美的集团：结盟开利，暖通业务全球拓展
公司近况
1)我们参加了美的、开利、重庆机电三方战略合作签约仪式，并调研了美的和开利中央空调业务高管。2)开利公司是全球最大的暖通空调和冷冻设备供应商，也是提供能源管理和可持续楼宇服务的全球引领者。3)美的和开利是全球战略合作伙伴，在巴西、埃及、印度、菲律宾市场有合资公司，合作生产和销售家用空调，2014 年销售规模20 亿美元。
评论
结盟开利，中央空调开始全球拓展。1)美的重庆通用公司是国内大型冷水机组领导企业，美的占55%股份、重庆机电占45%。结盟后美的占55%股份、开利占35%、重庆机电占10%。2)美的和开利过去在中央空调领域已有合作，开利全球销售的部分VRF就是由美的生产。此次合作后，双方将在全球展开合作，特别是美的将借用开利全球暖通销售渠道和售后服务体系走向全球。
暖通市场在复制家用空调市场路径，中国品牌正在迅速崛起。1)2014 年美的中央空调事业部销售规模~100 亿元(包括10%左右的热泵热水器)，同比+30%以上，2015 年销售目标继续增长30%。公司在VRF 产品上具有优势，其大型冷水机组市占率还不高。2)产业在线统计，2014 年中国中央空调销售额727 亿元(内销+出口)，同比+13%。中国品牌表现优秀，格力、美的、海尔、日立(同海信合资)，分别同比增长28%、31%、40%、24%。3)中国品牌在VRF 及大型冷水机组方面进步很快，已不弱于外资品牌，未来市场份额将继续快速提升。
北方集中供暖需求潜力巨大。1)中国暖通市场以制冷为主，但制热潜力空间巨大。2)北方燃煤式集中供暖污染严重，制热方式亟需改变。美的推出的高效中央空调解决北方制热难题，能效比高(COP 3.8)、低温制热效果好(可在-20 度运行)、除霜不停机。这一市场雄起将改变中国暖通市场制冷为主的格局。
家用空调情况更新：1)当前行业渠道库存较多，市场已经开始激烈的价格战，力度应强于4Q2014，当时零售均价同比下降3%，促销产品一度降价30%。2)原材料价格快速下降会抵消大部分降价影响。3 月空调原材料指数同比下降12%(其中：钢材同比下降24%，铜材同比下降9%)，完全能支持终端价格下降5ppt。
估值建议
预计2014/15/16 年EPS 为2.54/3.04/3.65 元。当前股价对应12.7x/10.6x/8.8x 2014e/15e/16e P/E。一年期目标价45.7 元，对应15x 2015e P/E。确信推荐。
风险
市场需求波动风险
丽江旅游：2014年年报点评：业绩符合预期，新项目有望成为新看点
丽江旅游
投资要点：
业绩符合预期 ，索道和演艺稳步增长，酒店基本面仍受压制。①业绩整体增长：散客占比提升，索道平稳增长，印象丽江客流恢复长;酒店恢复较弱，培育期新项目有所拖累。②英迪格、5596 商业街等逐步培育，有望成为2015 年的新增长点。③新项目进展顺利，储备项目依然较为丰富，为长期成长提供坚实基础。④大背景下存在改革可能，完善产业链布局。考虑到定增之后现金增加带来的财务收益，上调盈利预测，预计2015/16 年EPS 为0.80/0.95 元(分别+0.05/+0.12元)，给予2015 年30xPE，上调目标价至24 元，维持增持。
业绩简述：2014 年收入7.43 亿/+11.3%，归母净利润1.81 亿/+22.5%，扣非净利+16.9%，全面摊薄EPS 为0.64 元。10 股派1.2 元转增5 股。
