[县生态环境局机构改革]环保部机构改革设置环境管理司 八股有潜力

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月4日讯

　　环保部开启机构改革 设置水、大气、土壤三司

　　3月4日从环保部获悉，环保部3月3日对于媒体对环境保护部部分内设机构调整情况的传言做出回应。环保部表示，去年2月，中央有关部门批复同意环境保护部机构编制作部分调整，不再保留污染防治司、污染物排放总量控制司，设置水、大气、土壤三个环境管理司。

　　环保部表示，这是贯彻落实中央关于加强生态环境保护、推进以改善环境质量为核心各项工作有效开展的重要举措。为积极稳妥推进这项工作，一年来，环保部进行了认真调查研究，广泛听取了各方面的意见。在此基础上，研究制定了实施工作方案。由于机构调整涉及面广，内部职能、运行机制的建立和人员配备完全到位尚需要一个过程。待整个工作完成后，环保部将专题向媒体发布。(中国证券网)

　　博世科:定增助力,加快成长可期

　　博世科 300422

　　研究机构：渤海证券 分析师：任宪功 撰写日期：2016-01-14

　　募资缓解资金压力,助力业务拓展及盈利提升

　　本次募资,将使公司的在手资金得到较大充实,可有效缓解公司目前所面临的资金压力,一方面,将有力保障现有供水工程PPP项目建设的顺利进行,并将进一步提高公司的综合竞争实力,为加快PPP等业务拓展,持续推进市场资源整合,从而实现跨越成长奠定基础。另一方面,将优化公司财务结构,资产负债水平的降低及财务支出的减少,则有利于增强公司的盈利能力。

　　在手订单保持充裕,持续高成长可期

　　在夯实工业水污染治理业务的同时,公司积极推进在市政水处理、烟气治理及生态环境修复等细分领域的发展布局,并不断取得突破,在手订单保持充裕。目前公司在手订单累计总额预计在10亿元左右,约为公司2014年营收的3.6倍。充裕订单储备,将为公司业绩增长提供强有力的保障,而随着业务拓展的加快、大额订单承接的持续增多,公司则有望实现持续的高成长。

　　携手北部湾产投基金,加快发展大环保产业平台

　　公司拟与北部湾产业投资基金共同发起设立总规模为50亿元的环保产业基金,推动以公司为主导的水、气、固治理,生态环境修复及清洁化生产等大环保业务。环保产业基金的设立,在拓宽公司盈利渠道、提升其盈利水平的同时,将推进公司跨区布局及外延发展战略的实施,从而将加快公司多元业务发展,为其全面转型大环保产业平台创造有利条件。

　　盈利预测

　　我们预计2015-17年公司归母净利润分别为0.58/0.86/1.22亿元,考虑本次定增,公司摊薄后的EPS分别为0.38/0.56/0.80元/股,对应PE分别为86X/59X/41X。公司立足工业水处理,逐步发力PPP市场,并加快环境修复等领域布局,推进构建大环保产业平台的步伐坚定有力,我们看好其转型发展潜力及成长弹性,继续维持“增持”的投资评级。

　　风险提示

　　1)环保政策出台及推进落后预期;

　　2)定增进度低于预期;

　　3)业务拓展滞后;

　　4)毛利率下滑风险。

　　先河环保:并表贡献业绩,持续看好公司未来发展

　　先河环保 300137

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2016-03-01

　　事件描述

　　公司发布2015年业绩快报,2015年公司实现营收6.38亿,同比增长44.81%;实现业绩约8700万,同比增长21.55%。

　　事件评论

　　收购并表带来营收大幅增长。公司本年营收实现44.81%的增长,主要由于合并广东科迪隆和广西先得所致(2015年1月完成过户),根据预测,2015年,科迪龙、先得分别实现营收1.87亿和0.44亿,合计占今年总营收的36.2%。

　　预计公司未来业绩将持续增长。我们认为公司未来业绩将持续提升,主要逻辑有以下几点:(1)并表科迪隆、先得,补偿承诺业绩16年达到5256万;(2)雄县项目稳步推进,预计2017年底项目能建成,届时预计每年将贡献1个亿的业绩;(3)公司不断收购、拿单,提供新的业绩贡献点;

　　其中,2015年10月,公司与保定市政府签署《保定市大气污染监测与预警、综合防治与改善项目战略合作框架协议》,公司开始探索整座城市的综合治理,将进一步探索新的业务模式;2015年,公司再收购四川久环环境80%股权及Sunset60%股权,均成为公司未来业绩看点。

