是加快实施乡村振兴战略的|加快实施自由贸易区战略 9股暴涨引擎启动

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月17日讯

　　国务院关于加快实施自由贸易区战略的若干意见

　　中国政府网12月17日发布《国务院关于加快实施自由贸易区战略的若干意见》。《意见》指出，要按照“四个全面”战略布局要求，坚持使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用，坚持统筹考虑和综合运用国际国内两个市场、两种资源，坚持与推进共建“一带一路”和国家对外战略紧密衔接，坚持把握开放主动和维护国家安全，逐步构筑起立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的高标准自由贸易区网络。

　　《意见》指出，一是扩大开放，深化改革;二是全面参与，重点突破;三是互利共赢，共同发展;四是科学评估，防控风险。

　　近期，加快正在进行的自由贸易区谈判进程，在条件具备的情况下逐步提升已有自由贸易区的自由化水平，积极推动与我国周边大部分国家和地区建立自由贸易区，使我国与自由贸易伙伴的贸易额占我国对外贸易总额的比重达到或超过多数发达国家和新兴经济体水平;中长期，形成包括邻近国家和地区、涵盖“一带一路”沿线国家以及辐射五大洲重要国家的全球自由贸易区网络，使我国大部分对外贸易、双向投资实现自由化和便利化。

　　《意见》指出，要进一步优化自由贸易区建设布局：加快构建周边自由贸易区;积极推进“一带一路”沿线自由贸易区;逐步形成全球自由贸易区网络。同时要加快建设高水平自由贸易区：提高货物贸易开放水平;扩大服务业对外开放;加快发展对外文化贸易;放宽投资准入;推进规则谈判;提升贸易便利化水平;推进规制合作;推动自然人移动便利化;加强经济技术合作等。

　　【全文如下】

　　国务院关于加快实施自由贸易区战略的若干意见

　　国发〔2015〕69号

　　各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：

　　加快实施自由贸易区战略是我国新一轮对外开放的重要内容。党的十八大提出加快实施自由贸易区战略，十八届三中、五中全会进一步要求以周边为基础加快实施自由贸易区战略，形成面向全球的高标准自由贸易区网络。当前，全球范围内自由贸易区的数量不断增加，自由贸易区谈判涵盖议题快速拓展，自由化水平显著提高。

　　我国经济发展进入新常态，外贸发展机遇和挑战并存，“引进来”、“走出去”正面临新的发展形势。加快实施自由贸易区战略是我国适应经济全球化新趋势的客观要求，是全面深化改革、构建开放型经济新体制的必然选择。为加快实施自由贸易区战略，现提出如下意见：

　　一、总体要求

　　(一)指导思想。全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，按照“四个全面”战略布局要求，坚持使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用，坚持统筹考虑和综合运用国际国内两个市场、两种资源，坚持与推进共建“一带一路”和国家对外战略紧密衔接，坚持把握开放主动和维护国家安全，逐步构筑起立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的高标准自由贸易区网络。

　　(二)基本原则。

　　一是扩大开放，深化改革。加快实施更加主动的自由贸易区战略，通过自由贸易区扩大开放，提高开放水平和质量，深度参与国际规则制定，拓展开放型经济新空间，形成全方位开放新格局，开创高水平开放新局面，促进全面深化改革，更好地服务国内发展。

　　二是全面参与，重点突破。全方位参与自由贸易区等各种区域贸易安排合作，重点加快与周边、“一带一路”沿线以及产能合作重点国家、地区和区域经济集团商建自由贸易区。

　　三是互利共赢，共同发展。树立正确义利观，兼顾各方利益和关切，考虑发展中经济体和最不发达经济体的实际情况，寻求利益契合点和合作公约数，努力构建互利共赢的自由贸易区网络，推动我国与世界各国、各地区共同发展。

　　四是科学评估，防控风险。加强科学论证，做好风险评估，努力排除自由贸易区建设中的风险因素。同时，提高开放环境下的政府监管能力，建立健全并严格实施安全审查、反垄断和事中事后监管等方面的法律法规，确保国家安全。

