增速亮眼,实现营收1.52亿元,同比增长392.83%。其中,融易行小额贷款期末实现累计贷款余额12.78亿元,P2P平台累计撮合交易额突破10亿元。商旅业务营收2.42亿元,同比增长28.89%。公司机票业务交易额超过120亿元,增长103.25%;其中国际机票得益于GSS分销及电商模块的开发完成,交易额增长120.34%。公司上半年毛利率下降7.73pct,与机票佣金部分后返收入确认滞后,新增旅行社业务毛利较低,以及金融业务增加借贷比例有关;此外,期间费用率下降2.28pct,主要由于管理费用率/销售费用率分别下降了5.43pct/3.18pct,显示了公司良好的运营效率,财务费用增加6.33pct(公司对融易行、腾邦创投、腾邦梧桐等增资,短期贷款新增4.59亿元)。

　　资本运作有望不断加速,全年业绩仍将保持较快增长

　　从整个上半年来看,围绕“旅游×互联网×金融”战略,公司资本运作十分频繁,先后整合了青岛中翔、天津达哲等区域龙头企业,并通过战略投资再保险、相互保险,获取保险经纪牌照,以及设立征信公司,不断丰富公司产品体系;同时,机票领域随着航空公司基础代理费取消,小代理商逐步向腾邦等大票代靠拢,市场集中度提升有望进一步带动公司机票收入增长,在后返确认占比增加后预计全年业绩增速会好于上半年;此外,大股东及高管的频频增持以及员工持股计划的推行也进一步彰显了管理层对公司未来发展的坚定信心。

　　风险提示

　　航空公司直销提升和佣金率持续下降的风险;行业竞争加剧;并购整合风险等。

　　维持“买入”评级,系统性下跌带来中线配置机会

　　预计公司2015-2017年EPS为0.28/0.42/0.53。继续看好公司“旅游×互联网×金融”战略布局的发展前景,前期第三方支付新规对公司核心发展逻辑影响有限,未来公司依然具有强烈期待,目前大盘系统性调整也带来中线配置良机。

　　方直科技

　　方直科技:业绩符合预期,转型在线教育加速

　　方直科技 300235

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-10-27

　　事件:

　　公司近期发布三季报,公司前三季度实现营业收入8173万元,同比增长19.81%,归属于上市公司股东的净利润2340万亿元,同比下滑2.74%。

　　点评:

　　业绩符合预期,全年维持稳定。

　　公司近期发布三季报,公司前三季度实现营业收入8173万元,同比增长19.81%,归属于上市公司股东的净利润2340万亿元,同比下滑2.74%。营业收入较上年同期增长主要是公司低毛利率的非核心产品销售收入增加。利润增速低于收入增长主要由于利息收入减少与营业外收入减少所致。

　　从体制内切入,发力在线教育。

　　近期公司定增9亿投资建设教学研云平台与同步资源学习系统,其中包括老师备课学习系统、课程同步软件、作业题库、家校交流平台、口语测评以及远程教学等系统。公司募投两大教育云平台以国家“三通两平台”为发展契机,为教育机构资源平台与人人通提供内容资源与平台运营。公司是国内最大的教育同步软件厂商,耕耘教育同步软件十几年,同国内22多家主流教育出版社建立长期合作,积累大量的内容资源,我们认为公司未来一方面依托自身积累的内容资源在建设两大教育云平台的同时,将通过资本市场整合在线教育的内容资源为教育机构提供内容资源与运营服务。公司依托丰富内容资源服务体制内的资源平台与人人通,占领了数据与用户再提供互联网服务变现用户。

　　给予“推荐”评级

　　预计2015-2017年EPS为0.14、0.17及0.19元,对应当前股价的PE分别203、166及152倍,看好公司教学研云平台与同步资源学习系统两大教育云平台前景,给予“推荐”评级。

　　风险因素:

　　(1)同步软件销售不达预期(2)公司两大教育云平台推广不达预期

　　新南洋

　　新南洋:业绩优于预期,整合资源打造终身教育体系

　　新南洋 600661

　　研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2015-04-24

　　业绩表现优于预期。公司14年实现营收11.66亿元,同比下降4.08%(较追溯调整后13年同口径数据,下同);归母净利润0.63亿,同比增长17.05%;EPS 0.25元,同比增长16.74%;扣非后EPS 为0.15元。公司公告由于母公司报表累计未分配利润仍为负数,本年度不进行利润分配。

　　昂立教育贡献业绩增长,积极调整提升教育领域长期核心竞争力。公司全年实现营收11.66亿元,收入小幅减少主要系公司对信息服务业采取收缩战略所致。

　　教育服务、成本控制提升整体毛利,费用刚性小幅上涨。公司主营业务毛利率41.27%,同比增加4.04个百分点,主要受益于公司对各领域营业成本的有效控制。全年净利率为4.51%,同比增加0.82个百分点。

　　定位综合教育集团,四大板块持续发力。公司定位于综合教育服务集团,旗下拥有K12(昂立)、出国留学、高端管理培训、职业教育四大板块,未来将在四大板块持续发力,实现多维立体化成长。

