人口政策调整最新消息_“十三五”是人口政策调整最后关键期 6股跃跃欲试！

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月20日讯

　　专家：“十三五”是人口政策调整的最后关键期

　　10月20日第一财经日报刊登文章《人口学者：5年后将爆发招工难娶妻难和养老难》。文章指出，2020年之后将爆发招工难、娶妻难和养老难，这将制约社会经济发展。专家建议立即实施倡导“两孩”并走向鼓励生育，并表示当前及“十三五”是人口政策调整的最后关键期。

　　人口学者指出，人口多、底子薄、人均资源相对不足，是我国的基本国情。40多年来，为了控制人口数量，我们付出了艰辛的努力，目前人口增长过快趋势已得到根本扭 转。同时我们应充分注意到，少子化日趋严重、人口老龄化提速和出生性别比长期居高不下的人口结构性矛盾日益尖锐，并已危及人口可持续发展，预计2020年后将出现招工难、娶妻难和养老难问题。

　　首先是招工难。2021年之后，随着1982年后的0~14岁人口大幅减少及上世纪六、七十年代第三次人口高峰出生劳动力的陆续退出，劳动力供给将急剧下降，我国 将面临严重的劳动力短缺问题。20~59岁劳动年龄人口，到2030年只有7.64亿人，将比2010年时减少6900万人，降幅达8.3%。2021年 后，20~34岁的青年劳动力将呈悬崖式下降，2022年至2025年4年间，每年将净减1100万人以上，到2030年将比2010年减少1.04亿 人、降幅达32%，总量只有2.21亿人。特别是2030年之后，由于后备劳动力急剧大幅减少，将遇到严重的劳动力危机，中国劳动力缺口将超过8000万 人。二是娶妻难。三是养老难。

　　因此，人口学者认为，2020年后人口“三难”的全面爆发，将给我国的发展带来严峻挑战。当前，修复人口结构已步入最后“窗口期”。我国人口发展已进入了关键的历史节点，当前及“十三五”是人口政策调整的最后关键期，修复人口结构、缓解人口危机正与时间赛跑。

　　人口再生产周期长，当前应抓住许多老百姓尚有一定生育意愿及还有较多妇女处于育龄期这一时机，立即启动全面放开“二孩”。如果错过了当前放开二孩的最后“窗口期”，即使以后鼓励生育，由于育龄妇女急剧减少，恐怕也将于事无补。

　　戴维医疗:主业经营相对平稳 大股东连续增持彰显信心

　　戴维医疗 300314

　　核心观点:

　　1.事件。

　　公司发布中报,公司2015年上半年实现营业收入1.08亿元,同比-3.73%;归属于上市公司股东的净利润2702万元,同比-2.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2645万元,同比-4.04%。实现EPS 为0.09元。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)主业经营相对平稳,费用控制较为良好。

　　公司中报业绩略于预期,但总体看来,公司主业经营相对平稳。分产品线来看,占主营业务收入的56.87%的婴儿培养箱业务收入同比降低6.27%,占主营业务收入的19.96%的婴儿辐射保暖台收入同比降低15.54%,占主营业务收入的10.04%的新生儿黄疸治疗设备收入同比增长31.13%。分区域来看,外销下降较多成为影响整体收入增速的主要因素,内销产品收入为8138万元,同比增长7.94%;外销产品收入为2541万元,同比降低28.44%。

　　费用控制较为良好。销售费用率同比下降0.14个百分点,管理费用率同比提升1.45个百分点,财务费用率同比下降0.54个百分点。

　　(二)大股东持续增持彰显对公司未来坚定信心。

　　公司7月9日晚发布公告,公司控股股东、实际控制人、董事长陈再宏先生自2015年7月10日起三个月内计划增持公司股票不少于5000万元,后续分别在7月31日、8月4日、8月10日通过定向资产管理计划增持公司股票,7月31日增持97.55万股,增持均价25.54元/股,增持金额约为2491.71万元;8月4日增持20.83万股,增持均价23.25元/股,增持金额约为484.32万元;8月10日增持17.86万股,增持均价27.73元/股,增持金额约为495.27万元;截止2015年8月10日,董事长陈再宏先生通过定向资产管理计划已经累计增持公司股票136.24万股,占公司总股本的0.47%,增持金额约为3,471.31万元。按照增持计划,预计在未来约两个月还需增持市值约1500万左右的股票,我们认为,公司控股股东、实际控制人、董事长连续增持彰显了对公司未来的坚定信心。