　　(三)目标任务。近期，加快正在进行的自由贸易区谈判进程，在条件具备的情况下逐步提升已有自由贸易区的自由化水平，积极推动与我国周边大部分国家和地区建立自由贸易区，使我国与自由贸易伙伴的贸易额占我国对外贸易总额的比重达到或超过多数发达国家和新兴经济体水平;中长期，形成包括邻近国家和地区、涵盖“一带一路”沿线国家以及辐射五大洲重要国家的全球自由贸易区网络，使我国大部分对外贸易、双向投资实现自由化和便利化。

　　二、进一步优化自由贸易区建设布局

　　(四)加快构建周边自由贸易区。力争与所有毗邻国家和地区建立自由贸易区，不断深化经贸关系，构建合作共赢的周边大市场。

　　(五)积极推进“一带一路”沿线自由贸易区。结合周边自由贸易区建设和推进国际产能合作，积极同“一带一路”沿线国家商建自由贸易区，形成“一带一路”大市场，将“一带一路”打造成畅通之路、商贸之路、开放之路。

　　(六)逐步形成全球自由贸易区网络。争取同大部分新兴经济体、发展中大国、主要区域经济集团和部分发达国家建立自由贸易区，构建金砖国家大市场、新兴经济体大市场和发展中国家大市场等。

　　三、加快建设高水平自由贸易区

　　(七)提高货物贸易开放水平。坚持进出口并重，通过自由贸易区改善与自由贸易伙伴双向市场准入，合理设计原产地规则，促进对自由贸易伙伴贸易的发展，推动构建更高效的全球和区域价值链。在确保经济安全、产业安全和考虑产业动态发展需要的前提下，稳步扩大货物贸易市场准入。同时，坚持与自由贸易伙伴共同削减关税和非关税壁垒，相互开放货物贸易市场，实现互利共赢。

　　(八)扩大服务业对外开放。通过自由贸易区等途径实施开放带动战略，充分发挥服务业和服务贸易对我国调整经济结构、转变经济发展方式和带动就业的促进作用。推进金融、教育、文化、医疗等服务业领域有序开放，放开育幼养老、建筑设计、会计审计、商贸物流、电子商务等服务业领域外资准入限制。

　　加快发展对外文化贸易，创新对外文化贸易方式，推出更多体现中华优秀文化、展示当代中国形象、面向国际市场的文化产品和服务。讲好中国故事、传播好中国声音、阐释好中国特色，更好地推动中华文化“走出去”。吸引外商投资于法律法规许可的文化产业领域，积极吸收借鉴国外优秀文化成果，切实维护国家文化安全。

　　在与自由贸易伙伴协商一致的基础上，逐步推进以负面清单模式开展谈判，先行先试、大胆探索、与时俱进，积极扩大服务业开放，推进服务贸易便利化和自由化。

　　(九)放宽投资准入。大力推进投资市场开放和外资管理体制改革，进一步优化外商投资环境。加快自由贸易区投资领域谈判，有序推进以准入前国民待遇加负面清单模式开展谈判。在维护好我国作为投资东道国利益和监管权的前提下，为我国投资者“走出去”营造更好的市场准入和投资保护条件，实质性改善我国与自由贸易伙伴双向投资准入。在自由贸易区内积极稳妥推进人民币资本项目可兑换的各项试点，便利境内外主体跨境投融资。加强与自由贸易伙伴货币合作，促进贸易投资便利化。

　　(十)推进规则谈判。结合全面深化改革和全面依法治国的要求，对符合我国社会主义市场经济体制建设和经济社会稳定发展需要的规则议题，在自由贸易区谈判中积极参与。参照国际通行规则及其发展趋势，结合我国发展水平和治理能力，加快推进知识产权保护、环境保护、电子商务、竞争政策、政府采购等新议题谈判。

　　知识产权保护方面，通过自由贸易区建设，为我国企业“走出去”营造更加公平的知识产权保护环境，推动各方完善知识产权保护制度，加大知识产权保护和执法力度，增强企业和公众的知识产权保护意识，提升我国企业在知识产权保护领域的适应和应对能力。

