商业资讯 点击： 2008-04-04
零售：关注三大投资主线品种荐2股
数据点评：(1)据中华全国商业信息中心发布的数据，3月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长2.1%，较去年同期下降8.2个百分点，但较今年1-2月份提升了2.7个百分点，3月份50家销售情况略有好转。(2)14年1季度50家同比仅增长0.1%，增速较去年同期大幅放缓9.1个百分点，是09年以来的同期最低点。综合来看，当前大型零售企业的销售环境依旧没有改善，国内消费仍低位徘徊，零售企业销售增长压力大。(3)分品类来看，3月份全国50家重点大型零售企业食品、服装、化妆品、日用品、金银珠宝、家用电器类商品零售额同比增速分别较1-2月提升了4.4、6、0.4、3.1、-19、11.9个百分点，大部分品类3月份销售情况好于1-2月份。值得注意的是，受金价走低以及去年同期基础(25.2%)较高的影响，3月份金银珠宝销售下滑情况显著，零售额同比大幅下降13.6%，增速较1-2月份放缓19.0个百分点。(3)1季度，食品、服装、金银珠宝类增速较去年同期下降了3.3、8.3、19.6个百分点，化妆品和日用品销售增速较去年同期也均有一定程度的放缓，而家用电器销售增速则较去年同期提升了4.8个百分点。
投资建议：1季度，50家重点大型零售企业近乎无增长的数据昭示着传统零售行业基本面的暗淡，在去年2季度高基数的效应下，我们认为2季度行业数据改善的可能性不大。我们继续推荐零售板块中具有改革、转型和差异化3大主题的个股，暗淡的行业基本面不掩个股主题投资机会。我们建议投资者关注开元投资、海宁皮城等个股。首创证券
交通运输：布局消费成长关注改革荐7股
物流：分享行业高增长盛宴，关注生鲜电商和海淘电商两条主线。(1)生鲜电商发展迅猛，并将在农产品产业链扁平化的趋势和生鲜电商自身优势的基础上继续增长，预计未来几年内行业都将维持高速增长，B2C城市宅配需求爆发将推动冷链产业链二次爆发。(2)“海淘”行业持续高增长，随着主流电商实力增强，在海关政策的指引和系统支持之下，行业正由粗放式、分散发展转向规范化、规模化的方向。跨境通关的透明化和阳光化是大势所趋，外运发展作为货代行业龙头，有望分享行业高增长盛宴，建议持续跟踪关注。
铁路：改革仍是贯穿全年主线，投融资改革细则(含土地流转相关政策)是关注焦点。中国铁路总公司债务压力重和投资支出大，资金缺口高达千亿，政府援助难以长期维系，投融资改革能够改善铁总长期“造血”能力。引入社会资本和土地综合利用为关注焦点，重点关注广深铁路。
航运：子行业供需弱改善，关注行业底部具有资金优势和良好规划的个股。Q1部分航企交出靓丽一季报，Q2行业将进入淡季。全年看，干散货和油轮市场边际改善。澳矿产能释放，Q1发货量明显增大，干散货市场供需进入“蜜月年”；油轮市场2014、2015年供给压力不大，运价弹性有望增大。推荐招商轮船、关注中海发展和中远航运。
投资策略：(1)物流(推荐)-精选具备模式优势的公司，强烈推荐外运发展，关注保税科技。(2)铁路(推荐)-关注铁路投融资改革进程和市场预期变化，审慎推荐受益客运运价市场化和土地流转的广深铁路。(3)航运(中性)-推荐在市场底部保持较强投资能力，并积极布局LNG产业的招商轮船，关注中海发展和特种船运输的中远航运。(4)机场(推荐)-强烈推荐业绩快速增长、催化因素较多的上海机场。公路(推荐)-关注高分红和积极拓展新业务的公司。招商证券
机械：重点关注四大投资主题荐18股
