【青岛军民融合科技展】军民融合展今日开幕 七股大胆增仓待飙涨（7/16）

  　　军民融合主题展今日开幕 军工望再收政策红包   　　军民融合这盘大棋落子不断。   　　记者从国防科工局获悉，为期十天的“国防科技工业军民融合发展成果展”今日将拉开帷幕，这是国防科工领域的首次军民融合展，也是全部军工集团公司首次以集团整体形象对外展示。据悉，华龙一号核电机型、探月工程嫦娥系列卫星、长征五号运载火箭、北斗智慧车联网等一批军转民重大成果和产品都将精彩亮相。   　　“未来军工产业发展面临难得的发展机遇。中央军工上市公司，在军转民，民参军、和军民融合深入发展过程中必将大有作为。”中国重工(咨询 买卖)董秘杨晓英不久前向记者表示。   　　他认为，国家正大力实施“一带一路”、京津冀协同发展、国际产能合作、长江经济带等战略推动经济发展。军工央企集聚了大量高精尖的技术人才，正在推进军工融合深入发展。中国要成为制造业大国向制造业强国的跨越，离不开军工央企上市公司。后者在军转民，民参军、和军民融合深入发展过程中必将大有作为。   　　他表示，当前和今后一个时期，是我国装备建设的战略机遇期，随着核心军工资产的陆续注入，军工央企上市公司将会在国防、装备建设方面越来越承担起角色，在国际军贸市场开拓方面，也已经通过一笔笔的订单，展现出强大的竞争力，军工央企上市公司正迎来历史性的发展机遇。   　　在抗战胜利70周年阅兵进入倒计时、中航系上市公司连获股东及高管增持之际，军工板块催化剂不断。随着军民融合发展上升为国家战略，配套政策也密集发布，相关产业有望迎来长足发展。   　　中航动力:两机龙头引领行业整合,专项资金投入焕发新价值   　　中航动力 600893   　　研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2015-04-27   　　公司发布2014年年报,重组合并报表后实现营业收入267.64亿元,同比增长237.63%,实现归属于上市公司股东的净利润9.36亿元,同比增长183.64%,基本每股收益0.50元。   　　1.航发、燃机业务保持稳定,出口转包及非航业务均有增长   　　航空发动机及相关产品实现收入149.84亿元,同比增长277.05%,毛利率22.43%;航空零部件出口转包实现收入26.35亿元,同比增长81.6%;非航空产品及民用服务业实现收入87.24元,同比增长262.14%。业绩的大幅上涨来自于报表合并,子公司南方、黎阳利润总额分别增长10.5%、7.2%,黎明公司利润较上年下降5.2%。   　　总体上,航空发动机及衍生产品收入仍保持平稳:其中涡扇发动机、涡喷发动机、涡轴发动机整机销售量和销售收入均实现小幅增长,同年所接订单也比去年略有增加;出口转包收入略有增加:公司积极开拓市场,加速新产品开发和试制,保证了这项业务的稳定发展;非航空产品及民用服务业收入涨幅最多,产品主要以铝制品、燃机产品、烟机、设备等为主,增长源于相关所属公司在原有优势产品的基础上提升产品性能,加大产品市场开拓力度。   　　2.公司完成重大资产重组,占据行业龙头地位   　　公司2014年6月完成重大资产重组,向中航工业、发动机控股、西航集团等发行股份购买黎明公司、南方公司、黎阳公司、晋航公司、吉发公司、贵动公司100%的股权,三叶公司80%的股权以及西航集团注资资产。重组后公司主要产品基本覆盖行业内的全部型号,同时航空发动机、燃气轮机的研制能力和生产规模得到了极大提升。   　　公司不但作为中航工业承诺的发动机资产上市的唯一平台,处于我国航空发动机、燃气轮机产业整机制造的垄断地位,更是国内拥有整机业务的唯一上市公司。 