[今日个股推荐个股]个股推荐：13股闭眼买入后洋洋得意
公司业绩 点击： 2009-07-06
华东医药：确定性高增长、攻防兼备的医药白马
华东医药
业绩小幅高于预期
公司发布2014 年一季报，实现营业收入52.11 亿元，同比增长15.73%;实现归属母公司净利润3.44 亿元，同比增长70.51%;扣非后净利润3.43 亿元，同比增长69.03%，略超预期。主要原因是：1)中美华东内生增速强劲，30~40%;2)中美华东25%股权并表贡献;3)中美华东所得税按15%预缴(去年同期25%)。同时公告，2015 年上半年净利润增速约为55%~70%，原因是：
1)中美华东收入增速较快，25~35%;另两个原因同上。
发展趋势
两大支柱产品继续高速增长。百令胶囊积极拓宽适应症和科室、拓展基层等方式精耕市场，在产能受限的情况下仍然实现较快增速。阿卡波糖基层市场潜力巨大，基药中标省份增速高达50%以上，目前基层销售占比不到1/3，销售人员覆盖仍不充分，具备向上空间。分产品看，我们预计百令增速+30%;阿卡波糖+40%;泮托拉唑胶囊+20%~30%、粉针+10%;免疫抑制剂+20%左右。
拓展健康业务、美容业务和电商，前景看好。公司是浙江商业龙头(市场份额约13%)，利用自身在浙江地区的渠道优势，开始拓展健康业务、美容业务和电子商务，前景看好。2014 年公司完成了商业历史上最大的组织架构改革，模式持续创新：1)增资控股浙江龙泉医药，巩固浙江龙头地位;2)逐渐形成了健康体验馆、中药香文化、医疗美容等组成的健康产业体系;3)开发第三方B2B 交易平台并完善会员支付系统第三方平台建设;4)公司下属宁波公司引进的LG 玻尿酸2014 年首年代理销售就接近亿元，增长势头良好，后续有望通过和高端美容机构进一步加强合作推广。
盈利预测调整
由于中美华东内生增长靓丽，提高15/16 年EPS 至2.70/3.35元(原2.55/3.25 元，上调幅度6%/3%)，同比增长分别为55%/24%。
估值与建议
2015/16 年EPS 预期对应P/E 分别为25/20x。公司是拥有确定性高增长的医药白马，参考板块估值明显偏低，具备极佳的防守性，同时商业业务的拓展将打开估值空间。重申“推荐”，上调目标价至87 元(原80 元，上调幅度9%)，对应2015 年P/E 为32x。
风险
重点品种销售不达预期，商业新业务拓展不达预期。
探路者：户外业绩增长稳健，三大板块布局加速
探路者
平安观点：
主业业绩稳健增长，精细化管理凸显。从各季度情况来看，受抑于终端消费放缓以及行业激烈竞争，2014 年公司户外主业的业绩增速逐季放缓，但全年仍保持了稳健的增长。2015 年一季度业绩增速有所恢复，营收和净利润都实现了 20%以上的增长。说明公司品牌、渠道乃至供应链的改革初见成效。预计 2015 年全年仍将保持近 20%的稳健业绩增速。
2014 年 48.84%的毛利率，以及 2015H150.96%的毛利率，与 2013 年50.02%相比变化不大。2014 年 26.91%的期间费用率(管理和销售费用率之和)比 2013 年同期的 28.36%略降，2015H1 的 21.54%的水平更是进一步下降，得益于公司精细化管理能力以及线上业务占比的提升。
2014 年全年线上业务觃模 4.43 亿元，同比增长 62.69%，仍保持了快速增长，线上业务占比达到了 25.8%的水平，这将进一步促进公司渠道以及供应链的改革。与此对应的是线下开店节奏放缓，2014 年线下渠道合计1677 家，新开 63 家， Discovery 的线下 54 家;预计未来线下将增强体验和社交化的功能，使之成为目标消费群体的社交集聚地。
