【今日机构买入】今日机构强烈看好，6股可闭眼疯抢
公司财报 点击： 2010-06-20
鲁泰A:股东回购彰显信心,海外产能逐步释放,长绒棉价格成毛利率关键
增持、回购股份稳定股价,彰显公司信心。一方面,大股东和董监高承诺6个月内不减持公司股份,且部分董事及高管承诺在近期择机通过二级市场买入不低于其前六个月内减持鲁泰A股金额的10%的鲁泰A股股票;另一方面,公司宣布以不超过10亿人民币回购公司A股和B股股份,其中A股回购价格不高于15元/股,B股回购价格不高于11.80元港币/股。
受海内外宏观经济增速放缓拖累需求,以及国内外棉花价格下行等因素影响,公司2015Q1业绩下滑。但随着海外产能的逐步释放及远期棉价的回升,公司未来业绩有望恢复稳健增长:
全球化产能布局拉动业绩增长。公司目前产能约为色织布1.8亿米,匹染布8000万米,衬衫2000万件,国内生产线目前满负荷运转,但产品仍供不应求。由于国内产能扩张相对困难,公司近年来积极推动海外产能布局,新增产能将在今明两年逐步释放:
(1)柬埔寨600万件衬衫项目二期、老挝衬衫项目二期以及缅甸衬衫项目将于2015年底前投产,预计2016年总体将释放产能400-500万件,有助于解决国内人力成本上升对公司衬衫制造产能扩张带来的制约。
(2)越南6万锭纺纱及3000万米色织布的面料项目初步预计将于2016年下半年投产,受越南加入TPP预期增强影响,该项目产品出口往美国有望获得关税减免。
订单价格取决于未来长绒棉价格走势。受国内外棉种植面积大幅下降带来的供应收窄影响,长绒棉价格有望在今年回稳。第二季度棉价环比有所上升,利于公司盈利的环比恢复。
投资建议:公司作为国内外色织龙头,业绩有望受多方面因素驱动:(
1)行业集中度继续提升。
(2)全球化布局稳步推进,海外产能释放将有效转化为业绩增长。
(3)棉价底部弱向上,有助盈利改善。
(4)摸索结合互联网开展C2B业务的新模式,提升品牌附加价值。我们预计公司2015-2016年净利额分别增0.51%、12.20%,EPS分别为1.01、1.13元,对应7月16日价格(13.90元)PE分别为13.76、12.27倍,具备充足安全边际,给予买入。
风险因素:海外新增产能释放缓慢,棉花价格持续低迷。
克明面业深度研究报告:品类丰富拓宽营收,规模扩大提升盈利
投资要点:
我国面条根据制作工艺可分为五大品类我国面条根据制作工艺不同,其品类可分为鲜切面、挂面、方便面、保湿面和冷冻面等五大类。不同品类,其形状、生熟程度和口感不同。
我国面条食用人群广,地方特色明显我国面条由于其制作简单、食用方便且营养丰富的特性,面条逐步发展成为种类繁多、风味各异具有地方特色的食品。具有代表性的地方特色面主要有北京炸酱面、山西刀削面、新疆拌面、山西biangbiang面、河南烩面、兰州拉面、武汉热干面、四川担担面、广州云吞面,安徽板面等。
我国挂面行业集中度低,龙头整合空间大我国现有挂面制造企业4000余家,挂面年产量超过300万吨。但年产量1万吨以上的企业只有二三十家,年产量5000吨以上的企业只有100多家,销售上亿元的企业只有10家左右。因此,总体上看,我国挂面行业集中度低,区域发展不平衡。行业内一些注重品牌建设和现代销售渠道建设的领先企业,具有整合空间,其利润水平有望持续提高。根据行业发展趋势,预计到2015年,CR5将增长到28%左右,CR10将增长到39%左右。
挂面行业并购整合和品牌化是未来发展趋势一方面挂面重点企业为扩大市场份额,增加市场竞争力,将会通过扩大投资并购同行业企业,淘汰落后产能,加速扩大规模;另一方面,随着我国居民人均收入的增加和现代化生活方式的渗透,消费者更加注重食品安全,对品牌的依赖度逐渐提高。因此,通过并购整合和品牌化趋势,行业集中度有望继续提升。
