股市要闻 点击： 2012-09-17
金融屋财经网(www.joewu.cn)1月4日讯
2016年1月8日，A股市场的一份减持禁令即将到期。
在大幅调整的背景下，证监会于7月8日出台“大股东减持禁令”限制大股东及董监高的减持行为：从公告之日起6个月内，大股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份，这对当时市场稳定起到了积极作用。不过，从7月8日至12月31日上述解禁压力将集中移至2016年1月。
对于即将到来的减持潮，中金公司在最新研报中分析认为，2016年1月股东高管潜在解禁规模1.1万亿左右，其中潜在净减持压力或超过1500亿元，占自由流通市值比例0.7%以上。此外，因年报及一季报披露窗口期(季报为披露前30日，预报和快报为披露前10日)不得减持，而3月末和4月末分别是年报及一季报的密集披露期。再结合春节前夕企业和股东现金需求的提升等因素，将使1、2月份的集中减持压力进一步加大。
不过，在海通证券(600837)首席策略分析师荀玉根看来，情况并没有那么糟糕。其认为，比较激进的估算，1月份合计减持金额理论上为2075亿，但考虑到下半年以来增持股东与解禁股东重叠，从增持公司的占比看，估计上市公司实际减持金额至少打七折，即1400亿以下。
“历史上看，产业资本减持并不会改变市场原有运行趋势，且禁令到期后减持规模或小于1400亿，对市场影响不大，2016年春季行情不会缺席。”荀玉根分析说。国泰君安分析师孙金钜也表示，大股东及重要股东“不减持”禁令解除后部分个股减持压力较大，但整体定增市场解禁压力尚可。
海通证券认为，从历史上看，产业资本增减持并不会改变市场原有运行趋势。产业资本减持高峰共出现三次，07年4月-08年1月、09年5月-12月、14年12月-15年6月，都发生在行情整体比较热的阶段，而减持并没改变市场上涨的趋势。13-15年产业资本净减持规模分别为1056亿、1415亿、2108亿，在资金总流出中占比分别为18%、14%、11%，不及IPO和再融资，并不是市场决定性影响因素。
行业方面，海通证券认为，通信、电力、机械等行业面临较大的解禁压力，解禁金额在市值中占比都在4%以上;银行、机械、电力、电子等行业解禁绝对规模较大，都在800亿以上。中金则表示，银行、证券、机械等行业解禁市值规模较大，证券、传媒互联网、电子等行业解禁规模占A股市值比例最大，面临较大的减持压力。分板块来看，中小板、创业板减持压力大于主板。
业内人士认为，面对可能出现的减持潮，投资者对于已发布减持公告或禁令期间仍未宣布终止减持计划、控股股东为个人且持股比例过高、当前股价相对之前减持价格溢价较高等三类个股需多加回避，减持压力较大。
就第一类个股而言，除了关注上述新发布减持计划个股，还需适当回避减持计划尚未结束的上市公司，研究人员认为，这部分公司的股东在减持禁令到期后很有可能继续减持。相关个股包括，万和电气(002543)、天舟文化(300148)、我武生物(300357)、梦洁家纺(002397)、金谷源(000408)、聚龙股份(300202)、雏鹰农牧(002477)等。
其次，估值较高，且控股股东为个人，持股比例较高(无丧失控股地位风险)的公司，减持冲动很大。例如，南通锻压(300280)控股股东持股比例高达62.5%，其所持有的限售股则在2016年1月份全部解禁。冀凯股份(002691)1月份非机构部分解禁占市值比例高达66%，其中控股股东占比高达64.5%。一拖股份(601038)2016年1月份非机构部分解禁占市值比例高达74.7%，其中，第一大股东占比高达44.6%。相较而言，持股比例超过20%的股东基本为控股股东或主要参股股东，如果无大的资金需求或战略调整，通常情况下进一步减持意愿较低。
值得注意的是，当前不少个股虽然经历过股灾的“洗礼”，但经过恢复性上涨，相当数量公司股价已远高于当时减持均价(即当前价较减持均价出现溢价)，国泰君安认为禁令前3个月有重要股东(持股5%以上)减持且目前股价相较于之前减持时股价的溢价率超过50%，禁令解除后，这些重要股东位减持的意愿较为强烈。例如，步森股份(002569)股东步森集团在2015年7月8日减持均价为18.07元/股，截至12月30日收盘步森股份收盘价为43.6元/股，累计上涨141%;天齐锂业(002466)股东张静在今年5月4日减持时均价为68.36元/股，截至12月30日收盘，股价为142.42元/股，累计涨幅高达108.3%。
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