全国固定资产投资2014年1-3月累计同比增速为17.6%，比去年同期低3.3个百分点，比13年全年增速下降2个百分点。2014年1-3月份全国全社会用电量12788亿千瓦时，同比增长5.39%。其中非高耗能制造业1-3月用电量同比增长6.92%，4大高耗能制造业1-3月用电量同比增加4.79%，非高耗能制造业同比增速较高，以上两项数据反映我国在经济增速下滑的压力下，经济结构转型仍在艰难推进。
2014年3月挖掘机开机率约39.0%，日均工作约6.76小时，开机率。日均工时约为2.64。3月开始一年的施工旺季，但作为工程机械的先行指标挖掘机的开机率。日均工时同比增速仍下滑13.63%。12-14年各年3月开机率。日均工时分别为3.29、3.05、2.64，2014年开机情况同比下滑程度比13年同期的-7.15%更为明显，显示我国施工需求不足，固定资产投资继续低迷，传统经济仍然面临转型，传统周期机械股反弹力度有限。
军工板块：发动机产业高增长，航空动力复牌或带来短期催化剂。航空动力600893复牌重组无条件过会符合预期，有望逐步走出定增行情。关注政策利好带来的投资机遇：航空发动机是航空工业的核心产品，是中国产业升级的重要方向，近年来国家对航空工业和发动机产业的投资力度和重视程度逐步加大，未来公布相关配套政策可能性较大，关注由此带来的事件性投资机遇，建议关注航空动力、钢研高纳、中航飞机。
之后3个季度将是改革和重组的机会所在。历史上经济低迷期就是改革重组成本低容易推行的年份，我们13年四季度指出的投资方向：1)民品公司进入军工领域(海特高新、日发精机、中天科技、时代新材等)；2)国企改革实质推进(安徽合力、上海机电、天地科技等)；3)垄断行业管制放松，如铁路(中国南车、中国北车、北方创业、永贵电器、鼎汉技术、辉煌科技等)、油气产业链(杰瑞股份、江钻股份、东方热电等)等；4)传统产业转型，如主营增长稳定、现金流良好的传统制造业公司向机器人等新兴领域转型(巨星科技、锐奇股份等)；只要整体经济无大起色，这四大投资主题仍将伴随14年股市始终。海通证券
环保：政策力挺产业发展空间大荐3股
坚决对污染宣战：土壤问题也引发了党中央和国务院的重视，根据发布会答记者问，预计后续会有较多措施来加强保护和治理，主要包括：(1)编制土壤污染防治行动计划；(2)加快推进土壤环境保护立法进程：十二届全国人大常委会已将土壤环境保护列入立法规划第一类项目。目前已初步形成法律草案；(3)进一步开展土壤污染状况详查工作；(4)实施土壤修复工程：国家将在典型地区组织开展土壤污染治理试点示范，逐步建立土壤污染治理修复技术体系，有计划、分步骤地推进土壤污染治理修复；(5)加强土壤环境监管：强化土壤环境监管职能，建立土壤污染责任终身追究机制。
土壤修复行业有望迎来发展：被污染的土壤可以通过修复降低其风险或危害，主要采用物理、化学和生物的方法转移、吸收、降解和转化土壤中的污染物，但需要大量的资金和较长的时间。土壤修复行业目前还处于发展前期，在立法和技术等方面还存在一定的不完善，成功的项目经验也较少。本次调查结果显示出了目前我国土壤污染的严重性，引起了党中央和国务院的重视，随着后续保护和治理措施的开展，我们预计土壤修复行业未来有望迎来发展，具有相关项目经验的公司有望在后续项目中走在前列，建议关注永清环保、维尔利和东江环保等。安信证券
土壤修复：市场全面值得期待荐2股
4月17日环保部和国土资源部联合发布了全国土壤污染状况调查公报。此次调查从2005年4月至2013年12月，覆盖全国约630万平方公里。调查结果显示，全国土壤总的超标率为16.1%；从污染分布情况看，南方土壤污染重于北方；其中长江三角洲、珠江三角洲、东北老工业基地等部分区域土壤污染问题较为突出，西南、中南地区土壤重金属超标范围较大。
点评：
重点区域污染问题严重，工矿业、农业等是造成污染的主要原因