　　设立投资基金整合教育资源,打造终身教育产业链。15年3月,公司发起设立教育投资基金,基金规模10.05亿元,未来或利用资金杠杆实现30-50亿规模,通过现金以8-10倍PE 收购标的公司。同时,投资基金将成为公司利润蓄水池,待收购标的发展成熟时或将注入上市公司,从而提升上市公司长期业绩。

　　调整盈利预测,维持买入-A 评级。我们预测2015-2017年公司EPS为0.36元、0.58元、0.82元,当前股价对应PE 为119倍、74倍、52倍。维持买入-A 评级。

　　风险提示:投资基金未来项目拓展具有不确定性。

　　拓维信息

　　拓维信息:在线教育龙头业绩大幅增长

　　拓维信息 002261

　　研究机构：中信建投证券 分析师：武超则,徐荃子 撰写日期：2015-08-10

　　游戏、教育业务协同增长

　　公司上半年净利润大幅增长,主要系此前并购的上海火溶信息科技有限公司业绩于报告期内并入公司合并报表,通过并购火溶信息,公司实现了“代理发行运营+内容提供”的规划布局。上半年在线教育相关业务营业收入1.13亿元,同比下降1.99%,主要因为校讯通等业务收入的减少。但公司在线教育业务预计将在三季度爆发。

　　收购海云天和长征教育100%股权,完善教育生态布局,协同效应和卡位优势初现

　　海云天和长征教育分别作价7.2,10.6亿元,其分别为国内市占率50%的考试评价服务提供商和幼教业者。协同效应体现在现有家园共育的教育产品,如《宝贝故事》,《爸爸去哪儿-亲子宝典》等在其覆盖的15000所幼儿园渠道销售;卡位优势体现在其积累了基础教育领域最稀缺的中考,高考资源,其与各区域教育主管部门长期稳定的关系,是互联网+教育成功的关键。

　　公司发布公告,董事长李新宇先生及总经理宋鹰先生应相关部门要求协助调查,为保证重大资产重组项目(海云天、长征收购)的顺利推进,两位辞去现任职务。但仍为公司实际控制人,不影响公司实际业务,重组事项进展提速。

　　基础设施完善,商业闭环的O2O教育生态,公司具备成功基因

　　利用云阅卷和作业通等工具型应用黏住教师和学生,作为线上教育的数据源头,再利用传统家校通业务积累的线下渠道优势,将第三方培训服务有针对性的导入。由于公司有线下资源积累和资本市场优势,闭环生态具备成功基础。

　　盈利预测与估值考虑四家并购公司的业绩承诺,并表2015-2017年净利分别为3.26、3.48、3.8亿元,对应摊薄后总股本(5.57亿股)的EPS分别为0.59、0.63、0.69元,给予买入评级。

　　科大讯飞

　　科大讯飞:业绩符合预期,教育用户快速增长

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-10-27

　　业绩符合预期,教育用户将快速增长。

　　收入大幅增长主要受益于教育应用、电信语音增值业务以及IFLYTEK--C3等语音行业应用业务的大幅度增长,利润增速低于收入增速主要是由于财务费用与销售费用的大幅增长以及毛利率的下降所致。财务费用方面由于利息收入减少2548万导致财务费用上升,销售费用增长65.86%,主要是由于公司为大力拓展各产品线业务,重构营销体系加强各产品线销售渠道的下沉所致,我们认为营销中心的建设将带来各业务的快速扩张,保证公司未来营收的高速增长。

　　公司整体毛利率下降3.4%,主要是由于教育产品中毛利率低的硬件产品占比增大,导致教育应用业务毛利有一定幅度下降,我们认为当前教育信息化正处于跑马圈地获取用户占领数据的阶段,我们看好公司通过跑马圈地快速占领教育入口,基于占领的数据用户打造K12教育平台,随着后期在线教育服务收入占比上升毛利率也会相应提升,所以当前毛利的下降不改公司在线教育平台的价值。

　　下半年公司教育业务推广进一步加速,与广东河南等地的合作进一步推进,三季度收入增长38.75%低于上半年60.44%主要是由于其他业务一些项目受季节性影响。全年来看教育应用、电信语音增值业务以及IFLYTEK--C3业务收入依然会快速增长,预计全年营收实现50%上增长的概率较大。此外随着定增资金到位,公司教育信息化设备将会快速在学校铺开,占领用户有望大幅增长。

　　给予强烈推荐评级

　　2015-2017年EPS分别为0.40、0.67及1.27元,对应当前股价PE分别为98、59及31倍,我们看好公司教育、电信语言增值业务以及语音安全业务推动公司业绩持续高增长,讯飞语音云坐拥6亿用户,随着语音交互式广告的推出语音入口价值将开始显现,“讯飞超脑”计划使得公司占据人工智能技术制高点,未来有望占领智能搜索的入口。我们预计17年公司收入将达50-100亿,对应12-25亿利润,目标市值600-1200亿,加上6亿语音云用户,17年公司目标市值应该在900-1500亿,对应股价74-123元,给予“强烈推荐”评级。

　　风险因素:

　　(1)教育产品推广不达预期(2)人工智能技术研发不达预期

p2p监管细则2018_P2P监管细则拟扩大征求意见范围 追捧7股

http://m.joewu.cn/caijing/34107/