　　环境保护方面，通过自由贸易区建设进一步加强环境保护立法和执法工作，借鉴国际经验探讨建立有关环境影响评价机制的可行性，促进贸易、投资与环境和谐发展。

　　电子商务方面，通过自由贸易区建设推动我国与自由贸易伙伴电子商务企业的合作，营造对彼此有利的电子商务规则环境。

　　竞争政策方面，发挥市场在资源配置中的决定性作用，通过自由贸易区建设进一步促进完善我国竞争政策法律环境，构建法治化、国际化的营商环境。

　　政府采购方面，条件成熟时与自由贸易伙伴在自由贸易区框架下开展政府采购市场开放谈判，推动政府采购市场互惠对等开放。

　　(十一)提升贸易便利化水平。加强原产地管理，推进电子联网建设，加强与自由贸易伙伴原产地电子数据交换，积极探索在更大范围实施经核准出口商原产地自主声明制度。改革海关监管、检验检疫等管理体制，加强关检等领域合作，逐步实现国际贸易“单一窗口”受理。

　　简化海关通关手续和环节，加速放行低风险货物，加强与自由贸易伙伴海关的协调与合作，推进实现“经认证经营者”互认，提升通关便利化水平。提高检验检疫效率，实行法检目录动态调整。加快推行检验检疫申报无纸化，完善检验检疫电子证书联网核查，加强与自由贸易伙伴电子证书数据交换。增强检验检疫标准和程序的透明度。

　　(十二)推进规制合作。加强与自由贸易伙伴就各自监管体系的信息交换，加快推进在技术性贸易壁垒、卫生与植物卫生措施、具体行业部门监管标准和资格等方面的互认，促进在监管体系、程序、方法和标准方面适度融合，降低贸易成本，提高贸易效率。

　　(十三)推动自然人移动便利化。配合我国“走出去”战略的实施，通过自由贸易区建设推动自然人移动便利化，为我国境外投资企业的人员出入境提供更多便利条件。

　　(十四)加强经济技术合作。不断丰富自由贸易区建设内涵，适当纳入产业合作、发展合作、全球价值链等经济技术合作议题，推动我国与自由贸易伙伴的务实合作。

　　四、健全保障体系

　　(十五)继续深化自由贸易试验区试点。上海等自由贸易试验区是我国主动适应经济发展新趋势和国际经贸规则新变化、以开放促改革促发展的试验田。可把对外自由贸易区谈判中具有共性的难点、焦点问题，在上海等自由贸易试验区内先行先试，通过在局部地区进行压力测试，积累防控和化解风险的经验，探索最佳开放模式，为对外谈判提供实践依据。

　　(十六)完善外商投资法律法规。推动修订中外合资经营企业法、中外合作经营企业法和外资企业法，研究制订新的外资基础性法律，改革外商投资管理体制，实行准入前国民待遇加负面清单的管理模式，完善外商投资国家安全审查制度，保持外资政策稳定、透明、可预期。

　　(十七)完善事中事后监管的基础性制度。按照全面依法治国的要求，以转变政府职能为核心，在简政放权的同时，加强事中事后监管，通过推进建立社会信用体系、信息共享和综合执法制度、企业年度报告公示和经营异常名录制度、社会力量参与市场监督制度、外商投资信息报告制度、外商投资信息公示平台、境外追偿保障机制等，加强对市场主体“宽进”以后的过程监督和后续管理。

　　(十八)继续做好贸易救济工作。在扩大产业开放的同时，有效运用世贸组织和自由贸易协定的合法权利，依法开展贸易救济调查，加大对外交涉力度，维护国内产业企业合法权益。强化中央、地方、行业协会商会、企业四体联动的贸易摩擦综合应对机制，指导企业做好贸易摩擦预警、咨询、对话、磋商、诉讼等工作。

　　(十九)研究建立贸易调整援助机制。在减少政策扭曲、规范产业支持政策的基础上，借鉴有关国家实践经验，研究建立符合世贸组织规则和我国国情的贸易调整援助机制，对因关税减让而受到冲击的产业、企业和个人提供援助，提升其竞争力，促进产业调整。

　　五、完善支持机制

　　(二十)完善自由贸易区谈判第三方评估制度。参照我国此前自由贸易区谈判经验，借鉴其他国家开展自由贸易区谈判评估的有益做法，进一步完善第三方评估制度，通过第三方机构对自由贸易区谈判进行利弊分析和风险评估。

　　(二十一)加强已生效自由贸易协定实施工作。商务部要会同国内各有关部门、地方政府，综合协调推进协定实施工作。优化政府公共服务，全面、及时提供有关自由贸易伙伴的贸易、投资及其他相关领域法律法规和政策信息等咨询服务。加强地方和产业对自由贸易协定实施工作的参与，打造协定实施的示范地区和行业。