团队冲击减弱，散客提升，索道演艺稳步增长。酒店基本面依然疲软，培育期新项目拖累。①玉龙雪山索道接待158 万/+8.4%(2013年+20.3%)，云杉坪索道接待168.5 万/+18.9%(-8.7%)，牦牛坪索道接待11.1 万/+30.4%(-3.24%)。②印象丽江接待236 万/+13.4%，收入2.5 亿/+9%净利1.03 亿/+2.8%。③酒店品牌升级，但恢复缓慢，和府洲际收入降23%、利润总额降43%;并表新项目，因培育期折摊占比较高，和府酒店公司收入1.1 亿/+3.4%，净亏损1534 万。
储备项目丰富，加速成长：①奔子栏精品酒店主体已封顶;②香巴拉月光城进展顺利;③泸沽湖、大理剑川和大香格里拉地区项目储备。
风险提示：自然灾害等影响客流，新项目进展慢于预期
博雅生物：弹性最大癿血制品企业 ，外延发展战略清晰
博雅生物(300294 公告, 行情, 资讯, 财报)
2015年3月23日，公司公告同控股股东高特佳集团控制的子公司弘瑞投资及其他方以有限合伙企业的形式共同设立医药产业并购基金。
投资要点：
外延并购是公司未来重要发展战略。此次设立的并购基金出资规模上限为人民币6.50 亿元，弘瑞投资为普通合伙人，出资不少于650 万元;公司出资1亿元，为有限合伙人。大股东高特佳是国内最早成立的风险投资机构之一，在股权投资领域域有着丰富的行业资源和投资经验，尤其是其重点布局的医疗健康产业。公司是高特佳唯一控股的上市平台，有望成为高特佳整合医疗健康产业资源的平台。通过设立并购基金可以充分利用高特佳的专业投资队伍和融资渠道资源,为公司未来发展储备更多并购标的。
上市血制品企业中浆源扩张弹性最大的公司。公司去年仅有5 个单采血浆站在采，预计采浆量120 吨左右，采浆规模是上市血液制品公司中最小的。15年有望新增三个在采浆站，15 年采浆量同比有望增长30%，到17 年采浆量有望达200 吨。14 年底在江西获批的 家浆站，今年 月已经开始采浆，在建的邻水浆站有望二季度实现采浆。
有望受益于血液制品价格放开，纤维蛋白原已经提价45%。2015 年国家最高零售价有望放开，供不应求的血制品将先收益。今年公司已经把有市场优势的纤维蛋白原的出厂价仍220 元提高到320 元，目前仍低于最高零售价，未来仍有提价空间。
首次覆盖，给予推荐评级。不考虑除纤维蛋白原以外血液制品的提价，我们预计2015-2017 年归属于母公司净利润分别为1.5 亿元、1.58 亿元、1.82亿元，当前股价对应15-17 年EPS 的PE 分别为42、40 和35 倍。公司是血液制品企业中弹性最大的标的，外延并购有望带来更广阔的增长空间，给予目标价96.48 元，对应15 年48 倍PE。首次覆盖，给予推荐评级。
风险提示：血液制品提价不达预期，新产品未能获批的风险
冠城大通：力争多元化业务协同发展
冠城大通(600067 公告, 行情, 资讯, 财报)
整合金融资产，搭建 P2P平台
公司 2015 年 3 月 22 日晚公告，同意公司全资子公司北京京冠与京榕商共同以货币资金 5000 万元组建北京冠城瑞富信息技术有限公司，设立P2P 平台，其中北京京冠出资3500万元，股权占比70%。我们认为公司此次组建公司涉足 P2P 业务，是在顺应了我国 P2P 借贷快速发展的行业背景下，主动整合了自身金融资产，实现线上、线下联动，有助于拓宽了旗下金融资产的规模，进而拓展新的利润增长点。
新能源产业落地
公司在新能源方面的布局力度更为明显，且正在有序推进。公司 14年便已经公告了未来在锂电池等新能源产业布局的计划，通过入股西安物华、福建创鑫科技等锂电池产业链企业，及建立海外矿产贸易公司，打通锂电池上下游产业链。 目前公司已经出资人民币 8,480万元通过增资入股方式认购西安物华 44.92%股权。投资完成后，公司将与与西北工业并列第一大股东，这将有助于公司未来在军用产品领域拓展的节奏。
我们预计 14-15年 EPS分别为 0.60、0.75元，维持“买入”评级。
