a股将迎巨无霸_A股迎来四大利好，或跑步进入小牛行情
公司资金 点击： 2018-07-13
今日A股迎来国庆节后的首个交易日，国庆期间各地纷纷祭出重拳调控楼市，市场普遍预期，节后资金将回流到股市。今日，A股不负众望，高开高走，收盘上涨1.45%，报3048.14点，喜迎节后开门红。两市成交量略有放大，合计成交4543亿元。行业板块几乎全线上扬，仅地产股与黄金股受到楼市调控和国际金价大跌的影响，逆市下挫。
十一期间各地的房产新政陆续出台，调控收紧成为主旋律，各位分析师的本周观点也不约而同的到了地产调控的影响上。大多数分析师认为新政影响中性，对A股影响不大。海通证券(600837)荀玉根表示，房地产调控对股市影响的两条路径——增长拖累、配置变动，均没这么快体现。国信证券(002736)郦彬认为，国内宏观经济整体平稳，楼市调控以结构性为主，总量政策难以收紧，对A股影响有限。
四大利好助A股大涨
利好一：过去7年10月走势多上涨
统计数据发现，自2009年以来，10月对于A股来讲都并不糟糕。A股仅仅在2012年、2013年出现过10月行情下跌，分别下跌了0.83%、1.52%，而其余年份均是“红气冲天”。其中在2010年大涨了12.17%，而涨幅最小的则是在2014年，也有2.38%的上涨幅度。
“从往年行情来看，10月份基本都是收益大于风险的月份。”西藏琳琅投资王琳表示，从普遍性来看，每年10月都会迎来上市公司第三季报的密集披露期，一些资金会布局那些业绩爆发性增长、现金流充裕的优质股票，“上市公司的第三季报基本上也能看到其全年业绩。所以一些资金也会提前入驻，布局之后的年报行情。”另一方面则是10月意味着每年最后一季度已经到来，私募和公募等资金都会开始向全年业绩发起冲刺，提高产品净值。
利好二：技术指标尚在低位
从月K线的角度看，自今年4月开始，上证指数[1.25%]就牢牢站在5月线等中长期均线之上，在其上方仅仅有20月线压制，“站在均线之上说明是行情企稳的现象。”成都本地一私募人士分析称，即便9月曾一度跌破3000点，但其月K线仍未有效跌破上述中长期均线。
对崇尚技术指标分析的投资者来讲，KDJ和MACD都是不可或缺的。“月K线的KDJ还在低位，而月K线的MACD已经呈现背离走势。”该私募人士说，自5月开始，MACD的下方绿柱就逐渐开始缩短。而在9月的月K线中，MACD的黄白线已经由高位“死叉”回落至0轴之上，“如果黄白线能在0轴之上形成‘金叉’，那么后市行情可观。况且现在月线的成交量和振幅都非常小，很有可能在10月实现变盘。”
事实上，另一指标技术KDJ更是在今年5月完成了月线的金叉。根据该私募人士的判断，如果是在月K线形成“金叉”，那么之后行情是非常值得期待的。“这是从历史走势来看的，在形成‘金叉’前后的当月，曾出现过一段时间的大级别行情。”
利好三：投资者“跑步”入场
行情向上演绎需要增量资金入场，其中重要的增量资金便是新增投资者数量。由于9月月报尚未出炉，只能从周报中一看端倪。在9月前三周，新增投资者开户数量分别为45.33万、31.66万、51.04万。事实上，节前最后一周的51.04万新增投资者开户数量排在了今年周数据的前列，远远超过6月和7月平均32万的新增投资者数。
值得一提的是，特别是从8月开始，新增投资者开户数就已呈现出了增长趋势。今年8月的新增投资者开户数为219.90万，较上月增加68.35%，并结束了长达三个月的新增投资者环比下降。其中8月单周的新增投资者数量分别为40.5万、50.81万、63.41万、49.86万，基本上是呈现阶梯上涨。
而另一方面，解禁股这一“做空”大军也在10月大幅减少。整个10月，A股解禁市值仅有346.031亿元，对应解禁股数为25.728亿股。无论是解禁市值还是解禁股数，这两组数据均创出年内的新低。
利好四：地产调控引流资金
这个国庆“黄金周”，北京、深圳、天津、苏州、成都、郑州、无锡、济南、合肥、武汉、珠海、东莞、福州等19个城市的楼市调控新政落地，多地重启限购限贷。随之楼市遭遇“当头棒喝”，多个城市的成交量速降。在前海开源杨德龙看来，在资金充裕的背景下，各路资金选择楼市作为投资机会，出现了大量的加杠杆买房现象。如今楼市调控，楼市资金又会向哪儿流入便成为一大关注热点。
“如果调控收紧，楼市没有了赚钱效应，可能出现资金向股市分流的迹象。”西藏银帆投资李志新表示，眼下一些投资者在密切关注这部分资金是否向股市流入，“不过这还要看股市能否产生赚钱效应，并且好股票的价格是否已经到了可以买入的低位。”
不过这一“跷跷板效应”的呈现还需要参考一个重要的宏观因素，即货币政策的预期。根据广发证券(000776)研究显示，货币宽松周期下的房价下跌或对股市有利，但货币紧缩周期下的房价下跌并不会使资金回流股市。那么楼市调控是否会冲击到地产股，进而导致影响到A股指数[1.25%]下跌呢?