户外、旅游、体育三大板块布局逐渐加速。自公司参股 Asiatravel、控股绿野及极之美在旅行服务板块初步布局以来，2015 年进一步深化和延展了战略，力求围绕大众健康生活方式，以用户为核心，构建户外用品、旅行服务和大体育三大板块协同収展的探路者生态圈。在 2015 年 1 月成立了探路者和同体育产业幵购基厘，专注于投资垂直类媒体和大众体育赛亊相关领域的企业; 2015年 3 月公司公告收购易游天下国际旅行社 74.56%股权，进入大众旅行领域，进一步夯实公司在旅行业务板块的布局。未来，我们预计公司仍将继续通过投资幵购等手段，整合资源，推动探路者、Asiatravel、绿野网、极之美、易游天下、图途之间的协同效应的収挥。
业绩稳健，迎风而上，整合加速，维持“推荐”评级。公司未来将围绕大众的健康生活方式，以用户为核心，构建户外用品、旅行服务和大众体育板块协同収展的生态圈。三个板块相互独立又相互关联和数据共享，战略清晰，且未来伴随进一步的收购整合生态闭环将越加完整。我们维持2015-2016 年的 EPS 分别为 0.67 和 0.76 元的盈利预测，对应动态 PE 分别为 44 和 39 倍。我们认为公司正迎”风“而上，顺势调整公司战略，看好未来户外、旅行、体育三大板块战略协同収展，维持”推荐“评级。
风险提示：幵购失败，整合效果低于预期。
金地集团：销售有望随市改善，土地合作力度加强
金地集团
核心观点：
节后销售回暖，均价保持稳定
2015 年3 月，金地集团实现销售面积36.6 万平米，同比上升16.56%，销售金额40.5 亿元，同比下降4.26%，节后公司的整体销售情况比较好，金额同比下降主要是受到均价的影响。2015 年1-3 月，公司累计实现销售面积约58.9 万平米，同比上升2.26%，累计实现销售金额66.6 亿元，同比下降13.51%。销售均价方面，3 月，公司签约销售均价约11066 元/平米，环比增长4.58%，同比下降17.86%，节后销售均价环比有所反弹，仍基本保持稳定。4-5 月，公司有新推或加推盘计划的项目26 个，截至3 月末，公司库存规模约为580 亿元，因此仍然以加快库存消化为主。
公司操盘并引入资金方，合作拿地力度加大
2015 年3 月，公司分别在北京、天津和上海获取土地项目资源，合计土地面积约36.49 万平米，合计建筑面积约70.16 万平米，总地价约54.34亿元，权益地价约12.56 亿元。一季度合计来看，公司获取项目总地价84.58亿元，土地投资力度较前期有所加强，布局上回归主流城市。同时，公司不断加大项目合作力度，3 月获取的3 个项目中，公司权益占比均不到30%，积极引入资金方，项目操盘则由公司全权负责。
预计公司15、16 年EPS 分别为0.98 元、1.08 元，维持“买入”评级
公司一季度整体经营平稳，在“一体两翼”的战略布局下，项目合作持续深入，土地投资合理。跟投机制的逐步落实将也有望释放公司的销售潜力，同时，随着行业成交整体回暖，公司销售规模将会进一步提升。
风险提示
全国房地产市场销售恢复不及预期
百视通：百视通联手BBCW：资源回流;价值低估;上调目标价至65
百视通
投资建议
SMG 与英国 BBS 的全资子公司 BBC Worldwide(BBCW)签署备忘录(MOU)，涉及 BBCW 和 SMG 下属纪实、东方卫视中心、互动传播等节目制作的合作，以及百视通新媒体内容运营合作;BBCW与百视通结为互联网电视的战略合作伙伴，联合拓展在版权内容、节目制作、消费衍生品、电子商务和线下活动运营上的合作。百视通作为 SMG 优质资产的整合平台，受益明显。作为 A 股上市公司中的互联网电视的稀缺标的，百视通的估值明显低于同类公司(如：乐视)，上调百视通的目标价至 65 元，上调评级至确信买入。
理由
1. 继携手迪士尼之后，百视通再次与国际传媒巨头联手，拓展中国新媒体市场，加强其在内容上的布局:1)百视通将为 BBC旗下的品牌和版权内容提供强大的播出和推广平台;BBC 作为百视通新的合作对象，将丰富百视通在英剧上的版权资源;2)子公司尚世影业有限公司将参与 BBC 纪录片电影和故事片电影在中国的合拍项目，并有可能合拍中英名着小说的影视剧; 3) BBCW 与五岸传播结为战略合作伙伴，将 BBCW 的内容采购至 SMG 电视频道、百视通的互联网电视以及五岸传播等拥有二次分销权的合作平台。
