[2016年酒店用品展]2016年9月8日展望：重点布局十大板块优质股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月7日讯

　　AR行业事件点评:全球首款AR电视面世,AR+X场景空间巨大

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：王晛 日期：2016-09-07

　　事件描述:8月29日,创维在京发布了全球首款AR电视——创维S9D,这是全球范围内首次将AR科技作为一种全新的交互模式引入智能电视。  

　　对此我们点评如下:

　　AR是人机交互的重要入口。AR是一种将真实世界信息和虚拟世界信息“无缝”集成的新技术,可以实时地计算摄影机影像的位置及角度并加上相应图像、视频、3D模型的技术,AR具有三个突出的特点:

　　真实世界和虚拟的信息集成;具有实时交互性;在三维尺度空间中增添定位虚拟物体,AR的特性决定其可以是打通现实与虚拟世界的重要入口,未来将成为人机交互的突破路径。

　　AR应用广泛,未来市场空间1200亿美元。此次AR电视的推出是AR在电视领域的首次突破,同时AR的运用场景远不止于此,相比VR,AR能够与语音、位置、图像等技术相结合可应用到游戏领域、电视直播、旅游展览、驾驶导航等突破虚拟和现实空间制约诸多场景。

　　据业内Digi-Capital预测2020年,整个VR/AR市场的规模将达到1500亿美元,其中VR约占20%,而AR市场空间高达80%到1200亿美元。

　　建议关注AR产业链及布局AR先发优势小市值公司:(1)晶方科技603005,AR设备环影像传感芯片中国大陆首家、全球第二大封装服务商;

　　(2)恒信移动300081,收购影视公司东方梦幻VR/AR产品研发能力以及配套的IP形成“视频监控+VR+影视动漫”的布局;(3)GQY视讯300076,收购美国公司MetaCompany(Meta公司)布局增强现实产业。

　　聚氨酯行业重大事件快评:TDI价格持续上涨,业绩拐点明确,推荐*ST沧大

　　类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：苏淼 日期：2016-09-07

　　TDI的行业拐点已经出现,沧州大化的净利润大幅提升

　　目前公司的产品主要是TDI和尿素,其中TDI的产能大约为15万吨,尿素由于持续亏损,产能正在逐步降低,2015年TDI的收入为17.74亿,TDI业务全年亏损9500万左右,尿素的收入为1.75亿,尿素业务全年亏损253万左右,2016年开始TDI的业绩明显改善,2016年上半年TDI实现销售收入10.1亿,TDI实现毛利1.67亿,因此TDI的业务底部反转的迹象非常明显。

　　目前TDI的价格持续上涨,8月的结算价为16500元/吨,我们预计2016-2018年沧州大化的每股收益为0.41/0.56/0.66元,给予“买入”评级。

　　广电行业深度报告:估值洼地价值逐渐凸显,下半年催化剂持续不断

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2016-09-07

　　横向参考海外对标公司,广电系估值洼地凸显。美股公司中康卡斯特Comcast与国内地方广电系企业较为类似。

　　康卡斯特2016年的PE\PB\PS分别为20.17、3.01、2.98,国内广电系PE\PB\PS均值为42.6、2.86、7.46,双方差距正在逐渐缩小。

　　部分国内估值较低的广电系公司如:湖北广电PE\PB\PS分别为26.8、1.87、7.0;东方明珠PE\PB\PS分别为23.2、2.7、2.7。说明参考成熟的美国市场,中国广电系若干企业估值洼地已凸显。

　　纵向对比历史估值,广电系估值处于历史底部。纵比看国内广电系企业的历史平均值PE\PB\PS分别为64.9、4.6、10.4;中位数平均值PE\PB\PS分别为57.9、5.8、7.4。

　　2016年wind一致性预期行业PE\PB\PS分别为42.6、2.8、7.4,较历史均值有超过20%的折价。

　　广电用户商业价值开发仍有空间。2016年一季度我国有线电视行业总用户数达到2.52亿户,数字电视用户2.05亿户数字化率达到81%。

　　高清数字电视用户占比逐年上升,用户规模达到6617.8万户,占全国有线电视用户的26.2%,高清数字电视用户仍有渗透空间带来增量用户。

　　用户的价值高低代表企业的商业价值高低,中国广电系商业价值主要来自传统有线电视维护基础费用,较好现金流支撑公司业绩,在新媒体加入竞争后广电系企业不仅需要在存量用户中挖掘新的商业价值促进用户ARPU值提升,电视开机率的提高和用户流失率的减少,更需将渠道下沉带来新增用户。

