A股如火如荼之际，借着“两会 ”时机，顶层设计者亦不断发声，这其中就包括央行行长周小川。3月12日下午，周小川就资金流入股市与支持实体经济是否矛盾，以及深港通推出的意义发表了观点。
深港通将让市场发挥更大作用
沪港通推出，即预示着深港通为期不远。
周小川称，各方对沪港通的出台满意，但沪港通在设计时较为保守，对于今年会出台的深港通，要让市场在资源配置中起到更大的作用。
这意味着，深港通在设计上将有不同于沪港通机制的新的突破。作为一项境内外资本市场连通机制，深港通与沪港通对香港离岸人民币市场的发展都具有支持作用。
“沪港通是去年出台的一项重大的金融市场方面的进展，总体来说，大家对沪港通的出台都是满意的，也是基本上比较稳健的。”周小川在梅地亚新闻中心回答记者提问时称，由于沪港通从设计、论证、准备的角度来讲是新鲜事物，所以设计时保守了一点，在出台一段时间以后，大家发现可以进一步搞得更好一点，思想可以更解放一点。
周小川表示，沪港通的出台，一方面为深港通出台打下了基础，另一方面也为之提供了一些思路。在推出深港通的过程中，要考虑如何能做得更好、更有效，让市场在资源配置中起到更大的作用。
这些都使我们在资本市场的相互沟通和支持资本市场相互沟通方面，会给予更大的管理上的便利性来支持香港所能够起到的作用。
《第一财经日报》获悉，深港通有望在以下几个方面有所突破。一是标的证券范围扩大，二是丰富标的的数量和品种，三是改进内地制度以对接港股市场。
据深交所总经理宋丽萍介绍，深港通试点初期，将重点考虑对标的证券范围进行扩大，除主板股票外，还将考虑纳入符合标准的中小板和创业板股票。在创业板领域，将选择部分市值大、业绩优、成交活跃、新兴行业为主的创业板股票作为标的。这一想法的提出，与深市发展特点有关。深交所市场多层次特点明显，定位于服务中小企业和创业创新企业。
此外，深交所还将根据境外投资者的需求，逐步丰富标的数量和品种。即考虑在股票之外，将在交易所挂牌的基金、固定收益产品也纳入下一步的考虑范围。
“深港通的启动必将促使我们用海外机构投资者的眼光，来重新检视我们的制度，从而加快制度对接的步伐。”宋丽萍表示，股票停牌机制、交易风控机制、信息披露机制等方面都存在较大差异。
在股票停复牌机制方面，由于成熟市场产品体系复杂，香港市场以尽快复牌、注重效率为原则，上市公司股票应当尽可能持续交易。而内地股市产品体系相对简单，对停牌采用严格的量化指标要求。
在交易制度方面，境内市场从公众投资者起步，所以交易系统承担特殊风控职能。
在信息披露方面，香港市场强调及时性，可以在早间进行信息披露，而内地市场目前还主要是以午间和收市后进行信息披露为主。对于这一特征，深交所将予以借鉴，深市中小板近期将率先试行早间信息披露制度。
根据监管层的最新表态，深港通预计上半年获批，下半年有望正式推出。目前方案设计已经完成，技术系统开发也已经启动，待两地监管机构批准后，实施工作将很快推动。
资金进股市与支持实体经济不矛盾
对于此前热议的资金进股市可能不利于实体经济，周小川表达了不认同的观点。
周小川在回答中外记者提问时表示，对于流动性管理、基础货币投放的结构性政策，有观点认为这些资金进去以后不应进入股市，对于此观点并不赞成。而这也再度激起分析师们的看多热情。