　　特别要加强西部地区和有关产业的参与，使自由贸易区建设更好地服务西部地区经济社会建设，促进我国区域协调发展。做好宣传推介，定期开展评估和分析，查找和解决实施中存在的问题，不断挖掘协定潜力，研究改进实施方法，提升企业利用自由贸易协定的便利性，提高协定利用率，用足用好优惠措施。

　　(二十二)加强对自由贸易区建设的人才支持。增强自由贸易区谈判人员配备，加大对外谈判人员教育培训投入，加强经济外交人才培养工作，逐步建立一支政治素质好、全局意识强、熟悉国内产业、精通国际经贸规则、外语水平高、谈判能力出色的自由贸易区建设领导、管理和谈判人才队伍。积极发挥相关领域专家的作用，吸收各类专业人士参与相关谈判的预案研究和政策咨询。

　　六、加强组织实施

　　加快实施自由贸易区战略是一项长期、涉及面广的系统工作，各有关方面要加强协调，形成合力。商务部要会同相关部门研究制订加快实施自由贸易区战略的行动计划，建立协调工作机制。地方各级人民政府要结合本地实际，围绕实施自由贸易区战略推进地方相关工作，调动有关企业充分利用自由贸易协定的积极性，提高协定利用率。

　　平潭发展

　　平潭发展公司季报点评:地产项目进入预售期,业绩有望逐步体现

　　平潭发展 000592

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2015-11-03

　　投资要点:

　　事件。公司公布2015年三季报。报告期内,公司实现营业收入7.1亿元,同比增加21.6%;归属于上市公司股东的净利润3101万元,同比下滑37.86%;实现基本每股收益0.04元。

　　2015年前三季度,受新增农资业务推动,公司营收增加22%;由于木业增值税返还减少使净利润负增长。2015年7月,公司发布了《第一期员工持股计划(草案)》。

　　投资建议。定增募集资金推动公司业务战略转型,维持“增持”评级。定增募投项目的建成将提高公司旅游开发和医疗服务能力,奠定了公司战略转型的基础。公司已形成“林板一体化”的发展格局,目前拥有经营林区100万亩,年产松杉育苗1500万株,纤维板年产能45万立方。公司在平潭各项目有序推进,效益初步体现。其中,中福建材城下半年预售;混凝土项目已投产销售;平潭中汇小贷公司已显现效益;公司中标了金井湾、东部污水处理厂BT项目。预计公司2015、2016年EPS分别是0.27和0.55元。

　　截至10月30日,公司收盘于20.48元,对应动态市盈率分别为75.9倍和37.2倍。考虑到公司2016年业绩才能释放,同时,考虑到公司是注册并直接受益于平潭实验区的上市公司,参考上海自贸区直接受益标的2016年PE平均估值41倍,则可知公司合理估值22.55元,维持“增持”评级。

　　风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

　　福建高速

　　福建高速:现金流稳定,政策红利与多元化共振

　　福建高速 600033

　　研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2015-12-07

　　报告要点

　　事件描述

　　我们对福建高速进行跟踪研究。

　　事件评论

　　路产经营:客车增,货车降,整体略降。公司营业收入主要来源于:82公里的泉厦高速公路、167公里的福泉高速公路、33公里的罗宁高速公路,参股245公里的浦南高速公路。2015年至今,在宏观经济下行压力持续加大的背景下,公司运营各路段车流量情况总结为“客车增,货车降”。由于单车收费较高的货车车流量降幅大于单车收费较低的客车车流量增速,导致了整体收入同比下降2.95%。

　　催化剂:多因素利好催化,坐享政策红利。2015年,福建高速相关的自贸区和公路行业政策层面,从4月开始不断受益催化利好,公司坐享政策红利。1)4月20日,国务院印发六项自贸区重磅文件,包括福建自贸区总体方案。2)7月21日,交通运输部公布了《收费公路管理条例》修订稿。3)8月26日,福建省发改委印发中国(福建)自由贸易试验区产业发展规划(2015-2019)》。4)9月9日,国务院批复同意设立福州新区。

　　多元化发展聚焦金融领域,海峡财险+厦门国际银行。2015年8月19日,公司收到中国保险监督管理委员会《关于筹建海峡金桥财产保险股份有限公司的批复》。8月7日,公司收到厦门国际银行股份有限公司签发的股东权证。2014年厦门国际银行实现净利润22.28亿,考虑到参与增资后福建高速持有厦门国际银行4.18%股权,我们预计厦门国际银行可为公司提供每年1亿以上的净利润。