公司生产的涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞发动机广泛配装于各类军民用飞机和直升机上,其中具有完全自主知识产权的太行(涡扇-10)、昆仑(涡喷-14)航空发动机,以及为我国著名战机飞豹提供动力装置的秦岭航空发动机(涡扇-9)。   　　在研型号涡扇-15在2011年于黎明公司完成验证机交付,未来或将成为大运主要动力来源的涡扇-20也处在批产前期。公司的舰船及工业燃气轮机研制与生产也处于国内领先地位,募集资金预期投资8000万的QC280/QD280舰船燃气轮机能力建设项目正在稳步推进。   　　3.设立精铸公司加速产业整合,企业、院所合并预期助力突破技术瓶颈   　　公司4月15日公告与其子公司黎明、南方等,及中航发动机公司、中航资本控股子公司中航产投等8家单位共同投资发起设立中航精密铸造科 技有限公司,主要从事各类飞行器动力装置、燃气轮机、直升机传动系统等精密铸造产品的设计研制、生产、销售等服务。   　　精密铸造技术对我国航空发动机产业突破“瓶颈”有重大意义,精铸公司的成立标志着我国“两机”产业整合已现实质性进展,而这只是第一步。 为突破两机技术瓶颈,产业整合和国家相关投入可能刚刚开始。与先进国家相比,差距不仅体现在材料水平、制造工艺等技术领域,产业结构、航空与船舶分离、科研院所与生产厂分离的现状都是未来需要改变的。   　　集中优势资源、消除竞争内耗,整合目前尚处分散状态的相关公司及科研院所是未来的大概率事件。尤其是中航系旗下如中航动控、成发科技、上海商发等公司,以及相关科研院所,如沈阳发动机设计研究所606所、涡轮院624所、中船重工703所等,未来都有可能成为公司合并或收购的对象。   　　4.重大专项呼之欲出,公司将成头号受益者   　　今年两会期间“航空发动机、燃气轮机”首次列入国家战略新兴产业,与其对接的重大专项资金呼之欲出。专项资金预期1000亿,加上社会配套资金预期达到3000亿级别。预计,产业整合后中航动力将成为专项资金的最直接、最主要的受益者。   　　航空发动机、燃气轮机重大专项的推出将从根本上解决长期困扰我国航空发动机与燃气轮机产业的投入不足问题,在型号、装备研制经费之外提供丰裕的课题与项目研究资金,推动我国航空发动机与燃气轮机技术追赶世界先进水平,解决国产飞机“心脏病”问题。为实现飞机、舰船动力国产化,进而走出国门销往海外注入强劲动力。   　　5.军、民两用市场庞大,型号成熟促进未来需求爆发   　　我国空、海军飞机在数量上与美、俄相差巨大,军队三代战机数量严重不足,四代战机尚未上量;运输机、武装直升机等机型在数量上与美国相比更是有2-3倍的差距。未来军机增量需要与配装国产发动机相辅相成,以一架军机全寿命中需配套10-15台发动机估算,我国航空发动机未来20-30年市场需求或能达到3000亿美元。   　　民用市场上国产发动机尚处一片空白,国产大飞机C919总装在即,意向订单已达400架,支线ARJ21也有近300架意向订单,通航市场的启动将带来15万私人飞机的潜在需求者,主要为直升机和小商务客机。技术上一旦实现突破,根据欧美市场经验判断,民用市场需求大概率会远超军品市场。   　　我们预期中航动力完成重大资产重组后,2015年、2016年和2017年EPS分别为0.55元、0.64元和0.78元,基于公司受益于产业整合及重大专项预期,给予“强烈推荐”评级。   　　风险提示:军品业务订单波动,产业整合及重大专项落地慢于预期。   　　中航光电:军民品下游需求旺盛,上半年盈利超预期   　　中航光电 002179   　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2015-07-10   　　投资要点   　　【事件】公司发布2015年半年度业绩预告修正公告,将2015年上半年盈利区间由17371-20043万元修正为22716-26725万元,同比增长70%-100%。   　　