2. SMG 资产整合效应显现：百视通作为 SMG 旗下优质资产的整合平台，受益显着;备忘录所涉及的合作内容，从品牌和版权，到节目制作，再到消费衍生品，都与百视通相关。未来百视通将进一步完善内容到渠道到衍生的全产业链布局，联合国际巨头，加速自身互联网化转型，在互联网电视等领域持续发力。
3. 百视通价值明显低估：百视通年初至今涨幅仅 29%，当前股价对应 2015 年 P/E 仅 42 倍，估值大幅低于可比公司(乐视网当前股价对应 2015 年 P/E167 倍)，未来股价具有较大上涨空间。
盈利预测与估值
综合考虑合并完成后业绩及估值双提升，加之标的稀缺性及互联网属性， 上调目标价至 65 元 (上调幅度 8%)，目标价对应 15-16年 P/E 分别为 59X 和 50X，上调评级至“确信买入” 。后期建议关注：1)合并方案推进;2)国企改革推进。
风险
内部整合不达预期。
索菲亚：信息化再升级打造长期竞争力
索菲亚
穿越周期成长的可比公司——Howden
通过对海外家具企业股价表现的研究，我们发现 2010 年以来回报率最高的家具企业是英国的定制橱柜品牌商 Howden，5 年间回报率高达 503%，跑赢本土市场指数 416 个百分点;市值达 31 亿英镑。我们认为 1)定制模式不仅在新兴市场，在成熟市场也具备穿越周期的成长性;2)索菲亚和 Howden 运作模式虽然略有差异，但均具备信息化管理这一关键优势。
信息化管理的先行者
公司是业内推行数字化企业的先行者，自动化生产和信息化管理使得公司在品类扩张带来订单处理和生产制造难度大幅提升的情况下，毛利率仍持续上升。我们认为公司的信息化策略在 14 年实现了再升级，公司成立“信息与数字化”中心，实现前台和后厂的打通，并加大了对线上的布局。我们认为在多年积累的智能化柔性生产的基础上，公司将实现内部、外部大数据的对接，从而使得消费者同品牌的互动能反向触发企业整体供应链的高效运作。
地产政策松绑有望提升估值
我们在 3 月 16 日报告提出，公司作为地产产业链个股，或受益于地产政策松绑带来的估值提升。3 月 30 日央行、住建部、银监会联合发文松绑二套房贷款。地产相关板块家具、家电和装修装饰板块目前 TTM 估值相对 2014 年初上行 92%/28%/92%，而公司估值上升幅度为 6%，我们认为仍有上行空间。
估值：“买入”评级，上调目标价至 40 元
考虑到公司多品类定制业务在信息化系统升级后可能加速拓展从而提升客单价以及橱柜业务迅速推进，我们上调 2015-17 年 EPS 预测至 0.99/1.28/1.60元，并看好数字化管理提升公司毛利空间，中期毛利率假设从 35%上调至36.2%。基于瑞银 VCAM 现金流贴现工具(WACC9.2%)得出目标价 40 元。
梦洁家纺：2014年高送转，关注转型推进
梦洁家纺
2014 年业绩符合预期
销售收入同比增长10.1%至15.7 亿元，归母净利润同比增长50.3%至1.5 亿元，符合预期。每10 股派发现金2 元(含税)，股息支付率41%，每10 股转增12 股。
2014 全年业绩增长较快，主要因4Q14 营业收入快速增长，
以及费用控制效果持续显现。1-3Q14 收入增速为6.0%，而4Q14 单季收入同比增长达17.8%。全年来看，线上销售同比增长60%，直营门店收入同比增长10%以上。期间费用率2014 年整体下降1.6 个百分点，其中销售费用率同比下降1.3个百分点，费用控制进一步加强。
库存周转加快，但应收账款周转放缓。公司库存结构不断优化，存货周转天数同比下降21 天至215 天。但应收账款(含应收票据)周转天数同比增加14 天至46 天。
发展趋势
2015 年1 季度公司业绩有一定压力，主要因终端销售疲软，行业整体经营压力均较大。
公司给出2015 年业绩指引：营业收入同比增长5%以上，净利润同比增长10%以上。
盈利预测调整
维持2015/16 年盈利预测不变，分别同比增长14.5%和16.1%。