　　积极并购拓展,逐步产业链纵向及业务领域横向布局。公司的发展路径有条:广度和深度。就广度来说,公司不断拓展业务布局,不在局限于华北地区,截止目前,公司共设立四川、福建分公司,收购布局广东、广西,业务拓展至华南、西南。就深度来说,公司先后收购CES60.5%股权,布局重金属监测;

　　设立先河正源从事VOCs治理;收购Sunset的60%股份,涉足碳气溶胶分析市场;收购四川久环环境,强化水质监测产品线。今年9月拿下VOCs治理首单,成为业界标杆,实现了监测向治理的拓展,看好公司未来大发展。

　　投资建议:我们预计公司16-17年EPS分别为0.33、0.44,维持“买入”评级!

　　风险提示:项目进度风险、系统性风险。

　　三维丝:并购驱动业绩增长,大环保布局具安全边际

　　三维丝 300056

　　研究机构：国海证券 分析师：谭倩,杨雪 撰写日期：2015-10-19

　　事件:

　　公司公布三季报,2015年1-9月实现营业收入5.48亿元,同比增长90.73%;实现净利润5067.94万元,同比增长61.65%,基本每股收益0.33元,此前公司公告拟以70,048万元对价收购厦门珀挺80%股权。

　　主要观点:

　　1、外延扩张成为增长动力,有望延续

　　我们认为,公司营业收入与净利润大幅增长主要源于上半年完成收购的洛卡环保100%股权并表影响,洛卡环保承诺,2015-2016年净利润不低于3313、4141万元,而截至半年报,公司环保工程类收入占比已达到41.71%。考虑到三维丝2014年归属于母公司净利润总额为5865.25万元,我们认为,公司外延扩张战略有望成为利润的重要贡献。

　　另一方面,公司公告拟收购厦门珀挺股权,公司此前也在半年报中披露,正在积极开拓水泥、垃圾焚烧、化工行业、海外等市场并已在不断寻找、选择良好投资机会,从内涵、外延上全面优化、完善经营范围和发展模式。我们认为,公司外延扩张策略有望得到延续,为公司切入新的领域,打破单一业务天花板产生积极影响。

　　2、非公开发行收购厦门珀挺,强协同拓展“一带一路”与“工业4.0”

　　公司公告拟通过非公开发行,收购厦门珀挺80%股权,公司此前已持有厦门珀挺20%股权,若并购完成,公司将持有厦门珀挺100%股权。厦门珀挺盈利能力较强,2015年1-5月份已实现3,123.19万元净利润(扣非后3,116.29万元),同时承诺2015-2017扣非后净利润不低于7,200万元、9,720万元、13,122万元。此次交易作价对应2015年业绩承诺PE为12.16倍,价格合理。厦门珀挺主营为散物料输储系统研发、设计和集成,下游客户为火电、钢铁冶炼等行业,与三维丝下游客户重叠度高,另外,二者在通用设备采购方面也有较强协同,并购有望提升公司议价能力。

　　此外,厦门珀挺业务主要在菲律宾、越南、印尼、台湾等国家和地区,交易完成后,三维丝有望借助厦门珀挺在海外渠道及资源,拓展一带一路市场,考虑到目前我国“一带一路”电力先行的策略及海外市场需求,我们认为,厦门珀挺的散物料运输及三维丝脱硝除尘等业务具有较广阔发展空间

　　。另一方面,通过此次交易,公司有望提升系统研发设计与集成服务能力,逐步满足客户智能化需求,加快公司从产品制造商向整体解决方案提供方的转型,顺应“工业4.0”的步伐。

　　3、非公开价格彰显安全边际

　　公司应停牌时间较早,受停牌期间A股市场整体调整影响,复牌经历跌停后现已打开,公司股价目前约为18.56元/股,此次公司公告拟收购厦门珀挺80%股权,募集配套资金价格为17.77元/股,锁定三年,与当前股价接近,我们认为,公司当前股价具一定安全边际。

　　另一方面,公司收购北京洛卡环保方案中,员工持股计划兴证资管鑫众—三维丝蓝天1号定向资产管理计划,以1:2杠杆认购三维丝非公开发行股票金额不超过6,300万元,价格7.61元/股,锁定期三年,我们认为,员工持股标志着公司员工对公司信心坚定。

