【高明机场最新动向】机构最新动向揭示 11月26日挖掘8只黑马股

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月25日讯

　　苏试试验：设备+服务模式驱动公司业绩高速增长

　　类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴江涛，高鹏 日期：2015-11-25

　　报告摘要：

　　震动力学试验设备与服务提供商，主要业务分为设备销售和试验服务两大类，公司的主要产品包括各类振动试验设备及其他力学环境试验设备，产品广泛应用于航空航天、电子电器、汽车、轨道交通等领域。公司下属的实验室子公司苏州广博、北京创博、广州众博，重庆广博、南京广博等为试验服务业务的实施主体，分别负责各地试验服务业务的开展。

　　振动力学试验设备领军企业，公司试验设备主要以提供电动振动试验系统为主，在国内电动振动试验设备领域占有率近50%，公司的客户主要是大型央企和国企，以及高校科研院所，随着国内科研经费的增长，公司在试验设备领域进一步发展，保持10%~20%左右的业绩增速。

　　振动力学实验室全国布局，试验服务爆发式发展。公司从单纯的振动设备提供商转型试验服务领域，目前已经在全国建立了6家实验室，未来内有望再增加8家实验室，试验服务毛利率高达70%，随着实验室服务业务快速发展，公司有望业绩爆发式增长。

　　投资建议与评级：暂不考虑增发情况，我们预计公司2015-2017年的EPS为0.81元、1.09元、1.43元，对应的2015-2017年市盈率为105.78倍、78.61倍、59.92倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：振动试验设备需求下滑;试验服务需求不达预期等。

　　中来股份：设备升级、技术突破，背板龙头来势凶猛

　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：庞琳琳 日期：2015-11-25

　　事件：近日我们对公司进行了调研，与管理层就公司运营情况和发展战略进行了交流。

　　实现技术和设备升级，迎来主营高增长。根据十三五的规划，未来几年光伏每年的新增装机容量在20GW左右，对应背板需求量在3.7亿平方米，国内产能只能满足2/3的市场需求。中来作为背板行业龙头，将长期受益于行业景气度的提升。2015年公司收购了意大利FILMCUTTER公司，通过此次收购，公司一方面丰富了产品线，成为业内产品线最全的公司，可为客户提供一站式背板选择;另一方面，公司通过吸收国外先进的设计方法和工艺技术，对现有设备及新产线设备进行了升级改造，生产效率得到明显提升，并且实现了柔性生产，可以在现有设备上实现不同背板产品的无缝切换。

　　跨越性技术突破，+互联网思维，进军太阳能电池领域野心勃勃。公司经过三年多的积累和研发，在电池片领域获得重大技术突破。其60片双面单晶电池组件标称功率可达300W(最高310W)，市场上常规60片单晶组件产品标称功率为280W。技术路线为使用先进的离子注入工艺实现单面磷扩散，此技术简化了电池生产工艺。

　　改善了开路电压和短电路电流，由此而获得较高效率记录并具备富有竞争力的成本结构。公司借助互联网思维对光伏行业重资产扩张路径进行改造，打造轻资产运营模式。

　　同时公司联合英利中国、易津投资通过增资方式共同收购上海博玺电气股份有限公司，搭建高效电池的技术和产品服务平台;充分利用公司与英利中国在光伏产业的技术积累及易津投资的资本实力，迅速扩大规模，占领市场。

　　倾心打造组件生态圈，合作共赢创明天。公司在下游电站端发力，在初期投资建设位于内蒙古赤峰市40MWP结合设施农业分布式光伏发电项目的基础上，公司明确了电站事业发展战略方向。公司意图打造围绕组件厂商的生态圈，在给组件厂商提供电池片与背板的同时，采购组件用于自身的电站，形成光伏材料销售与电站投资的良性互动。同时，通过投资P2P平台铜掌柜，嫁接新型融资渠道，为解决电站建设过程中的融资痛点找到了解决方案，也为后续项目打开了空间。