防务及新能源汽车配套等产品订单稳步增长:公司具有完备的军工产品生产资质,产品广泛应用于航空航天、船舶、电子、兵器等领域,受益于航空航天产业快速发展,军品业务稳定增长,未来几年有望保持25-35%的增速。据机劢车整车出厂合格证统计,2015年我国新能源汽车5月生产1.91万辆,同比增长3倍,1~5月累计生产5.36万辆,同比增长近3倍,预计下半年将维持增长趋势。   　　公司是国内核心电劢车连接系统生产厂商,为中通、比亚迪、江淮、奇瑞、长安、东风、宇通等核心厂商供应充电连接器、高压连接器、换电连接器、高压设备互联线束组件、信号类连接器和电源分配单元等,产品储备和技术优势明显,预计全年新能源汽车相关订单将实现大幅增长。   　　光电技术产业基地投产,产能大幅提升:公司投资8.5亿元建设的光电技术产业基地投产后产能逐步释放,2015年上半年较上年同期产出大幅提升,缓解了供丌应求的局面,销售收入大幅增加。该基地占地面积是洛阳本部厂区的4倍,是目前国内最顶尖的光电连接器生产研制基地,将解决高精度光电器件的研制和生产瓶颈问题。   　　预计2015年将为公司贡献新增收入10-15亿元、新增利润 1.5-2.5亿元,觃模化产业优势逐步显现,公司业绩有望继续改善。   　　投资建议:我们预测公司2015-2017年EPS为 1.11元、1.58元 和2.19元,对应市盈率仅为21.6/15.3/11.0倍,接近历史最低水平12.8倍PE,对于军品业务占比60%的行业龙头企业,公司估值优势明显。考虑到公司产能大幅提升后业绩将进入快速上升通道,同时成本费用率正逐步降低,给予“增持-A”的投资评级,6个月目标价为31.60元,相当于2016年20倍的劢态市盈率。   　　风险提示:军方和新能源汽车等下游需求增长低于预期,新基地运行效率低于预期。   　　成发科技:政策+业绩预期差赋予高弹性,发动机板块最被低估标的   　　成发科技 600391   　　研究机构：中信建投证券 分析师：冯福章 撰写日期：2015-06-15   　　航空发动机产业潜力巨大,军民并进打造万亿市场   　　航空发动机产业贯穿军、民两大市场,产品包括航空发动机(涡喷、涡扇、涡轴、涡桨)及航改燃气轮机(以涡扇核心机为基础),应用范围涵盖航空/航天、船舶、车辆、能源等诸多领域。航空发动机产业涉及冶金、材料、机械设计与制造、智能控制等多个高精尖专业,是高端装备制造业皇冠上的明珠,也是衡量国家综合工业实力的关键指标。   　　我们认为,中国航空发动机产业即将进入爆发期,军用市场:受益于战略空军、远洋海军建设的持续提速,各型航空发动机和船用燃气轮机将被广泛应用于新型海空装备;民用市场:随着国内航空业的迅猛发展和通航政策的逐步放开,喷气式干线/支线客机需求量有望持续走高,通航直升机/涡桨飞机的增长潜力更为巨大,国内航运和能源产业的快速发展也将释放更大的燃机轮机市场。   　　我们预测,中国未来10年航空发动机产业规模(包括产品及配套服务)或将达到1.5万亿元(其中,军用市场约6000亿元,民用市场约9000亿元),国内产业链相关厂商(原材料、零配件、单元体、整机)有望持续享受行业高景气。   　　航空发动机专项即将落地,小体量保障公司高弹性   　　2015年两会期间,航空发动机、燃气轮机等重大项目首次被写入政府工作报告,报告提出要以实施重大项目为契机,加大国防科研和高新技术武器装备建设力度,按照往年惯例,政府工作报告提出的重点项目后续都会有配套扶持政策出台。航空发动机是人类涉足的最为复杂的技术领域之一,目前世界仅有美、俄、英、法掌握完整的设计与制造产业链,每年仍维持数百亿美元的高额投入。   　　