[稀土行业最新消息]稀土行业供给侧改革进入攻坚阶段 五股人气爆棚

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月5日讯

　　稀土商储正式启动 供给侧改革进入攻坚阶段

　　从中国稀土网站获悉，国家发展改革委日前会同有关部门召开稀土企业商业储备动员大会，由稀土企业集团自发开展的稀土商业储备正式启动。这标志着稀土行业企业层面的供给侧结构性改革进入实质性攻坚阶段。据了解，国家层面的相关改革措施短期内也将付诸实施。

　　记者从业内人士处获悉，参与此次商储的稀土企业包括中色股份以及北方稀土、中铝公司、厦门钨业、中国五矿、广东稀土、南方稀土六大稀土企业集团，但具体收储量目前尚未知。

　　会议明确了稀土商业储备的原则、配套措施、实施主体、运行模式、具体方案和进程。虽然此次收储为企业自发开展，但由国家倡导，以稀土行业供给侧结构性改革为重要目标，是稀土战略储备体系建设的重要组成部分。  

　　早在年初，业内已传出今年稀土收储的消息，但直到3月仍迟迟未落地，此次会议给市场吃了一颗定心丸。“近期国储方面不断有新消息传出，商家也都拭目以待，期待国家政策对后期市场有所帮助，不过短期仍以观望为主。”赣州市稀土行业协会副秘书长何建农对记者表示。

　　“商业收储作为国家收储的重要补充，对行业目前产大于求的现状是一种有效缓解手段。”

　　中国稀土学会副秘书长张安文在接受上证报记者采访时表示，“现在过剩稀土产品量非常可观，原料价格处于历史低位，行业长期亏损的状态是难以为继的，不利于下游应用市场的健康稳定发展，建议重点应该储备紧缺的铽镝等中重稀土，量较大的镨钕等也应做适当储备。”

　　张安文同时称，“仅靠商业储备一种手段对行业的影响并不大，关键要配合多重政策，比如总量控制、打黑等结合开展，多管齐下打出政策组合拳，才会对行业有稳定甚至回升价格的作用。”

　　目前，从国家到地方、从政府到企业的稀土行业多层次供给侧改革正在稳步推进。国家工信部稀土办主任贾银松此前表示，《稀土“十三五”规划》将在今年6月底前正式发布，将建立三个支撑：工艺装备一体化、协同创新产业化一条龙，凝聚部门力量形成“经法行”政策合力，打好组合拳!

　　企业层面，稀土大集团重组加速，中铝公司、北方稀土和厦门钨业已经通过验收，剩下的中国五矿、南方稀土和广东稀土也将确保在今年6月底前完成整合。

　　今年以来，国家出台了系列政策促进行业规范。1月，国务院办公厅发布的《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》提出，实现稀土产品从开采、冶炼分离到流通、出口全过程追溯管理，这将对行业顽疾之一的黑色利益链予以重击。

　　据估算，2014年全国的“黑稀土”金属产量约4万吨，折合成稀土氧化物后则在4万吨以上。相比之下，2014年中国下达的稀土冶炼分离产品(以氧化物计)指令性计划仅为9.93万吨，“黑稀土”量已经占到控制总量的近一半。打击稀土违法违规必然是国家下一阶段的重点工作之一。(中国证券网)

　　厦门钨业:短期受益钨价上涨,中长期电池材料扩张可期

　　厦门钨业 600549

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军,熊文静,王一川 撰写日期：2016-03-28

　　钨业供给侧改革推进,钨精矿价格存在上涨空间。17日的钨业协会会议决定,严格执行钨精矿开采总量控制等有关行业监管政策,继续控制产能、降低产量,2016年钨精矿产量同比下降15%,重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨,并继续实施钨精矿和APT等钨产品的商业储备。

　　按照2015年14万吨钨精矿产量计算,今年计划减产2万吨至12万吨。

　　我们认为,钨作为国家战略资源金属,供给集中,产值相对较小,或有望成为供给侧改革的优势品种。据我们估算,目前国内大中型钨矿的完全成本在8-8.5万之间,距当前钨精矿市场均价68000元/吨仍有23-25%的倒挂空间。

