国内财经 点击： 2012-12-09
金融屋财经网(www.joewu.cn)1月15日讯
化工行业：钛白粉提价促利好 供给侧改革是王道
类型：行业研究机构：联讯证券分析师：付立春
国内外钛白粉巨头提价，利好相关个股
国外钛白粉巨头亨斯迈宣布 2016 年 1 月 1 日起，全球范围钛白粉每吨涨价幅度在 150 美元-160 美元。1 月 6 日，国内龙头四川龙蟒宣布对所有产品提价 300 元/吨。佰利联和金浦钛业、中核钛白和安纳达等受提振。
钛白粉供给侧改革进行时：产能增速下降，并购重组开启，将利好行业升级2014 年我国钛白粉产能增幅为 9.1%，2015 年产能为 317.1 万吨/年，增幅为 3.8%，产能增速明显放缓，开工率略有提升。目前，我国前六大钛白粉企业产能占全国总产能的 37.9%，行业集中度偏低。随着佰利联等企业开启并购重组序幕，将有利于提高行业集中度和推行氯化法工艺。
我国钛白粉出口呈上升态势，国内供需宽松，产品价格仍处于低位钛白粉出口量逐渐上升，2014 年突破 50 万吨。受下游涂料领域需求疲软影响，2015 年预计表观消费量为 226 万吨，同比增长 7.5%，增幅下降。钛白粉提价后，四川龙蟒 R-996 金红石型钛白粉市场价格约 12000 元/吨，南京钛白 NA100 市场价格约 10200 元/吨附近，仍处于低位。
行业政策鼓励氯化法工艺，更重节能和环保已出台的《产业结构调整指导目录》(2011 年本)和《“十二五”钒钛资源
综合利用及产业基地规划》以及拟出台的《钛白粉单位产品能源消耗限额》和《钛白粉行业规范文件》等文件对新建钛白粉项目的工艺、产能和配套节能环保设备均提出要求。
投资策略
受经济形势低迷、行业供需宽松以及环保日趋严格等因素影响，钛白粉行业仍缺乏上涨动力，但可重点关注行业供给侧改革、转型升级和兼并重组等方面，可关注以下公司。
佰利联、金浦钛业
风险提示
钛白粉价格上涨幅度不达预期、供给侧改革进程过慢、下游需求趋缓。
电气设备行业：市场已大幅调整 部分公司已进入价值区间
类型：行业研究 机构：长江证券分析师：邬博华
报告要点
事件描述
伴随近期市场大幅调整，板块内部分公司已进入价值区间，有望逐步企稳。为反弹做准备，我们近期再次集中整理了板块内定增、持股价倒挂情况、重点覆盖标的业绩估值情况以及可能转型外延的标的梳理。
事件评论
15 年至今，行业里共 78 家企业完成增发或提出增发预案。截止目前为止，拟增发企业中出现价格倒挂的共 28 家，分别是永大集团、中能电气、新联电子、森源电气、智光电气、中利科技、隆基股份、银新能源、湘电股份、金智科技、万马股份、新时达、亿晶光电、上海电气、正泰电器、杭电股份、骆驼股份、科大智能、阳光电源、中电鑫龙、旷达科技、天顺风能、电光科技、猛狮科技、经纬电材、平高电气、智慧能源、积成电子;已增发企业中出现倒挂的共 4 家，分别是合康变频、臵信电气、京运通、江苏神通。
15 年至今，行业里共 38 家企业实施员工持股计划(二级市场购买或认购增发)。截止目前为止，出现员工持股价倒挂的企业共 12 家，包括中际装备、合康变频、恒顺众昇、横店东磁、金龙机电、科力远、猛狮科技、摩恩电气、新时达、亿纬锂能、易事特及中来股份。
综合分析公司主业、历史资本运作及股权结构，我们认为 16 年应当重点关注的待转型/外延个股包括中际装备、广电电气、摩恩电气、松芝股份、江苏神通、大连电瓷、华光股份、中科电气、天龙光电、易事达等。
从统计可以看出，目前电力设备板块主要龙头标的 16 年估值已回到 30倍以内;光伏/风电则回调至 20 倍以内。此外，新能源汽车相关标的估值依旧相对较高，但也降至 60 倍以内。整体而言，我们认为板块主要标的已进入价值投资区间。
在当前时间下，综合考虑企业业绩增速、估值水平以及增发/持股倒挂情况，我们强烈建议各位投资者在反弹中增持以下标的：电动车(亿纬锂能、合康变频、国轩高科)、工业自动化(新时达、汇川技术)、新能源及储能(隆基股份、林洋电子、南都电源、阳光电源、旷达科技)、(智光电气、中恒电气<通信组覆盖>、新联电子、炬华科技)。
房地产行业：土地数据12月月报 岁末土地市场供求环比回升
类型：行业研究 机构：海通证券分析师：涂力磊
12 月，全部统计城市住宅用地供应环比升 68%，同比降 10%。 2015 年 12 月，土地市场供求环比回升。 我们统计的全部城市当月成交价格有所下降，而溢价率环比继续上升。 12 月，全国、一、二、三四线城市分别推地 3.43、 0.09、 1.55、1.80 亿平，环比分别为+53.1%、 -11.3%、 +62.3%、 +50.9%; 12 月，全国、一、二、三四线城市分别累计推地 21.9、0.62、9.25、12.0 亿平， 同比分别-12.8%、-16.2%、 -4.94%、 -17.9%，增速比前一个月累计增速分别+0.54、 -0.68、 +1.07、+0.19 个百分点。 12 月，全部统计城市当月推出住宅用地 1.71 亿平，环比+67.7%，同比-10.1%。 12 月，全部统计城市累计推出住宅用地 9.80 亿平，同比-18.4%，增速比前一个月累计增速+1.57 个百分点。