　　(三)孕产一体化布局或成公司未来一大亮点。

　　我们认为,孕产行业拥有约2000亿市场规模,有国家政策的导向支持,有市场扩张的前景趋势,但目前还没有出现龙头企业,如果可以率先完成行业上下游的布局,则前途无量。戴维医疗经过多年发展,已经是婴儿保育设备市场龙头企业,占据了40%的市场份额。而多年的深耕也为戴维医疗积累了许多优质的行业资源,如各大医院妇产科的医生等。

　　戴维医疗2012年上市时募集资金4亿,其中超募资金约2亿,这笔募集的资金大部分仍然在公司的账户上,资金充足。如果戴维医疗利用自己已有的医生资源、医院资源和募集的资金在孕产行业上下游一体化方面有所突破,未来有望成为整个孕产行业的龙头,想象空间巨大。

　　公司参股希瑞,进军干细胞存储领域,我们认为这是公司未来孕产行业一体化大布局的第一步。另外,公司与阳普医疗、和佳股份、蓝帆医疗、阳和投资签署《关于深圳市阳和生物医药产业投资有限公司之增资协议》,使用自有资金增资阳和投资3,000万元,投资深圳市阳和生物医药产业投资有限公司,意在搭建专业化的投资平台,未来有望在行业内持续突破。我们认为,公司未来有望在孕产行业持续突破,孕产一体化布局或成公司未来一大亮点。

　　3、盈利预测与投资建议。

　　预计2015-2017年EPS 分别为0.20、0.24、0.30元,以8月10日收盘价计算,市值约为80亿,我们认为公司作为产科稀缺标的,未来孕产一体化产业布局前景空间巨大,市值仍有较大提升空间。公司原有婴儿保育设备业务稳步增长,子公司进入吻合器市场有望再造一个戴维,孕产行业潜在市场空间不可估量。三方面驱动,公司估值提升空间广阔。公司参股希瑞,进军干细胞存储领域,我们认为这是公司未来孕产行业一体化大布局的第一步,后续突破仍值得期待。另外,公司控股股东、实际控制人、董事长于近期持续增持,彰显对公司未来发展的坚定信心,也提供了相对安全边际,值得投资者重点关注。我们看好公司未来发展,维持“推荐”评级。

　　4、风险提示。

　　高端婴儿培养箱对同类进口产品的替代低于预期;吻合器业务扩张速度低于预期;孕产行业一体化布局进度低于预期。

　　贝因美:竞争进入白热化阶段 静待拐点出现

　　贝因美 002570

　　上半年收入大幅度下降,首次出现亏损

　　2015年上半年实现收入17.73亿元,同比下滑26.28%,归属于母公司的净利润-1.03亿元,同比下滑195.51%;其中二季度单季度实现收入8.77亿元,同比下滑33.41%,归属于母公司的利润-1.52亿元,同比下滑486.30%;公司利润首度出现亏损。好的方面是,环比来看,二季度收入和毛利率相比一季度基本持平,未出现继续恶化趋势。

　　价格降级依旧,竞争导致销售费用率大幅攀升拖累利润

　　上半年公司毛利率下降3.8pct至54.2%,在原奶价格大幅下降的背景下,公司毛利率仍旧下降,我们认为主要由于行业竞争进入白热化阶段,拐点尚未出现,价格降级态势仍未企稳,同时去年上半年毛利率相对较高。公司上半年期间费用率提升12pct至64%(毛利率仅54.2%,说明营业利润亏损了10个点),其中销售费用率大幅提升9.3pct至54.8%。销售费用率大幅提升主要由于收入下滑而销售费用未同步下降导致费用率被动上升,从绝对额上看,上半年销售费用较去年同比略有下降。上半年净利率下降10.3pct至-5.8%,其中Q2单季度净利率下降20.3pct至-17.3%,主要由于销售费用率的大幅攀升;

