财经评论 点击： 2011-09-24
金融屋财经网(www.joewu.cn)10月30日讯
【编者按】“2015首届肿瘤精准医疗论坛”将于2015年10月30日—11月1日在北京会议中心召开。多位国内外专家将参会并做主题报告，分享肿瘤精准医疗领域前沿发展、技术实践和临床应用现状。(股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。)
中源协和:沪深两市中唯一一家以干细胞产业为主营业务的上市公司
公司是目前国内沪深两市中唯一一家以干细胞产业为主营业务的上市公司，是中国最早投资生物资源储存项目的企业，同时也是国家干细胞与再生医学产业技术创新战略联盟副理事长单位。公司成功运营了协和干细胞基因工程有限公司、协和华东干细胞基因工程有限公司、和泽生物科技有限公司等三家国内干细胞知名企业。公司获得国家自主知识发明专利三项，申请并获得受理其它干细胞技术专利八项，独创的“脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液”已于2010年12月在中国食品药品监督局注册，所承担的国家干细胞项目为全国之首。公司目前已在天津、北京、黑龙江、辽宁、吉林、山西、陕西、海南、江西、河南、江苏、云南、安徽、上海、内蒙古、重庆、福建、浙江等省、市、自治区建立了21个专门从事干细胞产业化的项目子公司，将生物资源保存、干细胞基础研究与应用、干细胞与基因工程样品的研发、干细胞临床移植、干细胞抗衰老产品、诗丹赛尔美容护肤品、单克隆抗体诊疗技术研究开发和应用、检测试剂、基因位点研究与基因检测、基因工程药物研制、新生儿代谢病筛查等项目集于一体，成为我国生命健康产业经营项目最多的产业化公司。
达安基因:业绩稳步提升,布局IVD全产业链
达安基因 002030
研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2015-07-29
上半年营收6.27亿元,业绩保持稳定增长
公司发布半年度业绩快报,上半年营收6.27亿元(+27.90%),营业利润5660万元(-18.61%),净利润6052万元(+0.57%)。营收保持较快增长说明公司业务拓展顺利,业绩不断提升;营业利润同比下降的原因是公司股票期权费用的摊销,导致管理费增加。虽然利润增速低于营收增速,但是公司业务提升明显,我们认为今明两年是公司业绩大幅增长的拐点。
分子检测和基因测序双引擎,成就个体化诊断龙头 公司在分子检测试剂领域处于领先地位,尤其在PCR试剂、免疫诊断试剂、病理诊断试剂方面具有优势,市场占有率不断提高。卫计委今年1月公布的无创产前检测(NIPT)试点医院名单加快了国内基因测序业务的进程,公司是目前国内获批生产NIPT基因检测产品的两家企业之一,凭借在检测试剂和基因测序的双重优势,公司有望成为个体化诊断行业龙头。
打通仪器制造和医疗服务,完成全产业链布局
公司是国内IVD行业鲜有的全产业链布局标的,在上游仪器制造中已经取得丰硕成果,胎儿染色体非整倍体21三体、18三体和13三体检测试剂盒,以及基因测序仪已经获得医疗器械注册证,此外公司还有多款生化分析仪。公司在全国有8个临床检测中心,并参与设立中山大学医院投资管理集团,积极介入下游的医疗服务领域,完成IVD全产业链布局。
盈利预测与投资评级
预计公司15-17年EPS为0.31/0.37/0.45元,当前股价对应PE分别为143/118/97倍,给予“买入”评级。
风险提示 诊断服务费用加大;基因测序政府监管态度。
千山药机:定增近40亿元,打造慢病精准管理与服务中心
千山药机 300216
研究机构：财富证券 分析师：汤佩徽 撰写日期：2015-10-19
事件:公司于10月13日晚间披露了非公开发行预案。
投资要点
拟募集资金近40亿元,助力公司多元化转型发展战略。公司拟以39.65元/股定向发行10083万股,募集资金总额不超过39.98亿元。其中,公司第一大股东长沙华福康投资有限公司拟以22亿元认购公司本次发行不超过5548万股股份,占总认购额的55%。本次募集资金主要投向千山医疗器械产业园项目、超导磁共振系统核心部件和智能电子血压计佛山产业基地项目、千山慢病精准管理与服务中心项目,以医疗装备制造主业为根基、助力多元化转型发展战略。