　　国企改革催生变化动因,有望在年底前实现落地。随着国企改革拉开帷幕,我们认为广电体系股权激励有可能会“破冰”。

　　此外,近期公布湖南广电将七大子公司芒果TV、天娱传媒、金鹰卡通、芒果娱乐、芒果影视、芒果互娱、天娱广告注入上市公司快乐购,业务覆盖互联网、渠道、影视制作、游戏等,此举侧面显示广电系的改革已经箭在弓上。

　　700赫兹网络+智慧城市+VR多点开花,广电ARPU值有望迎来拐点。下一代广播电视NGB-W的核心是基于移动通信的黄金频率700MHz,回顾美国运营商Verizon在2008年花费100亿美元从美国政府手中竞得700MHz频谱进行4G部署,相对而言,中国广电系独家拥有的700赫兹网络归属权的重要价值不言而喻。

　　广电系企业除了对传统业务的数字化、高清化改造,同时在新业务上进行智慧城市、智慧医疗、在线教育等领域多元布局积极摸索“广电+”模式,通过提供增值服务增加用户粘性;

　　广电系企业基于本身大带宽、无延时、稳定性成为VR天然跑道之一,广电+VR成为新视角带来用户付费的商业价值潜力。

　　重点推荐标的。湖北广电(000665.SZ)打造平台+投资的模式,拟以非公开发行方式募集资金进行广电网双向宽带化改造并与华为进行战略合作、电视互联网云平台建设构建了内容+渠道+终端+大数据。

　　与小米、蚂蚁金服、光线传媒、当虹科技等多方合作提高用户增值服务,共享发展。

　　广电网络(600831.SH)依托广电优势2015年募集资金发展下一代广播电视网络项目。外延动作频繁积极探索“广电+”项目:“广电+教育”、“广电+健康”、“广电+智慧城市”,布局影视内容,加速由“传统有线电视运营商”向“融合媒体运营商”转型。

　　东方明珠(600637.SH)B2B\B2C业务布局+国企改革+VR催化。公司通过耦合SMG资源,依托全牌照、全渠道运营的整合优势,拓展线上线下多渠道,优化用户体验。

　　技术上通过NGB-W建设,拓展新兴渠道搭建大数据平台;业务上实施“娱乐+”战略完善泛娱乐布局实现流量2次变现,并依托线上IPTV\OTT\有线电视业务布局累积的8000万用户为线上线下多维生态变现奠定基础。

　　与SMG联合CMCVR及美国Jaunt公司建立Jaunt中国发力VR领域。

　　给予行业“推荐”评级。鉴于横向参考海外对标公司,广电系估值洼地凸显;纵向对比中国各广电企业历史估值,广电系估值处于历史底部;

　　广电用户商业价值开发仍有空间。加上国企改革催生变化动因,有望在年底前实现落地,700赫兹网络+智慧城市+VR多点开花,广电ARPU值有望迎来拐点。首次覆盖,给予行业“推荐”评级。

　　风险提示:1)改革发展不及预期;2)市场波动风险;3)宏观经济风险;4)相关公司战略合作推进不及预期风险;5)虚拟现实产业在广电企业中尚未实现盈利风险;6)相关公司增发过会风险。

　　环保行业:绿色金融体系引领环保行业未来

　　类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2016-09-07

　　主要观点:

　　本周热点

　　财政部等七部委激励更多社会资本投入绿色产业。《关于构建绿色金融体系的指导意见》的出台,中国将成为全球首个建立了比较完整的绿色金融政策体系的经济体。

　　在要求信贷、保险,以及证券市场支持绿色投资的同时也将“设立绿色发展基金,通过政府和社会资本合作(PPP)模式动员社会资本”列入了指导范围。

　　环境税法初审,生态赔偿试点 环保政策落地加速。送审的环境保护税法草案较征求意见稿明确了地方政府的自主权限,以及对于税务、环保两部门在税征管环节的分工。

　　预计征税规模每年约500亿元,留存地方,增加环保支出效率。

　　环境保护部会同国家质检总局制定了并发布了五项污染物排放新标准。环保部科技标准司司长邹首民表示,实施这五项标准可以大幅削减颗粒物(PM)、氮氧化物(NOx)、二氧化硫(SO2)污染,有效促进行业技术进步和环境质量改善。新标准的设立将进一步规范大气产业市场。特别是关于船舶污染物排放的规定,将填补船舶大气污染物排放标准空白。