　　估值与评级：预计公司2015-2017年实现的收入分别为7.14亿元、29.5亿元和51.5亿元，EPS分别为1.13元、2.94元和4.89元。对应当前股价的PE为42倍、16倍和10倍，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：新产品市场推广不达预期，光伏补贴取消过快等风险。

　　软控股份：继续加码工业4.0，推荐逻辑初步兑现

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：曲伟 日期：2015-11-25

　　投资要点：

　　公司借助资本市场加码工业4.0，发展打开新思路。公司发布非公开发行预案，发行股票不超过0.89亿股，每股发行价格不低于14.23元，募集资金总额不超过12.69亿元。本次非公开发行将主要用于轮胎装备智能制造基地、工业机器人及智能物流系统产业化基地二期、轮胎智慧工厂研发中心及智能轮胎应用技术中心。

　　公司本身就具备非常好的软硬件基础，技术底蕴深厚，但在此番工业4.0的浪潮中并没有完全展现其实力，之前发展被资本市场认为偏保守，这次募集资金将成为公司做大自动化业务的有力保障。机器人和物流自动化公司已经具备了较强实力，本次募集资金主要作用是扩大产能，进一步把储备技术产业化，成为业绩支撑。

　　轮胎智慧工厂空间巨大，公司具备绝对优势。轮胎智慧工厂研发中心项目投资总额2.43亿元，这将助力公司产业链延伸至下游轮胎工厂的智能化升级，顺应趋势提高公司产品的竞争力。轮胎生产流程长，工作环境恶劣，自动化改造非常有必要，据三角轮胎招股说明书，800万套半钢胎20亿的投资其自动化相关投资有7亿，放到全国就是350亿空间，软控在部分环节将以绝对优势切入。

　　RFID项目实现产业化，轮胎物联网开始兑现。智能轮胎应用技术中心项目投资总额1.43亿元，这是本次定增项目一大亮点。智能轮胎应用技术中心建成后，可实现生产轮胎用RFID电子标签1.2亿个/年，无线无源TPMS5500套/年、各类智能数据终端7000套/年，同时可提供大数据服务，依靠公司的技术储备，发展轮胎生产的智能化。

　　基于RFID技术的轮胎全流程信息管理系统，通过对轮胎成型、硫化、质检等工序的信息化改造，在质量管理方面可实现：半成品—胎胚—成品胎——仓储信息——销售信息——三包信息——翻新信息正向跟踪和反向追溯，为质量控制和改进提供了方便、有效的工具，为每条轮胎建立起全生命周期的档案数据，实时记录每一条轮胎的相关数据并存档。

　　维持买入评级，维持盈利预测。软控之前股价表现并不亮眼，但我们依然坚持把软控放在我们核心组合当中，本次定增初步兑现了我们之前的推荐逻辑。新管理层得到了股权激励，上次定增涌金系的参与，也从侧面验证了公司的巨大潜力。预计公司2015-2017EPS为0.34/0.4/0.49元，对应PE分别为51X、44X和36X，维持买入评级，维持盈利预测，三年千亿市值目标不变。

　　金智科技点评报告：增资中金租方案落地，期待协同发展

　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2015-11-25

　　报告导读

　　公司日前公布定增预案：拟以27.23元/股的价格向昌颐投资、龙尊投资、建信基金、金智集团定增不超过58,758,721股股票，募集不超过16亿元资金参与中金租的增资扩股事宜。此次(第一步)增资完成后，公司占中金租增资扩股后的股权比例为22.22%。待中金租两步增资计划完成后，公司将占中金租增资扩股后股权比例为20%。

　　投资要点

　　产融结合，与中金租共享业务协同发展

　　公司始终致力于智慧城市、智能电网、新能源的建设和发展。作为资本密集型行业，新能源产业、智慧城市产业等战略性新兴产业与融资租赁相结合是市场发展的必然趋势。此次合作可以使公司在上述业务领域突破资金瓶颈，并借助业务协同发展效应，实现相关业务收入与盈利快速增长。