　　4、环保订单丰富为业绩夯实基础

　　公司逐步从袋式除尘核心耗材生产,逐步拓展环保工程、运营项目,将有利于放大公司市场空间。公司10月8日公告中标威海海洋高新区热电联产PPP项目,总投资约10亿元,项目合作期30年。而在环保工程方面,公司今年公告三项大额脱硝订单,公司采取了“BT+OT”的模式。

　　建设期,公司承担工程总包和垫资责任,净利润率保守估计约为总投资的12%,当年确认收入。上述合同运营及投资回收期均为5年,公司承担运行和维护责任,以人力成本为主,毛利润率较高,预计达到70%。三个合同,预计在2015年贡献净利润约2800万元。北京洛卡环保拥有脱硝最核心技术和设备生产能力,结合三维丝的垫资和市场能力,相比于一般工程公司,能为电厂业主以更低的成本,提供更好的技术和服务,预计未来工程和运维订单会不断增加。

　　5、维持公司买入评级

　　预计公司2015-2017年EPS分别为0.42、0.69、0.85元(暂未考虑非公开发行股本摊薄及利润贡献)。公司通过外延扩张,从环保细分滤料行业逐步拓展环保、运输机械智能方案提供方转型。通过并购北京洛卡环保,获得脱硝最核心技术,结合资本实力,进军脱硝工程和运维市场,成长天花板被打破,市场空间数十倍放大。此次拟通过收购厦门珀挺有望增厚公司业绩拓展“一带一路”与“工业4.0”领域,公司员工持股提振信心,未来公司外延扩张有望加码,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　滤料原材料价格上涨;脱硝工程项目承接进度低于预期;非公开发行尚需证监会审核。

　　雪迪龙:环境监测行业龙头,加速布局全国市场

　　雪迪龙 002658

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2015-12-04

　　近期公司在全国各地设立分公司,加速布局全国市场。今年是新环保法全面实施的一年,执法严格推动环保潜在需求的释放,监测将是行业最先受益者。作为环境监测的龙头企业,监测业务有望持续快速增长,此外公司以监测(检测)为主线通过不断收购、参股、合资等方式完善产业布局,横向涵盖空气、水质、VOCs 排放等检测技术,纵向延伸至环境治理、环境信息及环境大数据领域幷融合互联网技术打造专业化综合型的智慧环保平台。

　　预计公司2015、2016年分别实现营收10.02亿元(YOY+35.22%)、13.23(YOY+32.03%),实现净利润2.76亿元(YOY+38.85%)、3.33亿元(YOY+20.59%),EPS0.46、0.55元,当前股价对应2015、2016年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。

　　构建全国销售网络,增强运维能力,提升产品市占率:近期公司陆续在广州、四川、河南等地设立分公司负责当地的产品销售、市场推广及售后服务等。设立分公司可以更好地在当地开展经营、承接项目,有利于拓展市场,提高公司产品在该地区的覆盖率和市场占有率。

　　目前公司已经在全国设立了54处营销和技术服务中心,配备近500名专业服务人员满足客户个性化需求,提供专业化服务,在存量市场开辟了稳定的收入来源。运营服务是为客户提供综合解决方案的重要一环,在提高客户忠诚度的同时,又提升了单位客户资源的产值,在存量市场开辟了稳定的收入来源。

　　完善监测产业链,打造综合型智慧环保平台:根据《生态环境监测网络建设方案》环保部将分三步完成国家大气、水、土壤环境质量监测事权的上收,实现“国家考核、国家监测”。公司抓住机遇积极布局监测产业链业务,参股思路创新20%布局环境信息化,

　　参股集美来44%加强空气质量监测系统业务,合资公司深圳创龙清研增强环境物联网及小型化传感器研发与产业化实力,合资长能大数据、重庆智慧思特环保大数据拓展环境数据的分析与应用,控股青海晟雪环保从事环境治理业务、Kore公司从事飞行时间质谱仪的研发生产,全资子公司从事第三方检测业务及水质检测设备的研发生产与销售。未来公司将继续布局完善监测产业链,幷充分利用互联网技术加快拓展环境大数据的挖掘与应用,积极由设备提供商向数据运营商转变,打造专业化综合型的智慧环保平台。

　　布局“十三五”环保市场:商务部副部长高燕表示十三五期间节能环保全社会投资规模有望达到17万亿元人民币。公司依据自身技术优势重点发力“超低排放”监测市场、VOCs 监测、重金属监测、噪声、扬尘及小型空气站等业务及搭建智慧环保平台。