布局超导磁共振核心部件,助推超导磁共振仪器国产化。2014年,我国核磁共振设备(MRI)总销量超过1100台,销售额超过70亿元,按销售额计算,超导核磁共振产品占比90%。目前,进口品牌的超导MRI 市场占有率超过90%,国产化空间巨大。在超导磁共振核心部件方面,公司已经掌握了超导线圈、失超保护、超导接头与开关、液面计、悬挂、低温系统、压力容器、液态氦零挥发、无源匀场等关键技术,并开发了一系列高效实用的磁体设计软件,具备了核心部件产业化条件。随着公司超导磁共振核心部件的生产,将有助于我国国产超导磁共振厂商与国外厂商展开竞争,有望实现超导MRI仪器的进口替代。
聚焦慢病管理,打造千山慢病精准管理与服务中心。伴随工业化、城镇化、老龄化进程加快,我国慢性病发病人数快速上升,经确诊患者已达2.6亿人。慢性病导致的死亡人数已经占到我国总死亡人数的85%,导致的疾病负担已占总疾病负担的70%。其中,高血压是最常见的慢性非传染性疾病。公司拟建立以个体化用药基因检测中央中心、远程医疗及大数据中心、医疗器械及药品配送中心为核心的慢病精准管理与服务平台,并在全国范围内布局300个“千山慢病精准管理与服务区域中心”,预计每年为300万名高血压患者提供慢病精准管理的服务。
千山慢病精准管理与服务中心打造的“慢病管理生态圈”服务主要分为信息采集分析、精准医疗服务、产品供应三个环节。其中,在信息采集环节,主要依靠远程诊疗、基因芯片检测、可穿戴智能硬件和检测设备等手段或设备实现,以可穿戴智能硬件、移动APP 以及中央大数据管理中心为载体,实现信息采集与存储、分析;在医疗服务环节,在分析所采集到的患者信息之后,为患者量身定制健康管理整体解决方案,全天24小时跟进和管理患者健康,时刻为患者提供服务、管理健康;在产品供应环节,千山慢病精准管理与服务中心拥有智能配送中心,患者能足不出户就可通过平台享受“就医、检测、监测、购药(器械)”一站式服务。
千山慢病精准管理与服务中心建成后,主要收入来自基因芯片检测服务收入、可穿戴智能电子血压计销售收入、健康管理服务收入、开发药品销售收入以及大数据增值服务收入,盈利模式具备较好的前景。
盈利预测。预计公司2015年EPS为0.49元,2016年摊薄EPS为0.50元。公司立足于医疗装备制造主业,向医疗器械领域转型。公司掌握超导磁共振核心部件关键技术,竞争力显著,且超导磁共振市场有巨大的进口替代空间。公司依托“药物基因组学应用”和“基因芯片及试剂研制”两大核心技术,打造慢病精准管理与服务中心,布局极具市场前景的慢病市场,看好这块市场的发展。鉴于公司39.65元/股的定增价格,同时公司业务已逐步向医疗器械领域倾斜,拥有基因芯片核心技术,且参考掌握基因检测核心技术同类公司的市场估值,给予公司2016年85Xpe,目标价格为42.5元,考虑到目前价格较高,给予“中性”评级。
风险提示。慢病精准管理与服务中心建设不及预期;超导磁共振产品推广不及预期。
迪安诊断:业绩持续高增长,积极整合资源布局大健康产业
迪安诊断 300244
研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2015-10-29
事件:
公司公布三季度报,前三季度营业收入13.08亿元,同比增长31.11%,归属上市公司净利润1.25亿元,同比增长40.59%;三季度营业收入4.95亿元,同比增长36.95%,归属上市公司净利润0.36亿元,同比上升36.95%。经营活动现金流量净额0.78亿元,EPS 0.47元。
点评:
主营业务维持高速增长。公司前三季度实现主营收入13.08亿元,其中,医学诊断服务业务实现营业收入8.26亿元,同比增长32.43%,体外诊断产品营业收入4.82亿元,较去年同期增长28.91%,主营业务保持高速增长。同时,公司加快实验室网点布局,实施“4+4”连锁扩张战略,今年年内已收购甘肃同享,启动合肥、郑州、西安3家实验室的筹建。收购北京执信强化北方地区产品销售能力,收购博圣生物25%股权,切入到蓬勃发展的基因测序服务行业。公司高速成长持续性可期。