估值与建议
维持中性。业绩明显改善成为股价上行催化剂，同时公司具备一定转型潜力和预期，上调目标价19%至20.65 元，对应32 倍2016 年市盈率。
风险
终端销售放缓。天广消防
拟收购中茂园林及中茂生物，多元化扩展业务。
公司发布重大资产重组预案，拟收购中茂园林及中茂生物，其中中茂园林评估价为120,759.80 万元，预估值增值率为91.55%;中茂生物100%股权预估值为130,138.14 万元，预估值增值率为483.57%。
公司拟向中茂园林及中茂生物所有股东发行股份购买股权，发行价格为10.07元/股。其中向中茂园林股东发行11,992.04 万股，向中茂生物股东发行12,923.35万股。并向黄如良、尤东海发行股份募集配套资金，配套资金总额为10,070 万元，全部用于补充中茂园林营运资金。发行完成后，公司总股本为7.16 亿股。
本次重组业绩承诺为，中茂园林15-18 年净利润为1.27、1.77、1.97、2.18 亿元，复合增速为19.7%，中茂生物15-18 年净利润为9,956.85、14,651.76、17,826.77、20,012.00 万元，复合增速为26.2%。本次交易中茂园林作价对应15 年PE 为9.5倍，中茂生物作价对应15 年PE 为13 倍，定价较为合理。
中茂园林及中茂生物质地优良，产业空间广阔。
中茂园林目前在华南地区市场处于前三地位，公司目前主营业务传统园林包括市政园林和地产园林，二者占比约为40%和60%，园林行业市场空间大，中茂园林未来主要发展方向是公司的生态修复技术,这项业务我们比较看好。中茂生物主营业务为食用菌的研发、工厂化种植和销售。目前生产主体是三水，12 年底投产，13 年第四季度满产40 吨，食用菌的工厂化种植在我国正处于发展初期，预计未来10 年内工厂化种植产量将达到总产量的20%-30%
多元化发展,利润将大幅增厚。
拟收购资产中茂园林、中茂生物资产质量较高，盈利能力较强，所从事业务发展前景广阔，将增厚上市公司利润。 我们认为本次收购定价合理，公司通过并购切入园林及生态农业，未来消防、园林及生态农业三驾马车将并驾齐驱。
投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价22 元。我们预计公司15 年-17年的EPS 分别为0.56、0.71、0.86 元，未来业绩可能超预期。按照分部估值法来，给予消防业务15 年40 倍PE，园林业务15 年40 倍PE，生态农业业务15 年45 倍PE，合理总市值为160 亿，对应目标价格为22 元，持续推荐。
风险提示：重组失败，原材料价格波动
中南传媒：2014年年报点评：净利加速增长，产融结合助力业态转型
业绩描述
公司 2014 年营业收入 90.39 亿元，同比增长 12.52%;归属于上市公司股东的净利润 14.69 亿元，同比上升32.24%，经营活动产生的现金流量净额为 15.34 亿元，同比增长 19.97%。基本每股收益 0.82 元。
业绩点评
净利加速增长，新业态促毛利率上升：公司 2014 年净利润增长率为 32.24%，大幅超过预期，主要由于公司在高毛利率新业态的带动下，毛利率从去年同期的38.21%上升到 40.67%，同时利息收入和投资收益也为净利增长做出了更多贡献。总体来讲，公司营收结构呈现出集中化，逐渐淘汰落后产能，挖掘优势项目潜力。