公司组建公司设立P2P 平台，在顺应P2P 贷款发展发展的行业背景下，有利于整合自身金融资产，拓宽金融业务，寻求新的业务增长点。这与公司在新能源产业的大力布局并不矛盾，未来在新业务拓展的过程中，金融业务平台可以为产业链上的合作企业提供必要的支持，并且可以结合当前公司的地产业务，成长为公司新的利润增长点。我们认为 P2P 平台的建立将是公司具备更多的机遇与更广阔的空间。
风险提示
地产业务销售受到市场影响，新业务项目进展存在一定不确定性。
海亮股份：正式进军环保产业 多元化增添新看点
海亮股份(002203 公告, 行情, 资讯, 财报)
事件：
公司3 月24 日公告，公司发行股份购买资产事项已获得证监会核准批复。公司拟向海亮集团、正茂投资发行股份购买其持有的海亮环材100%的股权。本次交易标的资产的交易对价为6.6 亿元，拟向海亮集团和正茂创投合计发行股份数为12336.45 万股。业绩承诺情况为标的公司2015 年、2016 年和2017 年实现的净利润分别不低于6899.03 万元、8646.81万元和10199.12 万元。
点评：
海亮环材产能规模大、市场占有率高、研发实力强：海亮环材于2011 年成立，是海亮集团旗下的一级子公司。公司主要从事脱硝催化剂的设计、研发、制造、试验检验和售后技术服务。公司主要产品为蜂窝式 SCR 脱硝催化剂，广泛运用于火力发电厂等行业。主要用途为净化燃煤烟气中的氮氧化合物等有害物质，有效减轻雾霾。2013 年底公司SCR 催化剂年产能达到2.8 万立方米，排名全国第二，仅次于大唐南京环保科技有限责任公司。2014 年上半年已达到4 万立方米，产能提升速度惊人，公司有望依托自身强大的生产能力，进一步夯实行业领先地位，提高市场占有率。公司另一大亮点是其强大的研发实力。公司向来将技术创新放在未来发展的首位，2013 年、2014 年1-9 月，公司研发投入占营业收入的比重分别为7.25%和5.46%。公司目前已取得实用新型专利6 项，正在申请发明专利11 项、实用新型专利2 项。
公司2014 年1-9 月主营业收入为1.90 亿元，较去年同期相比增长率高达95.07%。主营业务收入大幅增长的部分原因是由于公司自主研发的SCR 脱硝催化剂产品是自2013 年下半年才开始正式量产销售，因此2013 年业绩偏低导致2014年前三季度公司业绩增长幅度巨大。2013 年和2014 年，公司与客户签订的合同数量分别为21 份和65 份，对应的SCR脱硝催化剂产品数量分别为5041.08 立方米和10658.57 立方米，2013 年和2014 年实际生产SCR 脱硝催化剂3690.72立方米和11445.08 立方米，两年合计的订单执行率高达95%以上。公司预计2014 年将销售SCR 催化装置12077.27立方米，同比增长236.33%;实现营业收入2.63 亿元，同比增长169.09%;预计实现净利润4298.32 万元，同比增长257.57%。可见公司盈利能力之强，未来业绩有望持续增厚。
紧跟环保热潮，脱硝催化剂行业发展空间巨大：环保部修订的《火电厂大气污染物排放标准》规定自2014 年7 月1 日起，现有火力发电锅炉及燃气轮机组执行氮氧化物排放浓度在重点地区不高于200mg/m3、非重点地区200mg/m3 的限值。国内史上最严苛的标准势必将促使脱硝催化剂产品需求的大幅增长。并且，《重点区域大气污染防治“十二五”规划》中明确扩大了氮氧化物治理的范围。根据中电联的规划，火电装机容量将从2010 年6.7 亿千瓦上升至2020 年12亿千瓦。根据政府的要求，新建燃煤机组需全部安装脱硫脱硝设施，5.3 亿千瓦的新增机组容量将大幅度提升火电脱硝的需求。