12 月，城市住宅用地成交环比升 99.7%，同比升 5%。 12 月， 全部城市土地成交环比回升。 12 月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为 2.65、 0.08、1.27、 1.31 亿平，环比分别为+76.5%、 -9.38%、 +99.2%、 +67.5%; 12 月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为 16.4、 0.56、 7.37、 8.48 亿平，同比分别-15.3%、 -15.2%、 -8.95%、 -20.2%，增速比前一个月累计增速分别+1.98、+0.34、 +2.92、 +1.35 个百分点。 12 月，全部统计城市成交住宅用地 1.39 亿平，环比+99.7%，同比+4.92%。 12 月，全部统计城市累计成交住宅用地 7.40 亿平，同比-16.7%，增速比前一个月累计增速+3.78 个百分点。
12 月，全部统计城市住宅用地价格环比降 8.7%，同比升 12%。 12 月，全国、一、二、三四线城市的土地挂牌价分别 1137、 6224、 1247、 797 元/平米，环比-9.73%、 -30.6%、 +8.75%、 +11.1%，同比-5.67%、 -15.8%、 -4.73%、 -2.90%。12 月，全部统计城市当月住宅用地挂牌价 1658 元/平米，环比-8.71%，同比+12.5%。
12 月，全部统计城市住宅用地成交溢价率升至 23%。 12 月，全国、 一线、 二线城市的土地成交溢价率分别升至 18.8%、 48.8%、 24.6%;三四线城市土地成交溢价率降至 11.5%。 12 月，全部统计城市的住宅用地成交溢价率升至 23.3%。
估值和投资。 截至 2016 年 1 月 12 日， A 股市场 PE(TTM)在 19.4 倍，房地产板块动态 PE(TTM)在 25.2 倍。目前，开发商对未来行业判断依旧谨慎，虽然资金面有所好转，但对 2016 年市场销售走势并不完全看好。考虑中央已明确去库存表态，预计投资不起政策不止的市场预期有望重新加强。考虑市场震荡筑底，配置方面建议围绕“业绩+强势主题(科创、体育) ”选择标的。继续看好保利地产、华夏幸福、张江高科、莱茵体育、福星股份。
备注： 上文”+”和”-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为中指院土地库收录 302 个城市;一线城市为北京、上海、深圳和广州;二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连、苏州、无锡、宁波、温州、厦门、青岛、北海和三亚市;三线城市是中指院土地库中其余的 262 个中小城市。
风险提示。 房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。
农林牧渔行业：把握大宗农产品价格趋势，寻找配置良机
类型：行业研究 机构：广发证券分析师：马普凡
核心观点：
研究大宗商品价格意义
农业行业是一个对价格反应较为敏感的行业，同时，大宗商品市场由于全球经济低迷而需求较低、产能持续过剩，在此的情况下，由于农产品大类产品需求弹性较小，价格走势更多受到气候等非人为因素影响。本文主要分析大宗农产品价格的影响。而大宗商品价格的变化，又会对上市公司盈利预期带来较大的弹性。同时，在“资产荒”的背景下，农产品需求端变化较小，并且与金融市场、其他商品相关性较小，有纳入资产配置范围的价值。
农产品价格特征
油脂油料交易活跃，市场容量大;品种间相关性较强，价格相互影响大，可寻找套利机会;品种国际化程度较高。油脂油料类产品中大多品种都具有对应的外盘合约。不同品种价格波动幅度各异，可以根据风险偏好、交易频率及持仓时间长度选择对应品种进行操作。棉花、白糖市场也属于较活跃市场;品种间套利机会少，但白糖可以寻找跨期套利机会;国际化程度相对较低。
农产品价格影响因素
农产品的价格分析的核心是产需的缺口，也就是该类产品供需关系的分析。如果需求量小于产出，现有的价格难以维持。当前大多农产品处于下行趋势中难以逆转，如油脂油料、软商品等，主要原因即在于供大于求状态的持续。
现有投资机会
油料油脂品种由于库存及产量等原因依然处于下行趋势中，养殖行业景气回升尚未传导至饲料行业，豆粕菜粕等饲料成本价格可以得到有效的控制。白糖价格有望上行。一季度配置可以考虑豆油棕榈油套利。
风险提示
商品趋势变化受到多方面因素影响;市场环境变化会对最终投资收益造成影响。