　　市场表现

　　上周,沪深300指数微张0.21%,公共事业板块上涨0.06%,跑输大盘0.15个百分点。板块方面来看,环保行业指数上周上涨1.19%,跑赢大盘。水务行业指数上扬1.09%,跑赢大盘。

　　估值方面来看,环保行业市盈率为46.93倍,水务行业市盈率为32.49倍,同期沪深300市盈率为16.02倍,环保行业整体溢价2.93倍,水务行业整体溢价2.03倍。

　　公司动态

　　国祯环保发布2016年半年报,归属于上市公司股东的净利润4,199.87万元,同比大增高达78.78%。公司目前围绕城市水环境综合治理、工业废水治理、村镇环境治理三大业务板块,积极布局,完善产业链。

　　目前公司完成了多项并购,在手订单充沛,并成立了专门的领导小组,未来可承接更多PPP项目。公司在报告期内对水务运营业务进行工艺优化,大大提升了盈利能力。

　　投资策略

　　绿色金融体系通过PPP动员社会资本,持续引领环保行业,未来环保行业市场集中度将进一步提升,建议关注技术实力雄厚、技术水平和管理优秀的个股投资机会。推荐东方园林、碧水源。

　　汽车及零部件行业周报:业绩向好,关注核心零部件

　　类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2016-09-07

　　主要观点:

　　上周回顾

　　上周汽车行业跌0.82%。六个子行业中,唯一上涨的是商用载货车,涨幅仅为0.06%,跌幅最大的是,其他交运设备跌1.53%、商用载客车跌1.60%。

　　个股方面,登云股份领涨,涨幅为17.16%,其他表现抢眼的个股还有光洋股份涨9.55%、江铃汽车涨9.51%、华懋科技涨9.46%、富奥股份涨7.65%。

　　行业动态

　　发改委:逐步提高新能源汽车准入条件,防范低水平建设。新能源汽车、新能源乘用车的企业建设还是严格执行2015年颁布新建纯电动乘用车的管理规定,逐步提高准入条件,来防范新能源汽车领域低水平的盲目发展,使新能源汽车领域能够培育出优势企业来做大做强。

　　骗补事件基本尘埃落定,新补贴政策有谱。关于新能源汽车补贴标准的修订,四月份就有相关草案,近日,又有疑似部分草案流出,主要集中在补贴门槛提升、补贴标准完善、补贴拨付方式改变及补贴监管体系的建立进行了调整。虽然目前补贴标准的具体细节尚不能完全确定,但是根据近期国务院、工信部、财政部在各种论坛、会议上释放的信号中,可以基本判断几个趋势。

　　投资建议

　　关注传统核心零部件。7月汽车产销量数据走高,同比增速大幅飙升至近30%,产业链景气度上扬。同时,中报业绩显示传统汽车零部件整体行业营收、净利增幅最大。推荐展现出业绩拐点苗头的公司,如东安动力。

　　长期看好无人驾驶产业链。无人驾驶领域,国家标准乃至联合国安全标准都即将出台,产业铺开速度或超市场预期。推荐在布局无人驾驶产业链中关键零部件和系统的公司,如中原内配、拓普集团。

　　汽车行业周报:终端销量继续复苏

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：周绍倩 日期：2016-09-07

　　投资要点:

　　本周观点更新:8月车市依然延续7月强劲的增长趋势,前4周零售同比增长28%,批发增长24%。同时8月这个传统的销售淡季重卡市场共增长45%,同比增幅创下了今年以来月度增幅的最高值。

　　工信部公布了8月新车油耗通告,反应了新车上市节奏和油耗水平,8月国产车新车保持较低油耗水平,但动力逐步提升的节能减排升级方向。

　　其中银翔S3L,东南DX3,风度MX5,海马S3,宝骏510,大迈X7,众泰SR9等都是自主新亮点,合资方面广汽本田冠道,东风本田GIENIA,北汽现代悦纳,神龙的标志4008都是合资高端化的体现。

