[石油和煤炭怎么形成的]煤炭石油：煤价企稳微升 5股重磅大戏或将上演

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月6日讯

　　一周煤炭行业观点：上周环渤海动力煤报372元/吨，与前一期报价持平。秦皇岛港口煤价：截至1月4日，大同优混上涨4.5元/吨至398.5元/吨;山西优混上涨4.5元/吨，至364.5元/吨;山西大混上涨2.5元/吨，至327.5元/吨;普通混煤上涨2.5元/吨，至285.5元/吨。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　煤炭石油：煤价企稳微升 荐5股

　　2016-01-06 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：李俊松 万炜

　　一周煤炭行业观点：上周环渤海动力煤报372元/吨，与前一期报价持平。本周北方港口动力煤市场稳中上涨，价格处在缓慢上涨过程中。市场报价方面5500煤市场主流报价365-370元/吨，5000大卡煤主流报价325-330元/吨。南方港口煤价整体保持平稳。

　　28日晚间神华发布1月价格政策：一、1月1日起取消承兑汇票优惠政策，使用承兑汇票的结算方式需将资金成本产生的利息纳入;二、2016年1月煤价按2015年12月最后一期秦港下水煤挂牌价的中间价来定;三.神华对市场户涨价5~10元/吨，长协用户保持不变。

　　在港口价格缓慢上涨的过程中，库存却持续保持低位，许多高成本停产矿井价格倒挂无法发运港口，加之公路运输上涨，汽运优势不再。环渤海港口煤炭库存预期将持续低迷，后期个别煤种缺货的情况将延续。不过仍有些贸易商对后期港口偏紧的情况相对乐观。认为虽然当前港口库存暂时低位，节后各大集团恢复调入量，港口库存低迷的情况将有所缓解。

　　焦煤方面，钢材现货市场价格延续上涨态势，但涨幅较上周明显收窄，考虑到终端需求被提前透支，后期市场价格或将出现调整。今日市场两次触发熔断机制，来自于资金面和基本面的向下共振作用，同时也体现了市场风险偏好的脆弱。面对近期市场应以谨慎态度，配置上我们维持此前的组合：盘江股份、永泰能源、冀中能源、神火股份和陕西煤业。

　　1)港口煤价：环渤海动力煤价：截至12月30日，价格维持372元/吨。秦皇岛港口煤价：截至1月4日，大同优混上涨4.5元/吨至398.5元/吨;山西优混上涨4.5元/吨，至364.5元/吨;山西大混上涨2.5元/吨，至327.5元/吨;普通混煤上涨2.5元/吨，至285.5元/吨。2)期货价格：截至1月4日，焦煤期货主力合约一周上涨12元/吨，至555元/吨;截至1月4日，动力煤期货活跃合约上涨3元/吨，至304.4元/吨。3)港口库存：截至1月4日，秦港一周库存减少56.5万吨330万吨;

　　截至1月4日，广州港库存减少6.28万吨至134.25万吨。4)国际煤价：截至12月31日，ARA指数一周上涨1.08美元/吨，至48.21美元/吨;RBFOB指数上涨1.32美元/吨，至49.30美元/吨;NEWCFOB指数下跌0.01美元/吨，至50.49美元/吨。截至12月30日，澳大利亚BJ动力煤FOB价格维持52.28美元/吨。

　　5)截至1月1日美元指数上涨0.8281至98.6768;截至12月31日澳元兑美元上涨0.0008至0.7289。6)流动性指标：截至1月4日SHIBOR3个月利率为3.0860;SHIBOR1年为3.3500。

　　盘江股份:转型煤层气,贵州国企改革第一家

　　盘江股份 600395

　　研究机构：长江证券 分析师：邓勇 撰写日期：2015-12-03

　　投资要点:

　　关注度低、转型煤层气、管理层高价参与定增、贵州国企改革第一家。作为贵州国企混改第一家,盘江定增40亿投资煤层气和低热煤发电,项目的盈利性受到市场较大质疑,但管理层和投资人将大额参与定增,彰显了对公司未来前景的信心,我们认为公司存在明显的超预期机会,值得重点投资。

　　新增的煤层气业务将成为公司未来盈利主要看点。1、煤层气三年内将成为公司利润支柱。公司近期募资40亿,主要投入公司煤层气的开采和提纯,由于采用了新的煤层气开采技术,公司的煤层气开采效率和经济性将大幅提高,预计该业务将在2016-2020年逐渐贡献利润,有望成为公司将来主要的业绩增量。