挂面行业区域性品牌众多,克明处于领先地位目前我国挂面行业尚处于行业内企业加速整合、市场集中度不断提高的初级竞争阶段。各地都存在一些区域性挂面品牌,全国性品牌挂面企业凤毛麟角。克明面业是目前中国最大的挂面制造企业,市场占有率全国第一,超市综合权数市场占有率第一。克明面业作为行业龙头企业,有望受益行业整合后的品牌溢价。
克明面业市场主要集中在华中、华东和华南地区,未来重点开发华北和西南地区克明面业发展起步于湖南,并逐渐向华中、华东和华南等全国其他区域延伸,由于在这三大区域深耕细作的时间较长,品牌影响力相对较强。公司目前的市场规划是在继续做好华中、华东及华南市场的同时,重点开发京津冀等华北市场。同时,成都建厂后,西南地区也开始逐步进军。
商超是挂面企业竞争的渠道焦点公司对经销商分成三类,不同经销商采用不同策略,其中“子弟兵”模式非常有特色,对公司具有较高的忠诚度。而随着物流业发展和商超零售模式兴起,商超逐渐成为挂面销售的主要渠道之一,由于商超进入门槛比较高,这将利于品牌企业市场开拓和发展。
克明面品质优秀,中高端占比持续提高克明面业生产以“陈克明”品牌为主的挂面食品,目前拥有强力、高筋、如意、营养、儿童、礼品等6大系列,300多个挂面规格品种。克明面业在生产工艺上采用独到的“三醒三蒸”工艺,使挂面具有面体细润、面筋劲道、面质均匀的特质,深受消费者喜爱。从近几年销售情况来看,克明面业中高端占比持续提高。
公司产能布局主要集中在华中地区公司增发过会并建成后,公司挂面产能达到59.04万吨,相当于目前的1.74倍。目前产能主要集中在华中地区,其中河南延津产能28.4万吨,河南遂平产能12.90万吨,湖南南县产能3.54万吨,湖南长沙2.7万吨,湖北武汉产能1.5万吨。此外,西南地区也开始涉足,其中成都新建产能10万吨。
公司2014年年报解读公司以市场份额为先,导致利润承压。公司2014年全年实现营业收入15.27亿元,较上年同期增加24.68%,但利润0.66亿元,同比下滑24.48%。出现这种收入增长而利润下滑的情况,主要与公司优先确保收入的快速增长和市场份额的提高再考虑利润增长的竞争策略有关。
公司2015年发展规划公司目前的成熟市场主要集中在华中、华东和华南地区,下一步重点开发京津冀华北地区。公司这次增发将在成都建设10万吨挂面厂,西南地区的市场开拓也开始提上日程。公司在继续做好挂面的基础上,2015年着力推广高端产品“华夏一面”,以及新品类保鲜面、冷冻面系列,此系列产品是未来中国市场的重点发展趋势,我们看好其发展前景。
盈利预测与投资建议基于上述业务分析,我们预测2015/16/17年收入分别为19.78/25.30/32.22亿元,对应2015/16/17年EPS分别为0.87元/1.34元/1.98元。参考食品类上市公司平均市销率3倍左右,则给公司2.5倍PS则年终目标市值63.25亿元,扣除增发12亿元,则目标市值51.25亿元,对应合理目标价60元,维持“买入”评级。
风险提示 市场拓展不如预期。
东方日升:经营情况持续向好,加速推进能源互联网业务
近期公司公告多项经营利好事项:(1)上半年业绩预告同比增长360.19%至452.23%,净利润1亿至1.2亿元;(2)“组件超大单”,公司与江山永泰签订了组件销售合同,总金额11.38亿元,相当于公司2014年营收的38.55%,将对经营业绩产生重大积极影响;(3)海外电站又有突破,公司与RGEE公司签订合作协议,拟共同投资开发并运营在印度泰米尔纳德邦118MW光伏电站,此外拟在印度多个地区进一步合作开发具备良好售电保障的光伏电站。
公司将全力打造“新能源+金融创新+能源互联网”业务板块,设立的互联网金融服务公司将借助现代数字通信、互联网、移动通信及物联网技术,通过云计算、大数据将新能源电站与互联网有机融为一体,打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资生态系统。