　　新推出的发动机新品油耗表现较好,思域和卡罗拉的小排量车型总功率都达到90千瓦左右,但对应着很好的油耗水平,自主方面红旗H7的插电混动2L发动机油耗表现佳。

　　与此同时,上周Mobileye和德尔福宣布双方将共同开发SAE的4/5级自动驾驶全套解决方案,双方合作的CSLP平台计划在2019年具备大量生产能力。

　　硅谷自动驾驶车传感器初创公司Quanergy获得最新一轮融资,金额达到9000万美元,投资者对自动驾驶技术兴趣日益增长。

　　科技公司与传统车企的合作成常态。我们认为汽车行业细分领域具有结构性投资机会,维持行业“推荐”评级。

　　本周重点推荐个股及逻辑本周推荐主业增长稳定,定增布局智能驾驶,业绩长期向好的标的:星宇股份,拓普集团,欧菲光;销量增速将重回正增长的高分红蓝筹标的:宇通客车。

　　汽车及汽车零部件行业本周行情汽车及汽车零部件行业指数本周下跌0.72%,在各行业内排名较为靠后。各子行业表现有差异,其中乘用车子行业指数下跌1.16%;商用车子行业指数下跌0.73%;汽车零部件子行业下跌0.70%;汽车销售及服务子行业上涨0.44%。

　　而自年初以来,汽车及汽车零部件行业指数累计下跌10.95%,继续跑赢上证综指、创业板指和沪深300指数。其中,乘用车子行业指数下跌4.36%;商用车子行业指数下跌4.98%;汽车零部件子行业下跌13.00%;汽车销售及服务子行业下跌23.77%。

　　行业重点资讯1)三菱再曝八款车型油耗作弊日本国土交通省再曝出八款车型存在数据造假,三菱跌幅将持续增加,产量及销量均将遭遇“黑色岁月”;

　　前7个月累计本土销量同比下跌17.5%至52,102辆。2)8月重卡增45%创下今年新高2016年8月这个传统的销售淡季,国内重卡市场共约销售各类车辆4.95万辆,比去年同期的3.42万辆大幅增长45%。

　　同比增幅创下了今年以来月度增幅的最高值。3)三星SDI在匈牙利建立电动车电池厂三星SDI计划斥资约4000亿韩元(约合3.58亿美元)在匈牙利建立一座电池生产厂,为匈牙利的电动汽车供货。三星SDI也开始布局产能并开辟欧洲市场需求。

　　风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,市场拓展不达预期;投资市场火爆造成消费推迟。

　　国防军工行业2016年半年报点评:军品交付加快,关注航空、国防信息化和民参军

　　类别：行业研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：王习 日期：2016-09-07

　　整体来看,军工行业234家上市公司实现营收4906.61亿元,同比增长9.45%,较去年同期的5.99%增幅有所扩大,实现归属于上市公司股东净利润619.74亿元,同比增长43.23%,较去年同期的18.24%增幅明显扩大。

　　其中,航空类、国防信息化类和民参军类上市公司业绩增速较快,显示军品交付进程加快。

　　我们认为,十三五期间先进武器大量供给的状态将逐步出现,建议关注两条投资主线(武器装备升级和军工体制改革)。

　　航空及航天板块:航空方面,中航系上市公司上半年业绩较佳显示航空产品交付加快,我们认为,十三五期间随着歼20、运20、直20等新机型将逐步量产,加上现有机型的升级换代,中航系上市公司业绩有望逐步迎来爆发。下半年航空方面重点事件可关注珠海航展、两机专项推出、C919首飞等;

　　航天方面,十三五期间我国进入航天发射密集期,同时航天两大集团资产证券化率较低未来具备较大提升空间,我们认为航天系上市公司将充分受益于以上两个事件。下半年航天方面重点事件可关注长征五号发射、研究所改制进展。

　　地面兵装板块:兵器系上市公司大多以民品业务为主,报告期内上市公司业绩保持小幅增长。我们认为,未来需要重点关注两大集团的资产重组和混合所有制改革。

　　首先,在资产重组方面,未来优质军工资产通过重组上市将成为大势所趋;

　　其次,在混合所有制改革方面,我们认为,军工领域的国企改革有望从提升公司业绩(债务剥离、实施股权激励、投资方向转换快)和估值(机制更加灵活、推进战略转移)的角度利好上市公司。

