【内蒙一机】下周一机构一致最看好的10大金股（10/24）

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月21日讯

　　长春高新：前三季度业绩超预期，维持未来3年业绩和市值翻番的预测

　　2016三季报回顾和分析：

　　公司今日公告了2016年三季报，实现收入、净利润、扣非净利润分别为21.9亿、3.8亿、3.7亿，同比分别增长了27.6%、27.9%、29.5%，EPS2.48元，业绩略超我们预期。

　　其中Q3实现收入、净利润、扣非净利润分别为9.2亿、1.6亿、1.6亿，同比分别增长了42.5%、36.4%、39.9%，Q3收入和净利润增速比中报明显加快。  

　　我们预计金赛药业Q3收入同比增长30%左右，预计Q3研发费用体现较少导致净利润增速较快。

　　金赛药业生长激素水针是业绩主要驱动力，重组人促卵泡激素今年完成大部分省份的招标工作，目前已在北京、天津、广东、重庆、广西、福建、上海等多个省份中标。

　　公司中长期发展展望：

　　我们判断金赛药业未来3年将进入业绩快速增长的黄金时期：去年公司实现净利润3.8亿，今年保守预测净利润4.8亿(主要来自于生长激素单产品)。

　　明年将新增重组人促卵泡素的业绩贡献。公司两大产品都属于国产独家基因工程生物药，我们预测未来3年的收入复合增速20%~22%;按照基因工程生物药的产业规律，预测未来3年的净利润复合增30%~35%。

　　综合判断公司2019年有望实现10亿净利润，市值有望达到500亿。按照长春高新控股金赛药业70%，可为长春高新贡献350亿市值，因此长春高新未来3年市值有望实现翻番。

　　上调业绩预测和投资评级：

　　公司将打造国内辅助生殖第一品牌，受益于二胎政策带来辅助生殖的需求增长，我们看好公司生长激素水针的独家剂型优势以及重组人促卵泡激素未来放量增长。

　　我们在20160529《长春高新深度研究——金赛药业进入快速增长期,公司未来三年业绩增速向上趋势确定》中预测2016~2018年净利润同比增长25%/28%/28%，EPS2.80/3.58/4.57元。

　　在此基础上，我们小幅上调公司2016~2018年业绩预测，上调到净利润同比增长26%/32%/33%，EPS2.83/3.75/4.98元，2017年预测PE29倍，我们继续看好公司未来3年市值翻番，维持“增持”评级。

　　风险提示：

　　新产品推广不达预期(光大证券)

　　经纬纺机：三季度业绩靓丽，改革稳步推进

　　维持公司“增持”评级。公司第三季度实现收入16.0亿元(同比增33%)，归母净利润1.53亿元(同比增68%)，因投资项目兑现收益，业绩超预期。

　　前三季度合并信托后总营业收入71.1亿元(同比增2.3%)，投资收益2.5亿元(同比增150%)，扣非归母净利润3.79亿元(同比增40%)，对应EPS0.60元。

　　维持2016-17年盈利预测1.40元/1.63元，目标价42.41元，对应2016年PE30倍。

　　信托收入下滑，风物长宜放眼量，关注类投行等新业务拓展。(1)参股的中融信托前三季度手续费收入26.8亿元(同比减18%)，主因受市场波动大的证券类信托业务收缩。

　　为加大转型，公司参与了较多类PE类、股权型地产项目，兑现收益可大幅提升后续业绩。

　　(2)市场担心公司参与的重庆项目3.7亿元本息兑现问题，中融现已申请参与担保的两上市公司股权冻结，市值冻结规模大幅高于待付本息，兑付相对安全。

　　(3)监管政策导向有利于非标通道业务流向信托，公司股价隐含的信托price/aum值在上市信托机构中最低，具有估值优势。

　　传统主业稳健，改革预期推进。(1)传统主业稳健发展，海外纺机设备出口复苏。公司已开拓了新能源专用车板块(湖北新楚风汽车)，作为国内首条新能源电动汽车的柔性总装线，将成亮点。

　　(2)大股东恒天集团意图实施国企改革，按照其规划，集团将尤其重视财富管理等金融资产。公司已完成H股回购，未来转型有潜力。

　　核心风险：改革进展低于预期。(国泰君安)

　　新野纺织：收入端量价齐升，毛利率维持增长

　　事件：公司2016年前三季度实现营业收入29.25亿元(+38.46%)，归属于母公司净利润1.4亿元(+38.76%)，扣非净利润1.3亿元(+196.98%)，经营活动现金流量净额-1.94亿元(-315.46%)。

　　其中，Q3营收11.02亿元(+63.47%)，归母净利7249.9万元(+23.29%)，扣非净利6809.3万元(+471.02%)。公司预计2016年归属于母公司净利润变动区间为1.99-2.23亿元，同比增长70%-90%。