　　入股优质金融资产，享受良好投资收益

　　中金租自2013年成立以来，经营状况良好，盈利水平稳步上升。2014年净利润达到3.07亿元，2015年1-6月净利润达到2.10亿元。按公司将占中金租20%股权比例计算，并考虑中金租业务持续成长，我们预计，2016年中金租将为公司贡献约1亿元投资收益，利润增厚显著。

　　投资建议

　　公司电力自动化+智慧城市双主业发展稳健，且公司积极把握所处领域的前沿发展方向，例如主动配电网、“互联网+”与智慧城市的融合等。我们看好公司后续发展，暂不考虑定增影响，预计2015-2017年公司EPS 为0.59、0.82、1.00元/股，对应P/E 为57倍、41倍及33倍，维持公司“增持”评级。考虑此次定增对投资收益影响及业绩摊薄因素，2016、2017年公司EPS 为0.99、1.17元/股，对应34倍、29倍P/E.

　　风险提示

　　智能电网建设、智慧城市建设或不达预期，公司新能源项目或不达预期。定增事项实施尚具不确定性。

　　世纪鼎利：融合创新，国内职业教育新势力

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：李伟 日期：2015-11-25

　　“网络优化+职业教育”双主业，产教融合驱动未来发展。公司作为网优领先的服务商，结合I.T产业的技术和资源优势，产教融合创新发展职业教育，作为重要战略。教育业务增长强劲，收入和业绩占主营业务比重约为36%和47%，未来比重将进一步提升。同时传统网络优化服务业务继续保持增长，公司对通信服务业务部分产品线和运营架构的优化、调整成效显著，并积极拓展运营商大数据等新电信业务，经营情况进一步向好。

　　定位职业教育：经济转型期的教育蓝海。公司大力发展职业教育的战略，正与当下中国经济结构调整相契合，中国经济转型升级需要技术型操作人才。国家十三五规划建议中提出：建设现代职业教育体系，推进产教融合、校企合作。创新型国家建立，人才为先，教育为本。德国职业教育先进理念和经验值得学习。

　　中国15岁以上人群受教育程度远落后于发达国家，受教育程度低、就业难、创新技能催生职业教育的大发展。据预测未来5年每年职业教育经费总投入均超过4000亿元，2020年有望达到5506亿元，教育改革有望从职业教育突围。世纪鼎利在该领域先发优势明显。

　　再次开启资本运作，持续加码教育业务战略布局。公司依托智翔信息不断探索职教新模式，利用双方优势，产学结合打造人才供应链平台。线下2所鼎利学院运营良好，拟增资2.13亿元，对原有2所扩大投资，并向全国推广，2016年将新增6所鼎利学院和1所政府就业型基地，构建以鼎利学院为基础的职业教育生态圈。

　　2016年将开始分批正式运营，为打造职业教育O2O奠定坚实的线下基础。近期又筹划拟4-5亿元收购某教育机构，可以看出公司做强做大的决心。考虑外延以及未来在线教育战略，我们预计公司教育业务，到2020年利润将达到3.18亿元，估值和业绩弹性较大。

　　投资建议：世纪鼎利“通信+教育”双主营驱动业绩高增长，转型职业教育领域前景广阔，大股东及管理层积极增持显信心，近期公司加码教育布局，看好公司执行力及长期发展。我们预计2015-2017年净利润分别为1.18亿、1.58亿和2.02亿，对应EPS分别为0.47、0.63和0.81元。给予“买入-A”投资评级，采用分部估值，累加目标市值137亿。

　　风险提示：鼎利学院项目实施不达预期风险;收购尚未完成的风险;