在回答记者关于央行如何能够确保这个钱能够真实地进入经济发展的薄弱环节，而不是流入到一些像股市这样的非实体经济当中的提问时，周小川认为，股票市场这么多实体经济的企业，从石油、化工到建筑、基建、农业、食品工业，他们都在股票市场上融资，他们也都在银行开有账户，在银行借钱，这些资金非常直接地支持了实体经济的发展。
特别是从股票发行角度，多数是实体经济的企业通过股票市场来融资，使实体经济得到了发展。确实有一些股票市场和金融市场中其他的环节中有一些金融交易有可能脱离实体经济，是一种纯粹的投机炒作的做法，但是不能一概而论，好像去了股市就是不支持实体经济。
“也有人认为，在金融市场中自我循环就都是脱离实体经济的，这也是不准确的。我们说金融的大量活动，大家可以观察到，都是在进行资源配置、为实体经济直接或间接进行服务的，但是确实有一些个别金融产品会陷入纯粹投机性的目的，这个我们是要加以防范的。”周小川称。
信达证券研发中心副总刘景德认为，现在的确有一些人担心，央行释放的流动性流入股市，会对实体经济产生不利影响。但实际上，实体经济和虚拟经济是相对应的，虚拟经济也会间接地支持实体经济。
一位私募负责人也从另一个角度分析，说明了股市对实体经济的支持。在他看来，资金进入股市总体上也是一种良性循环。上市公司市值增加，本身就是对上市公司的一种支持，这会使公司可以更容易获得贷款，更有利公司进行技术研发等投入。另一方面来讲，股市上涨会刺激
消费，而
消费的增加也是对实体经济的一种支持。
而周小川的这一表态也体现了管理层对股市的扶持，因为国企改革也需要有个相对稳定的股市环境，下一步市场仍会保持振荡向上的趋势，该私募负责人认为。
刘景德更是将此看作重大利好。他认为，周小川的表态代表了央行的一种态度，尤其在大牛市刚刚开始时说这番话，对市场意义重大。
随着中国CPI(消费者物价指数)的持续回落，以及PPI(生产者物价指数)连续37个月出现负增长，决策层的“稳健货币政策”应作何解读?
伴随着春节长假过后的降息，央行还将存款利率浮动区间的上限调整为1.3倍，利率市场化最后一公里何时放开?下一步，央行将如何通过货币政策工具引导利率市场化?
昨日下午，在十二届全国人大三次会议记者会上，中国人民银行行长周小川，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国人民银行副行长潘功胜，丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展的相关问题回答中外记者的提问。
不久前，国务院总理李克强在作2015年政府工作报告时表示，“广义货币M2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。”
相对于2014年13%的增长目标，今年M2增速预期调低了一个百分点。对此，周小川称：“广义货币供应量也就是M2的增长仍旧是适度的，所以并没有改变稳健的货币政策状况。”
实际上，对于稳健货币政策的表述，市场一度存有疑惑。央行春节长假过后的降息，是继2014年11月22日后，短短百日内的再次降息，也是自今年2月5日央行宣布降准后的又一重磅政策。对此，市场依然存有疑惑，即实践操作中，央行在灵活运用了多种货币政策工具，也达到了保持流动性的效果，在这样的情况下，为什么还坚持说稳健的货币政策没有发生变化?
