科融环境股票_科融环境：更换实控人，公司想象空间大

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月01日讯

　　处在转型期,关注公司后期发展

　　丰利财富入驻,公司想象空间大。今年6月份公司更换实际控制人,新任实际控制人承诺6个月不更换公司目前主营,可预见到今年年底,公司经营方面不会出现大幅度调整。但从实际控制人性质及发展历程可以看出,公司未来想象空间较大。

　　实际控制人变更，出售新疆君创6 月22 日，上市公司大股东杰能科技的37 位自然人股东与天津丰利签署《股权转让协议》，分别将所持杰能科技股权部分或全部转让给天津丰利，转让结束后天津丰利持有杰能科技91.96%股份，成为上市公司实际控制人。6 月24 日，上市公司与天津丰利签署转让协议，以4650 万元将所持新疆君创100%股权转让给天津丰利。交易完成后，新疆君创为天津丰利全资子公司。

　　上市公司易主，剥离亏损资产，轻装上阵股权交易完成后，天津丰利持有上市公司大股东杰能科技91.96%股份，通过杰能发展间接控制上市公司，利用上市公司平台，立足于上市公司现有主营业务，对资源进行有效整合，延伸环保产业链，推动上市公司实现内涵式增长和外延式发展，提升上市公司经营业绩，为上市公司股东提供良好的回报。

　　PPP积累丰富经验,为后期做好准备

　　今年7月份,因为对实质性条款的认识未达成一致,公司宣布终止周公河湿地建设项目(10.83亿);另外,从披露的年报及半年报可以看出,公司的聊城项目推进进度也比较慢,我们认为出现该问题主要在于目前较多地方政府对PPP的理解依然比较浅薄,随着国家政府的大力推进,PPP理念将深入灌输,公司前期累计的丰富经验有助于公司后期获取更多的优质项目。

　　主业突出，烟气治理+节能燃烧营收占比达86.7%

　　公司目前业务包括烟气治理、节能燃烧、水利及水环境治理、固废处理和环境综合治理五大板块，前二者为传统主业。

　　烟气治理：公司在烟气治理领域积累了多年的经验和技术，已成为国内知名烟气净化系统综合治理工程总承包商之一。业绩角度，公司烟气治理2015 年营收4.53 亿元，占比达45.35%，较14年的37.35%有所提升，毛利率16.13%较14 年下降8 个百分点;技术角度，公司目前已掌握包括：烟气治理“近零排放”工程、节能减排综合利用、湿式静电除尘工程、烟气脱硫工程、烟气脱硝工程(SCR、SNCR)、除尘工程等各业务的核心技术。

　　节能燃烧：公司传统业务具备较为稳定的市场份额，业务主要包括：锅炉节能点火、锅炉清洁燃烧、工业废(尾)气减排(工业火炬)、燃烧系统控制。2015 年节能燃烧板块营收4.12 亿元，占比达41.25%，较14 年的59.41%下降明显，毛利率15 年34.56%与往年持平;同年，公司研发团队积极探索节能燃烧新技术，将环保概念与传统燃烧技术有机结合，成功研发出新型清洁燃烧设备，为深度开发传统业务市场奠定了坚实的基础。

　　获北票市城镇供水特许经营权30 年，水务市场拓宽

　　5 月12 日公司与北票市人民政府签署了《北票市城镇供水特许经营协议》，北票市政府授予公司在北票市城市规划区30 年城市供水的特许经营权(含引白入北供水二期工程)，特许经营权内容包括设计、融资、建设、运营、维护供水工程、向用户提供服务并收取费用的权利。其中引白入北供水二期工程是指新建净配水厂处理规模为9 万m3/d，及台吉新城、北票市经济开发区及周边乡镇新建及改造主输配水管网41094m，项目估算投资18240 万元，其中净水厂预计工程总投资11470 万元，管网工程总投资4670 万元，其他费用2100 万。预计项目顺利实施将有助于增强公司水环境治理业务的拓展能力，积累相关运营经验，提升公司市场影响力;特许经营权协议的签署将有力推动项目落地，后续本项目如能顺利实施，在建设期及运营阶段对公司经营业绩产生积极影响;项目持续期长，将对公司业绩提供稳定持续的贡献。

　　看好未来发展，维持买入评级

　　科融环境大股东杰能科技实际控制人变更为天津丰利后，立即剥离了亏损资产，我们估计新实际控制人将对上市公司进行有效的资源整合，延伸环保产业链，推动上市公司实现内涵式增长和外延式发展，提升上市公司经营业绩。从实际控制人性质及发展历程可以看出,公司未来想象空间较大。我们预计今明两年公司归母净利分别为7,180.96 万元和9,236.83 万元，对应EPS 分别为0.10 元和013元，维持对公司的买入评级。

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