　　收入端维持增长趋势，量价继续提升。前三季度，公司营业收入同比增长38.46%，略超预期，我们预计收入的增长主要源于纱线收入的量价齐升。

　　一方面，终端产品价格提升。棉花价格自今年4月份开始持续上涨，8月份小幅回落，9月份后又维持上涨趋势。

　　因棉花上涨预期存在，下游趋于囤货，公司产业链较短，且数年来维持较好的客户关系，因而终端产品顺利实现提价。

　　上半年公司部分纱线产品提价10%，我们预计3季度提价比例略超预期;另一方面，公司产能扩张项目持续推进，新增产能释放带动产销量的而提升。

　　终端涨价、低价棉花叠加产品升级，毛利率大幅提升。毛利率方面，前三季度毛利率为19.07%，较上年同期增长3.74个百分点(2016H1毛利率为19.5%，+4.36%)。

　　一方面，公司在上半年棉花价格尚处于低位时，进行了充裕的棉花原料价格储备，伴随着终端价格的上升，带动毛利率的提升;

　　另一方面，公司近年来着力进行产生结构升级，高附加值的产品占比有所提升。公司前三季度的毛利率较上半年稍有所回落，我们预计主要受年初时储备的低价棉库存逐渐减少，新采购原材料成本有所上升导致。

　　政策趋严，导致政府补贴产生错配。就单季度来看，公司三季度收入增长63%，净利润增长仅23%，主要是受政策监管趋严影响，导致补贴期间产生错配。

　　2015Q3营业外收入5679万元，2016Q3营业外收入1614万元，去年的高基数导致今年利润增幅偏低。我们预计公司今年大部分的政府补贴会延迟至四季度发放，并且受新疆产能扩张的影响，全年补贴收入或高于去年。

　　多重利好叠加，业绩高弹性可期。1)公司是今年棉花价格上涨最受益标的。白纱产品产业链短，棉花价格上涨向终端产品传导顺畅，前瞻性的棉花价格预判以及及时的低价棉花储备实现成本的大幅降低。

　　2)公司近年来新增了多个产能项目，且多位于新疆，新增产能的逐步释放以及新疆政府补贴的增加，实现收入及利润的高速增长。

　　3)公司定增7.38亿元，发债募集资金2亿元，账面现金充裕(2016Q3为15.85亿元)，未来多元化发展预期较强。

　　风险提示：政府补贴收入不及预期、新增产能未顺利投产及销售受阻。(海通证券)

　　东方园林：三季报业绩略超预期，PPP项目执行加速

　　16年前三季度净利润为5.17亿(+97%)，业绩略超市场预期

　　公司16年前三季度实现营收50.12亿(+46%)、归母净利润为5.17亿(+97%);三季度单季实现营收20.94亿元(+76%)，归母净利润2.20亿(+109%);

　　16年1-9月净利润增速超出公司今年中报公告的预测增速60%-90%，略超市场预期，公司对于16全年的净利润增速预计在70%-100%。

　　公司15年前三季实现净利润占全年比例约为43%，四季度一般为工程结算旺季，按照该比例测算，全年预计可实现超12亿净利润，符合我们之前的预期，我们预计公司大概率会实现股权激励行权条件对应的净利润12.3亿。

　　公司16年前三季销售毛利率28.87%，较16H1略降低0.25pct;销售净利率11.56%，较16H1维持稳定;公司16年前三季度销售费用率0.24%，管理费用率10.93%，财务费用率4.39%，费用率与上期基本一致，略有下降。

　　现金流方面，16年前三季实现经营活动现金流净额2.15亿，较上年同期明显好转，主要是公司继续加大对应收款项的催收力度及对于回款的控制;

　　投资现金流净流出12.8亿，其中投资支付现金7.5亿，较16H1时公司公告的13个PPP项目公司共认缴4亿股权投资款增加了3.5亿，推测主要是由于PPP项目公司股权投资款继续增加，反映出公司PPP项目加速落定和执行。

　　公司PPP项目继续积极推进中，充沛订单保障高成长

　　公司16年至今公告中标的PPP项目已超过320亿，三季度单季中标项目超70亿，公司在湖北、江苏、安徽、山西、河北、河南、陕西、内蒙古、贵州等多省积极拓展生态修复水环境治理等PPP项目，PPP业务逐渐形成稳定成熟的模式;公司围绕以水环境治理为主的生态修复业务和以危废处理为主的环保业务并进的战略方向，大力加快PPP项目拿单速度。

　　盈利预测

　　公司积极转型生态环保，15年至今在手PPP订单超600亿，是未来业绩高增长的保障，生态环保PPP龙头潜质凸显;股权激励行权条件对应16-18年净利润为12.3/16.8/23.3亿，预计公司16/17/18年EPS分别为0.47/0.62/0.87元，对应PE为35/26/19倍。维持“买入”评级。(国信证券)

