【北京市住建部】住建部已起草住房制度改革方案 8股人气爆棚

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月15日讯

　　住建部等已起草深化住房制度改革方案

　　据新华网3月15日消息，十二届全国人大四次会议新闻中心15日举行记者会，邀请住房和城乡建设部部长陈政高、副部长陆克华、副部长倪虹就“棚户区改造和房地产工作”的相关问题回答中外记者的提问。

　　陈政高指出，住房制度是国家的一项重要制度，它事关民生、事关深化改革，也事关新的体制和机制的建立。中央经济工作会议提出要明确住房制度改革方向，以满足新市民的住房需求为主要出发点，以建立“购租并举”的住房制度为主要方向。根据中央的要求，住建部会同有关部门进行了充分调研，反复征求了意见，起草了深化住房制度改革的方案，整个工作还在进程当中。(中国证券网)

　　保利地产:销售势如破竹,低成本融资助力发展

　　保利地产 600048

　　研究机构：中投证券 分析师：李少明 撰写日期：2016-03-14

　　公司是地产开发翘楚,以区域市场的供求关系、产业结构、人口等信息为基础,实施差异化的拓展策略,覆盖57个城市,拥有292家控股子公司。以商品住宅开发为主,适度发展持有经营性物业。

　　投资要点:

　　1-2月签约面积和金额均创历年新高,开局良好,符合预期,预计全年销售额区间为1600-1700亿元,同比增长约7%。公司抓住市场向好的机遇加大推货力度,2月推货160亿元,同比+60%,周到访人数达24000人,环渤海、珠三角增长突出。2月销售创新高。受市场火爆影响,公司实现签约面积75万方,同比+102%;

　　签约金额89亿元,同比+89%。1-2月签约面积179万方,同比+89%;签约金额229亿元,同比+90%。1-2月认购面积196万方,同比+85%,认购金额255亿元,同比+63%。1月、2月新货去化率58.6、55%,自13年底的最高水平。截止2月底,已推未售为515亿元,下降45亿元。

　　加大力度增加核心区域项目储备。2月加大拿地力度,共取得11个项目,同比增加7个项目,权益建面211万方,同比+163%,权益地价46亿元,楼面价2483元/平,主要集中在成渝都市圈、珠三角经济带等二、三线城市。

　　融资成本持续下降,股本融资正在进行,为有效降杠杆提升竞争力奠定基础。最近发行公司债低利率创新低为2.95%,可有效置换高成本债务100亿元。1-2月抓住货币宽松机遇在2.95%-4.19%区间发行100亿公司债,总体融资成本为3.38%。当前公司债务成本为5.02%,较15年年中下降0.66个百分点。股本融资正在进行,拟定增11.8亿股融资100亿元,发行价8.53元。

　　预计15-17年EPS为1.15、1.29、1.46元,三年CAGR8.6%,对应PE8、7、7倍,公司在售资源集中于三大经济圈、长三及成渝经济带中的一二三线城市集群,充分受益于市场持续好转,“降低首付比+契税营业税双降”政策利好。近期加大推货、拿地力度,未来业绩可期。公司作为低估值行业龙头,投资价值凸显,建议逢低吸纳等待价值回归,维持目标价12.5元,对应16年PE10倍,继续“强烈推荐”。

　　风险提示:销售低于预期,市场波动风险

　　招商蛇口:销售实现开门红,首宗地落子苏州

　　招商蛇口 001979

　　研究机构：长江证券 分析师：蒲东君 撰写日期：2016-03-14

　　报告要点

　　事件描述

　　招商蛇口发布2016年2月销售及拿地公告,2月份公司实现销售面积15.12万平,同比增长55.08%,销售金额28.71亿元,同比增长121.87%,销售均价18988元/平方米,同比增长43.07%。

　　事件评论

　　销售面积加速升温,2016年实现开门红。公司进入2016年以后,销售状况明显升温,前两个月的单月销售面积同比增速一举扭转了2015年四季度的负增长,而且呈现加速上升的趋势,分别实现了22.93%和55.08%的同比增幅,公司新一年销售状况实现“开门红”。我们预计随着去库存政策持续发酵,公司接下来的销售状况有望再创佳绩。

　　受益一二线城市房价上涨,销售同比量价齐升。公司销售均价与销售额分别同比上升121.87%和43.07%,主要原因在于:同比去年2月,公司各线城市成交结构并无显著差异,但公司在一二线城市销售均价均有大幅提升。