投资建议：海亮股份完成此次交易之后，将形成铜加工、金融、环保三大业务板块的战略布局。在原有传统业务保持良好发展势头的同时，积极布局环保产业，涉及环保主题将进一步提升公司价值。按增发后股本计算，预计公司14-16 年EPS 分别为0.29 元、0.41 元和0.57 元。参照行业内其他可比公司2015 年PE 一致性预期，如博威合金42.01 倍PE，我们给予公司2015 年35 倍的PE，6 个月目标价14.35 元。维持公司买入评级。
风险提示：公司主要风险源于铜价大幅波动，国内融资环境的变动，并入集团子公司后业绩未达预期目标。
哈尔斯：子公司亏损致业绩低于预期，新产业布局拓宽未来发展空间
事件：哈尔斯发布2014年报。报告期内，公司实现收入7.47亿元，同比增长21.59%;利润总额8036.80万元，同比增长21.30%;归属母公司净利润7031.58万元，同比增长20.25%，对应每股收益0.77元;扣非后归属母公司净利润6981.99万元，同比增长20.65%。经营活动产生的现金流量净额3685.19万元，同比下降56.01%。公司将以2014年12月31日总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)，以资本公积金转增股本每10股转增10股。
14年收入增长22%，净利润增长20%，子公司亏损致业绩低于预期。2014年公司实现营业收入7.47亿元，同比增长21.59%，电商渠道收入增速较慢，收入略低于预期。归属母公司净利润7031.58万元，同比增长20.25%，低于预期，主要由于杭州子公司处于投入期，亏损837万元。
国内市场：销售收入3.29亿元，同比增长25.99%，收入占比45.37%。其中，传统渠道收入增长21.46%，礼品市场增长93.15%，电视购物市场增长13.92%，均实现较快增长，但电商渠道收入5153万元，同比增长24.12%，低于预期。出口市场：销售收入3.96亿元，同比增长20.13%，收入占比54.63%。其中，最大出口市场美澳区保持了较快增长，同比增长42.58%，西亚印非市场收入大幅增长88.67%，欧洲区收入下滑2.04%，亚洲区收入下滑36.14%。
杭州子公司亏损837万元拖累业绩，但新产业布局拓宽未来发展空间。子公司杭州哈尔斯确定了真空电器、纳米半导体发热材料、供暖产品等三个产业发展方向，但由于2014年尚处于产品研发、市场开拓的前期投入阶段，亏损837.05万元。目前，真空电器已批量生产，纳米材料和供暖产品尚处于试生产阶段。预计15年一季度杭州哈尔斯仍将亏损500-600万，下半年实现规模销售后经营好转，但全年盈利希望较小。
杭州哈尔斯的新产业布局为公司未来发展开拓广阔空间。随着我国治理大气污染、防治雾霾力度的增强，北方冬季取暖“煤改电”的进程将进一步加快，南方冬季取暖的问题也日益突出，因此低能耗、舒适、健康、性价比高的电采暖产品需求量大增，为公司的供暖产品和纳米材料等提供广阔市场空间。
加快渠道下沉，开拓婴童市场和电子商务。电子商务：15年将调整组建新的电商部门，充实专业的电商销售人才，增加开发适应电商的新产品，启动跨境电商等新的电商渠道;婴童渠道：组建新的婴童销售部，陆续推出针对婴童的系列产品，并积极寻求与国际知名卡通品牌合作;双品牌：公司已开发了“思诺”副品牌系列产品，以加大对三四线市场开拓。
毛利率微升，管理费用率上升1.11个百分点，净利润率下降0.11个百分点。2014年，公司综合毛利率同比微升0.11个百分点至28.96%;销售费用率同比下降0.12个百分点;由于职工薪酬以及研发投入增长所致，管理费用率同比上升1.11个百分点;财务费用率改善0.40个百分点;政府补助增加311万元致营业外收入增加。综合影响公司净利润率同比下降0.11个百分点至9.42%。
