[明日股市预测]7月20日股市预测：明日4股有望冲击涨停

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)7月19日讯

　　云南铜业(000878)点评：单季度净利润近五年最高 业绩反转预期加强

　　公司于7 月14 日晚发布半年度业绩预告，盈利1000 万至1300万元，上年同期1560.21 万元。主要受电解铜以及硫酸铜价格下行，利息支出增加等因素。共同导致上半年经营业绩同比下降。

　　然而，公司创5 年来二季度单季度的最高盈利。约1.25 亿元，同比大增约1200%。2012 年至2015 年间，二季度单季度最高利润仅为为2073 万元。  

　　行业改善直接反应在公司盈利上。改善主要来自三个方面：1.加工费改善。2.铜价筑底不再加速下滑。3. 贵金属价格暴涨帮助企业改善利润。

　　1. 冶炼加工费从一季度的82.5 美元/吨上涨至102.5 美元/吨，涨幅达24.24%。公司铜冶炼业务毛利率有望提高将近一倍。其次，矿石70%左右来自国外，冶炼加工费以美元计价。人民币自四月初以来贬值幅度达3.8%左右。帮助本来2015年毛利率仅有0.74%的云南铜业提高其毛利率水平。

　　2. 利润不再被铜价加速下滑所侵吞。2015 年公司存货周转天数为48.34 天。而2015 年铜价月均下跌幅度达2%。考虑套保等影响后，公司由于去年价格加速下跌导致毛利率被侵吞2%左右。今年价格开始筑底震荡，少有单边下跌行情。此时利润被铜价下跌的损失巨减。公司开始真正享受高冶炼加工费。

　　3. 贵金属价格暴涨帮助企业改善利润。公司年产黄金10 万吨左右，白银470 吨左右。其中自产金约为0.5 吨。自产金原自铜矿伴生，享受超低成本，黄金前端成本忽略不计，均在铜采选冶炼部分。外购金、银来自精矿含贵金属。金价今年以来一路上涨，银价近期也大幅反弹。精矿含金享受时间差和精矿含金计价方式带来的超额利润。

　　集团矿山资产注入潜力大。母公司云铜集团拥有丰富铜矿资源储量，铜资源权益储量约为650 万吨。主要铜资产包括普朗铜矿、尼木铜矿、以及凉山铜矿。其中普朗铜矿伴生大量贵金属等其他金属，伴生金达到130 吨，银超过3000 吨储量，钼25万吨。公司公告承诺在合适时间内注入矿山资源。

　　目前，各铜矿分别存在产权、环保、地域等问题，未来解决后将具备注入上市公司条件。中铝旗下权益铜储量达1850 万吨。主要矿山为特罗莫克铜矿，储量达730 万吨左右。目前特罗莫克铜矿正在二期建设，未来不排除在合适时间注入到上市公司。

　　我们预计云南铜业2016/2017/2018 年分别实现利润3.32 亿、4.08亿和4.71 亿元，对应2016/2017/2018 年PE 分别为50.86、41.37、35.83。考虑到较高的价格弹性和矿山资产注入预期作为催化，我们给予“推荐”评级。

　　风险提示：全球经济再次衰退、美国加息超预期，美元走强，产能扩张超预期。(方正证券杨诚笑孙亮)

　　新开源(300109)：乳腺癌微创活检技术在欧盟获批CE 未来目标"两癌"筛查

　　事件：新开源今日公告，公司与瑞典NeoDynamics AB 签署投资协议，以1800 万瑞典克朗(约1408 万人民币)购买NeoDynamics AB 27.27%股份。另外，公司还购买对方450 万瑞典克朗(约352 万人民币)可转债，在对方的NeoNavia BiospySystem(乳腺癌活检系统)拿到欧盟CE 证书之后，可转换为对方股份。

　　7 月12 日，对方的乳腺癌活检系统已经拿到欧盟CE 认证，因此，该投资协议相当于：新开源出资2251 万瑞典克朗(约1761 万人民币)参股瑞典NeoDynamics AB 公司31.92%的股份。

　　点评：

　　获得突破性的乳腺癌活检技术。新开源去年8 月31 日已经公告与瑞典NeoDynamics 签署了投资协议，公告里预计对方的乳腺癌活检系统将于2016 年第二季度完成CE 认证。因此，7月12 日该系统顺利拿到CE，基本符合预期。