　　大股东旗下优质资产注入可期。根据以下条件筛选:1)不在上市公司体内;2)单公里收入>500万/年;3)距离收费截至年限超过10年。我们认为,大股东旗下,至少有5条优质路产值得注入,分别是福州机场二期、渔平延伸线、福州南连接线、漳州厦漳、漳州厦漳扩建工程。

　　给予“买入”评级。综合来看,福建高速的主业具备较强防御性和现金流稳定性,而自贸区、公路行业政策驱动和资产注入预期提供事件性催化剂,同时公司参与的金融领域多元化则可以增厚利润空间。预计公司2015年EPS为0.24元,给予“买入”评级。

　　风险提示:车流量增速低于预期,参股企业业绩低于预期。

　　象屿股份

　　象屿股份:立足粮食产区、打造粮食全产业链体系

　　象屿股份 600057

　　研究机构：招商证券 分析师：常涛,陈卓 撰写日期：2015-12-15

　　公司以产粮大省黑龙江东、西两大平原为根据地,在全省范围内开展合作种植和粮食收购业务,并向东南沿海地区进行粮食分销,打通粮食的种植、流通、贸易环节。我们预计公司15-17年EPS为0.31、0.36和0.41元,给予公司15年EPS 50X PE,目标价15.5元。

　　厦门市国有供应链企业:公司于2011年8月在上交所借壳上市,实际控制人为厦门市国资委,主营业务包括大宗商品采购供应、综合物流和物流平台建设运营,并已初步构筑起农产品、金属等五大核心产品供应链体系。

　　布局黑龙江,建立依安、富锦粮食基地:象屿股份在黑龙江西部建立依安粮食仓储物流中心,并拟在东部富锦市设立粮食基地,积极开展合作种植、粮食收购和分销业务。在2014年,农产业务为公司贡献了75%的净利润,使公司成功实现扭亏为盈。

　　合作种植前景广阔,粮食临储代收收益关注政策变动:从事农业人口减少、户籍制度放松和土地流转改革使我国农业向生产规模化加速,为合作种植提供了广阔的市场前景。为保护粮农利益,国家连续6年进行玉米托市收购政策,国内玉米库存压力大玉米收储价格预期可能下降,对代收企业或有影响。

　　粮食基地将提高公司粮食议价能力,扩大获利空间:公司以大连港为核心,主销东南沿海区域建立起稳定的销售网络。粮食收购业务为象屿提供稳定的粮源,有利于公司提高与下游厂商的议价能力和市场拓展能力。

　　配套募集资金加速公司扩张:公司拟通过非公开发行募资15亿元,用于富锦粮食仓储物流基地195万吨仓储设备及物流配套设施建设,促进公司跨产品、跨市场和跨区域的经营计划。

　　盈利预测与估值:假设公司16年完成增发,我们预计公司15-17年EPS为0.31、0.36和0.41元,考虑到公司良好的盈利前景和二级市场估值水平,我们给予公司15年EPS 50X PE,目标价15.5元。

　　风险提示:公司流动性风险;粮食临储收购政策变动

　　中集集团

　　中集集团:汇率波动影响短期业绩,向上逻辑仍然清晰

　　中集集团 000039

　　研究机构：广发证券 分析师：刘芷君,罗立波 撰写日期：2015-10-28

　　中集集团2015年前3季度实现营业收入45,271百万元,同比减少8.7%,归属于母公司股东的净利润为1,725百万元,同比增长6.4%,EPS为0.64元。其中,3季度单季公司实现营业收入同比减少27.9%,净利润同比减少64.8%,但扣除非经常性损益后的净利润同比仅减少4.0%。

　　汇率波动冲击3季度利润:公司因业务需求目前持有美元负债和外汇合约,3季度因人民币兑美元出现贬值,根据我们的测算形成单季度的损失约为2亿元人民币,较上年同期(汇率波动形成收益)的利润贡献差异达到3~4亿元,是造成公司3季度利润下滑的主要原因。

