[外科风云]我国风云四号卫星将择机发射 5股价值解析

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月26日讯

　　我国风云四号卫星将于12月中旬择机发射

　　由中国航天科技集团公司抓总研制的风云四号卫星将于12月中旬择机发射。风云四号卫星将装载我国首次研制的干涉式大气垂直探测仪，且与多通道扫描成像辐射计装载于同一颗卫星，实现成像观测和大气垂直探测相结合的综合观测。

　　风云四号科研试验卫星是我国第二代静止轨道气象卫星的首发星。该星通过获取地球表面和云的多光谱、高精度、定量观测数据和图像，能够有效提高天气预报和气候预测水平，增强生态环境监测能力。后期，风云四号系列气象卫星将接替风云二号气象卫星的业务。这对于保证静止气象卫星观测业务的连续性、稳定性十分重要。  

　　风云四号卫星总设计师董瑶海表示，风云四号的功能与国际上最新研制的地球同步轨道气象卫星水平相当。卫星的主要任务是获取地球表面和云的多光谱、高精度、定量观测数据和图像，实现大气温度和湿度参数的垂直结构观测，进行卫星图像、遥感数据、产品的广播分发，同时利用数据收集系统，自动收集多种地球环境参数，监测太阳活动和空间环境。

　　据悉，风云四号卫星将装载我国首次研制的干涉式大气垂直探测仪，且与多通道扫描成像辐射计装载于同一颗卫星，实现成像观测和大气垂直探测相结合的综合观测。

　　同时，还将装载我国首次研制的闪电成像仪，实现区域闪电探测功能。其中，干涉式大气垂直探测仪和闪电成像仪均为国内首次发射，前者能实现大气垂直探测，后者则可对我国及周边区域闪电进行探测，进而将实现对强对流天气的监测与跟踪，提供闪电灾害预警。(上海证券报)

　　中国卫星:业务稳步推进 关注卫星产业发展和资产整合预期

　　中国卫星 600118

　　研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,真怡,赵炳楠 撰写日期：2016-08-25

　　营业收入平稳增长,财务费用增加导致净利润同比下降。公司是国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,16年上半年业务平稳发展,营业收入同比增长9.65%。

　　归母净利润同比下降3.22%的主要原因是,受货币资金减少及贷款增加影响,财务费用同比增加2157万元。

　　业务稳步推进,未来将充分受益于卫星产业大发展。卫星制造方面,在研型号进展顺利,以打造高性价比微小卫星系统为目标,全面推进商业货架产品空间应用的产保体系建设。

　　卫星应用方面,发挥自身优势资源加强市场拓展,卫星导航、卫星遥感、卫星通信、卫星运营以及综合应用领域多点开花。

　　公司作为国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,未来将充分受益于国防信息化建设和民用空间基础设施建设带来的卫星产业快速发展。

　　看好大股东航天五院资产注入预期。公司大股东为航天五院,是我国卫星产业龙头,空间事业的主力军。

　　公司有望成为大股东的资产整合平台,未来将充分受益于科研院所改制以及航天科技集团资产证券化率“十三五”期间从15%提升至45%的目标。

　　盈利预测与投资建议:预计公司16-18年EPS为0.36/0.40/0.44元,看好公司卫星制造和应用业务的发展前景,以及大股东航天五院的资产注入预期,维持“买入”评级。

　　风险提示:卫星产业对政策具有依赖性;卫星寿命周期内存在发射失败和在轨失效的风险;科研体制改革及资产注入进度具有不确定性。

　　华力创通:利润持续快速增长 各项业务多点开花

　　华力创通 300045

　　研究机构：太平洋 分析师：宋雷 撰写日期：2016-08-10

　　事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入1.96亿元,同比增长7.15%;实现利润总额1263.15万元,同比增长31.04%;归属于母公司所有者的净利润1426.18万元,同比增长37.93%。

　　报告期内,公司业绩保持快速增长,各产品线的运行良好,军用民用各项业务多点开花。单季度数据看,公司归属于母公司所有者的净利润493.09万元,同比增长17.37%。

　　报告期内,公司各项业务发展良好,各产品线运行良好:1)卫星应用业务方面,从卫星导航业务向卫星综合应用延伸。

　　公司全方位介入导航、通信(广播)、遥感等卫星综合应用的产品和技术。在卫星移动通信领域,在通导一体化芯片HTD1001基础上,公司成功研制出面向手持和车载终端使用的系列模块与终端,已在多家单位试用;