　　我们认为,随着供给侧改革以及高端制造产业升级对钨合金需求的拉动,钨精矿未来仍然存在上涨空间,公司盈利将充分受益上游精矿价格上涨。

　　拟与海外领先石墨烯厂商股权合作,或进一步巩固国内电池材料龙头厂商地位。公司24日公告,与加拿大石墨烯厂商Grafoid公司签订意向性《备忘录》。根据备忘录内容,在尽职调查完成后,公司或将1,认购Grafoid不超过20%股份;

　　2,在中国成立合资公司,以Mesograf?的品牌生产Grafoid的专有石墨烯系列产品;3,为中国市场联合开发包括下一代锂电池、涂层、复合材料、水处理等新兴石墨烯应用。我们认为,做大能源新材料是厦钨的核心发展战略,石墨烯则是全球公认的下一代锂电池正极涂层及电解液的极佳材料。

　　厦钨目前拥有储氢合金粉产能5000吨,三元材料、钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等锂离子系列电池材料合计产能10500吨。如果认购股份成功,将有利于提升公司在锂离子电池电极材料及其他应用领域的行业龙头地位。

　　稀土价格处于历史底部,具有一定上行空间。我们认为稀土价格目前处于历史底部区域,如果收储及供给侧改革持续推进,未来稀土价格将有小幅提升。

　　投资建议:维持“买入”评级。我们认为钨精矿、稀土价格目前仍有一定上行空间,公司盈利同比或有明显改善。同时,公司积极布局先进能源新材料领域,巩固行业龙头地位,长期发展前景广阔。预计2015-2017年eps-0.58,0.21和0.40元,维持“买入”评级。

　　风险提示:钨精矿和稀土价格超预期下滑,认购Grafoid低于预期。

　　盛和资源:极具成长性的稀土龙头

　　盛和资源 600392

　　研究机构：安信证券 分析师：齐丁,衡昆 撰写日期：2015-11-26

　　财政部控股的稀土全产业链龙头企业,并与中铝合作紧密。公司由财政部实际控制,主要从事稀土冶炼分离、深加工和贸易等业务;同时与中铝集团紧密合作,打造中铝四川稀土平台公司,近期合作速度加快。公司通过全产业布局,已成为稀土采选冶、深加工一体化的全产业链轻稀土龙头企业。

　　高效一体化运作的稀土全产业链。公司的主营为稀土冶炼分离和深加工,盈利性仅次于北方稀土。上游资源环节,公司依托四川凉山稀土资源,托管汉鑫矿业,积极寻求海外矿山并购;中游冶炼分离环节,公司依托中国铝业公司,冶炼分离配额占全国4.6%,冶炼技术先进;

　　下游深加工环节,公司分子筛及催化剂产能齐备,行业壁垒高,经营状况渐入佳境。

　　拟定增收购优质稀土、锆资产,进一步夯实稀有金属龙头地位。公司拟定增收购晨光稀土、科百瑞及文盛新材股权。本次定增收购协同效应主要体现在两方面:第一,实现稀土产业链延伸、发挥协同效应。一是公司稀土分离冶炼(权益)配额以及加工(权益)产能将大幅提升;

　　二是稀土废料回收及综合利用以及稀土金属冶炼业务,很好地克服了稀土生产配额的限制;三是整合赣州中重稀土的冶炼加工,增强了对四川轻稀土、赣州重稀土的资源获取能力,并提升轻、重稀土冶炼分离技术。第二,拓宽主营业务范围和降低经营风险,增加原材采购渠道。

　　一是文盛新材产品的多样性和所具备的发展潜力能协助公司在未来扩展产品线和业务范围;二是锆英砂中富含独居石,其中具有较多的稀土及其他稀散金属含量,且不计价或成本很低,公司有望从锆英砂尾矿综合利用过程中增加原料渠道。

　　稀土价格已跌无可跌,有望探底回升。作为国家战略储备资源,收缩供给是稀土产业自上而下的逻辑。目前稀土价格已堕入历史大底,企业盈利加速恶化,资源贱价外流窘境再现,供应收缩势在必行。

　　六大稀土集团已先后加入限产保价阵营,新一轮稀土打黑正在迅速推进,新一轮收储或将开启。9月初以来,磁材相关的镨、钕、镝已出现明显上涨。稀土板块反弹行情箭在弦上。

　　投资建议:“买入-A”投资评级,6个月目标价18元。考虑到稀土价格处于历史大底,有望回升,以及公司治理结构、业绩弹性和并购能力等诸多优势,公司成长性极强。如定增成功,预计公司2015-2017年EPS0.13元、0.30元、0.40元。给予“买入-A”投资评级,6个月目标价18.00元,对应2016年60xPE。