　　集装箱需求有冷有热:进入3季度,受全球主要经济体增长放缓,集运市场不及预期的影响,公司集装箱业务的销量有所回落;1-9月,公司干货箱累计销量为98.6万TEU,较上年同期减少9.0%,但冷藏集装箱累计销量为12.6万TEU,同比增长31.8%。在当前全球集运贸易回落至接近零增长的状况下,旧箱更替已成为集装箱需求的主要来源,其表现好于其他周期品。

　　向上逻辑仍然清晰:尽管3季度业绩下滑幅度较大,今年公司的表现在机械板块大企业中仍然属于较好水平,其核心因素包括集装箱进入更新周期、车辆业务通过全球化布局和成本有效控制实现内涵式增长、服务业等新业务向前推进。以中集电商为例,其智能快递柜已完成对深圳3000多个小区的覆盖,近期已与阿里巴巴旗下的菜鸟网络形成对接服务。

　　盈利预测和投资建议:我们预测公司2015-2017年分别实现营业收入65,359、72,012和81,040百万元,EPS分别为1.030、1.360和1.720元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力,我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;电商等创新业务扩展和盈利模式形成具有不确定性;公司前海项目的实施进度具有不确定性。

　　白云机场

　　白云机场:业绩将处在合理区间,低估值待修复

　　白云机场 600004

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：李晓璐 撰写日期：2015-05-21

　　结论与建议:公司短期业绩将受制于运能瓶颈以及资本开支增加,但过渡期间业绩仍将处在合理区间,长期看业绩将受益于运能释放和“一带一路”战略实施,且结合估值水平看,当前股价对应2015 年P/E 仅为15 倍,显著低于行业平均水平(P/E 约30 倍),维持买入投资评级。

　　2015 年4 月,白云机场实现飞机起降架次33850 架次,旅客吞吐量462.84万人次,货邮吞吐量13.23 万吨,同比分别增长1.46%、3.11%和4.53%。

　　从数据看,经营数据同比增幅不大主要是受制于航站楼运能瓶颈,目前T1航站楼的产能利率已经接近130%。

　　T2 航站楼工程于2013 年5 月开工建设,计划于2018 年投入使用。T2 航站楼设计年旅客吞吐量为8000 万人次、年货邮吞吐量250 万吨、年飞机起降量62 万架次。按照2014 年经营数据测算,T2 建成后运能(旅客吞吐量、货邮吞吐量、飞机起降量)将分别增加46%、71%、50%。

　　作为扩建配套工程的一部分,第三条跑道已经于2015 年2 月正式投入使用,待T2 航站楼投入使用之后,这条跑道的利用率将得到充分提高。

　　白云机场现有的T1 航站楼营业面积50 万平方米,在建的T2 航站楼营业面积将超过70 万平米,建成后航站楼的营业面积将增加1.4 倍,为公司的非航业务提供更为广阔的前景。

　　通常而言,机场在扩建期间通常都会遭遇运能瓶颈和固定资本开支短期大幅增加的问题,之后受益于运能快速释放带来经营数据提升,盈利将重回快速增长期。

　　经估算,第三跑道及T2 航站楼的总投资约为171 亿元。其中,第三条跑道资本开支约20 亿元,转固后预计每年新增折旧额10%(6600 万元-7000万元),综合考虑对运能提升的贡献,对短期的盈利影响中性偏负面,长期影响正面。为缓解扩建工程的资本开支压力,公司拟发行不超过35 亿的可转债,且不排除后续继续募集资金的可能性。

　　展望未来,借助“一带一路”战略中的“21 世纪海上丝绸之路”建设,以及广东自贸区政策的落地,白云机场作为珠三角地区主要的航空枢纽,未来将显著受益。

　　过渡期内,公司将继续通过申请扩大高峰小时数,建议航空公司更换大机型,优化对45 个国家实施72 小时过境免签政策等措施提升经营效益。

　　综上,预计公司2015 年和2016 年可分别实现净利润11.72 亿元(YoY+8%,EPS 为1.02 元)和12.92 亿元(YoY+10%,EPS 为1.12 元)。

　　格力地产

　　格力地产公司半年报:减持格力电器,投资收益推动业绩增长

　　格力地产 600185

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2015-08-31

　　投资要点

　　事件。公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入1.15亿元,同比下滑86.7%;归属于上市公司股东的净利润9.18亿元,同比大增5.84倍;实现基本每股收益1.59元。

