财经评论 点击： 2012-07-23
金融屋财经网(www.joewu.cn)12月24日讯
隆平高科(24.99 +3.82%):定增获得核准，种业龙头扬帆
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：王承 日期：2015-12-24
事件:公司于收到证监会下发的《关于核准袁隆平农业高科技股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2015]2954号)，具体批复如下:
一、核准公司非公开发行不超过2.6亿股新股。二、本次发行股票应严格按照报送中国证监会的申请文件实施。 三、本批复自核准发行之日起6个月内有效。四、自核准发行之日起至本次股票发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告中国证监会并按有关规定处理。
点评:
定增资金助力公司跨越式发展。本次定增价格为11.88元，募集资金高达30亿元，锁定期5年，主要用于公司研发、海外扩展、产销信息化系统升级建设、补充营运资金和偿还银行贷款。目前种业处于整合发展的关键时期，研发是种子企业的立命之本，信息化建设是提升效率的重要途径，外延增长是隆平由种业龙头向种业巨头发展的必由之路。我们预期，此次定增资金到位之后，公司将在生物育种、信息化建设、外延并购、海外扩张方面的步伐加快，从而实现公司跨越式发展。
本次定增引入中信集团为公司大股东，隆平晋级种子“国家队”。此次定增之后，中信集团合计控制公司18.72%的股权，成为隆平高科第一大股东，最终控制人为财政部，隆平高科晋级为“国家队”。我们认为，中信集团是金融与实业并举的综合性跨国集团，具有丰富的海外运作经验和资本运作经验，能够在公司未来的外延并购和国际化战略中起到积极的作用。
给予“推荐”评级。公司作为我国种子行业的龙头企业，杂交水稻种子在全球范围内均具有明显优势，在国内整合扩张和海外市场拓展方面前景广阔。预期公司2015-2017年的EPS 分别为0.35，0.46和0.62，给予推荐评级。
风险提示:1、制种风险。2、海外市场拓展风险。3、外延发展不及预期风险。4、行业库存不能如期消减。
国恩股份(67.41 -1.48%):家电改性塑料龙头，驶入高速发展轨道
国恩股份 002768
研究机构：西南证券(10.09 -3.81%) 分析师：商艾华，李晓迪 撰写日期：2015-12-24
事件:我们于近日前往国恩股份调研，并与公司高管交流了主营业务经营情况和未来发展方向。
白色家电行业稳定增长，公司客户优势和区位优势显著。随着生活质量的进一步提高，白色家电的需求有望保持稳定增长，尤其是空调的需求有望保持快速增长。公司主要客户为海信、美的、LG和创维等国内外知名的家用电器公司，核心客户稳定，产品认可度较高，公司未来将与海信等核心客户共同成长。
此外，公司产能辐射范围覆盖东南沿海大部分地区，除海信、美的等公司，还有海尔、格力和奥克斯等国内著名空调品牌的生产基地，我们认为公司未来将积极拓展下游优质客户，潜在下游客户有望为公司产品带来可观增量。
募投产能释放在即，产能瓶颈制约将解除。公司现有改性塑料粒子产能39200吨/年，改性塑料制品产能8800万件/年，产能利用率近年来维持在高位，由于产能无法满足客户的需求，还存在部分产品交由外协加工厂生产的情况。公司募投项目年产28000吨改性塑料项目和年产1400万件高效低噪空调风叶项目目前建设已基本完毕，我们认为募投产项目的投产将缓解产能不足的问题，预计2016年释放60%产能，2017年达产。
股权比例集中，管理层锐意进取，未来发展值得期待。公司实际控制人王爱国、徐波夫妇合计持有公司62.5%的股权，我们认为较高的股权集中度有利于上市公司高效的决策效率和管理效率。目前公司管理团队正值壮年，锐意进取，主要高管均持有上市公司股权，与公司利益保持一致，我们认为公司未来发展值得期待。