　　项目布局优化,未来销售看好。自2014年以来,公司投资重心开始回归一线城市。公司从2011年开始全国扩张性拿地,一线城市拿地规划建面占比从2011年的46.16%下降至2013年的0.00%,2014年公司拿地开始回归一线城市,2015年占比达到31.05%。随着公司在一线城市项目的逐渐入市,未来销售业绩持续看好。

　　新年首宗地落子苏州,加快布局核心二线城市。今年第一宗地落子苏州,表明公司对核心二线城市市场前景的看好。本宗地块位于苏州市吴江经济开发区,毗邻苏州市地铁4号线,土地面积为11.82万平,成交均价为11.30亿元,容积率不超过2.8,楼面地价约合3400元/平。

　　前海最大“地主”,三大主业并进。公司价值不仅仅体现在其是深圳前海及蛇口的最大“地主”,更体现于其背靠招商集团,社区、园区、邮轮三大主业协同并进,理应享受一定估值溢价。

　　投资建议:公司上市时点恰逢市场转向,多重利空夹击导致股价一路下挫,市价相对公司实际价值明显折价。预计公司15、16年EPS分别为0.77和0.97元每股,对应当前股价的PE分别为19.00和15.08倍,首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示:一二线城市楼市转向。

　　华夏幸福:园区经营出类拔萃,产业新城潜力无限

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2016-01-26

　　华夏幸福经过十多年深耕京津冀,全力打造产业新城,园区经营引领全国。2015年以来,公司积极进取,取得骄人成绩,2015年业绩预告实现销售额725亿,跻身房企年度销售榜前十,同比增幅42%。

　　业绩表现靓丽,高速发展动力强劲:公司目前园区配套住宅和产业发展服务双主线经营。公司以快速周转为策略,园区配套住宅价值凸显,销售火爆,土地成本可控,强力支撑其园区地产业务。另外, 公司打通全产业链,把握产业资源,实现新兴产业前瞻布局,公司优异的招商引资团队和先进的PPP 模式共同助力产业新城发展。

　　竞争优势明显,园区经营出类拔萃:丰富的园区规划经营经验、广泛的产业平台资源和良好的政府合作关系将有效支持实现产业新城模式的扩张复制。另外,公司大力发展公共设施、物业管理、智慧城市建设,提升生活品质和园区竞争力,实现“园”向“城”的进步。 战略规划清晰长远,全面迎接经济转型:公司深耕京津冀、布局长江经济带、落子海外一带一路沿线:积极开拓新兴战略产业全产业链和创投孵化投资,以搭载经济转型实现高速增长。

　　投资建议:公司战略多方面发展,园区配套住宅销售火爆,政府PPP 接连落实,产业发展服务同步起飞,未来三年营收预增年均30%以上。公司各项经营指标稳定,盈利能力具有支撑,融资渠道拓宽后将进一步支持其高速发展,打造园区经营的航空母舰。预计公司2015-2017年的稀释后EPS 分别为1.96元、2.31元、2.90元,给予买入评级。

　　风险提示:东北地区经济放缓,沈阳地区布局发展可能受限

　　公司资产负债水平较高,业绩波动对营收影响较大

　　城市地产业务可能受楼市影响,增长可能不达预期

　　北京城建:投资我国唯一商业运营全产业链空间技术应用企业

　　北京城建 600266

　　研究机构：中投证券 分析师：李少明 撰写日期：2015-12-02

　　投资要点:

　　定增入股国内首家商业运营、全产业链的空间技术应用服务公司。二十一世纪空间技术应用股份有限公司(下称“空间公司”或“公司”),是我国唯一一家拥有遥感卫星星座、集遥感卫星测控、数据接收、产品生产、应用开发、综合服务于一体的高新技术企业。公司手握“卫星遥感数据高效获取技术、遥感影像自动化处理技术、地表信息智能化提取技术、

　　和多源遥感数据应用服务技术”四个方面的关键技术,提供空间信息服务和系统集成服务两类产品,应用范围广阔,国内市场规模超百亿级且公司14年盈利5443万,年盈利增速超30%。今年7月升空的“北京二号卫星星座”调试完毕即将投入使用,由二其高分辨率、低成本、重访和全天候大范围监控等能力,

　　将使公司业务规模和质量都发生质的提升。在我国航空航天技术突飞猛进、民用卫星遥感技术在国家战略支持下高速发展之际,公司作为当下国内百亿级市场中唯一市场化运营的“国货”,有望受到优先培育做大做强成为业内龙头。