预计2015年1-3月归属上市公司股东净利润682.69-1024.04万元，同比下滑-60%至-40%。由于子公司杭州哈尔斯前期研发投入等导致亏损(预计一季度亏损500-600万元)，公司预计一季度实现归属上市公司股东净利润682.69-1024.04万元，同比下滑-60%至-40%。
盈利预测和投资建议：2014年受电商渠道增长缓慢以及杭州子公司亏损等影响，公司收入和净利润低于预期。2015年公司将加大对电商渠道、婴童渠道、以及三四线渠道开拓力度，杭州哈尔斯的新产品逐步实现量产将促进业绩改善，并为未来发展扩宽空间。预测2015-2016年公司EPS为0.88元和1.10元，给予2015年45倍估值，目标价39.60元，维持“增持”评级。
风险与不确定性：产品销量不及预期，子公司新产业进展不及预期。
报喜鸟：增资仁仁科技进入大数据营销领域，互联网化再下一城
公司发布子公司对外投资公告，与仁仁科技签署增资与转让协议
公司全资子公司报喜鸟创投于2015 年3 月23 日与上海磐石祺荣投资合伙企业、杭州仁仁科技及其股东签署《关于杭州仁仁科技有限公司之增资扩股协议》及《有关杭州仁仁科技有限公司之股东协议》，报喜鸟创投投资2500 万元对仁仁科技进行增资，增资完成后，报喜鸟创投持有仁仁科技17.86%股权。
仁仁科技14 年收入和净利分别为1129.65 万元和-343.86 万元，预计15 年营业额不低于2 亿元;若仁仁科技15 年营业额超过5 亿、或15 年扣除少数股东权益和非经常性损益后的净利润超过1000 万元，磐石投资、报喜鸟创投中的各方应按本轮增资比例合计支付人民币150 万元，赠予关键管理人员黄剑炜、郑冰、王智才。
仁仁科技：主推“仁仁分期”，形成电商平台+兼职平台+信用数据闭环
仁仁科技主要项目为“仁仁分期”， 是电商平台+兼职平台+信用数据模式，主要为大学生提供3C 产品及一般
消费品(服装)的分期业务，属于移动互联网O2O及大数据营销领域。公司核心团队曾就职于阿里巴巴B2B、支付宝、京东、淘宝等公司，在O2O、电商领域具有丰富经验，现有员工136 人，其中深入校园的业务人员均具有多年互联网B2B 和地推经验。
学生还款可以选择固定还款+部分兼职抵扣。兼职平台平均给每个学生提供3-5 天的兼职机会(目前大学生兼职每天工资80-100 元)。仁仁分期的优势之一是其电商平台通过优质进货渠道，已能实现盈利。随着平台用户积累和数据沉淀，仁仁分期会对用户进行信用画像，最终成为生态圈的数据和服务咨询提供方。目前，平台月交易额在1000 万左右，已经扩展至上海、杭州的各大高校群，预计15 年6 月将拓展至15 个城市。同时，仁仁科技还打通了学生兼职板块，为学生还款打通了渠道，形成商业闭环。
投资意义：进入大数据营销领域、协同合作推广原有品牌
仁仁科技规模尚小，短期内对公司业绩贡献不大，但意义在于：
(1)进入大数据营销领域，通过股权增值，有利于形成公司新的利润增长点：14 年末国内在校本专科大学生数量预计达到3000 万。以2000元为现款
消费与信用消费的界限、4000 元为均值，大学4 年中可能发生的信用消费需求为2-3 次，金额大概万元上下，该市场预计将是千亿级别;仁仁科技通过打通商业闭环，率先进入了这一蓝海领域，而报喜鸟通过参股仁仁，将有望分享其成长、培育新的增长点。
(2)协同合作，推广品牌：通过
投资仁仁科技，公司可深入学习、了解O2O 等电商业务的成功经验，收集在校大学生的大数据信息，促进公司旗下快销品牌与仁仁分期的协同合作，还可以借此平台推广报喜鸟品牌，树立职场商务装优质品牌形象，扩大品牌知名度和美誉度，为公司的转型升级、全面互联网化提供支持和帮助，为公司提供未来潜在消费者的大数据信息，对精准营销提供支持。