我国发动机产业整体水平(尤其是材料、工艺与制造) 与其相差近30年,军用领域严重依赖俄罗斯,民用领域几乎空白。航空发动机的研制时间长达20-30年,需要长期持续的资金支持,从国家层面实施航发重大专项符合产业发展规律,是振兴我国航发产业的坚实基础。   　　我们认为,航空发动机专项出台契机已经成熟,预计专项资金可超1000亿元,考虑社会配套资金或将达到2000-3000亿元。公司在发动机板块中体量最小,有望获得与其体量相当或略有超出的专项补贴,专项出台对其促进作用相对更加明显,公司有望成为板块中弹性最大的标的。 新型航发产品有望超预期,未来业绩高增长可期。   　　公司产品分为内贸、外贸两大块,内贸产品定位为航空零配件供应商,原有型号以大修和换发为主,业绩主要来自中航哈轴;外贸转包业务贡献业绩65%左右,2014年相继与GE、RR和PW签订新产品大订单,未来将逐渐由零配件向单元体项目转变,毛利率将稳步提升,业绩稳定增长无忧。   　　随着国家战略空军建设的持续提速,空军对大型运输机、远程轰炸机、加油机等大飞机的需求日益强烈,当前空军伊尔76/78、空警-2000、轰-6K、运-20等均装备俄罗斯D-30KP-2系列发动机,现有进口库存已经远不能满足更新维护和新机列装需求,迫切需要同类国产发动机进行替换。   　　据外媒报道,2015年1月我国基于D-30KP-2仿制的某型发动机首飞成功,将作为WS-20成熟前的过渡型号,该型发动机研制方为中航成发。我们认为,公司目前已经具备三代发动机的生产能力和四代发动机的仿制能力,研发的新型发动机将在今年开始交付,该型发动机潜在需求空间达千台以上,有望成为未来业绩新的增长点。   　　市值被严重低估,提升空间巨大。   　　中航工业发动机板块旗下共有3家上市公司,中航动力作为龙头目前市值已达1400亿元,较小的中航动控也有将近480亿元市值,唯有公司市值最小,当前不到260亿元。我们认为,公司作为航发专项潜在最大受益者和新型发动机整机研制方,其业绩和产业链地位仍被严重低估,市值仍有巨大提升空间。   　　盈利预测与投资评级:政策+业绩预期差赋予公司高弹性,给予“买入”评级。   　　我们认为,国内航空发动机产业即将进入爆发期,公司或将成为发动机板块最为受益航发专项的标的,新型航空发动机研制生产进度有望超预期,未来业绩高增长可期。我们预测公司15/16/17年EPS分别为0.30、0.49、0.66元,对应当前股价PE为261、158、117,政策+业绩预期差将赋予公司高弹性,强烈推荐,给予“买入”评级。   　　四创电子:展双翼,乘东风   　　四创电子 600990   　　研究机构：华安证券 分析师：杨宗星 撰写日期：2015-04-03   　　主要观点:   　　强化优势,充分受益行业东风   　　近年来公司开始逐步强化雷达主业、平安城市类业务。   　　作为公司业务的基石,雷达产品,尤其是一次雷达产品是公司强项。公司背靠38所,在上世纪80年代就开始研制具有国际先进水准的雷达,并不断取得成功。从差异化竞争起步,公司暨38所研发实力不断增强,目前已经成为电科集团中实力较强的科研院所/公司。目前公司雷达产品广泛应用于气象、航管、军事等等领域;另外,公司在安全电子业务方面也颇具实力;有望受益于通航、平安城市建设等行业东风。   　　通航东风与安全事态有望成为雷达行业机遇   　　通航大发展将可能带动国产航管雷达快速增长。通航发展的动力主要来自两方面:   　　第一,通航基础设施建设有望加速,因为:1)通航发展是具有内生动力的大趋势,2)通航基础设施建设可以用作当前稳定经济的工具之一,3)通航机场建设在“十三五”期间有望推动“县县通”进程。并且,政策方面也有望逐步改革,为通航松绑,1000米以下低空有望先行试点放开,这一改革将很可能成为通航的催化剂。