汉王科技股票_汉王科技2016年全年业绩有望实现反转大幅增长

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)5月11日讯

　　海通证券(14.450, -0.04, -0.28%)股份有限公司分析师：钟奇，魏鑫

　　点评：

　　1、模式识别行业领先

　　汉王科技(22.370, 0.10, 0.45%)成立于1998年，于2010年上市，在OCR文字识别和智能交互领域拥有核心技术和软硬件开发能力。2015年公司营收3.6亿元，同比增长2.8%;归母净利润482.2万元，同比下降54.7%，主要受研发和市场推广支出影响，其中研发投入5454.5万元同比增9.2%。

　　2016年一季度营收8800.9万元，同比增长0.4%;归母净利润354.7万元，较上期增加568.3万元，同比增长266.0%。主要由于销售新模式的推进致使销售费用(1314.2万元)同比减少35.5%。

　　2、智能交互积淀深厚

　　1)手写与OCR，汉王是国内最早从事OCR研究和产业化的企业，在这一领域拥有近20年的研发经验，包含终端产品和服务应用等业务，目前手写和OCR市场份额分别超过70%和50%。

　　2)人脸识别，公司于2008年成功研发全球第一款嵌入式人脸识别产品，2014年成立子公司汉王智远以重点推进生物特征识别的研发销售，目前公司人脸考勤、人脸门禁等产品已运用于金融、IT、教育、政府等多个行业。

　　3)触控技术，公司电磁感应组件具备高精度、低成本等特征，与自有OCR紧密结合。

　　3、细分市场多线推进

　　基于智能交互技术，公司面向细分应用领域推出了多类别的产品服务：

　　1)个人消费市场，包括电纸书、速录笔、绘画板等产品，并整合云存储等在线服务;

　　2)企业市场，包括人脸通、e拍仪、文本仪等，满足企业身份认证和无纸化办公需求;

　　3)技术授权，为教育、金融、汽车等行业提供模式识别等技术授权和打包应用方案，其中手写OCR、人脸识别、空气检测净化技术成为公司布局智能汽车的重要砝码。

　　此外，公司于2014年成立子公司汉王蓝天，推出霾表、空气净化器等自主产品，探索空气净化产业。 SaaS服务开放识别能力。2015年10月公司发布“汉王云”SaaS识别业务，开放OCR云识别(文本、名片、票据等)、人脸云识别(人脸特征、表情年龄)、手写云识别(图形、公式、题目等)和语音云识别(多语种、翻译)等四类识别能力。

　　汉王云API通过提供公有云和私有云两种方案满足不同开发者需求，目前已运用于脉脉(云名片)、求解答(云题目)、APPLOCK(人脸识别)等多款行业应用，助力公司从产品向服务转型，探索盈利空间。

　　4、业绩有望实现反转

　　分析师认为，2016年全年，汉王的业绩有望实现反转，实现大幅的增长。主要基于以下判断：

　　1)技术产品化能力的提升：汉王的智能识别技术处于绝对领先地位，且公司正在逐步加大技术的产品化程度，智能识别在环境领域的应用就是很好的例子。

　　2)公司销售模式的优化，推动费用的继续下降。

　　3)股权激励方案的实施，有望激发员工活力，为业绩高增长奠定基础。

　　4)智能识别的下游需求正在逐步升温，未来一年有望实现在产品需求上得到体现。

　　公司2015年业绩基数较小，分析师认为2016年业绩有望实现高速增长。

　　投资建议：

　　分析师认为，汉王科技在智能识别领域拥有领先的技术优势和完善的产品线布局，股权激励的实施有望激发公司活力，增加盈利驱动。分析师预计公司2016年至2018年的EPS为0.12/0.16/0.21元。参考同行业公司，并考虑到，与可比公司不同，汉王的业绩基本是由人工智能技术产品贡献，标的稀缺性以及技术的高壁垒性应享有一定溢价。

　　对于汉王估值，分析师采用PEG估值方法，汉王未来三年业绩年均复合增速为112%，采用可比公司平均PEG值2.50，得到汉王2016年PE值为280，6个月目标价32.50元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：智能识别术产品化不及预期的风险;系统性风险。

汉王科技股票_汉王科技2016年全年业绩有望实现反转大幅增长

http://m.joewu.cn/gongsi/65673/