　　竞争进入白热化阶段,龙头亏损或是行业去产能的开始

　　龙头企业的亏损意味着行业竞争已经进入白热化阶段,众多中小企业面临生死考验线,行业最差的时候或已到来。我们认为奶粉过去混乱的竞争格局正是由于消费者非理性消费下行业暴利,从而吸引新的搅局者不断进入,导致行业供给过剩,而价格泡沫的破灭有利于多余产能出清,这是行业走出寒冬的必经之路。随着行业价格去泡沫,过去单纯依赖于渠道暴利支持小牌杂牌的退出,行业最终将回归理性,而此时也只有拥有品牌沉淀和资金优势的龙头企业能存活到最后。我们认为行业最差的时候已经到来,或许这也正是好的开始;

　　投资建议

　　我们预计15-16年EPS分别为-0.16,0.04元,给予“中性-A”评级。

　　风险提示

　　食品安全问题。

　　光明乳业:莫斯利安成长性下台阶 关注后续重组落地

　　光明乳业 600597

　　多重负面因素影响下,收入、利润增速低于预期。

　　上半年收入100.6亿元,增长1.9%,归属于母公司净利润2亿元,下降3.95%;其中二季度收入利润同比下降3.5%、下降25.8%;其中上半年子公司新莱特收入11亿,利润4652万,剔除新莱特的影响,上半年收入增长7%;公司收入增速放缓一方面由于整体需求不振,主业收入放缓,另一方面明星产品莫斯利安成长性放缓,对收入增量贡献减弱。

　　莫斯利安增速放缓,迈入成长第二阶段。

　　上半年莫斯利安收入35亿,同比去年增长24.6%。莫斯利安自2011年开始爆发,在经历连续4年每年翻番增长后,今年成长性下台阶,莫斯利安全国91万个网点规模已接近特仑苏网点规模,渠道下沉已很充分,其成长逻辑从第一阶段的渠道下沉式粗放增长迈入第二阶段的系列化和品类延伸,未来莫斯利安系列化和优+等同渠道常温产品是关键。

　　原奶价格下降背景下毛利率回升,但竞争加剧导致费用率攀升。

　　受原奶成本下降影响,公司上半年毛利率提升0.8pct 至35.5%,今年上海最新的原奶指导价为3.93元(上半年为4.07元),相比去年4.17元的指导价下调6%,下半年将继续受益于原奶价格下降,同时公司去年初高位囤积的大包粉已消化1年半,预计还剩3-4亿预计下半年消化完毕,随着高价奶粉消化完毕,公司毛利率明年有望轻装上阵;上半年期间费用率同比提升1.5pct 至32.6%,主要受销售费用率增加1.2pct影响,导致虽然毛利率有所提升但净利率依然下降,上半年净利率下降了0.12pct 至2%,其中Q2净利率下降0.6pct;

　　Tnuva 有望年内并表,关注资产重组落地。

　　收购以色列乳品龙头Tnuva 正在进程中,乐观预期年内有望并表,同时公司拟收购光明食品集团旗下牛奶集团的奶牛养殖等资产,整合完毕后公司自有奶源占比将提升至50%以上,为后续稳定、高品质原奶提供支撑;整合完毕后光明乳业将成为第一个完成上下游整合、国内外联动的乳品龙头。

　　投资建议:不考虑并表利润增厚和股本摊薄因素,我们预计公司15/16年EPS 0.48/0.7元,6个月目标价为17.5元,增持-A 投资评级。

　　风险提示:需求回落超预期;食品安全问题。

　　江南高纤：国内涤纶毛条龙头企业

　　公司是国内涤纶毛条龙头企业，是国家火炬计划重点高新技术企业。公司主要生产销售"牛头牌"涤纶毛条和涤纶短纤维，是国内生产规模最大、成条设备最先进的涤纶毛条生产企业。公司坚持“质量第一唯一，服务优质一流”的质量方针，制定了“毛条质量保持全国领先，一等品率99%，顾客投诉为零”的质量目标，建立完整的质量监控体系，产品质量达到世界先进水平，并通过了ISO9001质量管理体系的认证。差别化产品的研发优势使公司成为国家纺织产品开发中心涤纶毛条开发基地。