周小川回应称：“首先，中国的经济和过去若干年相比较，目前增长速度是低了一些，但同时中国经济面临一个新的阶段，我们把这种新的状态叫做新常态，这也是领导人所用的词汇。”
周小川表示，新常态是一种常态，不是一种特殊的、有问题的状态，因此不一定说货币政策的提法需要一个新的提法。另外，货币政策究竟是松是紧，总体来讲，文字的描述只有五个大的范畴：一是叫宽松的货币政策;二是叫适度宽松的货币政策;三是叫稳健的货币政策;四是叫适度从紧的货币政策;五是叫从紧的货币政策。
周小川认为，这五个范围从文字上说，覆盖的面都比较大。在每一个范畴里，向左向右都可以有灵活性的调整，但是从一个提法换到另一个提法，这个台阶一般是比较大的。虽然从近期看，大家可能发现人民银行用了不少过去大家不太熟悉的货币政策工具，但是相对于我们国民经济的体量非常大，每一项工具所使用的量并不一定很大。
“我们观察货币政策松紧的程度，其中一个是用M2，所以政府工作报告专门提到了M2的增长速度。也就是说，尽管使用了各种工具来进行调节，其中也包括一部分定向的货币政策的调节。但是加在一起后，广义货币供应量也就是M2的增长仍旧是适度的，所以并没有改变稳健的货币政策状况。”周小川说道。
3月12日，央行公布了2月份M2数据。当月人民币贷款增加1.02万亿元，同比多增3768亿元。不仅如此，广义货币(M2)也超出市场预期，央行数据显示，M2余额125.74万亿元，同比增长12.5%，增速比上月末高1.7个百分点。
但有多名市场人士表示，2月信贷超预期，单纯从信贷的增长力度来看，似乎表明经济不差，且信贷与融资数据自年初起就好于预期，但这与同期实体经济数据形成背离。
实际上，在CPI持续回落、PPI连续37个月负增长的背景下，市场担心这是否意味着中国经济面临通缩的风险。
对此，周小川表示，在经济进入新常态的过程中，PPI变化较大，最近一段时间以来，国际市场大宗商品价格变化也较大。我们对物价变化既要足够关注，也要把观察时间段放长一些，趋势性放长一点，同时要慎重。在这种情况下，货币政策的一些工具已经经过几次调整，总体上保持了金融市场流动性适度，没有超出稳健、中性的范畴。
中国人民银行副行长易纲表示，在密切关注价格走势的同时，会以稳健的货币政策来调控好流动性。积极的财政政策和稳健的货币政策恰恰是应对目前这种形势的一个合适组合，也是政策的应有之义。
昨日，周小川在回答记者会的首个问题时还释放了一条重要消息：“作为金融改革重要的一步棋，建立存款保险制度已经过一段时间紧锣密鼓的准备。去年年末，存款保险条例已公开征求社会意见，征求意见的结果总体是正面的。这就说明，出台存款保险制度，各方面条件已经基本成熟，我个人估计，今年上半年就可以出台。”
所谓存款保险，是指存款银行交纳保费形成存款保险基金，当个别银行经营出现问题时，使用存款保险基金依照规定对存款人进行及时偿付。
“利率市场化会加剧银行业竞争，客户基础差、风险管理能力弱的银行在市场竞争中处于劣势，银行业的优胜劣汰就会出现。为保护存款人利益，健全金融机构退出机制，存款保险制度的存在就很有必要。”华夏银行发展研究部战略研究室负责人杨驰向表示。
民生证券宏观研究员李奇霖昨日也向本报记者表示，利率市场化的目的是使利率更多地由市场供求双方决定。目前我国利率市场化仅有存款利率上限未放开，这是由商业银行在负债端业务不是同等竞争决定的。国有大行资金雄厚，而且有政府信用，而股份制银行、城商行相对资金薄弱。
李奇霖认为，如果没有存款保险制度保障而放开存款利率上限，储户出于对存款安全性的担忧，会倾向将储蓄存在国有银行，股份制银行、城商行为了吸收更为稀缺的储蓄资源，被迫抬高存款利率，而为了弥补高负债端成本，去从事一些高风险
投资活动，使储蓄更没有保障。所以为了使所有商业银行能公平竞争，存款保险制度要先行。