　　2015年上半年公司结算较少使得公司营收下滑86.7%,减持可供出售资产后公司净利润大幅度增加5.84倍。上半年,公司继续坚持“立足珠海、重点布局”的发展战略,加大对房地产业、口岸经济产业、海洋经济产业以及现代服务业和金融业务的投入力度,加快企业多元产业升级。

　　2015年6月,公司成立海控商保公司和海控小贷公司。2015年4月,公司拟定增募集60亿元用于6个大综合项目。2015年8月,公司拟授予激励对象1148.80万份股票期权,占公司总股本1.99%。

　　投资建议:看好珠海,就买格力。公司主要业务集中珠海,企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备军工、横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2015-2016年预计公司EPS分别1.90元和2.20元。8月28日公司收盘价20.69元,对应动态市盈率分别为10.9倍和9.4倍。

　　目前金控概念公司平均动态估值31倍左右,考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变,且海洋、口岸经济和现代服务业处于积极发展阶段,我们给予公司2015年20倍PE(因公司减持格力电器获得一次性收益而对估值作一定的折让),则可知公司合理估值38.0元,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

　　上港集团

　　上港集团:集装箱业务助业绩稳健,海外布局推进国际化

　　上港集团 600018

　　研究机构：申万宏源 分析师：吴一凡,陆达 撰写日期：2015-09-01

　　公司发布15年中报,上半年公司实现营收147.73亿元,同比增加7.08%;归属净利润30.98亿元,同比增加5.65%,EPS为0.1357元;扣非后归属净利润30.09亿元,同比增加7.47%;

　　散货大幅下滑,集装箱业务保持增长。上半年公司母港货物吞吐量完成2.55亿吨,同比减少6.4%,其中,散杂货吞吐量完成0.77亿吨,同比下降21.1%,相应地散杂货板块实现营收10.41亿元,同比减少18.65%。主要原因是由于受到经济增长减速、腹地产业结构调整和能源结构变化的影响,煤、矿等散杂货吞吐量大幅下降。公司母港集装箱吞吐量完成1802.8万标准箱,同比增长4.4%,实现营收62.54亿元,同比增加7.72%。港口物流板块营收78.26亿元,同比增加15.13%;港口服务板块营收9.15亿元,同比增加0.73%。

　　费用控制良好,毛利率水平略有下降。报告期销售毛利率35.08%,同比下降2.51个百分点,主要是由于毛利率最低的港口物流板块占比相对上升,拖累了整体毛利率水平。由于职工薪酬同比增加,本期管理费用11.78亿元,同比增加7.61%;利息支出减少,财务费用4.36亿元,同比减少18.44%。三费总额16.15亿元,同比减少0.92%。总体来看,公司期间费用率为10.93%,同比下降0.89个百分点。

　　海外战略发力,“一主多元”持续发力。公司上半年继续推进“长江战略、东北亚战略和国际化战略”,做强主业。一方面拟收购锦江航运部分股权,布局东北亚集箱航线;另一方面中标以色列海法新港自2021年起25年的码头经营权,进一步扩展公司海外业务。同时,公司的体育与金融事业繁荣发展,为公司提供多元拓展空间。作为港口行业国企改革的排头兵,在国企改革顶层设计方案即将出炉之际,我们看好其后期深化改革的可能。

　　维持盈利预测,维持增持。公司作为国内最大的集装箱吞吐港,能够有效对冲干散货不景气带来的经营风险,经营稳健,同时一主多元的经营理念亦给公司带来广阔发展空间,并叠加有国企改革预期。我们维持盈利预测,预计公司15-17年EPS分别为0.31元、0.35元、0.39元,分别对应PE为23倍、20倍、18倍,维持增持评级。

　　外高桥

　　外高桥公司半年报:国资改革重大迈步,铸造中国经典案例!