公司能源互联网业务以光伏电站为起点,2014年提出计划三年开发国内1GW电站,包括自建、合作开发、EPC等。截至目前公司累计开发建设电站约200MW,已取得电站建设核准或备案超800MW,规模还在不断提升中,今年开始公司光伏电站规模有望快速增长。
公司大举推进业务发展决心强烈,管理层、大股东目标高度一致:(1)管理层及员工股权激励方案行权业绩条件为2015-2017年净利润分别不低于2.5亿、4.7亿、6.3亿元;(2)定向增发预案拟募集25亿元,投入279MW集中式光伏项目,100MW分布式光伏项目,共计4名特定对象参与,其中大股东拟出资5.8亿元,占比23.20%。
我们预计公司2015年至2017年EPS为0.39、0.72和0.97元。公司组件销售情况良好,今明两年电站运营及出售规模有望大幅提升。
未来公司定增若成功,将大幅补充电站开发资金。公司将以电站为核心,配合金融创新与能源互联网业务,业绩与合理估值水平有望双提升,继续给予公司买入评级。
风险提示(1)组件、电站业务不及预期;(2)创业板市场风险。
中航机电公司跟踪报告:定增获国资委批复,增持彰显信心
投资要点:
事件:
公司7月16日晚发布公告,
(1)公司收到国资委下发的《关于中航工业机电系统股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》;
(2)公司副总经理王伟及关联方中航投资、中航资管、贵航股份合计增持公司股份198.49万股。
点评:
增发获批复,提振市场信心。根据方案,非公开发行完成后,公司4家国有股东持股份数不变,合计持股比例不低于53.55%;关联方中航航空产业投资等参与认购股数占发行后总股本的5%,核心团队通过“机电振兴1号”认购公司新发股份1055.94万股(占比0.95%)。
我们认为,高管参与增发显示管理层对未来发展的信心,利于充分激发管理层积极性,提升上市公司管理运营效率。此外,关联方及公司高管增持释放利好信号。公司基本面逻辑没有改变,前期受市场波动影响超跌,我们认为公司股价在市场反弹中有较大机会,恢复合理估值。
航空机电龙头,板块整合持续推进。公司是我国航空机电龙头企业,近年来业绩增幅显著,随我国军机采购提速,预计公司机电产品有望继续保持15-20%的稳定增长。我们测算未来20年机电系统市场空间近万亿。机电板块成长空间极其广阔。
公司是中航工业机电板块专业化和产业化发展的唯一平台,控股股东机电系统公司自2012年合计收购庆安等11家企业。未来随中航工业集团资本运作的持续推进,机电板块资产仍存在继续以上市公司为平台进一步进行整合的预期,关注由此带来的投资机遇。
盈利预测与投资建议。预计2015-16年EPS分别为0.50、0.59元。若考虑公司2015年完成收购并表及增发带来的影响,预计2015-16年EPS分别为0.72、0.82元。参考目前中航工业飞机板块平均约75倍的估值水平,公司目前价值明显被低估,综合考虑后我们认为公司2015年的合理PE估值应在50倍以上,维持目标价36.00元不变,“买入”评级。
风险提示。军品订单大幅波动。改革的不确定性。低空放开不及预期。
格林美:携手湖北省供销合作总社,探索“互联网+分类回收”业务
投资要点:
公司公告:1)公司与湖北省供销合作总社签署框架协议书,双方共同出资设立“回收哥”网络回收有限公司,采用O2O方式开展“互联网+分类回收”业务;2)深圳中植产投于2015年7月15日通过深圳证券交易所证券交易系统从二级市场以自有资金999.72万元增持本公司股票710026股,占公司总股本的0.059%,中植产业投资有限公司计划通过自身及关联企业自2015年7月10日起三个月内,继续增持公司股份,合计不超过公司总股本的3%(含本次)。