　　空间公司即将登陆新三板,有望尽快实现IPO,增厚城建估值。对标A股和创业板相近行业公司的估值,考虑到“空间公司”盈利能力及“北京二号卫星星座”投入运营业务规模和盈利将大幅提升,且公司是“全球遥感卫星星座“投入商业运营3家中的1家以及国内唯一的一家,也是国内唯一政策支持的商业运营标的,我们给予其15年120倍PE估值85亿元,增厚城建估值4.05亿元,即0.259元/股。

　　北京市政府确定搬迁通州日程,通州开发提速,公司大有可为。25日结束的中共北京市委十一届八次全会明确北京行政机构和亊业单位将搬迁通州,通州开发提速。受益控股股东城建集团在北京市的特殊地位,公司将在大股东协同下加码通州一二级开发。通州现有可开发土地资源稀缺,北京市一级开发利润率最高提到15%,若公司得以大规模介入通州开发,将再添腾飞之翼。

　　积极扩张加码首都开发。15年来,公司通过竞标及股权收购,先后取得京内外5个二级开发项目,合计权益建面113.5万方,其中北京4个项目权益建面72.7万方,土地款95亿,略低于今年预期销售总额115亿。公司同时中标密云县溪翁庄镇一级开发项目,用地面积32.2公顷,规划建面15.8万方。

　　城建长短期颇有看点,利好不断兑现。国企改革升温,大股东城建集团所拥有丰厚资源的整合预期,也有望在集团协同下更多担当通州等北京地区一二级开发,而公司股权投资屡创佳绩。受益市场回暖及投资新兴产业,城建业绩及估值有很大弹性。

　　城建每股资产估值22.08元,15-17年EPS1.01/1.21/1.43,对应PE14/12/10倍,当前股价严重被低估,维持6个月目标价20元,再次“强烈推荐”。

　　风险提示:行业回暖低于预期,项目拓展进度落后,股权投资的风险。

　　泰禾集团:成长确定清晰,激励到位坚定

　　泰禾集团 000732

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2016-01-19

　　投资要点:

　　事件:公司公告员工持股计划完成。

　　考虑前期大股东增持,大股东和员工持股累计买入4.39%股份。本次员工持股计划累计购买公司股票47633261股,购买均价23.79元/股,占公司总股本3.83%。按照均价测算,本次员工持股计划累计投入资金在11.33亿元。考虑前期大股东增持,员工持股和大股东增持累计持有公司股票5328万股,占公司总股本的4.39%。

　　企业产品立足一线中端改善,区域优势造就更大安全边际。从货量结构看,预计公司以上项目总货值不低于1300亿。从货值分布角度看,目前北京、福州、上海和深圳为公司四大货值分布区,占比分别为45%、20%、11和8%。在当前上市公司京内区域项目储备中公司排名前列。从绝对货值情况看,北京区域总货值不低于500亿,上海区域总货值不低于140亿,深圳区域不低于100亿。集中一线城市布局将对未来销售增长带来更大安全边际。

　　品牌实力明显增强,合作经营加大影响力。2015年,泰禾通过合作方式在上海、北京、福建长乐陆续合作开发。尤其北京和上海项目均是别墅稀缺用地,未来有望为企业增厚业绩。合作方式品牌输出,是企业品牌影响力提升标志,符合公司聚焦京津冀、长三角等强势区域,深耕一线市场的发展战略。

　　2015年实现323亿销售,2016年有望冲击500亿规模:企业2015年实现323亿销售额,同比增长61%,实现销售面积181万平,同比增长60%。考虑企业土地储备区域销售前期清晰,我们预计企业2016年有望冲击500亿销售规模,继续保持高速增长。

　　投资建议:维持“买入”评级。本次员工持股计划有利于保持企业成长和员工利益一致,有利激发企业员工积极性。我们预计公司2015、2016年每股收益分别是1.02和1.41元。公司1月15日收盘价为23元,对应2015年PE 为22.48倍,2016年PE 为16.33倍。考虑公司成长性显著,业绩增长能力明确,给予公司2016年25倍市盈率,对应目标价格35.25元,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业基本面复苏不达预期

　　滨江集团:资本共携手,布局再优化

　　滨江集团 002244

　　公司为专业的房地产开发企业，主营业务是商品房的开发，具有建设部一级开发资质，全国民营企业500强，中国房地产企业50强，长三角房地产领军企业。公司已成为集房地产开发销售、商业地产置业、酒店旅业三大产业板块的大型集团公司。在未来的发展中，公司将不断提高社会的认可度、行业的影响力、业主的美誉度。

　　世联行:四大业务齐发展、人与资产共链接

　　世联行 002285

　　研究机构：安信证券 分析师：陈天诚 撰写日期：2016-03-02

　　事件:公司公布2015年年报,实现营收47.11亿元,同比增长42.39%;净利润为5.09亿元,同比增长29.17%;每股收益0.38元,同比增长18.75%。