　　被选为试点的上市公司将充分受益于混合所有制改革,军工集团的混改大幕将逐步拉开。

　　船舶制造板块:船舶制造板块有5家主要的上市公司,上半年,全球宏观经济形势严峻复杂,但航运市场运力过剩的情况正在逐步改善,中国船企特别是国有中大型企业顶住了经济下行压力,并且受益于远洋海军的建设,军船企业触底反弹。反应在上市公司业绩上,五大船舶企业营收小幅增长。

　　受制于全球宏观经济的不景气,全球船舶制造行业在困境中挣扎,中国船舶制造行业正在完成行业洗牌,行业内去产能和转型大势所趋,对于行业龙头企业而言,兼并收购的外界条件已经具备,军工集团下属的企事业单位的资产注入预期进一步加强。

　　国防信息化板块:国防信息化行业有57家上市公司,2016年上半年实现营业收入919亿元,同比增长17.18%。

　　受经济持续低迷的影响,国防信息化行业的增长收到抑制,计算机、雷达电子以及视频服务等业务订单减少,公司业绩下滑;

　　同时,上市公司也出现异质化发展的趋势,公司纷纷寻求转型升级,局外公司如天银机电、雷科防务、方大化工等,纷纷摆脱传统主业束缚,积极转型军工信息化。

　　随着中央军委《军队建设发展“十三五”规划纲要》的颁布,国防信息化建设的需求增强,后续国防信息化标的的增长依然可期。

　　民参军板块:民参军板块也涵盖若干家国防信息化板块的上市公司,整体来看民营军工企业业绩同比大幅增长,既有合并报表范围变化的影响也有军品交付加块的影响,其中国防信息化相关标的业绩较为突出。

　　我们认为,“民参军”的方式主要有三种:1.与军工央企、高校以及科研院所合作;

　　2.本身民用产品技术领先,军民通用性较强,通过总装、军队以及军工集团项目招标活动进入军品配套供应链体系;3.直接收购现有的军工企业。

　　民参军方面的上市公司上百家,我们认为国防信息化、新材料和武器装备升级是最具发展潜力的三大领域。

　　筛选民参军企业需要关注两个指标,即本身的技术壁垒和是否形成规模经济。下半年民参军领域的重点事件可关注是否会成立国家级别的军民融合领导小组。

　　投资建议:中长期来看,我们持续看好军工股两条投资主线,第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括航天强国(航天电器、航天电子)、远洋海军(中国重工)、战略空军(中航机电、中航飞机、中航光电)和国防信息化(国睿科技、四创电子、雷科防务)。第二,受益于研究所改制、资产证券化和国企改革等政策提振的标的,包括中航机电、航天科技、航天长峰、江南红箭。

　　风险提示:大盘系统性风险;航空航天产业政策变化、行业波动,将影响公司业绩增长;下游行业需求低迷,公司项目进展低于预期;军工企业的民用领域拓展低于预期。

　　汽车行业周报:智能汽车路线图即将发布,产业进程将提速

　　类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2016-09-07

　　行业观点。

　　沪指震荡下跌,汽车板块略有分化。上周上证指数收于3,067.35点,沪深300上涨0.2%。中信汽车指数下跌0.7%,跑输大盘0.9个百分点,汽车销售及服务子板块上涨0.4%,乘用车、商用车、零部件子板块分别下跌1.2%、0.7%与0.7%。

　　骗补督查结果或已内部公告,国务院将再发补贴新政。此次骗补核查或已内部公告以及补贴新政中改进补贴资金拨付方式,提升补贴门槛,依靠骗补获利的企业将从行业中逐步淘汰;

　　建立地方政府为责任主体的监管体系使得地方政府更加主动地参与汽车企业的生产、销售和售后环节的监管。

　　补贴标准旨在弥补成本差价和促进技术创新上实现基本平衡,目前新能源汽车成本随着规模效应已逐渐下降,根据产业发展、推广规模、成本变化等因素进一步完善补贴的标准,将进一步促进行业健康发展,提升优势企业竞争力。