　　雷科防务：电子信息化再下一城，“三剑”合并深化产业布局

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳 日期：2015-11-25

　　事件：公司拟以89,500万元的价格向奇维科技全体股东发行股份及支付现金购买其合计持有的奇维科技100%的股权;其中60%以发行股份支付，40%以现金支付。

　　本次发行股份购买资产(募集配套资金除外)涉及的发行发行A股股票数量合计为15,208,156股。同时，公司拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金89,000万元，募集配套资金总额不超过拟购买资产交易价格的100%;配套资金拟用于支付购买标的资产的现金对价、支付本次交易中介机构费用、奇维科技固态存储产品规模化生产项目、上市公司及其子公司运营资金安排。

　　收购奇维科技，电子信息化再下一城公司继并购北京理工雷科电子信息技术有限公司和爱科特公司后，再次收购奇维科技，意在将电子信息化产业做强做大。标的公司奇维科技专业从事嵌入式计算机、固态存储设备的研发、生产、销售和服务，致力于嵌入式技术、固态存储技术在机载、舰载、弹载、车载、地面等多种武器平台上的应用。奇维科技2013年度、2014年度、2015年1-9月分别实现净利润275万元、585万元、808万元。交易对方承诺，奇维科技2016年至2019年扣非净利润分别为4500万元、6000万元、7800万元、9600万元。

　　其主营业务嵌入式系统是信息化核心基础产业，具有军品生产的完全资质，盈利能力优秀。此次收购有利于公司稳定军工电子信息领域市场地位，强化公司在军工领域的业务布局，且奇维科技作为军品配套产品供应商，在嵌入式计算机和固态存储领域研发实力突出，技术先进，产品竞争优势显著，将为公司未来培育新的经济增长点。

　　国防信息化建设处于深入发展阶段，信息化基础产业打开成长空间我国军队的信息化建设已从分领域建设为主转为跨领域综合集成为主，目前处于信息化全面发展的起始阶段。随着电子信息技术的发展，信息化和数字化大潮席卷全球，军队指挥体系和武器装备出现了革命性升级。

　　嵌入式系统是信息化核心基础产业，是实现军事装备智能化的关键载体，新型武器装备的研制以及现有武器的改造均会涉及嵌入式系统的开发与升级。在国防现代化与信息化建设全面深化的背景下，嵌入式系统应用深度与广度不断扩大，市场前景广阔。

　　维持买入-A 投资评级，6个月目标价70元。因目前收购未完成，估值表中算eps 是以原来股本计算。我们拟以收购完成后约3.6亿股本及三家被收购公司承诺利润计算，预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.24、0.43、0.58元。

　　风险提示：主业持续下滑、资产重组未获通过

　　鹿港科技：与IP作者长期合作，开拓艺人经纪业务

　　类别：公司 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：庄沁 日期：2015-11-25

　　与作者达成长期合作关系。摸金符是天下霸唱正在创作的新系列，由新华先锋授予公司网络剧版权，计划拍摄8季，五年内完成。天下霸唱出任总导演与总编剧，执行编剧由小吉祥天担任，其作品灵魂摆渡是近年来比较出色的网络剧。演员年底前公布，预计明年春节开拍，10月播出。

　　公司通过这次合作，有望与天下霸唱达成长期合作关系，未来共同开发IP。公司认为把握IP的创造者才是发展的根本动力，通过绑定原著作者及其编剧团队、签约知名作家等方式整合作者及IP资源，目前正积极接洽各类作者，包括日本的一些作家。

　　开拓艺人经纪业务。国内艺人经纪业务较为分散，参考好莱坞、日韩等成熟体系，明星资源集中在少数龙头企业，比如好莱坞的CAA、WME和UTA三大巨头掌握了美国80%的明星;韩国的SM娱乐、YG娱乐和JYP娱乐几乎涵盖了所有明星。国内市场集中度提升是必然趋势。公司希望开拓艺人经纪业务，通过鬼吹灯等网络剧培养自己的艺人，寻找新的利润增长点。