　　森马服饰:区域优质加盟商开店热情高涨

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　　事件描述。

　　近日我们调研了森马服饰，与公司高管及江浙地区的优质加盟商进行了充分沟通,在同类品牌终端销售表现弱势的情况下,森马品牌及巴拉品牌区域优质加盟商的开店热情高涨。

　　事件评论。

　　现阶段战略布局的重点是锁定渠道。

　　目前中国一线市场上认可度高的大众休闲品牌以快时尚品牌H&M和ZARA为主,渠道布局的重点是SHOPPINGMALL。目前中国消费者的需求更加多元化,森马的定位主要在二三四线城市,竞争对手主要是以纯、美邦等品牌。但是近些年,市场整体出现了一些变化,消费者的需求也有所转变。江浙地区的休闲服饰门店在09年之前赚钱稳定,进入10年之后服装的大环境变差,经历10、11、12年之后,森马重新进入大调整,12年年底开始在江苏变革,品牌的重新定位。而竞争对手以纯如今在杭州只有2个店、美邦杭州只剩不到10家商超店。

　　逆流而上,供应链整合效果突出。

　　目前中国服装市场上的供应链环境已经发生了革命性改变,随着整体订单向东南亚转移,原来一些海外企业的供应商出现订单短缺现象。如果森马能够抓住机遇整合供应商,有利于快速提升产品品质。此外,森马采纳供应商供款主要是因为很多供应商在相应领域有多年的发展经验,会带动整体产品效率的提升,只要有恰当的激励机构款式设计问题可有效解决,关注的重点是用“外部的内行”带动“内部的外行”。

　　逆市扩张,多开店、开大店、开好店。

　　目前绝对大部分休闲装企业因竞争激烈在萎缩或下滑,而森马品牌在经过几年的变革却在不断增强,市场份额越来越大,行业资源向森马品牌倾斜。随着各大休闲服饰品牌关店潮涌现,森马服饰的店铺实现逆市扩张,15年上半年新开店铺8,200坪。目前公司主推200-500的大店,1000坪以上的不到1万,100坪左右的有1.8万左右。未来公司将通过控制品类、扩大面积,降低租金水平、提升坪效。森马品牌的加盟政策较灵活,周平凡给了加盟商做服务的权利,一级加盟商给二级加盟商做服务赚零售价的5%(毛利)。所有的客户从森马公司拿货,二级与一级经销商没有经济往来,一级只做服务。新店开业、新货上市、员工培训,南通共37家店直营店,海门店14年销售为5000多万/年。此次调研的江浙地区森马品牌加盟商13、14年店铺总面积达到200%增长,门店销售收入增长56%,明年订货增长100%。该加盟商在15年坚定投资1亿元开店,主要原因在于杭州地区的店铺以直营为主,做加盟渠道的个体户的优势在于通过房东拿到更好地段的的优质店铺。

　　童装产品保持良好增速,将不断丰富儿童产业链。

　　过去几年,儿童产品还是表现出比较好的增速,从市场格局来讲,在渠道、供应商等环节已经建立了比较好领先优势。未来三年巴拉品牌的经营方针确定为:1)提升品牌知名度和美誉度,强化终端视觉表现力;2)围绕核心店铺销售能力的提升,提升单店盈利水平。16-18年的核心经营目标为:15年年底29家,16年年底50家,购物中心占比40%;新店同比提升15年30%、16年52%、17年20%,老店增速15%。巴拉品牌的加盟政策为:一级向二级供应商服务,二级供应商给一级供应商打分,公司给一级供应商奖励,奖励为销售收入3-5%;销售政策为:新品是77折-8折,合同中退货10个点。从整体产品配比及存货处理来看,大店配件占比8-10%个点,小店5-7%个点,库存不需要退到公司,10%用特卖店的形式消化。单季库存5%(已减去10%)以内,然后库存拿去特卖店。在此基础上,公司推进了马卡乐业务的发展,希望通过对这个品牌的去巴拉化,抓住0-7岁婴幼童的市场。目前在线下已经开设了100多个门店,预计15年销售额将破亿。此外,聚焦配饰和鞋的梦多多将聚焦于线上,做高性价比、低倍率的互联网品牌。公司去年收购的“天才宝贝”和“小小地球”儿童教育业务已有管理团队入场,预计到年底会明确发展儿童教育业务的方向。未来将与巴拉等品牌联姻,加强品牌效应。