2014年11月30日，酝酿20余年的存款保险制度初见雏形。国务院法制办公布了《存款保险条例(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)，征求意见期限为30天。根据这一《征求意见稿》，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。按央行统计，这可以覆盖99.63%的存款人的全部存款。
建立存款保险制度一直被视为利率市场化的关键一步，对防范挤兑风险有积极作用。果不其然，周小川在随后的答问中又透露了一个重磅信息：“今年如果能有一个机会，可能存款利率上限就放开了，大家期望中的最后一步就走出来了，这个概率应该说是非常高的。”
其实，早在今年2月28日，央行已透露了利率市场化的信号。当日，央行宣布自3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行在答问时曾表示，适时通过推出面向企业和个人的大额存单等方式，继续扩大金融机构自主定价空间，有序推进利率市场化改革。而业内此前普遍认为，存款利率放开前会推出大额可转让存单，放开顺序预计会针对先大额后小额、先长期后短期的顺序。
多名市场人士向本报记者预计，央行年内还会降息。并猜测，伴随降息的同时，存款利率波幅上限很可能进一步调高。
李奇霖向本报记者分析称，从2012年年中至今，每一次降息都伴随着存款定价浮动区间扩大。这一次存款上浮区间没有到顶，说明伴随着经济下行、实体经济去杠杆和去产能压力，商业银行资产端扩张速度较以前显著放缓，商业银行对负债端流动性需求减弱，进而减少了对存款的需求，因此，可以说是存款搬家的担忧在减弱。
“如果再出现降息，考虑到银行对存款需求没那么迫切，利率市场化对银行负债成本冲击不会那么大，预计存款端浮动区间会进一步扩大，直至存款上浮区间彻底取消，实现利率市场化。”李奇霖如是说。
杨驰站在银行的角度称：“其实现在存款利率浮动区间放开到1.3倍已经基本等同于利率市场化了。一般来说，在正常的市场经济体系下，银行业的定价水平不会有30%的差异。”
杨驰表示，此次降息很多银行没有一浮到顶，说明30%的浮动区间已经可以满足市场竞争需要了，“即使完全放开，存款利率也不会有更大差异了。浮动区间还会调高，但实质上没有意义了。就像当初贷款下浮区间放开到0.7倍，实质上就是完全放开了。后来完全放开了，实际上市场上也没有0.6倍的贷款利率。”
周小川：存款保险制度今年上半年可以出台
3月12日，十二届全国人大三次会议新闻中心举行记者会，邀请中国人民银行行长周小川，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国人民银行副行长潘功胜，丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展答记者问。
针对我国的存款保险制度什么时候能够引进、什么时候能够生效的问题，周小川表示，存款保险制度作为金融改革重要的一步棋，已经经过了一段时间紧锣密鼓的准备，去年年末时已经把存款保险条例公开征求了意见。征求完意见，结果总体也都是正面的，这就说明成立存款保险的机制，各方面条件已经基本成熟，我个人估计，今年上半年就可以出台。
周小川：M2增长仍适度稳健货币政策未改
周小川表示，首先，中国的经济和过去若干年相比较，目前增长速度是低了一些，但同时中国经济面临一个新的阶段，我们把这种新的状态叫做新常态，这也是领导人所用的词汇。新常态是一种常态，不是一种特殊的、有问题的状态，因此不一定说货币政策的提法需要一个新的提法。另外，您所提到的货币政策究竟是松是紧。总体来讲，文字的描述只有五个大的范畴：一是叫宽松的货币政策;二是叫适度宽松的货币政策;三是叫稳健的货币政策;四是叫适度从紧的货币政策;五是叫从紧的货币政策。这五个范围从文字上说，覆盖的面都比较大。在每一个范畴里，向左向右都可以有灵活性的调整，但是从一个提法换到另一个提法，这个台阶一般是比较大的。虽然从近期看，大家可能发现人民银行用了不少过去大家不太熟悉的货币政策工具，但是相对于我们国民经济的体量非常大，每一项工具所使用的量并不一定很大。