　　2)雷达与通信业务实现了快速增长,实现营业收入3,795.54万元,同比增长61.61%。报告期内,公司承担了多项军品型号项目,并实现了产品交付;3

　　)仿真应用集成领域实现营业收入5,215.12万元,同比增长409.99%。报告期内承担了一个大项目,主要在大数据处理和高性能计算方面实现了比较大的业务突破。

　　公司在该市场一贯保持领先地位,我们看好公司相应的技术成果转化为公司带来业绩增长的空间。

　　公司拟以发行股份及支付现金的方式购买江苏明伟万盛科技有限公司100%股权。明伟万盛的主要产品为轨道交通安全门系统,我们认为,此次并购有助于延伸拓展公司在轨道交通行业的渠道资源,并且有利于发挥公司在卫星应用、智能控制等领域的核心技术优势。此外,我们看好城市轨道交通装备行业的快速增长潜力,同时我们看好明伟万盛的市场份额持续上升的潜力。

　　报告期内,综合利润率保持在高水平,公司盈利能力良好。

　　2016年上半年,公司的综合毛利率为52.21%,公司第二季度单季度的综合毛利率为53.16%(同比下降4.89个百分点,环比上升1.84个百分点)。

　　我们认为,公司盈利能力良好,预计随着公司军用民用产品线的持续拓展,公司的利润率有望长期持续上升。

　　我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为5.8亿元、8.21亿元和11.29亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为6220.84万元、1.01亿元和1.39亿元;

　　每股收益分别为0.11元、0.18元和0.25元;对应的动态PE分别为157.18倍、96.06倍和69.16倍。

　　我们看好公司卫星相关产品在军用民用市场的需求成长,并且看好并购江苏明伟万盛的前景。首次给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:下游需求超预期波动。

　　振芯科技:军改延迟招标 业务布局有望多点开花

　　振芯科技 300101

　　研究机构：中信建投证券 分析师：武超则,于海宁 撰写日期：2016-07-21

　　事件

　　公司发布2016年中报,报告期内,公司营收2.50亿元,同比增长4.45%;净利润4466万元,同比增长8.47%。

　　简评

　　业绩增长稳健,军改延迟大订单招标

　　报告期内,公司北斗卫星导航终端实现销售收入1.92亿元,同比增长8.90%;元器件实现销售收入1931万元,同比增长29.93%;安防监控业务实现销售收入2158万元,同比增长36.09%。

　　报告期内,公司继续占据了北斗相关特种行业市场较大份额,同时,北斗卫星导航定位终端营收占比近80%,依然为公司利润主要来源。随着军改的持续落地,下半年北斗国防大订单有望开启。

　　卫星应用进入黄金发展期,导航、遥感及通信产业链综合布局

　　卫星应用目前主要包括卫星通信、卫星导航和卫星遥感等。近几年,我国的卫星应用也正加速从试验应用型向业务服务型转变,但与国际卫星应用市场相比,我国的卫星应用产业尚处于幼年阶段。

　　根据国家“十三五”规划纲要,受益于国家“走出去”和“一带一路”战略,未来5-10年都将是卫星综合应用产业的黄金发展期。公司重点布局北斗导航、卫星通信和高分遥感等业务:

　　(1)在北斗导航方面,公司被列为国家重点支持的北斗系列终端产业化基地,还是国内综合实力最强、产品系列最全、技术水平领先的北斗关键元器件研发和生产企业之一。

　　公司在北斗芯片及终端技术升级,地基增强系统相关设备的研制,构建具有百万数量级物联网设备接入能力的北斗云物联网平台等方面取得突出成绩。

　　北斗新产品方面,公司完成北斗手机--翼.PhoneG1产品研制,可实现北斗RDSS短报文通信、北斗二代/GPS导航定位等功能,满足用户野外导航定位、监控数据的传输以及重要信息的安全通信等需求,主要面向民政、海事、防恐救灾等行业用户。

　　(2)在卫星遥感方面,公司通过增资参股东方道迩进入遥感市场。东方道迩成立于2001年,是国内领先的遥感地理信息数据服务提供商,在中国独家代理印度P5卫星数据,总代理美国GeoEye系列卫星影像产品,拥有意大利COSMO-SkyMed高分辨率雷达卫星数据产品在国内的独家市场推广权。