与泰格医药(咨询 买卖)展开合作,强强联合。继与临床CRO公司BARC合作承接BARC所有在中国临床试验业务的试验检测业务之后,公司与CRO企业泰格医药进行合作,将最先在共建中心实验室、技术平台、数据管理和统计分析方面等领域展开合作。泰格医药在医学科研技能和大规模临床病人数据库等的优势资源,结合迪安诊断(咨询 买卖)积累的临床检验数据和生物样本资源,未来双方将很有可能在医疗大数据开发与移动医疗、精准医疗及其伴随诊断技术开发和应用、创新科技项目投资与产业孵化等方面进行合作,对双方发展影响深远。
不断整合资源,布局大健康产业。公司于2014年与韩国SCL集团合资在杭州成立韩诺健康,进入高端体检行业,收购浙江美生后,公司高端体检业务实现进一步拓展。此外,发起设立专业健康保险公司,掌控支付端,打造独立医学实验室发展新模式。与阿里健康合作,基于阿里健康云医院平台,为其提供互联网检验服务,进驻阿里健康云医院平台、共同推动检验机构互联网运作模式。同时,公司与约翰霍普金斯医院进行远程病例诊疗合作,将在合作办医、合作办学、合作研发等领域展开全方位合作。设立产业基金,专注于医疗大健康相关领域的产业整合和战略投资。公司在大健康平台布局逐步显现。
首次覆盖,给予“增持”评级。公司主营业务高速增长,且可持续性增长可期。我国第三方诊断行业将高速增长,公司处于第三方诊
断行业龙头地位,将享有高于行业的增速,目前涉及第三方诊断行业标的仅两家,标的具有稀缺性,此外看好公司不断整合资源,打造平台型公司,成长空间大,给予公司一定的估值溢价。2015-2017年EPS分别为0. 60、0.86和1.15元,给予“增持”评级。
风险提示。行业增速不及预期,业务拓展不及预期,新进领域整合不及预期。
国际医学:业绩略低于预期,地级城市医院拓展取得突破
国际医学 000516
研究机构：浙商证券 分析师：程艳华 撰写日期：2015-08-04
投资要点
中报业绩略低于预期
公司实现营业收入20.34亿元,比上年同期增长3.91%,实现营业利润20,232.87万元,比上年同期增长19.28%;实现利润总额20,379.98万元,比上年同期增长19.3%;实现归属于上市公司股东的净利润为15,723.07万元,比上年同期增长13.69%。上半年公司摊薄后EPS 为0.20元,中报业绩略低于预期。
医疗业务利润下降拖累业绩
分业务看:商贸业务实现营业收入17.86亿元,同比增长4.71%;净利润为9,625.24万元,同比增长2.26%。医疗服务业务实现营业收入2.47亿元,同比下降1.53%;实现净利润3,699.57万元,同比下降16.79%。
医疗产业链将不断完善
未来,公司在维持原有零售业务的基础上,将继续业务战略转型,不断扩大医药服务,利用互联网等技术,打通医疗服务产业链条。自2014年投资参股北京汉氏联合生物技术股份有限公司以来,在干细胞临床应用方面,已成立生物技术委员会,公司旗下高新医院近期也建成了血液病诊治中心及造血干细胞移植中心。
2015年7月30日,公司与商洛职业技术学院在西安签署商洛医学中心协议,其中公司出资19,500万元,占商洛医学中心注册资本的97.5%,商洛职业技术学院出资500万元,占商洛医学中心注册资本的2.5%。该公司将作为运营主体,建设、经营商洛国际医学(咨询 买卖)中心项目,将加挂商洛职业技术学院附属医院和商洛市第二人民医院牌子,同时将原商洛职业技术学院附属医院原址改建成为约100张床位规模的标准化社区医院,作为商洛国际医学中心的二级分院进行经营。
我们认为,商洛国际医学中心是加快打造以西安为中心、覆盖陕西全省的医疗服务连锁网络的重要布局,迈出了公司医疗服务业务向西安以外地区发展的第一步,有助于增强公司在医疗服务领域的核心竞争力和可持续发展能力。
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