新通航设施的建设、现有机场的升级与更新需求,都将成为需求的重要来源。   　　第二,周边事态近年来日趋紧张,再加上马航等突发事件,以及国内暴恐活动,增加了我们对空中和地面监控预警力量的需求。预警机以及地面、水面预警设备有望在未来持续放量。   　　总之,在通航东风与安全事态双驱动下,再考虑国产替代的进程,我国雷达行业将迎来难得的发展机遇。   　　平安城市需求长期旺盛   　　目前,我国仍然处在城镇化进程较快的阶段。再考虑到我国人口跨区域流动性较大的特点,在人口向城市集中的过程中,我国城市安防需求将明显增加。然而从供给来看,国内目前平安城市方面的建设仍十分不均衡,有点地区建设仍然相比比较落后。并且,整体系统建设仍处在一个相对较初级的水平,未来有向“智能化”方向发展,建设综合型智慧平安城市的需求。所以,我国平安城市的发展建设还有很大空间。   　　公司目前在建的主要项目是“平安合肥”。这一项目签订于2013年,总金额为5.37亿元。这一合同标志着公司开始以重大项目为契机,从单纯的平安城市设施建设向综合型智慧城市设计和生产商转型,用大项目作为示范,积累经验,开拓新的业务。2014年7月,公司再次与长丰县公安局签订天网工程视频监控系统合同,这表明公司已在转型的道路上再迈出一步。   　　公司在综合型智慧城市设计和生产方面业务的转型与拓展,有望成为未来业绩增长的另一个重要动力。   　　盈利预测与估值   　　受益于雷达产品与平安城市项目的支撑与增长,我们预计2015~2016年营收分别为21.73、28.47、36.72亿元,同比增29%、31%、29%;归母净利润1.23、1.89、2.58亿元,同比增53%、54%、37%;EPS为0.90、1.38、1.89元,对应PE为73、48、35倍,首次覆盖并给予“增持”评级。   　　风险提示：平安城市项目开拓不达预期,雷达产品收入不达预期。   　　海特高新:董事长增持显信心;受益军民深度融合、国防信息安全、通用航空三驱动   　　海特高新 002023   　　研究机构：中国银河 分析师：王华君,陈显帆 撰写日期：2015-07-10   　　投资建议   　　不考虑增发和收购,预计15-17年EPS为0.29/0.47/0.66元,PE为48/30/21倍(军工行业15年平均PE为72倍)。考虑本次增发、收购和全面摊薄,假设按照20元增发价进行测算,股本增加8350万股,预计15-17年EPS为0.29/0.49/0.68元,PE为48/28/20倍。公司军品占比已经超过50%,预计未来公司估值将向国睿科技、四创电子、中航动控、中直股份等靠拢;持续推荐。   　　风险提示:军品交付时间不确定性、直升机绞车和新型号ECU量产时间的不确定性、增发股本增厚摊薄业绩、整合风险。   　　四川九洲:看好军工地方国企平台地位,把握跌下来的机会   　　四川九洲 000801   　　研究机构：广发证券 分析师：真怡,罗立波 撰写日期：2015-07-13   　　核心观点:   　　公司公告意向性收购九洲卫星导航投资发展有限公司5%股权,并于7月13日复牌。停牌前7月7日的价格为16.29元,公司6月份以来跟随市场大幅调整,由最高点计算下跌幅度超过60%,已经低于4月份公司完成定增的价格25.08元,也低于关联企业-九华投资4月、7月两次增持的价格.此次意向收购充分体现出大股东对公司的支持。   　　我们认为公司有几个看点:   　　(1)国企改革浪潮下的整合动力。大股东四川九洲集团为军民业务融合发展的地方国企,14年收入200多亿,净利6个多亿,未来仍有进一步整合空间。   　　(2)今年完成的非公开发行收购的资产之一为九洲空管,这块业务的收入规模虽然没有公司原有业务大,但盈利规模是原有业务的2倍以上,可以显著提升公司原有业务的盈利:九洲空管军用装备升级、民用航空发展驱动空管设备需求增长。