周小川指出，我们观察货币政策松紧的程度，其中一个是用M2，所以政府工作报告专门提到了M2的增长速度。也就是说，尽管使用了各种工具来进行调节，其中也包括一部分定向的货币政策的调节。但是加在一起后，广义货币供应量也就是M2的增长仍就是适度的，所以并没有改变稳健的货币政策状况。
周小川谈定向调控：资金进入股市也支持实体经济
周小川指出，有一些货币政策的结构性调整，它是持续性的，针对目前的存量有所调整，比如有差别的存款准备金率。但也有一些政策是增量型的，市场上缺少一种流动性，需要有增量的资金，央行是要调节它，把这个增量的资金注入到经济体中，注入时寻找最缺少资金的地方，找结构优化上最需要的地方，再注入进去。从初始的角度，就能够起到在结构性上有帮助的地方。钱注入以后，过一段时间最后就会汇入大江大海，流动起来进入整个经济体，那时候结构性的作用就慢慢消失了，又变为总量的政策了。从这个角度来讲，对于流动性管理、基础货币投放的结构性政策，也确实不可把它的作用估计得过高，说得过大也不见得是符合实际的。那么对这些政策的评估，我认为需要一段时间，我们看到了有不少正面的效果，但是我认为花一段时间大家看这个问题会更加冷静、更加准确，也包括其中一个观点，就是这些资金进去以后不应进入股市，好像进入股市就不是支持实体经济了，这个观点从我个人来讲，我也不赞成。
周小川还表示，股票市场这么多实体经济的企业，从石油、化工到建筑、基建、农业、食品工业，他们都在股票市场上融资，他们也都在银行开有账户，在银行借钱，这些资金非常直接地支持了实体经济的发展。特别是从股票发行角度，多数是实体经济的企业通过股票市场来融资，使实体经济得到了发展。确实有一些股票市场和金融市场中其他的环节中有一些金融交易有可能脱离实体经济，是一种纯粹的投机炒作的做法，但是不能一概而论，好像去了股市就是不支持实体经济。
周小川谈互联网+金融：相应政策正在起草讨论
周小川表示，去年金融界在准备一个对于互联网金融的新的政策，这个政策主要体现为支持互联网金融的发展。另一方面，也要按照现在监管的框架给予适度的监管。但是这个文件目前还正在起草讨论之中，我估计，应该不久就会与大家见面。
对于P2P网贷，周小川指出，在目前来讲，由于它没有正式申请和取得叫银行或者叫存款类金融机构的执照，因此不算做银行或信用社。从这个角度来说，范畴上来讲它还是属于民间金融。P2P网贷和其他几项互联网金融的业务情况不太一样，其他几个业务也都是发展很快，但是总体还比较健康，而P2P网贷出问题比较多，大家也都知道，跑路的问题、违约的问题以及有一些做法不太符合规定。因此提出加强对P2P网贷的监管也有两种含义，一种是为了今后如何使P2P网贷能够走入健康的发展渠道，能够更好地为客户服务，对现有的金融机构起到补充的作用。也有一部分声音，实际上它是由于出了问题，资金拿不回来了，希望找一个地方伸冤、诉苦，我的钱丢了，能不能想办法找回来，你们怎么不监管?对这种情况要小心，因为它可能制造道德风险，因为任何金融的产品、金融的做法，特别是网上的做法，要注意它的规则、存在的风险。
周小川：允许满足门槛民营资本设立民营银行
周小川指出，首先，我认为在观念上还是要认清楚银行的金融服务也是一种竞争性服务业，虽然它的门槛高一点，门槛高主要是为了考虑安全，因为银行为客户管理着资金，但是它提供的也是竞争性服务，就像刚才一位记者提到的关于中小企业融资难的问题，我们也提到这还是需要竞争的。如果民营资本能够满足这样的门槛的话，也应该按照公平竞争的原则允许它们设立新型的、中小的、服务于社区的民营银行。过去在观念上可能稍微有一些不同的理解，认为银行很敏感，风险很大，一般人不要经营，曾经有这样的观念。但时间长了以后，观念上会慢慢地就会逐步地理清。
周小川回应中小企业融资难：低效率占用资金太多
