财经评论 点击： 2017-09-20
金融屋财经网(www.joewu.cn)8月30日讯
[摘要]
事件描述诺力股份发布2016年中报：上半年实现营业收入6.22亿元，同比增长12.62%，归属上市公司股东净利润0.61亿元，同比增长45.18%。
事件评论手动回暖叠加电动爆发，三因素利好盈利能力增长：
营收增长13%，原因：1)手动搬运车同增10%，得益于马来西亚工厂产能的释放;2)两类电动仓储车辆收入分别增长27%、18%，增速同比(8%、8%)大幅提高，伴随募投产能释放及行业快速成长，将逐步成为核心增长极;3)智能立体车库成增长亮点，同比大增135%。
上半年净利润增长45%，扣非净利润增长88%，主要得益汇兑收益、原料跌价和降本增效。各分项盈利能力均有提升，带动综合毛利率同比提升约6个百分点。其中，手动叉车增长6个百分点，两类电动仓储车辆同比增加7个百分点左右，智能立体车库同比大幅提升20个百分点。此外，销售费用大幅增长63%，行业市占份额有望继续提升。
拟购无锡中鼎并新增仓储叉车产能，助力增长再加速。拟购国内知名物流系统集成商无锡中鼎90%股权，目前已收到证监会受理通知书。同时，拟新增年产6000台智能化乘驾式叉车产能，有望打开成长新空间。
看好公司中长期发展前景，逻辑如下：
手动搬运车辆主业回暖：全球手动搬运车辆龙头，业务有望稳定发展。
电动仓储车辆爆发可期：环保及物流推动，电动仓储车有望快速增长。
多元拓展助力增长提速：AGV、智能立体车库和高空作业平台将逐步贡献业绩，后续有望成为核心增长极。
转型升级打开成长空间：转型物流集成商迈出重要一步，实现从产品提供商到解决方案提供商的转变，有助提升行业话语权。
业绩预测及投资建议：暂不考虑收购影响，预计16、17年净利润约为1.45、1.83亿，EPS分别约为0.91、1.15元/股，对应PE分别为33、27倍，维持“买入”评级。
风险提示收购进展不达预期;新业务进展不达预期。
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