公司推进实业+
投资的发展战略，实施全面互联网化，曾于1.27 公告出资5000 万元设立报喜鸟创投、2.11公告投资小鬼网络进入社交导购领域，此次投资意味着公司并购节奏加快、展开对互联网创新领域的全面布局。公司13-14 年进行了全面调整，15 年有望在低基数基础上复苏，参考此前探路者在户外服务、体育产业并购快速落地提振市场信心的案例，以及报喜鸟并购标的的稀缺性(社交型导购、消费分期)，我们认为此次并购有望进一步提升估值。维持14-16 年EPS0.22、0.3 和0.36 元及“买入”评级，上调目标价至18 元。
风险提示：库存高企风险;并购整合不当风险
用友网络：互联网金融业务不断推进
用友网络(600588 公告, 行情, 资讯, 财报)
友金所累积成交金额突破3亿元
截至2015年3月23日，用友旗下友金所的P2P成交额已经突破3亿元，累计成交总笔数达到1197笔。我们认为未来友金所对接畅捷通小微企业客户资源之后，融资规模增速将迅速提升。此外，预计企业支付产品、企业
理财服务、征信服务和民营银行业务将是用友今年布局的主要方向。
P2P监管细则有望出台
根据媒体报道，P2P监管细则将于上半年出台，对P2P行业进入门槛有望大幅提高，对现有P2P平台的经营也会进一步规范。我们预计未来P2P企业的注册资本金要求会大幅提高，监管机构对P2P企业的风险控制也会更加严格。我们认为这将对P2P行业中的优质公司形成利好，而行业内风控不佳的小型公司可能会受到比较明显的冲击。
看好互联网金融市场空间，转型企业中用友颇具竞争优势
两会之后“互联网+”相关的股票上涨幅度较大，计算机行业指数上涨超过50%，用友网络同期涨幅低于行业。我们认为公司的“互联网+”业务布局完善，经营牌照齐全，企业客户基础雄厚，将受益于互联网金融的不断深化。
估值：维持“买入”评级
我们维持公司“买入”评级，目标价56.5元，对应2016年46倍PE。
青岛双星：打造“滴滴快修”模式，公司市场空间广阔
青岛双星(000599 公告, 行情, 资讯, 财报)
【点评】
1、公司概况
公司品牌悠久，是国内重要轮胎生产企业之一。双星品牌有近百年历史， 在国内享有盛名。公司目前主要产品为全钢、半钢子午胎，在全国拥有3 个轮胎生产基地，年产能1100 万条，2013 年公司轮胎产量排名国内企业中第10 位。公司控股股东是青岛双星集团，实际控制人是青岛市国资委。公司原先主营鞋业制造，“双星”品牌在国内享有盛名。公司于2000 年进入轮胎行业， 2008 年将鞋业资产剥离，此后轮胎制造成为公司主营业务，收入占比90% 以上。公司目前在山东青岛、湖北十堰、河南汝南拥有3 个轮胎生产基地， 子午胎年产能合计1100 万条左右。除了轮胎以外，公司还有一部分机械制造业务，拥有铸造、橡塑机械产能1600 台/年。
2、青岛双星打造滴滴快修模式
汽车快修，是指从事汽车维护以及汽车小维修作业活动，但不得从事整车修理、汽车总成修理、二级维护作业。服务范围锁定在2 个小时以内可以完成的120 项快修保养，包括拆胎、补胎、洗车、更换刹车片等传统业务。同时，现在不少快修店也都兼做洗车、美容、装饰等业务。随着我国汽车保有量的逐年提升，平均车龄的增大，汽车快修业务将拥有广阔的市场空间。