　　重申“买入”评级。

　　公司目前处于经营转折期,向上趋势明显,我们看好公司的发展前景。中报10送10的权益分配方案已实施,按照送股后26.8亿股的总股本计算,预计2015-2016年EPS为0.52元、0.63元,对应目前估值21倍和17倍,重申“买入”评级。

　　互动娱乐:传统玩具厂商转型互动娱乐平台,游戏影视业务快速增长

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　　结论与建议:

　　公司由传统玩具厂商向互动娱乐转型,制定“产业+投资”战略,通过对游戏和影视产业链的投入,打造衍生品、游戏和影视多轮驱动IP全版权互动娱乐平台。上半年公司扣非后净利润同比增长36%,游戏和影视业务收入占比接近50%,已成为重要的利润来源。公司预告1-9月净利润增幅为40%-70%。

　　我们预计公司2015-2016年实现净利润3.98亿元和5.04亿元,YOY+55%和26%,每股EPS为0.32元和0.41元,股价对应16年PE为30倍。鉴于公司业务转型已初见成效,首次评级给予“买入”评级,目标价15.5元(16年38倍)。

　　1H15扣非净利增36%:公司上半年实现营收7.24亿元,YOY减少38.64%,净利润1.75亿元,YOY增长141.45%。公司营收规模减少主要是剥离了原材料业务。扣除处置资产产生的投资收益等非经常性损益,上半年公司扣非后的净利润为1.1亿元,YOY增长36.10%。得益于游戏、影视业务的增长,公司预告1-9月净利润约为2.09亿元-2.54亿元,同比增长40%-70%。

　　游戏影视业务崛起:上半年公司传统的玩具和婴童板块收入3.46亿元,YOY增长9.76%,表现平稳。其中车模业务收入增长2.38%至2.72亿元,婴童用品收入7441万元,增49.09%。目前公司游戏影视板块的收入占比已超过50%,游戏业务方面,公司完成对畅娱天下49%少数股权的收购实现全资控股,上半年游戏板块收入1.88亿元,YOY增长113.58%。星辉天拓上半年实现净利6320万元,已完成全年9700万元承诺利润的65%。影视业务方面,公司增持春天融和股权至54.23%并于3月底幷表。

　　上半年实现收入1.28亿元,收入主要来自于《我们最美好的十年》、《熟男养成记》、《北平无战事》等剧集。此外,还有《缘来幸福》等4部剧集计划在下半年播出。春天融和15-17年业绩承诺不低于1.12亿元、1.37亿元和1.77亿元。上半年实现净利2464万元,由于其利润确认主要集中在4Q,有望完成业绩承诺。

　　“产业+投资”,打造“互动娱乐生态圈”:公司制定了“产业+投资”的发展战略,在做实玩具、游戏和影视产业的同时,聚焦游戏、动漫影视等产业,通过全产业链投资,推进互动娱乐产业布局。截至6月底,公司累计投资各类游戏研发、发行项目43项,累计投资金额3.25亿元。

　　公司稍早前还披露了正在筹划不低于3亿元的海外幷购项目,未来公司有望继续通过幷购,完善互动娱乐产业布局。

　　盈利预测:我们预计公司2015-2016年实现净利润3.98亿元和5.04亿元,YOY+55%和26%,每股EPS为0.32元和0.41元,股价对应16年PE为30倍。

人口政策调整最新消息_“十三五”是人口政策调整最后关键期 6股跃跃欲试！

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