“我认为不会，一是短期还要看政策效果。二是从2015年开始，地产股更像是‘补涨补跌’，而并非是‘领涨领跌’板块。”西藏琳琅投资王琳这样表示。此外由于今年一直以来热度不减的楼市，不少地产类上市公司业绩也增色不少，“所以地产上市公司的全年业绩也是非常靓丽的，这能支撑地产板块不出现大跌。”
申万宏源：不买房就买A股 10月或现短暂弱反弹
地产调控将证伪需求复苏，市场核心特征很难切换到经济和业绩好上面来。财政刺激和前期的地产销售良好，库存周期仍处底部区域，部分原材料价格有所反弹，使得部分投资者产生了经济与企业业绩好将成为A股向上推动力的乐观预期。但在我们看来，中国经济面临的汇率、房价、通胀约束在本轮地产上涨之后愈发突出，所谓的阶段性的需求复苏都很容易被证伪。果不其然，国庆假期各地方地产调控频出，相信对未来半年经济增长的预期将很快发生变化，而且这个过程可能是非线性的。此外，业绩改善显著的行业集中在供给侧改革领域，相关价格可能受到行政性的引导，超预期的概率不大，对股价的推动作用也很有限。而以前热衷于周期股票的边际资金到期货市场上寻求更大的杠杆和交易利润;曾经不时被风格切换挤出被迫投资周期的的成长投资资金也转战港股。
调控之后，钱到底是否会进入股市?从大宏观流动性角度说，周小川行长明确表达了信贷增长会有所控制，如果没有房贷，后面的M2增长速度会是多少?这时候大宏观流动性预期肯定是收紧的。从历史上看，比照上海二手房价指数和上证指数，需要看到房价回调一轮之后，才会看到股市流动性受益于房市资金流入;而且往往股市之前已经大幅调整估值由于反映危机预期而十分便宜，现在显然还不具备这样的条件。所以，我们并不认为简单的地产股市资金搬家就能引发新一轮A股上涨。当然，如果到了2017年上半年，A股到了更加合理的位置，而地产也成功降温，我们相信A股会迎来更好地机会。
过去一段时间资产荒的演绎形式是“交易挤出配置”，未来一段时间应该是一个指数中枢逐步下移的过程。7月中旬以来，非市场力量和资产荒被投资者充分预期，平头震荡做结构深入人心。受困资产荒的主体本应该是保险和银行等配置类机构，但资产荒在A股的演绎模式却是“交易挤出配置”，交易型投资者提前抄底使得市场调整无法达到舒适配置的点位，从而挤占了配置类机构的加仓空间。过去一段时间保险仓位中性偏低，公募和私募仓位总体偏高就说明了这一点。7月中旬新能源汽车回落之后，A股市场开启了行业主题快速轮动的“耗散式”博弈，只要是轮动，就有资金高位站岗。资金供需的数据告诉我们，中小投资者仍在趋势性远离这个市场，没有了中小投资者的润滑，“耗散式”博弈势必会消耗机构投资者的力量。配置型资金低仓位，追高谨慎，受伤的只能是部分交易型资金。实际上公募基金净值的中位数在7月中旬就已经出现。未来市场的主要机会来自于弱反弹，指数中枢缓慢向下寻求更扎实的安全边际以吸引配置型机构。
10月可能出现短暂的弱反弹，维持大方向谨慎观点。看短期，我们的量化风险偏好框架(详见股债同源系列报告或者是申万策略2015年5月27日发表的谨慎观点报告)提示市场特征的阶段性调整已相对充分，可能有一定弱反弹，旦目前点位的风险收益比仍达不到配置型资金的要求。并非决胜时刻，心平气和，量力而为!结构上，我们之前提示了风格将会相对均衡，地产调控进一步强化了这一点，壳资源公司正在成为无奈的投资者的一部分选择，PPP、医药等行业仍是选择个股的方向，近期交易性主题关注诺贝尔奖获奖相关领域。另外，由于港股相较发到国家股市的明显估值优势、大陆资金对人民币贬值的避险需求以及深港通预期催化，正在成为国内资金解决资产荒问题的主要突破口。
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