公司打造O2O 电商快修模式，形成有效闭环。线上，公司主要是建立共享线上电商平台，即信息平台、产品平台、交易平台、金融平台，直接面对客户掌握需求，建立契约，为线下维修导入流量，提高品牌影响力，包括网站、APP、电话端等多个入口的建立，消费者可在线上完成轮胎、配件的选择、下单和支付，再通过线下的服务体系，用户可得到一整套的解决方案，有助于增加用户粘性，线上线下形成闭环和有效的反馈机制，颠覆传统的商业模式。高速公路上通过京通精修实现全国高速公路快修全覆盖。相比其他企业主要针对售后维修店，青岛双星则主要从高速路服务区以及流动服务车来切入售后维修市场。高速路上，公司在服务区布局售后维修店，针对双星用户提供三免服务：免费救援、免费修补、免费安装，非双星用户收取一定费用，致力于高速公路汽车维修第一品牌，其运营模式主要是与相关快修企业合作，在高速公路服务区布局快修网点提供一系列包括轮胎更换、修理、救援、洗车、换机油等服务，目前公司已经完成了对京通精修的参股，京通精修已经掌握全国610 个高速公路服务站的独立维修站，未来将迅速扩充至1000 家以上，从而实现高速公路大数据管理和全国高速公路全覆盖。
高速路下无处不在的“星猴战略”。高速路下主要通过星猴服务车提供流动维修服务。公司是微云国际(青岛)数据有限公司的第一大股东，微云国际是建立“星猴战略”的主要实施者，团队目前拥有300 人，已经在全国建立了75 家以省会为单位的网络，未来规划通过在全国300 多个地级市设立固定服务站同时打造1 万多辆移动星猴服务车，以“半小时服务圈”为目标，通过线上电商平台导入需求，实现线上线下的重要布局。移动星猴服务车，根据用户需求自行设计，自行装备，配备拆胎机、补胎机、洗车机、移动POS 机、车辆定位等设备工具。双星作为国内知名的老品牌，将移动星猴车与高速公路服务区售后维修店结合，提升服务能力，我们看好其在售后市场的创新和布局
3、国内汽车反垄断，激发市场活力
2014年8月13日，湖北省物价局针对4 家宝马汽车经销商涉嫌价格垄断开出162万元的罚单。2014年8月20日，国家发改委针对12家日系零部件制造商的价格联盟开出12.35亿元的罚单，刷新国内反垄断罚款新纪录。国内汽车流通领域诸多不合理现象屡见不鲜，其根源皆在于流通渠道垄断。本次反垄断能够有效打破汽车生产企业对汽车维修技术和配件渠道的垄断，激发市场活力。可以说，中国后市场面临着大变革，由现在的整车厂主导，监管配件及服务品质，市场混乱价格畸形到反垄断后由连锁/电商+4S店/品牌维修的品质和服务主导。
实施维修技术信息公开制度。新车2015年1月1日起，老车2015年12月31日前破除维修配件渠道垄断：鼓励原厂配件生产企业向汽车售后市场提供原厂配件和具有自主商标的独立售后配件;允许授权配件经销企业、授权维修企业向非授权维修企业或终端用户转售原厂配件。从公司角度来看，允许原厂配件生产企业向汽车后市场提供原厂配件以后，青岛双星将获得更多从4S店分流过来的客户。
渠道垄断是推高汽车零部件价格的核心原因。目前国内原装配件流通链条需要经过“配件商-整车厂配件销售中心-经销商-消费者”等多个环节，其中整车厂居于流通链条的核心地位，不仅控制上游配件供给，而且控制下游销售渠道。采购渠道单一化，4S 店无法越过整车厂从其他渠道采购原装配件，实质上赋予整车厂配件定价权，无形中抬升配件价格。整车厂垄断地位被打破后，价格将有效降低，公司配件业务成本降低，提高毛利率。总之，国内汽车反垄断将打破流通渠道垄断，带给公司更多的客户，有效降低公司成本。
4、汽车后市场空间广阔
汽车后服务市场规模巨大。中国的汽车行业经历了十年的快速发展，汽车保有量与平均车龄的持续增长推动汽车后市场进入快速成长阶段，预计2014 年中国汽车后市场规模将超过6000 亿，17 年市场规模将突破万亿。2013 年中国汽车保有量1.3 亿辆，预计2020 年达2.5 亿辆，7 年后将达到美国水平。2013 年中国汽车平均年龄4.2 年，预计2020 年达8年左右，反垄断后，中国后市场正成为汽车产业链的重要环节，无论从国内现状、还是从整个发展历程而言，都将是一个新的市场机会。