　　风险提示:1)增发方案被否;2)业绩承诺无法兑现;3)下游需求持续疲软;4)稀土打黑力度减弱;5)减产计划落实不力。

　　鼎立股份:收购稀缺军工资产,成长潜力值得期待,首次覆盖给予“增持”评级

　　鼎立股份 600614

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2016-02-22

　　资产整合持续推进,聚焦发展新兴产业。公司上市之初主营橡胶制品业务,2006年新增房地产和医药业务,11年时通过收购拥有农机和稀土资产,经营范围十分庞杂且大多处于亏损状态。自14年开始,公司先后收购丰越环保和洛阳鹏起,确定了以环保和军工业务为主、逐步退出缺乏核心竞争力业务领域的发展战略。

　　根据既定规划,公司将于16年年底之前将胶带橡胶、房地产和农机等业务置出(15年上半年已将宁波药材公司出售)。预计可产生十亿元左右现金流,极大改善公司资产状况。

　　三重壁垒构建洛阳鹏起护城河。子公司洛阳鹏起成立于2013年,主要产品为精密钛合金铸件,应用于炮弹、潜艇等军事领域。

　　虽然成立时间不长,但鹏起发展十分迅速,目前已取得《武器装备科研生产许可证》、《三级保密资格证书》、《国军标质量管理体系认证证书》等军品生产的必备资质,15年前8个月营收1.7-1.8亿元,净利润5800万元。

　　技术方面来看,鹏起有20-30位核心骨干,基本来自于国内主要军工研制单位。与它们相比,鹏起的产品成品率可以做到80%以上(国内平均水平在40-50%)。这次收购鹏起募集的1.5亿配套资金,将用于采购激光焊接机等先进设备,进一步增强鹏起的技术实力。

　　市场方面,鹏起现有产品主要用在导弹外壳,潜艇和无人机也有少量运用;医疗、商业航空这些民用市场还在争取当中。综合来看,资质门槛、技术门槛和市场门槛这三重壁垒构建起了洛阳鹏起的护城河,其发展前景十分广阔。

　　丰越环保主营资源回收利用,短期业绩受金属价格下跌拖累。丰越环保是一家资源回收综合利用公司,商业模式可简单概括为从冶炼废渣中提取贵重金属,主要产品是铟(30%以上)、锡、锌、硫酸四大类,此外还有少量银、铅、铜等有色金属。

　　公司此前收购丰越环保时,其承诺的14-16年净利润分别为1.22/1.80/2.20亿元,是公司目前主要利润来源。但考虑到15年铟价大幅下跌,丰越环保业绩增长面临一定压力。

　　首次覆盖,给予增持评级。公司发展战略已经清晰,未来将聚焦发展环保和军工业务,逐步退出竞争力较差的业务领域。我们预计公司15-17年净利润分别为0.94/3.01/3.94亿元,对应EPS分别为0.05/0.17/0.22元,目前股价对应动态市盈利分别为145X/43X/33X,公司16年PE低于可比公司平均PE(68X)。

　　考虑到公司军工资产存在一定稀缺性,高业绩承诺也为公司奠定了安全边际,首次覆盖,我们给予公司“增持”评级。

　　科力远:长安云内动力入股CHS,国家级混动平台指日可待

　　科力远 600478

　　研究机构：广证恒生咨询 分析师：姬浩 撰写日期：2016-02-19

　　如虎添翼,长安汽车、云内动力入股CHS。长安汽车、云内动力入股CHS 有三重重大意义:(1)坚定混动信心,吸引更多车企加入混动阵营;(2)将股东发展成客户,长安汽车、云内动力销量巨大,吉利+长安+云内动力的客户组合将快速突破成本边界;(3)获取政策支持,更多央企和国企加入CHS 有助于更大力度的政策支持。

　　存量优化,混动汽车是传统汽车供给侧改革重要突破方向。我们在11 月10 日的《科力远(600478)深度报告:乘混动之风,迎诗和远方》中业内最先旗帜鲜明的提出“政策加力,2016 年起混动迎来转折点”、“科力远迎来业绩拐点”、 “节能汽车政策鼓励方向将侧重研发端”,并发布了系列混动和科力远研究报告。