　　2、瓦斯提纯和劣质煤发电提高经济性,降本增收。由于煤价下降,劣质煤的运输成本占比大幅提升,采用坑口瓦斯发电,将大幅减轻公司销售压力;而公司低浓度瓦斯提纯技术已在2012年成熟,新建LNG加工站后有望更好的回收和销售原本的废弃瓦斯。

　　3、煤炭业务成本将明显降低,盈利有望改善。公司煤矿在产1200万吨产能,在建1800万吨产能,主要都是高瓦斯矿井,抽排瓦斯本来是公司开采成本较高的主要原因,定增项目投产后抽采瓦斯不仅做到了废物利用,还降低了生产成本,将改善煤炭业务盈利。

　　管理层高价参与定增彰显对公司充足信心。公司对员工增发总额7208万,其中11位高管参与了840万,人均近80万,按照公司增发不超过7亿股,募集不超过40亿元看,公司增发价或将高于5.7元(仍然待定),低于目前7.35元价格,但管理层敢于参与定增锁定三年其实已经显示了其对未来业务的充足信心。

　　2016年PE36.7倍,PB2.1倍,按照2016年3倍PB给予公司目标价11元。按照目前焦煤股2016年平均50-60倍的PE,我们认为公司转型后的成长性和国企改革都值得期待,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.03元、0.18元、0.54元,按照给予2016年3倍PB估算公司目标价11元,给予买入评级。

　　风险提示:煤层气抽采属于新技术,应用时可能会遇到新的问题,盈利时间和金额可能低于我们预期。

　　永泰能源:能源物流投资多点布局,电力成盈利主力

　　永泰能源 600157

　　研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2015-11-02

　　3季报:电力业务贡献主要盈利。

　　公司11年、12年、13年、14年和15年前三季度分别实现归母净利润分别为3.2亿元、9.9亿元、4.8亿元、4.1亿元和5.3亿元。其中15年前三季度同比增长33.7%,主要来自康伟集团业绩补偿和15年5月收购的华兴电力(持有63.12%的股权)。由于煤种优势及转型电力业务,公司业绩表现优于其他公司,但由于资本开支巨大近几年财务费用也制约了公司的盈利。

　　煤炭生产:山西优质焦煤产能约1000万吨,盈利能力优于同行。

　　公司煤炭业务主要子公司包括:华熙矿业(原华瀛山西)、银源煤焦、康伟集团、陕西亿华矿业和新疆永泰兴业,煤矿总储量为25.24亿吨,在产总产能和规划产能分别为1095万吨和1050万吨,权益产能分别为1012万吨和870万吨,其中在产主要为山西优质焦煤,而在建矿主要是陕西亿华煤业产能600万吨,现正处于前期工作阶段。根据测算公司目前煤炭开采业务基本处于盈亏平衡线附近,总体盈利优于多数同行。

　　电力:近两年盈利最大增量,有望贡献14亿元盈利。

　　公司于15年5月完成对华兴电力股份公司53.125%股权的收购,完成后持有63.125%股权。华兴电力主要资产为电厂,参股华澳信托和华夏银行、裕中煤业。华兴电力总装机容量903万千瓦:控股装机容量491万千瓦(权益462万千瓦)。公司10月发布增发预案修订案,拟增发49亿元,其中35亿元用于投资332万千瓦发电机组,公司预计新建电厂净利润合计预计为10.8亿元,其中归属于母公司的净利润约6亿元,加上目前机组盈利,未来电力业务总归属于母公司净利润可能达到14亿元以上。

　　物流:预计华瀛石化2018年达产。

　　公司15年2月募集资金100亿元,并投资建设燃料油调和配送中心项目(调和配送能力为1000万吨)和燃料油调和配送中心码头工程项目(码头油品总吞吐能力超过2150万吨/年),预计将于2018年逐步达产,并贡献利润。

　　能源、物流、投资多点布局,未来盈利主要来自电力业务。

　　公司布局投资业务:联手感知集团进军物联网平台,与泰坦能源公司子公司成立合资公司布局充电桩业务,同时公司已完成对贵州凤冈二区块页岩气一期勘探公司并取得阶段性成果。我们预计公司15-17年EPS分别为0.06元、0.08元和0.11元,对应16年PE为62倍,估值优势不明显,但看好能源、物流及投资的多点布局,特别是增发带来的电力业务盈利增长预期。