　　地产交易业务市占持率续提升、费率略有下降:公司实现代理销售金额为4,309亿元,同比增33.90%,以5%的市场份额领先同业。此外,公司深耕170多个城市,2015年开设1628个售楼处,同比增322个,已实现但未结算的代理销售额约2972亿元,将在未来3-9个月带来预计21.5亿元的收入。由于承接了部分自主性商品房项目,公司代理费率微降至0.82%,但基本保持稳定。

　　资产管理业务增长中结构调整、小样社区成亮点:公司的资产服务中基础物业管理业务实际在管项目74个,在管面积288.2万方,实现营收4.13亿元,同比增长34.9%,同时小样社区、公寓管理等新业务正积极推进;顾问策划业务由于受到土地购置和开工的下降,执行合约数同比减少127个,收入同比下降20.93%。

　　地产金融服务持续高增长、积极拓宽筹资渠道:公司家圆云贷产品的放贷共计3.22万笔,放贷金额为29.9亿元,同比分别增长65.05%、51.90%,同时该产品为公司带来收入4.15亿元,同比增长98.41%,从2013、2014年该业务放贷规模仅为1.5亿和19.7亿元。公司筹资渠道多样化,除了银行借款,积极使用P2P和资产证券化ABS(成本仅6%)的形式,大幅降低综合成本。

　　电商业务平台效应显现、收入爆发性增长:公司电商业务始于2014年下半年,通过建立综合平台、整合营销渠道、收取团购服务费等方式提供服务,15年实现收入7.28亿元,同比增长965.25%。

　　投资建议:地产政策利好不断,公司新房交易服务市占率持续提升,龙头地位,稳固,公司借助交易、资管、金融和电商四大业务打造全国领先的地产服务商,建立人与资产的链接,有望成为未来地产服务黄金时代的领航者,我们预计公司2016-2018年EPS为0.46、0.55和0.68,对应当前股价PE估值为27X、23X、19X,维持“买入-A”评级,6个月目标价16.1元。

　　风险提示:地产销量系统性下滑

　　中航地产:小而美、受益国改与航空文化战略

　　中航地产 000043

　　研究机构：国金证券 分析师：胡华如 撰写日期：2016-03-04

　　投资要点

　　15年Q4业绩大幅好转:3月2日公司发布年报,15年实现营业收入55.19亿元(-11.36%)、归母净利润4.01亿元(-18.53%),而在15前三季度公司业绩同比下滑146%,四季度公司实现归母净利润5.7亿,地产的结算和昆山九方城项目开业后公允价值的提升使得15年全年业绩大幅好转。对于基本面的担忧可以大幅缓解,公司的业绩弹性相对较大。

　　航空科技文化战略加速推进:14年8月,中航工业筹划在全国兴建5-6个“航空大世界”主题乐园项目。2015年10月底,公司设立子公司“成都航空科技文化发展有限公司”,标志着集团的航空科技文化战略确定落地公司。

　　16年1月18日公司在成都天府新区以底价拿地(净用地面积30.8万方,楼面地价不超过900元每平米),是成都航空大世界项目首期地块,未来该区域将建成航空科技文化博览中心、配套商业、产业孵化基地、航空主体社区等。

　　机构物业管理业务继续发力:16年1月15日,公司全资子公司中航物业拟与NEC(中国)设立合资公司(中航物业持股65%),致力于开发符合未来物业管理行业的设备设施运营平台和智能楼宇科技产品,有利于为中航物业提供新的业务增长点。截至2015年10月,中航物业在全国物业管理项目350个,在管项目面积总计3730万方。在我国政府职能转变、建设服务型政府大趋势下,我们看好公司物业管理业务的发展空间。

　　积极探索多渠道融资:近年来公司非流动负债在债务总额占比逐步提升(15年Q3占45%),其中股东借款约占一半,综合融资成本逐步走低。15年12月公司与中航财司续签《金融服务协议》,未来三年由中航财司向公司提供不超过8亿元综合授信额度;16年2月,公司发行15亿元债券获得证监会核准,后续来看公司也可能采取股权融资。

　　投资建议

　　公司在15年实现签约金额49亿,签约面积60万方,同比分别增55%和%,16年地产结算有保障。预计公司16年实现EPS为0.71元,对应当前股价的PE仅为12倍,公司RNAV11.42元,股价较其折让25%,我们首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示

　　国企改革与航空科技文化战略推进缓慢。

【北京市住建部】住建部已起草住房制度改革方案 8股人气爆棚

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