　　对比公司如华谊兄弟，拥有全国最大经纪业务，2013年的艺人经纪业务收入1.61亿元，其中艺人代理服务1.57亿元，企业客户艺人服务348.39万元。2013年开始涉足经纪业务的华策影视，在2013与2014年分别实现收入363.53万元和1503.71万元。

　　明年定增完成后，公司将大力发展影视剧。目前天意与世纪长龙两家公司共储备了十来个IP，比较看好的有鬼吹灯之摸金符、路从今夜白和非诚勿扰，还有一个与台湾公司合作的动画IP熊猫家族。公司将通过绑定作者，成立工作室，培育自己的艺人等方式开拓影视剧市场，由吴毅掌舵，召集团队，寻找最适合的编导与演员来完成影视剧的拍摄，并且有公司的资金支持，在后期制作和发行方面没有压力。

　　盈利预测。我们预计公司15-17年纺织业务净利润分别为4209万元、4630万元和5093万元，影视业务净利润分别为0.90亿元、1.33亿元和1.69亿元，共实现净利润1.32亿元、1.80亿元和2.20亿元，EPS分别为0.35、0.48和0.58元，对应PE分别为69.58倍、51.03倍和41.67倍。

　　考虑到今年A股纺织制造行业转型企业较多，62x估值水平偏高，我们使用纺织服装行业42x估值水平，给予公司16年40xPE，对应市值18.52亿，同时基于A股传媒行业75xPE，给予公司16年70xPE，对应市值93.1亿，预计16年总市值111.62亿，维持“增持”评级。

　　风险提示。影视剧项目不达预期、纺织业竞争加剧等。

　　同有科技：公告里程碑中标，进军重大央企核心系统

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋，刘智 日期：2015-11-25

　　预计收入数千万元。预估磁盘阵列800套。此磁盘阵列即为供应商提及的存储。根据同有科技招股说明书，Netstor系列产品收入2008-2011年平均售价8-10万元之间，预计该合同收入数千万元。

　　中标为产品竞争力的重要回击。根据中国石化集团公司信息管理部主任李德芳于2015年9月25日发言《推进两化深度融合，打造世界一流企业》，中石化信息化系统复杂，包括以ERP为核心的经济管理平台、以MES为核心的生产运营平台、基础设施和运维平台。由于业务复杂性，中石化的油气生产信息化系统此前沿用国外品牌存储。

　　此次同有科技以第一名的成绩成功入围，既是央企中石化的首次业务突破，又标志着其存储产品在核心应用中并不逊色于华为、宏杉、浪潮、曙光等厂商。投资者曾怀疑同有科技产品竞争力，该公告为重要回击。

　　进重大央企核心系统有里程碑意义!根据EMC存储魔力四象限，石化能源领域的生产信息化系统属于高性能应用，与金融、军工、部委的高端需求类似。中标后，存储既可从6大油田(胜利油田、西北油田、西南油田、中原油田、河南油田、江汉油田)自上而下推广至基层应用，又可推广至其它央企。中标中石化核心系统是其它央企招标极有说服力的标杆案例。

　　在军队、军工、政府、央企、金融这些累计约每年200亿市场空间的高端存储市场，预计同有科技的产品销售将屡超预期。

　　深度报告后财务预测2次被验证，盈利预测有上调空间，考虑时间因素采取保守策略维持盈利预测和“增持”评级。在8月20日发布同有科技深度研究《技术驱动中期成长》后，财务乐观信号2次被验证：收入增速加速、毛利率上浮、费用率下降。尽管股价受市场波动先下跌49%，但又上涨198%。预计2015-2017年利润0.60、1.23、1.83亿元。若突破性订单计入利润表，盈利预测将上调，考虑时间因素采取保守策略维持盈利预测。维持“增持”评级。

【高明机场最新动向】机构最新动向揭示 11月26日挖掘8只黑马股

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