　　骗补核查的公布和补贴政策的落地将带动新能源汽车行业新一轮的发展,亦将带动新能源汽车和关键部件企业出货量的快速提升,京威股份、东风汽车将有望受益。

　　节能与新能源汽车技术路线图终评会在京召开,近期正式发布。路线图提出了未来15年汽车产业技术发展的总目标、关键技术及其优先程度,编制细分领域的技术路线图,引导创新资源的优化配置。

　　路线图对于汽车企业技术规划的制定和技术管理水平的改善具有重要作用,提升我国汽车企业自主创新能力,组织协调各类社会资源的参与,加强知识共享和减少技术投资风险,对我国新能源汽车技术发展方向和发展途径指明了方向。

　　随着技术水平提升和各项政策推动,未来新能源汽车行业将在有序的发展中释放巨大活力,新能源汽车产销有望迎来持续大幅增长。

　　国内单批次最大氢能汽车订单诞生,燃料电池产业发展即将提速。氢能可实现从开发到利用全过程的零排放、零污染,具有能量密度大、转化效率高、储量丰富、适用范围广和环保安全等特点。

　　与传统电动汽车相比,燃料电池汽车续航里程更长,补充燃料更快;与传统燃油汽车相比,氢能汽车安全性能更好。

　　中国经济社会发展迅速,需要可再生和清洁能源,发展氢能产业有利于调整能源结构和产业结构。

　　中国政府通过大幅的资金补贴等政策大力扶持氢能源汽车产业的发展,中国首批量产的氢能源汽车也将在广东云浮、佛山等投入示范运营,氢能源产业发展即将提速。

　　8月重卡同比增45%创今年新高,行业快速复苏。8月份重卡市场销售4.95万辆,实现了2014年以来的当月销量最高值,反映出整个行业目前在快速复苏。

　　8月份的高增速原因和前几个月大致相同,一方面是因为去年同期基数太低,另一方面经济转型推动物流行业大整合,公路物流运输向公司化的高效化、集约化发展,促进了牵引车换车潮的到来,原来使用中低端、小马力牵引车的用户加快更新为大功率、中高端的牵引车新品。

　　交通部和公安部8月18日发布的《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》开始实施,“金九银十”也是传统重卡销售旺季,预计各重卡车企四季度和全年的销售业绩将取得大幅提升,建议关注中国重汽。

　　主要风险:

　　1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;

　　2)行业利好政策不达预期;

　　3)更多城市实施汽车限购。

　　重点推荐:

　　智能汽车方向:重点推荐智能汽车龙头标的万安科技、亚太股份。

　　新能源汽车方向:我们重点推荐京威股份、东风汽车。

　　高增长:我们重点推荐天成自控、银轮股份、万里扬。天成自控跨进千亿乘用车座椅市场,未来几年乘用车座椅有望促使公司营收出现数倍增长;

　　银轮股份是热交换行业龙头企业,乘用车油耗要求逐年降低,汽油机增压化和EGR应用日益增多,以及柴油机排放要求逐渐严厉,公司业务有望获得持续快速发展;

　　万里扬收购奇瑞变速器业务增发过会,未来其自动变速器业务有望取得持续增长。

　　化工行业周报:分化依旧,丁二烯、钛白粉等产品价格领涨

　　类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：王军 日期：2016-09-07

　　本周原油价格明显回落,化工品价格继续分化,丁二烯、钛白粉等产品价格领涨。发改委发布《关于加强地方天然气输配价格监管降低企业用气成本的通知》。

　　投资策略上,建议关注农药等寻底趋于明朗的子行业和整体发展健康的粘胶短纤、钛白粉,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料,关注农资板块。

　　板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌0.9%、0.61%,沪深300 指数下跌0.17%,石化板块、化工板块走势落后大盘。

　　石油化工领涨个股包括宝莫股份、广聚能源、茂化实华等,领跌个股包括中化国际、华锦股份、海利得等;基础化工领涨个股包括山东赫达、达威股份、同益股份等,领跌个股包括德美化工、浙江众成、彩虹精化等。

　　驱动及催化因素:本周石化板块上涨的原因有控股权变更、受益油气体制改革预期等;导致下跌的原因主要是终止重大资产重组、股东减持、估值回归等;本周化工板块上涨的核心原因有新股发行、重大资产重组利好、控股权变更等;导致下跌的核心原因有估值回归、终止重组等。