　　风险提示:在建及待建项目进度低于预期。

　　冀中能源:估值较低,国企改革值得期待

　　冀中能源 000937

　　研究机构：长江证券 分析师：邓勇 撰写日期：2015-12-03

　　纯焦煤公司,价格弹性大。公司是以焦煤生产为主的河北大型煤炭企业,在河北的有大量焦煤资源,过去几年盈利较好的时候战略布局了不少地区的煤炭资源,目前看外省煤矿的盈利性整体弱于省内,但公司的并购和眼光一直不错,对外延扩张也一直重视。公司属于纯焦煤公司,业绩相对焦煤价格的弹性很大,但短期焦煤价格反弹可能不大,因此公司短期看点并不在焦煤价格。

　　公司属于能源行业,河北国企改革可能较快。河北省在2015年政府工作报告中提出,2015年将深化国有企业改革,推进国有资本运营公司和投资公司试点,加快省属国有企业核心资产上市和整体上市,规范管理人员待遇,开展混合所有制企业员工持股试点。公司属于河北省典型的大型能源企业,在煤价不断下跌的过程中,盈利能力已经开始显示疲态,不改变则必然陷入亏损的泥潭,我们认为公司的国企改革已经比较迫切。

　　京津冀开发区潜力股。公司地处河北,随着京津冀地区开发的加快,当地基础建设有望提速,能源需求有望领先全国启动,公司煤炭销售可能好转,业绩有可能受益。

　　财务状况变差,出售厦门航空资产。公司近期虽然还能盈利,但经营现金流已经为负,随着未来煤价继续下跌,虽然目前现金仍然充足,但公司未雨绸缪,为预防未来财务压力加大,近期出售了厦门航空股权。预计出售股权之后,公司账面将出现大量现金,公司历史上就一直擅长资本运作,若公司未来转型,则这些资金可以为其创造条件。

　　风险提示:1、国企改革进度慢于预期。2、京津冀需求增量被全国分享。

　　神火股份：现代企业制度试点企业，银行“AAA”信誉企业

　　神火股份 000933

　　公司是河南神火集团的核心企业，系国家大型企业，国家重点扶植企业，河南省100家建立现代企业制度试点企业，银行“AAA”信誉企业，全国500家文明创建先进单位。公司主要从事煤炭采选、加工、火力发电等业务。公司利用原煤开发加工的煤炭产品多达十余个品种，无烟煤、洗精煤和洗精块为河南省重点保护产品。

　　07年9月公司以实物资产与货币出资相结合的方式增资控股了神火铝业。为进一步调整优化公司产业和产品结构，构建完整的煤-电-铝-材产业链，增强抵御市场风险能力，提高综合经济效益，公司于2008年6月份以货币方式出资人民币3.5亿元设立了河南神火铝材有限公司，投资建设年产10万吨高精铝板带生产线项目。

　　陕西煤业:上半年大幅亏损,预计全年难扭亏;看好长期发展

　　陕西煤业 601225

　　研究机构：中信建投证券 分析师：万炜,李俊松,王祎佳 撰写日期：2015-11-01

　　进军煤炭供应链金融,提升估值想象

　　公司在年报中披露,未来将重点以陕西煤炭交易中心为平台,推进煤炭现货、期货、电子化交易和供应链金融,整合煤炭交易信息、支付、金融、物流等资源,创新煤炭交易新模式。公司在陕西煤炭市场具有绝对话语权,年产量过亿吨,客户资源丰富,未来在煤炭电商领域将有突破。

　　国企改革进展虽慢,集团大量资产仍有较大注入预期

　　国企改革方面整体进展较慢,但陕煤化集团可能会在陕西省整体改革相关政策出来以后比别的企业进展更快。集团上市时候6个煤矿不符合上市条件的煤矿,另外彬长、陕北都有一些新矿。后续集团煤炭板块注入上市公司几无悬念。其他板块上,集团电力规模较大,但股权出资需要几年磨合期,磨合期过后肯定也会考虑注入。此外由于电力运输比煤炭运输环保,未来公司会逐步考虑建设坑口电站。而化工领域与煤炭相关性较小,暂时不考虑注入。

　　次新股、弹性佳、进军煤炭互联网,提升其股价预期

　　公司2015年目标为力争全年实现原煤产量10605万吨,实现销售收入423.50亿元。下半年,公司将继续围绕全年计划,紧盯市场动态,优化产量结构、产品结构,强化成本管控,及时调整销售策略,提高煤炭标准化和质量管理,多措并举,最大程度地保证全年目标的完成。公司是煤炭上市企业中唯一次新股,其资源优势明显,在陕西地区是仅有的大型煤炭集团之一,当地下游企业对其依赖性较强。进军煤炭互联网将进一步提升公司估值。

　　风险提示：未来预期具有不确定性。

[石油和煤炭怎么形成的]煤炭石油：煤价企稳微升 5股重磅大戏或将上演

http://m.joewu.cn/caijing/43447/