信息技术：虚拟世界这么大 我想去看看
类型：行业研究 机构：招商证券分析师：方光照
2016，虚拟现实(VR)爆发元年。虚拟现实(VR)泛指通过计算机技术模拟创造出虚拟世界，实现对现实世界的模拟。其具备沉浸性、交互性和构想性三大特征，早在20 世纪60 年代就已出现，当前在B 端有广泛的应用，随着2C 产品出现进入全新发展阶段，2016 年国内外产业领先者都将陆续推出消费级新产品，同时大量资本涌入，我们认为产业发展已迎来爆发点。
虚拟现实(VR)：下一代计算平台，解决距离痛点。iphone 为代表的智能手机大规模普及带来移动互联网的爆发，其通过提升便捷性在一定程度上解决人们“距离”痛点，VR 将成为下一代计算平台，进一步解决“距离”痛点。其第一阶演进是优化过程体验，将“虚拟”变得更“现实”，让用户身临其境，从视角、情节、交互方式上全方位构建内容;第二阶演进则是强化虚拟与现实之间的连接与互动，真正实现对现实世界的模拟，从而极大缩短人与人的距离。VR 将创造人人交互模式，AR 将成为发展方向，空间巨大。
虚拟现实(VR)商业化大空间将开启。当前VR 已有完整产业链，硬件与内容的结合是建立产业链优势的关键。预计2016 年全球VR 设备出货量超过500万台，2020 年达到3000 万台，2020 年VR/AR 市场规模超过1500 亿美元，且内容收入占比将逐步提高。随着硬件放量和优质内容付费越来越普遍，VR 首先在游戏、影视、直播等领域迎来商业化大空间，后续在电商、社交等领域都将产业多样化的商业模式。从商业模式上，最终将从产业链局部环节PK 上升到跨硬件、平台、内容，辐射周边领域的整个生态圈的竞争。
寻找VR 生态圈的野蛮人。我们看好致力于打造VR 生态圈且产业链战略地位突出的顺网科技、联络互动、奥飞动漫、泰亚股份;及受益于VR 产业崛起，业务协同性强的华闻传媒、岭南园林、迅游科技、视觉中国、易尚展示等。
风险提示：市场竞争加剧;硬件上量低于预期;行业标准难统一。
交通运输行业：规模增速俱进 低位坚定布局
类型：行业研究 机构：中信证券分析师：刘正
事项：
国家邮政局公布快递业相关年度数据：2015 年全国快递业务量突破200亿件，同比增长48%，“十二五”期间快递业CAGR 达55%;快递业务收入2760 亿元，同比增长34.9%。目前快递行业内已有三家自主航空公司，自有全货机规模超78 架，快件占全国航空货运量半数以上;全国主要城市安装智能快件箱量超过6 万。
评论：
连续两年突破百亿件，预计2016 年达近300 亿件。2015 年国内快递业务量达206.5 亿件(同比+47.9%)，快递业务收入2760 亿元(同比+34.9%);快递量连续两年突破百亿件，且在较高基数下11 月峰值业务量增速仍同比提高7pcts 至58%，显示行业仍处高景气阶段;国家邮政局预计2016年快递业务量将达275 亿件(同比+34%)。
电商网购增速趋缓不改快递业高景气。2010-2015 年快递业务量/电商网购额增速基本趋同，CAGR 分别为55%/52%;近两年快递量增速超越网购额增长、且差距逐渐拉大(2015 年同比增速分别为48%/36%)。虽然电商网购额增速呈现下降趋势，但快递量仍保持较高增速，我们判断随着全国快递网络的逐步完善(主流快递公司覆盖率达95%以上，县、乡一级的覆盖率也超过70%)，快递将不仅限于满足电商网购需求，个人寄件和物流小件化趋势仍将驱动未来几年快递行业保持高速增长。
提价上市，行业竞争或将由量入质。2015 年快递平均单件价格为13.5 元(同降8.9%)，同城快递单价基本稳定，占比较高的异地件降幅逐渐收窄趋稳;快递业单票利润降至不足0.5 元的微利水平;近期三通一达已达成一致将在全国范围提价0.5-1 元/件，预计在快递市场规模和覆盖率已达到一定规模时，行业竞争或将从原来野蛮扩展的量变转向提升附加值的质变;此外，快递业加快与资本市场对接步伐也显示行业竞争步入新阶段，申通快递率先借壳上市在业内标杆效应显著，或将带动快递上市潮。
风险因素。市场竞争加剧;规模扩大带来的资金压力。
维持行业“强于大市”，低位布局艾迪西。申通快递作为民营快递龙头之一，受益行业整体较高景气和增长，预计2016-2020 年业务量增速分别为35%/30%/30%/25%/25%，对应业务量规模35.1/45.6/59.3/74.1/92.7 亿件。若申通快递借壳艾迪西成功，作为唯一快递标的和业内龙头，具稀缺性和成长性，此前我们预测公司市值中枢在650-750 亿元，2016/2017 年EPS分为0.78/0.97 元，我们认为公司合理价值在30-35 元区间，对应2017年PE 约30-35 倍左右的估值水平具有较高安全边际，低位可适时布局。
【2019年2月18日股市预测】股市预测：1月18日如何买？六大行业获首推
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