　　业务涵盖国土、测绘、规划、地质、交通、电信、数字城市、水利、电力等领域,主要为客户提供全天候、全覆盖、多分辨率、多尺度的遥感影像数据及服务,是国内最早研究、应用地面车载和航空机载LiDAR技术为客户提供测绘工程服务的企业。

　　(3)在卫星通信方面,公司控股股东承担了一项国家卫星通信的系统级项目,掌握了卫星通信终端及卫星移动通信电话的核心技术。

　　基于这个平台,公司将充分利用自身在北斗导航领域取得的成果和技术储备,将北斗卫星导航与卫星通信等领域融合创新,协同发展,构建卫星通信产品体系,提供具备全球无缝接入能力的移动终端及服务,构建公司新的利润增长点。

　　集成电路国产化趋势,公司竞争力提升明显

　　2016年7月18日,日本软银集团同意以234亿英镑(约合人民币2076亿元),收购国际著名芯片巨头ARM,有望帮助软银锁定未来物联网市场的领军者地位。

　　从PC到智能手机,再到物联网时代新型智能终端,从Intel、AMD,到ARM,芯片行业格局几经变幻,未来的物联网新型智能终端给中国集成电路企业带来重大机遇。

　　在信息安全背景下,芯片国产化获得国家高度支持。物联网行业不再满足于单一芯片类型,垂直细分领域给予国内企业充分的发展空间。

　　公司突破射频、高速信号、接口、通信等方向的关键技术,40nm制程产品处于小批量试制阶段,电路规模已提升到1,500万门以上,宽带通信、卫星通信、MEMS惯导及视频传输类等数款新产品已成功应用至多家重点行业客户。

　　定增项目待审批,MEMS惯导看点大

　　2016年6月6日,公司公告,拟通过非公开发行股票方式发行不超过65,000,000股,对外募集不超过11.65亿元,用于实施产业园建设。

　　实施多功能卫星应用终端芯片及整机产业化、MEMS组合导航生产测试能力以及人工智能视频系统(AIVS)产业化等建设。

　　公司在MEMS惯性器件方面掌握了MEMS陀螺仪和MEMS加速度计等传感器领域的核心技术,未来将在MEMS传感器的量产能力和测试能力上得到突破性的提升,满足组合导航应用平台中对MEMS惯性传感器产品的需求,巩固公司在组合导航领域的优势地位。

　　盈利预测与投资评级

　　从卫星导航产业发展形势,未来5年,北斗产业高增长态势可持续,而物联网的持续推进,更能拓展北斗产业在各领域的应用市场。

　　公司北斗营收占比近80%,为北斗最受益标的,我们预计16-17年,公司净利润分别为1.1亿元、2亿元。

　　作为最纯粹的北斗龙头(国防市场份额大、技术好、占比高),军工高端芯片技术领先(数字雷达DDS芯片市场垄断、MEMS惯性导航未来市场空间巨大),积极布局北斗大众消费市场(教育、运动、旅游垂直细分领域),此外,公司切入卫星遥感领域,集团卫星通信资产优质,投资价值巨大,维持“买入”评级,强烈推荐!

　　华讯方舟:符合预期 业务体系逐步完善

　　华讯方舟 000687

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-08-22

　　公司8月16日晚发布2016年半年度报告,公布2016年上半年实现营业总收入9.7亿元,同比增长206.7%,实现归属母公司股东的净利润盈利1.17亿元,同比增长2985.2%

　　扣除非经常性损益的净利润1.16亿元,同比增长196.2%,业绩增长趋势明显,业绩符合之前预期。

　　围绕C4ISR完善业务体系,奠定订单基础.

　　公司在2015年通过重大资产置换置入盈利能力较好的军事通信及配套业务,置出传统化纤业务。

　　目前,公司在业务发展方面,已逐步形成了以电磁信息、情报侦察、特种飞行器、模块化产品、模拟仿真系统、数据链、自组网设备、光学成像系统、制导与控制、航空稳瞄、无人作战平台、智能信息系统等为主的业务体系,形成了完善的军工通信产业链布局。按照上述业务布局,公司业务吻合C4ISR体系,提升未来潜在的拿单实力。

　　主营业务快速增长,业绩承诺目标大概率完成.

