中国国旅股票_中国国旅：2016年或将开启扩张之年 买入评级

　　中国建筑午后涨逾2% 正式签署埃及总承包合同

　　中海油服：行业趋势仍在下行 目标价将继续下调

　　2016年延迟退休年龄最新规定：退休也要缴纳医保？

　　====全文阅读====

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)01月22日讯

　　投资要点：

　　公司公告：2016年拟向银行申请30亿元的授信额度。

　　点评 2016年或将开启扩张之年。(1)我们翻阅以前的董事会议案，发现：2015年也有类似的议案，但2015年之前均没有;(2)2015年三季度末账面现金(含理财产品)约80亿元，我们估算2015年末账面现金约85-90亿元，基本无付息债务;(3)资金面如此充沛，仍申请30亿授信额度，最大的可能是后续有大规模的资本支出;(4)现有项目中，资金需求最大的海棠湾二期(酒店、公寓、配套)，投资额远未有如此之大;(5)最可能的情况是：寻找新的投资项目或者并购标的，是2016年的重要任务——如近期成立的海外投资公司等。

　　除此之外，2016年公司或可能发生以下看点(仅是可能，不一定发生哦)：

　　(1)海南免税政策再优化，如限额、购买频次、种类和件次、购买方式等方面。

　　(2)首都/浦东机场免税店招标。首都机场免税店年底到期，浦东机场免税店2016年到期，免税店经营权重新招标，将是公司面临的机遇——目前均由日上免税经营，预计2015年销售额合计约100亿元，比国旅大(约80亿元)。

　　(3)央企整合与市内免税店拓展。目前旅游类央企共4家(港中旅、华侨城、中国国旅、南光集团)，整合符合政府的大思路。港中旅集团有一张免税牌照(出国归国人员，180天内可在市内免税店购买免税品)，与中国国旅互补性很强;且2015年12月发改委明确发文：增开免税店，把国人在海外的消费拉回来。如若中国国旅获得该牌照，不仅有助于实现政府(发改委)的政策意图，自身也将十分受益，成为出境游的最大受益标的。

　　(4)海外零售业务拓展：公司与众信、凯撒、凤凰假期共同设立中国海外旅游投资管理公司，占比45%;拟充分挖掘这几家旅行社的流量价值，在海外拓展零售业务;鉴于中国人在海外的消费额年超过1万亿元，因此，该业务发展空间巨大，我们相信年内取得进展概率较大。

　　继续重申“买入”评级，目标价77元。(1)仅考虑现有业务，我们预计2015-17年权益利润分别为16.6、18.8、21.0亿元，对应EPS1.7、1.92、2.15元，2015年末账面现金(含理财产品)85-90亿元，几乎无付息债务，目前总市值491亿元，现有业务足以支撑目前的市值水平;(2)华侨城集团减持中国国旅5.4%股权，南华众鑫资产管理计划受让该股权，51元/股，斥资约27亿元，目前股价低于受让价;(3)2016年，可能发生的亮点不少，这几乎没在股价中体现;(4)鉴于后续可能发生的亮点颇多，按16PE40倍，目标价77元，重申“买入”评级。

中国国旅股票_中国国旅：2016年或将开启扩张之年 买入评级

http://m.joewu.cn/gongsi/46174/