零部件销售收入规模迅速扩大，一定程度表明中国汽车后市场已经进入了快速增长阶段。同时，汽车后市场近几年符合增长率在20%以上，预计到2017 年市场规模将超过万亿，相应的快修市场规模将突破4000 亿。
5、公司高层换届、业绩有望改善
新任管理层积极推动青岛双星转型升级。青岛市政府任命原青岛海尔董事、副总经理柴永森为青岛双星董事长，新任管理层顺利换届，公司治理得到极大改善。基于柴总等管理层丰富的管理经验和专业能力，我们有理由相信，青岛双星在新任管理团队的带领下，主营轮胎业务常年微利的局面有望扭转，公司迈入转型升级之路;2013 年4 月，经青岛市政府决定，在双星集团工作39 年的原董事长汪海因退休原因不再担任双星集团董事长。柴永森被青岛市政府任命为双星集团董事长，同年6 月当选为青岛双星董事长。2014 年4 月，公司顺利实现董事会换届选举，负责研发、采购、制造等业务高管进入董事会。总经理李勇和制造总监高升日原来在青岛双星工作多年，2013 年分别从青岛
科技大学(被誉为国内橡胶工业的“黄埔军校”)和山东恒宇
科技集团(轮胎企业)重新回到
公司。新任董事长柴总原来担任青岛海尔董事、副总经理，在海尔工作29 年，期间经历了技术、外贸、生产管理、市场开拓等多个岗位锻炼。柴总作为海尔集团兼并扩张战略的重要执行者，多次主导改造硬件条件良好，管理滞后、经营不善的企业，迅速实现困境反转，积累了丰富的管理经验。
新任管理层年富力强，具备较高的专业素养，积极推动
公司转型升级，力争将双星打造成全球轮胎行业名牌企业。柴总等高管在消费品行业积累的管理经验，对于亟需产业升级和品牌建设的国内轮胎企业具有独特价值。未来青岛双星如果制订和执行正确的发展战略，有望冲击全球轮胎行业销售额在50-110 亿美元的第二梯队。
6、盈利预测与投资建议
我们预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.11 元、0.20 元、0.26 元。随着
汽车后市场的不断扩大，政策反垄断增加公司业绩有望迎来爆发式增长。考虑到
汽车后市场相关公司市值(平均市值在99 亿元)，给予2015 年87 亿市值的目标价，对应目标价13 元，对应2016 年动态PE50 倍。首次给予公司“增持”投资评级。
主要不确定因素：1)政策反垄断推进缓慢 2)公司“星猴战略”实施效果或不达预期
南都电源：4G全面建设拉动增长，储能有望成新风口
2015年3月24日收盘于12.42元，六个月目标价15.00元
公司于2015年3月24日发布2014年年报：公司2014年实现营业收入37.86亿元，同比增长7.95%;归属上市公司股东净利润1.06亿元，同比下降18.85%;每股收益0.17元。
按照单季度拆分，公司第四季度实现营业收入9.41亿元，同比下降2.73%;归属上市公司股东净利润-545.56万元;折合每股收益-0.01元。
公司同时公布2015年一季度业绩预告：预计2015年一季度实现净利润2317.24万元-3707.74万元，同比下降20%-50%。
盈利预测与投资评级。2015年4G仍处于全面建设期，业绩增长主要来自通信电池;储能政策即将出台，开拓想象空间;电动自行车动力电池小企业几乎肃清，价格战临近尾声，价格反弹有望提供业绩弹性。我们预计2015-2017年EPS为0.26、0.38、0.57元，我们给予目标价15.00元，对应2015年58倍PE，维持“买入”评级。
风险提示。(1)海外市场开拓风险;(2)市场竞争加剧风险;(3)储能政策不达预期风险。
【潜力股是什么意思】10只潜力股望成牛市急先锋
http://m.joewu.cn/gongsi/13606/