产融结合助力业态转型，数字教育巩固领先地位： 公司于 2014 年 5 月 6 日挂牌成立创立全国文化行业首家企业集团财务公司，半年多即实现营收 1.33 亿元，净利润达 6700 余万元，资金集聚和利润贡献能力持续增强，奠定公司实施产融结合战略的坚实基础。我们认为，公司对资本运作的重视来自于坚定的转型决心。2014 年，公司子公司天闻数媒确立以在线教育和数字文化两条产品线为重点发展方向。在在线教育领域，形成了以云课堂产品和区域教育云产品为核心，以“ 三通两平台” 、海外市场为支撑的产品新格局。截至 2014 年底， AiSchool 在线教育解决方案单校产品已累计拓展至全国十余个省份共570 所学校。区域教育云产品实现了深圳龙岗区、上海闵行区与杨浦区、青岛市南区、厦门同安区与思明区 6 个区域的销售，积累了公司粮仓客户区，并成功获得湖南省教育信息化“三通两平台”建设试点县南县中小学数字教育十年的独家开发运营权。在数字文化领域，形成了以文化共享工程为核心，以出版系统、军工系统等为关键支撑的产品新格局。2014 年，天闻数媒共实现营业收入 2.33 亿元，净利润 2255 万元，同比增幅分别为 68%、1758%。
传统业务寻突破，优势板块更集中：2014 年，公司在传统业务方面，注重夯实教辅教材内容资源建设以及图书品牌建设。根据开卷监测数据， 2014 年，中南传媒以占全国图书零售市场 1.69%的动销品种，取得了 3.63%的市场份额，在全国主要出版集团和总社中排名第四，稳居第一方阵。此外，印刷业务和物资业务，作为公司毛利率较低的板块，出现收入增速的放缓和萎缩，而媒体板块则通过业态转型和结构调整逆转颓势：收入结构中报媒广告的比重由原来的 70%左右下降到 50%左右，对纸媒收入依赖度进一步降低;长沙地铁 2 号线广告经营项目顺利实施，运营良好;《快乐老人报》牢牢占据中国老年第一纸媒地位;枫网正式上线以来流量增长迅速，成为有重要影响力的中国老年类网站;红网上线“时刻”新闻客户端，新媒体布局更加完善。大湘网湖南本土最有影响力、市场份额最大的生活门户网站地位不断巩固。
近期数字出版迎来政策利好，长期走势看好：近期，新闻出版广电总局与财政部新发布的文件对传统出版企业的数字出版业务来说是重要利好。我们认为，公司作为业态转型升级较为成功的龙头传媒股，长期走势看好，维持“买入”评级。
风险提示 传统出版企业改革进度低于预期;文化金融协作项目进展缓慢;国家政策出现重大变化。
光华科技：化学试剂电商平台价值未被发掘，处“互联网+”风口蓄势待发
光华科技
公司是国内注重研发的PCB 化学品、化学试剂龙头：公司主要从事PCB化学品、化学试剂等专用化学品的研发、生产、销售和服务，是国内PCB化学品行业领先企业。过去几年来收入、盈利增长稳定，毛利率和净利率水平小范围波动。公司注重研发价值，过去几年来研发支出逐步从2000 万增长至近3000 万元，占收入的比例为4%左右。
化学试剂、PCB 化学品市场空间巨大，公司为大行业内的小公司：国内PCB 产业发展较快，带动PCB 化学品市场过去几年来持续快速增长，年均复合增速在13%左右。国内主要从事PCB 化学品业务的企业有140～150家，国外PCB 化学品企业依托强大的品牌、研发团队和技术优势，长期占据国内大部分PCB 化学品市场。化学试剂种类较多，全世界有品名的试剂品种在20 万种以上，国内之前主要依赖进口，随着国药集团、西陇化工和公司的发展，国内企业市占率逐步提升。化学试剂、PCB 化学品市场空间在200 亿元以上，尚未出现绝对的龙头，公司为大行业内的小公司。
JHD 电子商务平台价值尚未被发掘：JHD 电子商务平台在公司全资子公司广州市金华大化学试剂有限公司旗下，2012 年已经开展业务，主要是为客户供应自产和进口多种品牌的化学试剂及相关耗材，所涉及的领域涵盖分析试剂、化学试剂、生化试剂、有机试剂、无机试剂、高纯试剂、通用试剂、环保试剂、电子化学品、实验室仪器及耗材。产业+互联网是一个巨大的风口，多个行业已出现颠覆性的模式，化学试剂行业将是下一个被颠覆的行业，公司依托数十年经营化工领域产品所积累的资源积极拥抱互联网，平台价值尚未被市场发掘，潜力巨大。
投资建议：公司重视研发，我们认为未来几年将不断推出新产品实现内生性增长，上市公司平台价值突出，低廉的融资成本使得扩张方式也将更加多元化。我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.70、0.82 和0.97 元，考虑到公司处于“互联网+”的风口，电商平台价值尚未被市场发掘，结合同行业上市公司估值、市值，给予买入-A 评级，目标价50 元。
