[竞彩专家每日推荐]每日推荐之宏发股份：穿越行业波动，开启成长新纪元

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月29日讯

　　宏发股份（600885）：穿越行业波动，工匠精神开启成长新纪元

　　兼具质量与成本两大核心优势，采用制定行业标准战略，继电器主业世界 领先：公司“七个小巨人”战略深耕继电器行业近三十年，从历次年报披露 数据看，公司继电器国内市占率近 5 年持续攀升至 11%，目前世界市占率位 居全球第二(仅次于欧姆龙)，毛利率连续 5 年持续攀升至 44%。其中家电继 电器和智能电表继电器在相关子行业占据突出领先地位，是市场认可的世界 级一流继电器制造厂商。公司现凭借垂直一体化生产模式、自给的高度自动 化产线，成为国内鲜有兼具质量和成本两大优势的制造企业，其专注的工匠 精神已融入公司管理理念，包含工匠精神的高质量外延拓展为自身开启成长新纪元。

　　新能源车延续高增势、汽车电子普及与高端低压电器进口替代为公司中短 期提供增长活力：公司高压直流继电器受益于新能源汽车持续放量，预计国 内相关市场到 2020 年超 30 亿，CAGR45%，同时产品送检 Tesla 望为公司带 来收入与品牌知名度的双升。目前公司是高压直流继电器行业中鲜有的国内 厂商，已获得北汽、江淮及比亚迪订单，与松下等外资巨头的份额差距进一 步缩小。公司普通汽车继电器已进入奔驰、宝马、奥迪供应链，产能瓶颈明 年望打开，在汽车电子普及浪潮下，将享受行业发展红利。公司氧传感器产 品对标行业龙头——日本电装，高起点挺入百亿市场。低压电器业务上，公 司外延内拓布局多年，凭借高效低成本生产模式的复制，其毛利率明显好于 行业平均水平，目前公司正有倾斜地进行资源投入，该业务望作为中期成长 的又一动力。

　　智能制造铸造公司长期发展核心动力：公司自主研发、生产的自动化绕线 机水平行业领先。目前公司智能制造设备主要为内用，汽车电子业务产线已 率先进行了智能化升级，剩余产线望陆续升级，产品质量稳定性和生产效率 将进一步提升。举例来说，公司已经掌握触点电焊机机器人产品核心控制程 序，产品成本显著低于国外同类产品性价比突出，自主研发的机械手臂控制 程序使用顺利，生产工人成本缩减明显。

　　投资建议：结合公司主要产品下游行业回暖及新拓展行业快速增长的背景， 我们上调公司 2016-2018 年营业收入分别为 51.64/64.43/80.17 亿元，同比 分别增长 21.6/24.8/24.4%;归母净利润分别为 6.07/7.95/9.60 亿元，同比分 别增长 28.6%/30.8/20.7%，EPS 分别为 1.14/1.49/1.80 元。维持买入-A 投 资评级，上调 6 个月目标价 44.7 元

　　风险提示：新新能源汽车发展不及预期，通用继电器需求下降，原材料价格 波动，外币贬值

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