　　NeoNavia 乳腺癌活检系统是一种突破性的乳腺癌检测系统，采用了微创活检技术，有望替代现有的穿刺活检。我们预计，公司将马上在国内申报，该技术属于三类医疗技术，需要国家局申报，但欧盟CE 的数据在国内也能承认，因此，国内申报时间不会太长，我们预计明年上半年有望国内获批。

　　当前乳腺癌活检方法缺点多，急需新方法。乳腺癌是妇女的第一大癌症，全球每年发病120 万人，占女性癌症发病率的32%，占女性癌症死亡率的15%，我国每年发病60 万人。

　　一般来说，40 岁以上妇女建议每年进行一次乳腺癌筛查，20 岁~40 岁的高危妇女建议每半年进行一次乳腺癌筛查。目前的筛查技术主要是X 射线、超声和MRI，对于筛查的疑似病例，最终都需要活检进行确诊，活检才是乳腺癌检查的金标准。

　　现有的活检技术的问题在于：1、现有活检技术分为穿刺针活检和手术活检，后者需要全麻、创伤大，而前者则取样较少，有漏诊可能。2、由于乳腺癌容易转移到腋下淋巴结，因此乳腺癌活检需要同时检查乳房和腋下淋巴结，而腋下复杂的生物组织形态，让现有的活检设备很难使用。

　　NeoNavia 乳腺癌活检系统的优点：1、可以满足精确到毫米的活检要求，同时缩短活检时间，减少患者痛苦，提升活检准确度。NeoNavia 优化了现在最通用的芯针穿刺活检与真空辅助微创活检技术，自带微波脉冲技术，保障穿刺插入过程安全、可控。

　　2、NeoNavia 能应用于小病灶及其他困难情况的取样，市场上现有仪器较难取样而NeoNavia 能精确取样的情况有：肿瘤直径小于10mm;肿瘤接近胸膛;肿瘤接近皮肤等。

　　新开源目标是承担卫计委“两癌”筛查，市场空间巨大。全球2012 年乳腺癌活检人次是330 万，乳腺癌活检仪器市场规模4亿美元，可能看上去不大，但是，必须注意的是，新开源将该仪器引入国内之后，必将瞄准“两癌”筛查市场。“两癌”筛查是国家免费给农村妇女提供的“宫颈癌和乳腺癌”筛查，现在一般宫颈癌用低端的巴氏涂片法，乳腺癌用超声法，国家拨款60元/人，每年大概做2000万人。

　　新开源已经拥有宫颈癌筛查技术--DNA倍体分析，又引入了NeoNavia乳腺癌微创活检技术，那么完全可以底价承包部分省份的“两癌”筛查。我们判断，如果“两癌”的国家拨款能提高到100元/人，那么新开源就可以进行承包。按100元/人计算，国内“两癌”筛查市场规模高达20亿元。

　　公司战略清晰，两大板块齐头并进。新开源已经形成两大业务：一是传统的药用辅料业务，二是健康诊断业务。药用辅料PVP和欧瑞姿都是两大外企占据绝大多数市场份额，进口替代空间非常大;

　　健康诊断业务将依托三济生物的“院内第三方检验室”的模式，依靠代理商，在更多三甲医院开设“医院内部”的第三方检验室，打包呵尔、三济、晶能的检测业务，同时通过并购引入更多的检测项目，为医院提供全面的检测服务。

　　风险提示：NeoNavia在国内获批时间有不确定性;能否进入“两癌”筛查有不确定性。

　　维持业绩预测与评级。我们维持预测2016~2018年EPS分别为0.63/0.87/1.14元。我们认为，呵尔医疗拥有国内领先的细胞学检测技术，未来成长空间非常广大，三济和晶能属于市场高热点的精准医疗和基因测序领域，公司未来还有较强并购预期，可以给予较高估值。维持强烈推荐评级。(方正证券吴斌)

　　美的集团(000333)点评：FINDING THE ARCHIMEDEAN POINT

　　溢价逻辑盛行2016。以美的为代表的大型白电依然是溢价率最低的家电品种。

　　空调内销仅是业务单元之一，却是短期撬动美的真实价值显现的阿基米德支点。持续理性的家电与机器人业务海外并购预期也将使得美的在战略层面傲视同侪。

　　投资思考： 溢价估值逻辑的最后拼图… 从常态的中枢估值走向溢价估值，是今年以来A 股家电强势细分板块(如厨电，小家电和洗衣机龙头)实现超额收益的一致路径。A 股估值艺术而具有情绪化特征。迄今，以美的为代表的大型白电依然是估值溢价率最低的家电品种。