风险提示：主营业务盈利下滑、电商业务进展低于预期的风险等
天广消防：拟收购资产，三主业(消防+园林+生物)齐发，价值明显低估，补涨需求强烈
天广消防
1.本次交易方案共分为两部分，发行股份收购资产(中茂园林和中茂生物属同一大股东的两块资产，预估值共计25.09亿元)以及募集配套资金：共计发行股份2.59亿股，募集配套资金1.07亿元。
2. 传统消防主业稳健，经营现金流承压。14年全年实现营业收入6.94亿元，同比增长21.20%，归属净利润1.20亿元，同比上升32.03%，归属净利润增速超过收入增速，主要得益于原材料价格的下降。全年经营现金流为净流出1522万元元，较去年同期正的1644万元，大幅净流出;收现比为91.56%，同比下降13.21个百分点;应收账款为2.79亿元，较年初增长85.73%;存货为7163万元，较年初增加34.16%。
专用设备毛利率平稳，消防工程收入大幅增长。14年全年专用设备制造收入6.12亿元，同比增长16.60%，其中消防洪水系统、自动灭火系统、消防水炮系统收入分别为2.96亿元、2.80亿元和0.28亿元，同比增长分别为19.24%、14.07%和91.71%，毛利率分别提高5.21、4.71和0.22个百分点。消防工程业务收入0.81亿元，同比增长72.68%，毛利率提高2.68个百分点至28.75%。
消防行业属于“大行业，小公司”，景气度较高。。根据慧聪消防网发布的《2012年消防产业发展调查分析报告》，2012年我国的消防产业行业规模约1200亿元，假设每年20%的增长，我们预计14年行业总体规模约1700亿，营业收入上亿的消防企业凤毛麟角，三家上市的消防企业天广消防(6.93亿)、中国消防(4.49亿)、坚瑞消防(3.51亿)和上海青浦消防(1.2亿)市场占有率仅1%，属于典型的“大行业、小公司”。随着国务院《消防工作考核办法》的推进，对省级政府和地方政府消防职责履行情况进行严格考核，行业景气度有望延续。
公司销售模式、渠道丰富，募投项目陆续达产，市占率有望提升。消防行业销售模式分为直销和经销模式，公司是以经销为主、直销为辅的营销模式，目前在全国拥有500余家经销商，业务覆盖全国。公司IPO募集资金投资项目气体自动灭火系统和消防水炮灭火系统预计15年完全达产，产品供给进一步提升，我们认为未来公司市场占有率有望提升，预计15年消防业务净利增速在20%左右。
3. 重组完成后公司实际控制人并未改变，仍为陈秀玉，但持股比例下降至23.48%。第二大股东为邱茂国，持股比例为14.72%，邱茂国、邱茂期、蔡月珠为关联方，合计持股比例18.48%。
4.盈利预测及估值。此次发行成功后，公司成为“三主业”共同发展：消防业务按照20%的业绩增速、中茂园林和中茂生物按照承诺业绩计算(园林16-18年cagr19.6%，生物16-18年cagr26%)，重组完成后市值约145亿，按发行后总股本7.16亿股计算(2.59+4.56亿)，第一目标价20元，对应15年EPS约29倍，同时考虑到公司自14年8月开始停牌，期间上证指数接近翻倍，补涨需求强烈，有上调空间。预计15-16年EPS为0.68元和1.05元，首次覆盖，给予“买入”评级。
5.主要风险：经济下滑风险;订单推迟风险;回款风险;整合风险。
同花顺：受市场活跃带动，一季度净利润超去年全年
同花顺
【事件】同花顺公布2015年一季报：期间公司实现营业收入1.29亿元，同比增长149.58%;归属于母公司净利润0.68亿元，同比增长1126.89%，对应EPS0.25元。
【点评】
受市场情绪高涨带动，公司业绩大幅增长11倍，单季净利润超2014全年水平：2014年四季度开始股票市场活跃度显着提升，情绪持续高涨，2015年一季度交易规模继续大幅增长，带动公司基金代销收入和金融信息服务收入大增。同时2014年末预收款项大幅度增长，导致2015年一季度满足条件后确认的收入同比大幅度增加，一季度营业收入同比大增149.58%至1.29亿元。受益于规模效应，净利率继续大幅提升近三成带动净利润增长1126.89%。