　　行业要闻及简评:发改委发布《关于加强地方天然气输配价格监管降低企业用气成本的通知》。《通知》的出台将力争降低过高的省内管道运输价格和配气价格,取消不合理收费,减轻用气企业负担。

　　产品价格变动分析:国际原油价格本周开始回落;丙烯价格继续下滑,加上供应上升,环氧丙烷价格下跌,利空石大胜华、滨化股份等;

　　本周钛白粉总体平均价逆势反弹,从本周初的13,595 元/吨涨到周末的13,620 元/吨,涨幅为0.18%,利好佰利联、中核钛白、安纳达等;本周国际外盘丁二烯市场整体上调,国内丁二烯市场价格涨跌互现,利好齐翔腾达。

　　投资观点:精选周期,紧盯成长,关注主题催化。

　　石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;

　　市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;

　　目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、ST 橡塑等。

　　基础化工:精配周期,关注成长。旺季逐步到来,“金九银十”化工品需求将会增加,价格上涨,关注补库存机会,建议关注联化科技。

　　此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。

　　重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。

　　(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。

　　(4)农资板块,参与反弹:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型;2季度经营良好。标的为新洋丰、金正大、史丹利、司尔特,2016 年动态市盈率不到20 倍。

　　化工行业周报:苹果高端将采用OLED面板,关注新材料机会

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2016-09-07

　　投资要点:

　　市场回顾:上周,化工板块下跌0.61%,沪深300指数下跌0.17%,化工板块跑输同期沪深300指数0.44个百分点。

　　年初至今,化工板块累计上涨2.84%,沪深300指数累计下跌13.65%,化工板块跑赢同期沪深300指数16.49个百分点。

　　行业观点:苹果明年将推出三款机型,高端产品采用OLED显示屏,加快OLED面板在手机行业渗透率。

　　根据《日经新闻》亚洲版报道,明年的iphone将会有三款机型推出,其中高端产品配备OLED显示屏,其他两款采用LTPS液晶面板。

　　OLED面板具备更绚丽的色彩和更高的对比度,同时能够设计成曲面,三星GALAXY7率先在高端手机领域使用OLED面板,市场份额快速提升。

　　目前,iphone7变化不大,苹果有望通过改变下一代手机性能提升市场竞争力,苹果手机作为手机行业龙头,其示范效应将推动其他厂商加快OLED面板使用,从而提高OLED面板在手机行业的渗透率。

　　我们推荐万润股份(002643),公司是三星OLED面板间接供应商,环保材料产能释放有望超预期。同时建议关注濮阳惠成(300481)。

　　嘉兴印染企业染费上涨1000-2000元/吨,上涨幅度10%-20%。9月1日起,嘉兴100家印染企业中15家企业抱团上涨染费,相比较上半年的染费价格上涨1000-2000元/吨,上涨幅度10%-20%。

　　除嘉兴外,绍兴等印染企业由于受到环保力度加强及染料价格上涨等原因,8月份也进行不同程度的涨价。

　　我们认为G20峰会结束后,限停企业虽可以处理挤压的订单,但是下游纺织企业迎来金九银十的旺季,同时环保也有望导致染费价格继续上涨。我们建议关注印染龙头航民股份(600987)。

　　继续关重点关注低估值且业绩增长确定性强的成长股,推荐华鲁恒升(600426)、海利得(002206)。

　　华鲁恒升(600426)5万吨乙二醇项目已开始盈利,新增50万吨乙二醇项目建设正紧锣密鼓的进行,项目达产后,将打开公司业绩的弹性空间。

　　此外股权激励确保业绩稳步增长,按照公司的业绩考核目标,2016~2018年归属于母公司净利润将分别不低于8.73亿元、9.31亿元和9.89亿元,公司PE(2016E)仅为14.0倍,估值较为便宜,建议重点关注。

　　行业推荐评级。苹果明年将推出三款机型,高端产品采用OLED显示屏,加快OLED面板在手机行业渗透率;

　　嘉兴印染企业染费上涨1000-2000元/吨,上涨幅度10%-20%,G20峰会结束后,限停企业虽可以处理挤压的订单,但是下游纺织企业迎来金九银十的旺季,同时环保也有望导致染费价格继续上涨。

　　我们认为新兴子行业受益于下游应用驱动,同时行业本身技术升级加快,行业整体盈利能力有望改善,维持行业“推荐”评级。

　　风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期。

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