　　2016年上半年,公司主营业务军事通信配套产品营收4.36亿,同比增长454.8%,IT通信业务营收5.25亿,同比增长100%,增速较快,对业绩贡献明显。

　　同时,增速最快的军事通信产品保持42%的高毛利率,有效加强公司盈利能力。

　　依托母公司技术和背景优势,公司高毛利的军事通信产品布局将持续完善,销售收入有望持续快速增长。

　　目前,公司各项业务发展稳步进行,按照当前净利润情况计算,上半年实现净利润占到当年业绩承诺的62%,预计全年1.9亿元利润的业绩承诺大概率完成。

　　公司有望成为军工信息化龙头,维持“增持”评级.

　　公司置入优质军事通信资产,形成有业绩、有增长的纯正军工信息化标的,属于市场稀缺品种。南京华讯和成都国蓉技术实力不俗,渠道较广。

　　同时,母公司华讯方舟科技在技术(AirMobi、太赫兹及卫星通信)、资源以及股东背景上皆有优势,集团业务、资产优良,或有进一步资产注入预期,加大公司综合竞争力,为公司带来业绩增长动力。

　　我们预计公司2016-2018年实现净利润2.1/2.6/3.3亿元,维持公司“增持”评级。

　　信威集团:全球通信能力的拥有者 一带一路的信息先锋

　　信威集团 600485

　　研究机构：东吴证券 分析师：徐力 撰写日期：2016-08-26

　　事件:公司发布中报,公司上半年营收24.2亿,同比增长411.45%;扣非后净利润达到14.0亿,增长358.08%;基本每股收益0.48元,同比增长300%。此外,公司公布拟以2.85亿美元收购以色列通信卫星运营上市公司Space-CommunicationLtd.(以下简称SCC公司)100%的股份,并将其私有化。

　　事件点评:公司上半年营收利润大规模增长主要来自坦桑尼亚和尼加拉瓜公网设备销售项目进展,符合我们的预期,我们认为公司海外公网业务的持续扩张将保证公司业绩稳定增长。

　　另外,我们强烈建议关注对SCC公司的收购项目,将深刻影响公司未来发展。

　　收购SCC直接完成全球通信网布局,成为国家一带一路战略信息领域重要参与者:SCC公司是以色列唯一的海外卫星运营公司,具备多年的运营经验和高素质的运营团队,现拥有3颗基本覆盖全球的同步轨道卫星,业务规模属于全球中等水平,相对于本次2.85亿美元收购价格是非常合适的收购标的(公司当前市值2.43亿美元)。

　　公司对SCC的收购影响非常深远:1.公司立即获得了除美洲部分地区外的全球通信能力,且在整个一带一路地域拥有良好的通信覆盖能力,将成为一带一路战略的信息服务提供者。

　　2.立即获得3个宝贵的海外同步轨道的轨位-频率资源,并且仍继续加大储备,公司将成为国家占据海外资源的桥头堡。

　　.优质的卫星通信业务并入,将给公司海外公网业务带来全面通信服务能力互补、服务区域互补、业务互补和客户资源互补,推动公司空天地一体网络服务能力形成。

　　4.公司获得了一个高素质高效率的卫星通信运营团队,能够为公司、为国家卫星通信事业培养专业人才,进一步强化公司卫星通信业务的整体竞争力。

　　双轮驱动,展望2019年尼星一号绽放光芒:公司将投资251,171万元发展“尼星一号卫星项目”,在美洲区域运营超高频大容量且具有良好覆盖的卫星。

　　尼星一号与SCC现有卫星网形成了覆盖区域良好互补,在业务开展和运营管理上形成了良好融合,更重要的是联合构建了一张完整的全球通信网络。

　　“尼星一号卫星项目”2019年达产后预计年销售收入为36,012.48万元,年净利润为13,088.75万元。我们期待SCC和以尼星一号为开端的自有卫星业务将成为公司卫星通信业务发展的两大驱动力,成为公司重要增长点。

　　盈利预测与投资建议:公司主营业务盈利情况良好,收购SCC公司将给公司卫星业务带来极大飞跃,预计公司2016-2018年的EPS为1.18元、1.39元、1.51元,对应PE15/13/11X,给予“买入”评级。

　　风险提示:收购方案不能获得相关国家监管部门批准导致收购失败风险;新卫星发射失败或者失效风险;卫星通信业务发展不及预期风险。

[外科风云]我国风云四号卫星将择机发射 5股价值解析

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