　　三季报回顾:报告期实现收入6.4亿元(YOY+28.71%),实现净利润1.72亿元(YOY +40.69%),符合预期。单季度看,公司3Q 实现收入2.77亿元(YOY+26.19%),实现净利润0.82亿元(YOY+34.46%)。

　　盈利预测:公司作为行业龙头,监测业务有望持续快速增长,此外在智慧环保与外延式扩张中也值得期待。预计公司15、16年EPS0.46、0.55元,当前股价对应15、16年动态PE59X、49X,尽管估值较贵,但考虑行业景气度及未来外延扩展预期,给予“持有”建议,目标价30.0元。

　　龙净环保:净利润增长31%,超洁净推动业绩提速

　　龙净环保 600388

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02

　　除尘业务增长较快,利润增长31%

　　公司前三季度实现营业收入44.89亿元,同比增长28.14%;归属于上市公司净利润3.90亿元,同比增长31.49%;每股收益0.36元。超洁净排放带动除尘等业务增长是业绩增长的主要动力。

　　三季度业绩提速明显,全年业绩、订单高增长无忧

　　公司三季度单季收入20亿元,同比增长63%;净利润2.17亿,同比增长42%,较中报收入、净利润增速9%、21%明显提速。受益于国内超洁净市场的启动,公司多个超洁净排放项目正加速推进,年报业绩和在手订单高增长无忧。

　　大气治理综合型性龙头,超洁净改造大潮中占优势地位

　　公司为大气治理综合性龙头,在除尘脱硫脱硝领域据行业第一梯队,并多个超净排放示范项目投入运营。我们预期超洁净排放在东部新建及现役燃煤机组推行及未来在中西部推行,将重新打开大气治理市场空间。公司前期中标华电邵武电厂除尘、节能、脱硫、湿法除尘等一体化订单(3.1亿元),彰显公司在大气治理领域的综合解决能力,预期总包式订单将增加。

　　持续快速成长可期,给予“买入”评级

　　预计公司2015-17年EPS分别为0.58、0.72、0.87元。公司为大气治理综合性龙头企业,受益于超洁净排放市场的全面启动,业绩持续快速成长可期;而目前市场对此预期并不充分。同时公司已完成第一、二期员工持股计划的购买,成本分别为14.76、15.19元,合计占总股本0.45%。给予“买入”评级。

　　风险提示:超洁净推行力度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;

　　中电远达:净利润增长41%、关注新业务拓展

　　中电远达 600292

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02

　　核心观点:

　　利润同比增长41%,受投资收益影响较大

　　公司前三季度实现营业收入26.56亿元,同比增长4.59%;归属于上市公司净利润3.09亿元,同比增长41.38%。公司净利润增长主要由投资收益增加1.74亿(出售西南证券股权)所致。扣除该影响,前三季度净利润同比下降约18.22%。

　　单三季度净利润翻倍增长,毛利率明显提升

　　单三季度公司营业收入9.2亿元,同比增长23%;净利润0.87亿元,同比增长99%。受脱硝催化剂行业量价齐跌的影响,公司前三季度毛利率18.01%,同比下滑1.05百分点;但三季度单季毛利率20.65%,高于过去4个季度,同比提升4.8个百分点。

　　多元化战略稳步迈进,先后布局污水、危废、智慧监测等领域

　　公司多元化战略正稳步推,先后布局水务、危废、环境大数据等领域。污水处置方面,公司签约朝阳、凌源、北票等项目,预期异地扩张仍将加速;危废方面,在已有核废料处置业务的基础上,与新中天环保通过股权合作开展工业危废项目;监测方面,与雪迪龙、清新环境等多家公司联合成立重庆智慧环保物联网大数据公司,布局当地智慧监测市场。

　　中电投唯一环保平台,国企改革、业务扩张预期强烈

　　预计公司15-17年EPS 分别为0.45元、0.39元、0.49元。公司原有电力环保业务将保持稳健成长,作为中电投旗下唯一的环保平台,特别是在中电投和国家核电合并后,其有望在核废料处置、城镇污水等领域开始发力,后续国企改革、业务扩张预期强烈。给予“买入”评级。