用户数行业领先，拥有庞大的优质客户资源，核心竞争优势明确：截至2014年末，同花顺金融服务网拥有注册用户约2.26亿，日均独立IP访问量约为393万人，每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约410万人，公司拥有庞大的优质客户资源。移动端成长迅速，2014年末公司手机客户端注册用户约5379万人，日均手机客户端实时并发人数约为380万人，移动端客户数行业领先。作为互联网金融信息服务龙头，优质的客户基础奠定了公司流量变现的核心优势基础。
对比大智慧、东方财富等竞争对手，市值空间较大：公司2014年达成与东吴证券的战略合作协议，在支付、顾问、理财、交易、资产管理和风险管理等方面展开综合金融服务的合作，结合双方客户、产品、项目的优势，提供更多的流量变现渠道。未来互联网金融业务具备极大空间。相比同花顺+东吴证券的互联网金融平台发展模型，大智慧+湘财、东方财富+同信均为类似模式，但同花顺目前市值仅406亿元，对比东方财富的498亿(自2015年2月6日起停牌)、大智慧的590亿仍有较大空间。
【投资建议】
公司优质客户资源行业领先，且继续保持快速增长。与东吴证券的互联网金融合作，通过增值服务实现流量变现。维持公司买入评级。预计公司2015、2016年净利润分别为2.5亿、3.6亿元，对应EPS0.95元、1.35元。基于公司巨大的发展空间，并对比经营模型较为类似的大智慧等可比公司，公司在用户数、业绩表现上较为领先，但目前市值远低于可比公司。因此我们认为公司市值仍有提升空间，对比东方财富(市值约500亿)和大智慧(市值约600亿)，给予公司目标价200元，对应目标市值538亿。维持公司“买入”评级。
风险提示：监管层对互联网金融的发展支持不及预期;同花顺与东吴合作不达预期。
刚泰控股：引腾讯收珂兰提升互联网基因 搭闭环树品牌意在衍生大市场
刚泰控股
立足黄金产业主营业务快速增长，为公司外延扩张及战略转型奠定良好基础。公司于2013 年完成资产重组，剥离地产业务，转型黄金产业。2014 年，公司实现营业收入47.39 亿元，其中，黄金及黄金饰品销售收入达45.14 亿元同比增长350.95%，营收占比高达95.25%，公司已成功转型黄金产业，且保持高速增长。主营业务提供稳定现金流，为公司外延扩张及战略转型提供支撑。
围绕产业链不断布局，商业模式持续升级。上游方面，公司持续稳定开发大桥金矿，海外并购加拿大Triangle Ventures，丰富矿产资源储备。下游方面，收购国鼎黄金100%股权进一步完善黄金饰品类银行渠道及零售渠道;参股优娜珠宝和拟收购珂兰公司切入珠宝电商，丰富产品种类并拓展O2O 销售模式;收购瑞格传播100%股权，有望提升现有品牌价值。基于黄金珠宝O2O 的产业闭环正在形成，黄金的消费频次高于钻石，利用珂兰平台有望提升消费频次和总流水。
拟收购珂兰公司同时引入腾讯作为公司股东，打造互联网黄金珠宝O2O 平台。珂兰公司是国内O2O 珠宝电商双寡头之一，自身价值已经过时间检验，瑞格营销也是行业最优秀的公司之一。公司已有的黄金产业链布局，和珂兰有望发生强化学反应，同时瑞格营销提升整体品牌影响力。需要强调打造互联网黄金珠宝O2O 平台，核心价值来自于用户而非简单商品销售。未来会员体系、互联网金融都具备潜在发展空间。腾讯参与增发成为股东，为本次产业一体化布局背书。
投资建议：我们预计公司2015 年-2016 年的备考净利润为5.61 亿元和7.87 亿元，净利润增速分别为123.4%和40.2%，成长性突出;考虑公司作为龙头垂直电商价值以及互联网金融布局，首次给予买入-A 的投资评级，15 年50 倍动态市盈率，6 个月目标价为41.50 元。
风险提示：本次非公开发行尚未过会，黄金价格持续下降
爱仕达：14年业绩反转 预计15年仍可实现快增长
爱仕达