估值与评级:预计公司2015-2017年EPS 分别为0.92元、1.28元和1.56元，对应的动态PE 分别为74倍、54倍和44倍。我们看好公司未来的发展前景和管理层的执行力，首次给予公司“买入”评级。
风险提示:下游家电行业需求低迷的风险，原材料价格波动的风险，下游客户开拓进度不及预期的风险，主要客户业务开展不及预期的风险。
汉鼎股份(28.84 -1.77%):战略入股“闪白条”，消费金融首战告捷
汉鼎股份 300300
研究机构：长江证券(12.43 -4.75%) 分析师：马先文 撰写日期：2015-12-24
事件描述
汉鼎股份发布公告，拟使用自有资金2000万元对北京数想科技有限公司(“闪白条”)增资，并持有其20%的股份。
事件评论
携手众多知名电商，“闪白条”志在行业王者。数想科技作为专业消费金融服务商，其推出的产品“闪白条”共包含2大功能:1、依托互联网电商(除阿里、京东外)，通过大数据分析，为年轻消费群提供快捷信用评估及消费分期服务;2、集成各第三方支付通道优势，为互联网商户提供安全、便捷的支付解决方案，提升商户运营效率。我们认为，消费金融的核心在于应用场景的拓宽。
“闪白条”作为独立第三方消费金融产品，在功能上与蚂蚁花呗、京东白条并无差异，在场景上已与美丽说(女性电商)、去哪儿(旅游电商)、天天网(美妆电商)、健一网(医药电商)、银泰网(百货电商)等24家知名电商对接，2015年2月-10月，注册用户75万，授信用户34万(占比45.3%)，累计发放贷款43188笔，贷款金额2196万元，进展十分迅速。此外，从股东结构上看，“闪白条”与“闪银”渊源颇深，未来有望导入闪银1800万用户存量，并借助“汉鼎-闪银”在个人征信领域的布局，打通“征信-消费金融”链条，成长为国内最大的第三方“白条”服务提供商。
消费金融迅速落地，资产端再添一子。公司本次入股“闪白条”，标志着消费金融领域的布局正式拉开序幕，未来在消费场景、消费数据等方面的拓展有望提速。同时，消费金融隶属优质资产，将成为公司互联网金融生态中资产端的重要补充，并可通过“鼎有财”平台对接C端投资者，实现消费贷资产证券化，从而放大公司消费金融的业务实施能力，业内已有京东白条资产证券化的先例。
黑马奔腾不息，维持“买入”评级。我们在前期报告中坚定认为，在“资产为王”的时代，掌握优质资产端和金融牌照资源的互联网金融企业必将脱颖而出，公司立足产业资源、结合金融手段、整合互联网入口的“产业+金融+互联网”战略明确，有望成为互联网金融2.0时代的黑马，然而其内在价值尚未被市场充分认知。
12月16日，公司已针对24亿重磅定增进行了二次反馈回复，按照审批流程推算，定增有望于12月底至1月初通过发审会，待募集资金到位后，公司互联网金融生态的落地有望全面铺开。预计2015-2017年EPS 为0.21元、0.51元、0.73元，维持“买入”评级。
长盈精密(34.97 +1.48%):收购加码工业芯片设计，工业4.0布局进一步完善
长盈精密 300115
研究机构：广发证券(21.02 -3.58%) 分析师：许兴军 撰写日期：2015-12-24
事件:
公司公告以1.04亿元收购深圳市纳芯威科技有限公司65%的股权，并约定纳芯威未来三年总计税后净利润不低于4050万元。
纳芯威以电源管理芯片为主要方向，快充技术具备领先优势
纳芯威主要从事音频功率放大芯片、触摸屏控制器芯片以及电源管理芯片的设计，是国内半导体细分领域的优秀设计企业，其核心技术人员在IC设计行业拥有十年以上的工作经验。未来纳芯威将以电源管理类芯片为主要发展方向，未来有望延伸到快充领域，与长盈精密金属机壳客户相协同。
加码工业级芯片设计，工业4.0布局进一步完善
通过本次收购，公司在此前参股苏州宜确、从而进入射频前段器件IC设计的基础上，进一步拓展了电源管理芯片领域。公司在芯片设计领域的布局逐步展开，未来将逐步完成工业级芯片的设计布局，有助于公司未来为工业4.0提供整体化的解决方案。
盈利预测及推荐