　　风险提示

　　脱硝催化剂价格下跌;新业务开展低于预期

　　科达洁能:牵手启迪科服尘埃落定,陶机海外建厂对接一带一路

　　科达洁能 600499

　　研究机构：长江证券 分析师：刘军 撰写日期：2015-12-30

　　事件描述

　　科达洁能发布公告,与广州森大就非洲肯尼亚、加纳、坦桑尼亚三地合资兴建建筑陶瓷厂初步达成合作框架协议。此外,公司与启迪科服签署股份认购协议补充协议,确定向启迪科服发行3,500万股,价格为19.95元/股。

　　事件评论

　　携手广州森大非洲合资建厂,陶机业务海外增速加快。

　　根据合作框架协议,双方将在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚三国各合资兴建一家建筑陶瓷生产企业,每家企业陶瓷企业暂定两条生产线,公司均占40%股权。广州森大是长期扎根非洲的重要陶瓷销售商,而公司在陶机设备上有着多年积淀,合作更有利于加快非洲市场的成长。

　　近年来,陶机海外收入增速持续提高,2015年上半年达60%,收入占比达30%。陶瓷机械海外市场空间是公司目前国外收入的十倍以上。在“一带一路”战略布局下,采取合资建厂新模式、加大海外业务开拓力度将为传统主业打开新的增长点。

　　引入启迪科服落地,“清华系”或与公司更为深入合作。

　　定增募集资金总额为6.98亿元,增发后启迪科服将成为第三大股东。背靠清华控股,启迪科服有望为公司带来强力技术和资源支持。另外,加上本次募资,公司在手现金接近20亿元,后续或将展开多点布局。

　　环境恶化倒逼清洁煤气推广加速,环保业务每年增加1亿以上利润。

　　今年以来环境的恶化提升了工业减排的紧迫性,各地政府将重点支持环保技改,积极落实相关配套细则,产业园区推广有望加速。

　　煤炭清洁化技术目前设备初始投资大幅度降低,二代炉能效再提升5%,未来制气成本将达1.7元/方,打开市场空间。

　　安徽科达洁能的承诺利润、沈阳法库项目的减亏、环保业务的成长将为未来三年带来持续的业绩增量,预计每年净利润增长1.5亿元。科行环保将环保业务延伸至末端高效治理,业绩超对赌利润可能性高。

　　管理层在2015年迎来崭新面貌,多位行业精英担当要职并将在定增中持股。

　　业绩预测及投资建议:基于陶机海外加速和清洁煤气推广向好,上调2015-17年净利润预测至8.4、7.0和9.5亿元,增发后股本预计约为7.8亿, 则EPS 分别为1.08、0.90和1.22元/股,PE 21、25、18倍,维持“买入”。

　　启迪桑德:签署黑龙江讷河环保产业园3.7亿订单

　　启迪桑德 000826

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2015-12-08

　　事件:2015年12月3日,黑龙江省讷河市人民政府与启迪桑德环境资源股份有限公司签署完成《讷河市环保产业园项目特许经营协议》。在特许经营期限内,启迪桑德项目公司独家拥有讷河市环保产业园项目的投资、建设、拥有、运营、维护的权利,并收取讷河市政府支付的生活垃圾处理运营服务费。环保产业园预计总投资3.7亿元,特许协议特许经营期限为30年。

　　点评:

　　总投资3.7亿元,涉及生活垃圾、餐厨垃圾和市政污泥处理。讷河环保产业园的预计总投资为3.7亿元(项目投资额最终以政府批复的可研报告为准)。其中,生活垃圾处理规模600吨/日,投资3亿元;餐厨垃圾、市政污泥、粪便联合处理规模共100吨/日,投资7,000万元。环保产业园特许协议特许经营期限为 30 年(不含建设期)。

　　对东北地区业务扩张产生积极影响。公司在黑龙江省已相继取得了大庆、双城、鸡西等地的生活垃圾垃圾焚烧发电项目,本次特许协议的签署,将对公司固废业务拓展及区域业务扩张带来一定积极影响,项目未来建设实施有利于公司树立固废项目区域示范效应,将对公司在东北地区的项目开展产生积极影响。

　　盈利预测及评级:根据当前股本,我们预测桑德环境15-17年摊薄每股收益分别为1.33元、2.02元和2.29元,以2015-12-04收盘价计算,P/E分别为29X、19X、17X,维持 “买入”评级。

　　风险因素:政策风险;项目风险;财务风险;行业竞争加剧风险。

[县生态环境局机构改革]环保部机构改革设置环境管理司 八股有潜力

http://m.joewu.cn/caijing/52638/