　　外高桥 600648

　　研究机构：海通证券 分析师：谢盐,涂力磊 撰写日期：2015-08-17

　　投资要点:

　　做虚集团、做强上市公司。本次相关措施是在浦东新区国资国企改革方案总体部署前提下的重大落实,在人事结构调整和资产管理模式上的重大突破将为后期建立更现代化企业管理制度打下伏笔,有望成为后期上海国资改革经典案例之一。

　　资产整合和托管,最大程度发挥上市公司平台效应。该议案将原有集团资产全部收购(汽车交易市场、自贸区国际文化投资、高桥物流中心)或托管(涉及土地、金融、文化产业等多方向企业,净资产规模近135亿)至上市公司,解决同业竞争问题,同时增强上市公司实力。公司受托管理控股股东的非上市股权资产,有利于形成与上市资产的有效互动和整合;有利于发挥集团整体平台效应与优势。此外,这也将有助于形成公司的潜在利润增长点。

　　集团领导全部下沉上市公司,统一力量和各层级利益。根据上市公司公告,外高桥股份董事会同意聘任刘宏、李云章、陆基、姚忠、李伟担任公司副总经理。资料显示,以上人员均为公司集团公司领导。议案将原有集团领导直接纳入上市公司,上市公司原有领导另有任用。我们认为本次调整之后所有集团公司领导均将在上市公司任职。除减少审批层级外,有利各层次员工利益统一至上市公司层级,将为未来构建更清晰权责制度、激励制度、市值考核制度打通道路。

　　变更募投项目,加速资金使用效率。公司拟变更部分募集资金投资项目。本次募集资金项目变更共涉及9个项目,我们认为,本次募集资金投资项目变更是顺应自贸区功能发展和客户培育的需要。假定所涉及物业建设项目内部收益率将由10.10%变为9.97%,静态投资回收期由7.58年变为7.74年。总体上项目经济效益良好,变化不大。同时,本次募集资金投资项目变更将减少优质物业出售,长期收益将得到提高。

　　投资建议:在李克强总理 “开放倒逼改革”下外高桥乃至股份公司将成为全球重要战略核心平台公司。目前自贸区建设已上升为国家战略,公司外高桥基本面将进入实质性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。

　　其中森兰项目130万平(目前已启动78.58万平),有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.74和0.91元。我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,为此我们预计公司RNAV至42.72元。

　　截至8月13日,公司收盘于30.3元,对应2015、2016年PE分别为40.8倍和33.3倍。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设,定向融资将加快公司五大平台建设,考虑到上海自贸区上市公司2015年平均PE约60倍,我们以2015年65倍的PE,即48.1元作为公司6个月目标价,维持“增持”评级。

　　风险提示:行业面基本面复苏不达预期。

　　张江高科

　　张江高科公司季报点评:投资收益大增推升公司业绩

　　张江高科 600895

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2015-11-03

　　投资要点:

　　事件。公司公布2015年三季报。报告期内,公司实现营业收入10.1亿元,同比下滑10.1%;归属于上市公司股东的净利润3.44亿元,同比大增1.38倍;实现基本每股收益0.22元。

　　2015年前三季度,受房产结算减少影响,公司营收下滑10%;而投资收益大幅上升使净利润大增1.4倍。2015年7月,公司对上海金融发展投资基金(有限合伙)增资。2015年9月,公司投资参股上海朗朗信息科技有限公司5.62%股权。2015年9月,公司转让上海兴科置业有限公司100%股权。

　　2015年9月,公司转让三处研发厂房将产生净利润0.6亿元。2015年10月,公司转让一处科研楼将产生净利润1.04元。2015年9月,公司10%股权划转至浦东科创集团,公司国企改革进程启动。2015年,公司计划实现营收25亿元以上,房地产营业利润不低于去年。

　　投资建议。受益上海科创中心建设,产业投资增长空间大,维持“买入”评级。目前,公司全资子公司浩成创投投资额为19.73亿元,上市公司直接投资的长期股权投资额为12.87亿元,两者合计股权投资额32.60亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一,且三板市场、注册制直接提升张江创投潜在实力,我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的6倍,即公司创投业务权益增加值为195.62亿元。由此,可知公司NAV是466.62亿元,对应RNAV是30.13元。

　　我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.38元和0.44元。截至10月30日,公司收盘于22.54元,对应的动态市盈率分别为59.3倍和51.2倍。考虑到公司属研发园区龙头,中国创新发展桥头堡,三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江,公司是张江唯一上市开发主体将充分受益。

　　未来张江园区将在产业创新、制度创新、金融创新进行探索,园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展,区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,投资收益增长潜力大,我们以RNAV的1.1倍,即33.14元为公司6个月的目标价,维持公司“买入”评级。

　　风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

是加快实施乡村振兴战略的|加快实施自由贸易区战略 9股暴涨引擎启动

http://m.joewu.cn/caijing/40479/