受益于机壳金属化趋势及行业高壁垒，公司金属机壳业务保持高增速;同时，公司进军半导体与智能制造领域，未来增长有持续动力。我们预计公司15~17年EPS分别为0.99/1.40/1.95元。公司未来增长确定性强，在多个领域布局领先。我们给予公司“买入”评级，继续推荐。
风险提示
金属机壳普及进度不及预期的风险;消费电子需求增速放缓的风险。
洪涛股份(16.52 -2.99%):借助资本力量做大做强职业教育产业，发展速度有望超市场预期
洪涛股份 002325
研究机构：申万宏源(11.04 -3.66%) 分析师：陆玲玲 撰写日期：2015-12-24
投资要点:
投资建议:公司转型职业教育，初见成果，公司执行力强，战略清晰，有望借助资本市场力量实现快速扩张，还有较大成长空间，考虑公司转型取得的积极成果，上调盈利预测，维持对公司的“增持”评级:预计公司15年-17年净利润为3.01亿/5.12亿/6.65亿(原预计为3.0亿/3.3亿/3.7亿)，增速为2%/70%/30%，PE分别为58X/34X/26X。维持增持评级。
关键假设:职业教育转型顺利推进，主业平稳增长。
我与大众的不同:(1)借助资本市场力量快速做大职业教育，发展速度有望超市场预期。“十三五”期间，教改有望全面推进，职业教育是发展重点。我国职业教育行业发展时间较短，竞争格局分散，A股尚无以职业教育为第一主业的上市公司，但是学员对于有品牌、服务好、教学品质高的职业教育需求在日益增强。
洪涛股份目前已经并购了考研教育龙头跨考教育，建筑类培训龙头学尔森，设计师教育企业中装新网，参股了医学、法学教育公司金英杰教育(如果对方完成业绩对赌，将继续收购至控股)，并购标的快速落地体现了公司转型的决心和执行力。目前公司在手资金6亿，资产负债率50%，并在筹划发行12亿可转债用于职业教育网点和平台建设，未来有望利用资本市场力量推动职业教育产业快速做大，取得先发优势。(2)积极整合并购资源，真正做强教育产业。
公司11月23日设立全资子公司“洪涛教育”，意在整合并购的教育资源，目前公司已经引进多名教育产业资历丰富的高管，未来还将加大教育和互联网人才的引入，打造统一的教育平台线上线下入口，建立研发和数据库中心，把职业教育产业做强。(3)职业教育市场空间大，具有客单价高且易于互联网化的特性，品牌地位确立后，可实现较高毛利率水平和较高护城河。根据申万教育组预测，未来5年，每年职业教育经费总投入均超过4000亿元。职业教育适于网络授课，学生分散，营销更加依赖互联网手段，有利于形成高毛利率、高净利率的行业属性。
股价表现的催化剂:新的职业教育并购落地;公司整合教育资源，从集团层面加速推进等。
核心假设的风险:职业教育并购标的业绩不达预期;转型效果低于预期;主业加速下滑。
林洋电子(39.95 +1.14%):布局能源互联网
林洋电子 601222
研究机构：辉立证券(香港) 分析师：张坤 撰写日期：2015-12-24
业绩稳步增长
公司前三季度实现收入19.16亿元人民币，同比增长27.2%，归属于公司股东净利润3.16亿元，同比增长25.3%，延续了稳步增长的节奏。公司的毛利率已经上升至35.7%，较去年三季度增长3个百分点，随着更多的电站投入运营，公司的毛利率将持续上升。
定增布局能源互联网
公司於8月13日公告拟以不低於31.16元每股的价格非公开发行股票，募集资金不超过28亿元，锁定期为一年。其中25.3亿用於300MW的分散式光伏发电专案建设，2.7亿元用於智慧分散式能源管理技术，该专案包括智慧分散式能源管理、智慧能效管理和微电网系统等能源互联网核心技术。
估值
公司是国内分散式光伏的先行者，公司的电表业务为公司的光伏业务提供稳定的现金流，公司目前开始探索能源互联网的技术，目前已经与东软合作完成分散式能源管理平台的设计，公司还与南方电网签署战略合作协定，公司将为南方电网提供光伏以及能源互联网方面的管理以及建设，公司未来的发展值得期待。我们提升公司目标价至44.85元人民币，为“增持”评级。
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