“互联网+分类回收”项目推进有条不紊,回收渠道拓宽利好公司长期发展。本次项目合作方湖北省供销合作总社是省政府直属合作经济组织,政府背景和完善的渠道布局是其最大优势。据公告披露,供销合作总社在在省内建立蕲春、汉川、谷城、恩施四大工业园和一百多个回收网点,以“四园一网”的合作方式来开展再生资源回收加工业务。
此次合作双方计划以“回收哥”为形象主体,采用O2O方式来实现居民线上交投废品与“回收哥”线下回收深度融合,线上的交投平台包括手机APP、微信和网站。双方预计在7月底之前启动“回收哥”APP在湖北四大地区的上线试点工作,在15年年底前完成覆盖湖北全省主要城市推广工作,目标是让全省30%以上城市市民使用“回收哥”APP。
固废回收行业长期以来受制于回收渠道分散,难以持续提升集中度。以公司为例,14年公司“四机一脑“回收量达到670万台,但在全国市占率仅为5%左右。我们认为,线上交投+线下上门回收的模式有利于提高居民参与分类回收的积极性,拓宽公司的回收渠道,从而提高公司在行业内的市场占有率。
长期来看,未来“回收哥”项目在湖北发展成熟后,有望向其他省份复制。
中植产投持续增持彰显对公司发展强大信心。公司与中植系合作关系密切,14年公司就与中植资本联手发起10亿元的环保产业基金,15年公司的定增方案中中植产投拟出资7.5亿元认购7895万股。此次中植产投在二级市场上增持公司股份并计划在未来继续增持,彰显了对公司发展前景的强大信心。
维持盈利预测和增持评级。鉴于此次项目建设的具体方案尚在协商中,我们暂不调整盈利预测,预计公司2015-2017年净利润分别为3.71、4.56、5.11亿元。不考虑增发摊薄,公司2015-2017年EPS分别是0.31/0.38/0.43元(考虑增发摊薄后,15-17年EPS分别是0.25/0.31/0.35元)目前股价对应动态市盈率分别为46X/38X/33X,维持增持评级!
三特索道:增发解决盈利和资金难题,后续成长潜力有望逐步激发
市值低补涨动能足,增发改善盈利并解决资金难题,二三线景区连锁经营模式后续潜力巨大,维持“增持”评级假设枫彩生态2015年底完成并表(假设仅贡献并表利润1200万元),并适当考虑增发资金对公司财务费用的节约,我们预计公司2015-2017年按照最新增发方案全面摊薄后的EPS为0.10/0.74/1.00元,对应动态15-17年动态PE226/30/22倍,16年后有望显著降低。
我们认为,首先,从市值来看,公司目前市值仅31亿元,与其丰富的二三线景区资源储备极不相称。其次,公司股票自2015年1月15日开市起停牌,停牌期间,深成指上涨9.96%,中小板指上涨43.98%,旅游板块上涨45.42%。
虽然近期大盘出现回调,但考虑到公司自年初开始停牌,增发方案有望显著改善公司盈利和解决公司资金难题,加之停牌前的股价22.39元尚低于公司上一轮增发大股东和高管的持股成本(大股东和高管2014年11月增发持股成本22.5元/股,锁定期三年),因此我们预计公司存有较强的补涨预期,百亿市值可期(按照潜在总股本3.09亿元补涨40%即约100亿市值)。
其三,公司民企背景,通过上一轮增发变相实施了管理层激励,公司激励机制得到极大改善,加之并购基金、本次增发方案等解决了困扰公司发展的盈利和资金问题,公司未来发展有望步入快速发展轨道,且其二三线景区连锁经营模式对接周边游的爆发后续潜力巨大,我们维持其“增持”评级,建议复牌后伺机积极介入。
风险提示上市公司与标的公司重组整合不及预期;重大自然灾害导致苗木产量下降;苗木市场竞争加剧的风险;上市公司运营景区客流增长低于预期。
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