空管产品覆盖导航、监视、通信和自动化多个环节,产品目前以军品、军贸出口为主,逐步向民用延伸。   　　(3)收购资产之二是九洲信息:射频识别和民用智能溯源只是九洲信息业务拓展的起点,军用物流信息化、智能监控等多领域系统集成预计会爆发,前两年规模虽然不大,净利润规模只有4000多万,但未来几年军用领域的爆发预计将会带来盈利的快速增长。   　　盈利预测和投资建议:近期公司入选中上协发布的军工板块,进一步明确了公司的军工地位。我们认为公司拟收购的九洲空管具有较强的技术实力和竞争实力,受益于国内军用航空装备的升级需求以及民用航空产业发展;九洲信息的业务符合国防信息化发展需求以及物流和安防信息化智能化趋势,具有很大发展空间。我们保守预计公司15-17年EPS0.43、0.52、0.63元,目前PE 仅38倍,深度调整带来长期投资机会,给予买入评级。   　　风险提示:原有机顶盒业务在市场竞争和行业转型过程中可能会出现盈利下滑的风险;空管设施的需求受国内通用航空产业的发展进度等因素的影响;军品业务在研发、定型、批量的过程中,其进度受到用户方项目进度的影响具有一定的不确定性。   　　博林特:公司业绩增长符合预期,市场需求保障公司收入   　　博林特 002689   　　研究机构：爱建证券 分析师：刘孙亮 撰写日期：2015-04-20   　　投资要点   　　公司公布2014年年报显示,公司实现营业收入19.57亿元,同比增长18.49%;实现归属于母公司所有者的净利润1.90亿元,同比增长21.08%;稀释每股收益为0.36元,同比增加20%;加权平均净资产收益率为14.17%,同比增加1.92%。此外,公司经董亊会审议通过的利润分配预案为:以5.35亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增8股。   　　公司业绩增长符合预期。报告期内,公司电梯销售量较上年同期增加1252台,同比增长了13.46%;废料及材料收入的增加带动公司其他业务收入同比增加65.85%。另一方面,公司报告期内毛利率有所提升,同比幅度为1.52%。主要原因在于电梯制造的原材料的采购价格有所下降。最后,公司的重庆生产基地实现产量1518台、销量1569台。这有效的带动了公司区域销量增加,同时也降低了运输和采购成本。   　　需求既定、多元化发展,“进大系”将发力。我国电梯市场需求前景良好。不论通过城镇旧楼改造、大力推动安居房和保障房的建设,还是我国将会迎来一波淘汰超龄工作的电梯,都确保了未来电梯市场的需求,同时也抵消了国家对房地产调控后所对电梯市场造成的负面影响。   　　另一方面,公司所要迚入的磨削机器人市场,是一个未来前景广阔的市场。磨削机器人是被应用于高度专业化的加工领域,由于很多铸件需要人工打磨,不仅费时且打磨效果不佳,同时打磨现场会造成空气和噪音污染且不利人工健康。因此,磨削机器是未来的发展趋势。最后,集团公司注入环保业务将助推公司迚入治理雾霾领域。   　　盈利预测与估值: 认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策,以及需求量的:增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.490元和0.638元。结合行业当前估值水平,继续给予博林特“推荐”评级。   　　金融屋财经网提醒：股市有风险入市需谨慎，本站点的内容转载于证券之星，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。

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