　　除了坚定推进新能源汽车发展之外,更巨大数量的传统汽车节能化是中国汽车产业供给侧改革的重要突破方向,其中尤以深混技术为代表。

　　双重受益,科力远享受动与插电混动市场高速发展的红利。(1)1月在“挤水分”的情况下,新能源乘用车产量滑至不足1.3 万台,而混动雷凌和卡罗拉在产能不足的情况下,两款车型销量超5600台,2016 年本田混动雅阁、讴歌混动SUV、现代混动索纳塔均将推向市场,混动市场潜力十足;

　　(2)相比丰田混动技术THS,科力远混动技术可以延展至插电混动,因此将分享新能源汽车“盛宴”。

　　盈利预测与估值:混动迎来最好的政策环境和市场环境,公司获得政策的大力支持,科力远(600478)是混动稀缺标的,公司混动系统具备国际竞争力,成长空间非常巨大。预计公司15-17 年EPS 分别为0.10、0.30、0.55 元,维持“强烈推荐”评级。

　　催化剂:大型车企入股CHS;公司获得大额政府补贴;公司获得大额订单;丰田、吉利等厂家合作车型热销风险提示:丰田、吉利等合作厂家混动车型销量不及预期;公司节能与新能源汽车产品销量不及预期

　　中色股份:工程承包业务持续向好,维持买入评级!

　　中色股份 000758

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2015-11-06

　　投资要点:

　　前三季度业绩增长295%符合预期,但受资产减值损失影响下调盈利预测,维持买入评级!公司三季度业绩同比增长295%符合预期,但是正如我们在行业中报梳理时强调的要谨防存货跌价准备对企业业绩的拖累,2015年锌金属和稀土价格下滑幅度超出预期,公司资产减值损失较去年有较大增长,因此我们适当下调今年的盈利预测。

　　我们给予公司2015-2017年EPS为0.40/0.75/0.90(原为0.44/0.75/0/90),对应的同比增速为47%,90%和19%,以2015年10月30日收盘价计算的动态市盈率为37倍,20倍,17倍。

　　考虑到公司工程承包业务持续放量和集团资产注入预期,维持“买入”评级。

　　工程承包业务持续向好,2015年前三季净利润同比增长295%,符合预期!2015年前三季度,公司实现销售收入136.94亿元,同比增长13.57%;实现归属于上市公司股东的净利润2.78亿元,同比增长294.65%,对应每股收益0.28,符合预期。报告期内,公司业绩增长的主要原因是工程承包业务持续向好,主营业务毛利较上年同期有所增长;

　　同时,公司转让所持盛达矿业部分股权导致投资收益增幅较大,故2015年1-9月公司归属于母公司的净利润较上年同期大幅增长。

　　资产减值损失同比增长,期间费用率同比下降。2015年以来,市场锌价以及部分稀土价格下跌幅度较大,导致计提的存货损失较上年同期大幅增长170.32%,我们预计短期内金属价格大幅上升的可能性较小,因此预计全年资产减值损失较去年会有较大幅度增长,从而拖累业绩增长。

　　2015年前三季度公司的销售费用率、管理费用率和财务费用率都有所下降,期间费用率合计为5.90%,而去年同期的期间费用率为6.82%,同比下降接近1个百分点,成本降低效果显著。

　　汇金证金系持股超过4%。截至三季度末,中央汇金投资有限责任公司持有公司股票2608.58万股,占比2.65%;中国证券金融股份有限公司持有公司股票1237.58万股,占比1.26%;工银瑞信中证金融资产管理计划持有公司股票0.58%。汇金、证金系合计持股占比达4.49%。

　　期待国企改革获得实质性进展。公司作为有色金属行业央企中色集团的子公司,是集团在A股最优质的融资平台,随着国企改革推进,未来公司至少将从两方面获利:第一,母公司在香港的上市公司中国有色矿业已经基本丧失了融资能力,因此,后续存在可能——未来集团从港股退市并将部分相关资产注入中色股份;

　　第二,为避免海外工程承包业务过程中的恶意竞争,产生协同效应,中色、中铝、中冶之间的资产确实如市场预期般的存在部分整合的必要;在国企改革引入优质资产的主流指导思想下,中色股份有可能将拿到之前一直无法获取的稀土采矿权。

[稀土行业最新消息]稀土行业供给侧改革进入攻坚阶段 五股人气爆棚

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