周小川表示，在市场和各种媒体上对于融资难、融资贵的讨论都非常多，大家也都可以看到，这也是一个综合表现。有很多的原因，我不能一一点到。我想说我注意到外界说法上有这么几个提法是值得强调的。货币供应量这么大、总的贷款的数量这么大，为什么中小企业融资难、融资贵问题仍然突出，其中一个原因是一些低效率的占用资金的还是占得太多了，就把中小企业挤出去了，他们占的资金多了，中小企业得到资金的机会就少了，因此这个局面应该改进。另外，大家也都议论到，对于大中型企业，多数企业的总部都在大中城市，大中城市的客户选择权还是比较丰富的，意思就是上街一看十几家银行，如果这家不借给你，就可以找另外一家，如果这家价格太高，可以看看另外一家的价格是不是低一点，只要企业质量还可以的话，一般都可以借到钱，问题都不太大。
周小川还表示，另外，这和刚才所提到的利率市场化有关系，如果价格存在刚性的话，市场供求关系的平衡就会有一定的障碍，在利率市场化进一步向前发展的过程中，市场供求关系就能得到更好的平衡。当然，在金融政策上、在监管政策上以及宏观调控的政策上也还有一些文章可以做，可以进一步地支持中小企业的贷款。最近有一系列的措施，去年有一个“十条措施”，后来又有一个专门针对创新型企业的措施，这些措施会逐步地起到更大的作用，不是说立竿见影，有了政策马上就可以看到问题得到解决，它是逐步得到缓解的。
周小川：今年或适时放开存款利率上限
周小川表示，这个利率市场化应该说已经是走了多年，有些人可能细心地观察到，多年来在不同的产品、不同的品种上，先是从大额、从企业慢慢变到小额，从贷款又进展到存款。总之，已经逐渐地取得了很多进步。去年人民币存款利率的上浮空间又扩大了20%，今年前不久的这次利率调整，又再进一步向上浮动区间扩大了10%，因此大家是非常合理地估计，认为我们离利率市场化也就是最后的存款利率上限的解除已经非常近了。今年如果能有一个机会，可能存款利率上限就放开了，大家期望中的最后一步就走出来了，这个概率应该说是非常高的。
周小川：人民币个人兑换限额会适度放宽
周小川表示，人民币的跨境使用还是一个比较新的事物，所以最开始出现人民币跨境使用这个阶段时，大家还是设置了一些防护线，意思就是不要一下出太大的问题，所以有一些类似限额的安排。随着人民币跨境业务的发展，大家慢慢地就会变得比较有经验了。另外，这个发展对人民币的需求也会增大，所以这些限额可以重新研究，并适度放宽的，这个机会是肯定有的。说到台湾的人民币清算业务，中国银行在台湾的分支机构目前已经是人民币业务清算行，现在清算业务正常开展是没有问题的。如果还有进一步的业务发展、有新的需求，我认为肯定是可以研究的。
周小川：热钱可能存在资本外逃尚未构成威胁
周小川表示，资金外流、资本外流、资本外逃的概念区分很重要。中国是国际市场上的贸易和
投资的大户，中国国际收支上，绝大多数资金的进出主要都是有正常的贸易和投资背景。
周小川表示，短期投资性热钱数量往往不容易准确地进行观察，但是应该说它肯定是存在的。从中国现在的情况来讲，这并不是很厉害。此外，中国也有资本外逃现象，但是与正常的投资贸易相比，这个数量也不是很大，若今年美联储对美元加息，金融市场上会考虑多买一些美元，这种倾向是合理的。就目前所观察的情况，认为它并不是构成一个非常大的威胁。而与此同时，如果美国会加息的话，它又有好的一面，表明美国经济经过这么多年，从本轮金融危机以后进入了比较有实质性的复苏，对全球经济也是一个好的信号。
周小川：或出台新举措支持香港建设人民币离岸市场
周小川指出，对于香港离岸人民币业务，我们认为我们历来是有很好的沟通，只要有需要就会有一些调节的手段，同时也可能出台一些新的举措来支持香港，起到离岸人民币中心的作用。今年的事情还不好说现在能预见清楚，但是有一件事肯定会有进展的，继去年的沪港通之后，今年还要有深港通。这些都使我们在资本市场的相互沟通和支持资本市场相互沟通方面，会给予更大的管理上的便利性来支持香港所能够起到的作用
【周小川】周小川谈股市：深港通推出有益 资金进A股无妨
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