事件：公司于2015.4.14 晚发布年报，1)全年看，公司实现营业收入22.07 亿元，同比增长3.37%，实现归母净利润0.81 亿元，同比增长89.72%。2)单季看，第四季实现收入5.90 亿元，同比下滑0.92%;实现归母净利润0.27 亿元，同比增长43.92%。拟10 股派2.5 元。
灶具、小家电业务均实现小幅增长：1)从全年看，炊具、小家电分别实现19.45、2.27 亿元收入，同比增长3.15%、7.15%。2)从下半年情况看，炊具、小家电分别实现10.22、1.28 亿元收入，炊具同比小幅下滑0.91%，主要是因海外市场下滑较明显，小家电同比增长12.07%，可见从下半年起，小家电增长加速，成为公司增长的新动力。
毛利率提升为业绩大增的主要原因：公司全年毛利率为35.62%，同比大幅提升3.38pct，主要为原材料——钢材价格下降所致，而公司产品结构优化也有积极影响。公司销售费用率上升1.8pct 至20.0%，管理费用率上升0.2pct 至9.9%，财务费率下降1pct 至0.4%，三项费用率整体上升1.1pct。公司全年净利率大幅提高1.69pct 至4.01%。
内外因素叠加 预计2015 年业绩仍将保持高速增长：1)从外部因素看，钢材价格仍在下跌，根据中钢协统计的数据，钢价指数年初至今下跌10.6%，将拉升公司毛利率;2)从内部因素看，厨房家居用品、生活家电业务的开展;电商、经销商渠道的开拓，将为公司收入增长内生动力。而员工持股计划的实施也为公司业绩增长的另一大保障。
投资建议：我们预计公司2015 年-2017 年的收入增速分别为10.2%、11.6%、13.7%，净利润增速分别为36.9%、36.6%、33.6%，EPS 分别为0.47、0.64、0.87 元。我们维持公司买入-A 的投资评级，6 个月目标价25 元，对应公司60 亿市值。
风险提示：原材料价格波动，渠道拓展、小家电业务开拓低于预期。
地尔汉宇：A股智能马桶唯一标的 千亿市场值得期待
地尔汉宇
排水泵龙头，盈利能力极强：公司是中国排名第一、世界排名第二的洗衣机、洗碗机用排水泵供应商，2014 年产销量约占全球市场份额的25%左右。公司产品具有较高的专利和技术门槛，毛利率远超行业平均水平。铝制产品排水泵在公司整体产品中的占比约65%，“铝代铜”的应用将进一步提升公司盈利能力。此外，循环洗涤泵业务将成为公司新的增长引擎。
A 股智能马桶唯一标的，潜在千亿级市场空间：1)两会期间引爆的游客赴日购买智能马桶话题形成了眼球效应，对比日本和欧美国家的高普及率，我国智能马桶普及率仅为1%，巨大的家庭数量提供了潜在的千亿级待开掘市场;2)我国智能马桶市场集中度低，尚无绝对领军企业，随着收入提高、生活习惯和消费意愿转变，未来将保持15%左右的增速;3)公司深耕水疗马桶领域多年，拥有雄厚的技术和专利积累;公司产品洁肠水疗仪 (水疗马桶)是智能座便器与肠道水疗仪的结合，跨界医疗器械领域，具有差异化竞争优势及先发优势。
机器人业务已在布局，将打开新成长空间：2014 年公司收购同川科技60%股权，正式进军机器人领域。我国机器人市场高速发展，国产厂商市场份额低，提升空间巨大。公司主攻冲压机器人，掌握运动控制系统和伺服电机制造核心技术，四轴工业机器人已批量推出，未来将持续研制SCARA 机器人、六轴机器人等新产品，市场前景光明。
投资建议：我们预计2015-2017 年公司营业收入将达8.64、10.62、13.90 亿元;净利润将达1.80、2.22、2.99 亿元，净利润增速分别为37.3%、23.3%和34.5%; EPS 将达1.34、1.66、2.23 元。公司配件业务发展良好，智能马桶及机器人业务将为打开新成长空间，参考同类公司估值，且考虑公司的较强稀缺性，我们给予公司2015年60xPE，对应股价为80.4 元。我们给予公司买入-A 投资评级。(金融屋财经网整理收录)
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