根据调查公报，全国土壤环境状况总体不容乐观，部分重点区域污染较重，耕地土壤环境质量堪忧，工矿业废弃地土壤环境问题突出。公报特别提出长三角、珠三角、东北老工业基地等部分重点区域土壤污染问题尤其突出。工矿业、农业等人为活动以及土壤环境背景值高是造成土壤污染超标的主要原因。
加快治理规划和立法进度，部分区域已开展试点工程
面对严峻的土壤环境形势，我们预期政府将采取一系列措施加速土壤保护和污染治理。《土壤污染防治行动计划》正加紧编制，其将成为该领域的纲领性政策；土壤环境保护立法也已列入十二届人大常委会立法规划的第一类项目。我们认为上述土壤修复领域的重点规划和立法的推进，将加速土壤污染治理的进程。按照我国环保治理“先试点、后推广”的惯有模式，部分地区壤已启动土治理试点工作，江苏、北京等重点省份，湘江等重点流域有望成为率先启动土壤修复的区域。
万亿土壤修复市场值得期待，关注相关政策、试点项目的推进
根据环保部的相关表态，我国土壤治理市场高达数万亿，将远超大气、水等领域。受制于资金、商业模式、技术等问题，土壤修复市场的启动一直较为缓慢。但我们应该看到，土壤修复行业正在发生的积极变化，如湖南省利用平台公司发行地方债用于支付治理费用、如部分与地产项目相结合的项目已开始启动等，此次公报公布也表明政府将加速土壤污染治理行业的推进速度。建议积极关注涉足土壤修复领域的公司，如永清环保(重金属治理)、先河环保(重金属监测)等。广发证券
电力：关注三大重点投资主线荐7股
类别：行业研究机构：股份有限公司
1~3月用电量8243亿千瓦时，同比增长5.4%，增速水平仍较低；全部机组利用小时1038小时，同比下降36小时，火电和水电利用小时分别下降47和2小时；全国规模以上总装机达12.24亿千瓦，同比增长9.5%。建议重点关注清洁能源类，高股息率和优先股试点的，以及受益于特高压建设的公司。
全社会用电量累计同比增长5.4%。1~3月份，全国全社会累计用电量达到12788亿千瓦时，同比增长5.4%。3月份当月用电量4544亿千瓦时，同比增长7.2%。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-7%、5.3%、6.6%和6%。工业累计用电量8968亿千瓦时，同比增长5.2%，其中，轻工业用电亿1413亿千瓦时，同比增长5%，重工业用电7555亿千瓦时，同比增长5.3%。
全部机组利用小时累计减少36小时。1~3月份全国全部机组平均利用小时为1038小时，比上年同期下降36小时。其中，水电设备平均利用小时为551小时，比去年同期下降47小时，火电设备平均利用小时为1228小时，比去年同期下降2小时。
全国装机容量达12.24亿千瓦。截至3月底，全国全口径装机容量达到122392万千瓦，同比增长9.5%，其中：水电、火电、核电装机容量分别达到24557、86600、1569万千瓦，累计增速分别为13.7%、5.5%、25.3%。全国电源基本建设完成投资473亿元，其中水电153亿元，火电140亿元，核电107亿元，电网建设完成投资660亿元。全国累计新增装机1315万千瓦，其中水电409万千瓦，占比31.10%，火电566万千瓦，占比43.04%，220千伏以上线路累计新增长度6994千米。
建议关注：1)未来成长性突出，装机规模快速提升，受益于电价改革的水电股：如国投电力、川投能源、长江电力等；2)受益于国企改革，股息率较高、有望尝试优先股试点的公司：如华能国际、华电国际、国电电力等；3)受益于特高压建设的公司：如内蒙华电。招商证券
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