　　公司强劲的冰洗和小家电业务以及理性可持续的海外家电以及机器人业务并购预期并未如同行般享受经营溢价。空调内销仅是公司的业务单元之一，却成为撬动美的真实价值显现的阿基米德支点。参照家电整体估值水平以及东芝和库卡的并购(预期)…以2016盈利为基准，美的股价上行空间约20-30%,对应2100-2350 亿市值。

　　估值解构：找寻撬动美的价值显现的阿基米德支点。2016 上半年盈利预期强劲的家电细分板块获得了显著的估值溢价，如厨电(老板电器当前估值较历史中枢溢价+26%,华帝+112%)小家电(苏泊尔溢价+32%)洗衣机(小天鹅溢价+41%)。受制于空调景气的低迷， 以美的为代表的大型白电依然是估值溢价率最低的家电品种(美的集团当前溢价+12%,海尔+5%)。

　　空调景气的复苏，将触发美的价值的真正显现……以2016 盈利为基准，若公司估值修复至行业平均溢价率水平(溢价27%)可带来15%的市值提升。东芝与库卡的并购(预期)将另外为美的带来约250 亿对应15%的市值增厚。

　　经营分析：空调内销将领先行业复苏，海外并购理性可持续。公司厨电和小家电业务规模350 亿(占公司收入近30%)，是当之无愧的业界巨头。美的冰洗业务(占公司收入20%以上)，上半年经营表现完全超越行业。美的空调内销实施了类似休克疗法来清理渠道库存，出货下滑幅度较行业更甚(据产业在线，1-5 月行业内销-35%美的内销-56%)，

　　公司空调业务也因此将在Q3 领先于

　　行业迎来复苏(预计Q2 为年度业绩低点，后续逐季提升)。…库卡的并购完成仍留有最后的悬念，然而通过海外并购提升家电业务的全球竞争力和逐步完善机器人产业链布局的理性战略意图却愈发清晰和具有可预见的持续性。

　　风险提示：空调景气复苏低于预期、kuka 并购进展低于预期(招商证券纪敏　吴昊)

　　立讯精密(002475)点评：拟入股苏州美特 彰显与美律的实质合作持续深入

　　公司近况

　　立讯精密发布公告，与香港美特(美律全资孙公司)签署了《投资合作意向书》，立讯或其子公司，拟向香港美特的全资子公司苏州美特投资人民币4~6 亿元，投资后将取得苏州美特40~60%股权。

　　该合作框架协议仅为双方初步意向，尚需通过双方董事会(股东会)审核通过并经相关政府机关核准方可执行。

　　评论

　　立讯与美律实质合作继续，寻求合规可行方式：美律公告表示此次立讯投资入股苏州美特，与被投审会驳回案无关(立讯拟以人民币7.8 亿元投资美律25.4%并获董事会过半席位)。显现出立讯入股苏州美特的投资意向早有讨论，验证我们6/30 报告中观点，双方已经建立深入的合作关系，实质合作仍将持续。

　　美律表示正在努力与主管机关沟通，若疑虑可消除，会按照其想法修改，并马上送件快速推进;若无法解决，则会开展其他合作计划。

　　声学布局彰显信心：苏州美特成立于2002 年，是美律的全资曾孙公司，专注于扬声器、受话器和麦克风的生产与销售。苏州美特2015 年营收占美律的26%，净利润占14%。此次入股，1)助力苏州美特扩大规模，以应客户产能需求。2)立讯将收获微电声器件业务发展优质平台，加强声学布局。

　　意向性方案关键“投资比例及政府机关核准”：投资比例(40~60%)将影响到立讯是否实现并表，也取决于相关政府机关的决定。参考此前5/17 联发科和四维图新合作：1)联发科将大陆设立的子公司杰发科技(2015 年占联发科营收的0.9%)出售给四维图新，作价6 亿美元;

　　经济部指出视同注销过去核准的大陆投资案，不需向投审会递案审查，备查即可生效。2)双方计划设立合资公司，联发科的投资规模不超过1 亿美元;需送投审会送审，若联发科投资策略联盟中国大陆IC 设计公司达5,000 万美元以上，还需召开经关键技术小组审查。

　　估值建议

　　维持盈利预测，2016/17EPS 为0.78/1.12 元。立讯推荐逻辑不变：

　　核心优势是每年在苹果都有新产品，汽车电子与通讯也布局广泛。

　　维持目标价23.9 元和推荐评级。当前股价对应16/17 P/E22.4x/15.6x。

　　风险

　　向上风险：新品在大客户拓展超预期。向下风险：新品进展不佳。(中国国际金融股份陈勤意)

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