　　金智科技：中标新疆多个智慧城市业务，优良基因日益显化

　　事项：10月20日晚公司发布公告，公司已在新疆地区持续中标了8个有市场影响力的智慧城市项目，累计中标金额1.5亿元。

　　1、中标新疆多个智慧城市业务，打开新疆市场空间

　　公司发布公告称，在新疆地区中标了中国联通、乌鲁木齐市政府、天富能源、新疆大学、阿克陶公安局等公司和单位的8个智慧城市项目，中标金额在600万元至3537万元之间，总计金额1.54亿元，占2015年总营收的12.4%。此次，多个项目的成功中标，一方面为公司打开了新疆市场，另一反面也为公司在其他地区的业务开展积累了丰富经验。

　　2、积极拓展智慧城市业务，彰显强劲实力

　　公司目前在“智慧能源+智慧城市”双轮驱动下快速成长，智慧城市业务取得了不俗业绩，彰显了强劲实力。

　　公司的以最初的企业级IT、智能化业务为基础，大力进军智慧城市领域。“寻Me”智能停车系统、“云斯顿”智慧垃圾箱等产品初见成效;

　　此次智慧安防、智慧楼宇等系统也进一步打开了市场空间。公司在智慧城市领域的推进，在产品、市场两个方面均取得了硕果，智慧城市业务实力不容忽视。

　　3、投资建议：

　　预测16-18年净利润1.75、4.06、5.4亿，对应EPS(考虑按照27.08元增发16亿增加5,908万股摊薄后)0.6、1.4、1.85元，对应PE45、19、15倍，维持强推评级。(华创证券)

　　老板电器：业绩增长再超预期

　　事件：公司2016年前三季度实现营收39.8亿元，同比增长27.7%;归母净利润7亿元，同比增长43.7%。

　　三季度报告期内，实现营收14.6亿元，比上年同期增长35.2%，实现归母净利润2.7亿元，比上年同期增长52%。预计16年全年净利润增长20%-40%。三季度，公司营收利润依旧保持高速增长，利润增速超过市场预期。

　　点评：渠道结构提升毛利水平，管理效率进一步提升。公司线下渠道毛利为50%左右，电商渠道产品毛利大约在70%-75%，电商渠道的快速增长提升了公司整体毛利水平。

　　公司管理效率提升，费用率下降，报告期内，公司利润增速超过营收增速，反映公司收益质量提升。三季度，公司毛利率达到58.8%，净利率水平达到19.1%，领先行业水平。

　　定位高端，受益行业升级。公司产品定位中高端，连续多年国内市占率居于首位，品牌价值凸显。居民收入水平提升，更新换代周期到来等多重因素下，行业升级趋势预发明显，中高端产品销售占比提升，公司定位与市场趋势一致，作为龙头企业，品牌影响力不断提升，充分享受行业升级带来的红利，行业发展呈现集中度加强趋势，公司产品市占率不断提升。

　　新兴品类多点发力，打开未来想象空间。公司烤蒸微等嵌入式新品增速在70%以上，洗碗机、净水器市场拓展顺利。

　　在烟灶消等传统优势品类增长靓丽，市场依旧存在空间的情况下，提早布局小家电、烤箱等西式家电的新型品类，公司在厨电行业品牌影响力已经树立，新品类推广比较容易得到消费者认可，我们看好公司长期发展。

　　盈利预测与投资建议。公司三季度业绩超预期，我们上调公司盈利预测，预计2016-2018年EPS预期分别为1.62元、2.10元、2.67元，对应动态PE为24倍、18倍、14倍，我们持续看好厨电板块发展态势，认为公司龙头效应也会进一步集中体现。

　　预计公司未来三年营收复合增长率达27%，归母净利润复合增长率达33%。根据申万小家电行业万得一致预期均值(刨除极端值)，我们给予公司2017年24倍PE，对应目标价格50.4元，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司其他品类厨电市场拓展不力风险;房地产行业颓势、主要竞争对手开始价格战等风险。(西南证券)

　　安信信托：业绩持续亮眼，静待定增落地

　　事件

　　2016年10月20日晚间，公司发布三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润同比增长90%。

　　点评

　　公司业绩高于我们此前的预期：公告预计今年三季度净利润同比大增90%，我们测算三季度净利润约为23亿元，已接近完成公司年度经营计划24亿的净利润目标;

　　公司去年完成31亿定增，资本实力得到大幅提升，今年募投资金全面投入使用，带动公司业绩强劲发力，预计全年净利润有望持续超预期。

　　信托业务结构持续优化，高报酬率成亮点：公司加大业务转型力度，持续优化信托业务结构，提升主动管理能力。

　　我们测算，公司信托业务上半年的报酬率接近1.5%，相比2015年报酬率(1.0%)大幅提升，远高于行业平均水平。

　　优异的主动管理能力为公司带来高额的信托管理费用，上半年，公司手续费及佣金净收入同比接近翻倍，预计三季度及四季度信托报酬将维持高收入。

　　静待50亿定增落地：公司新一轮50亿定增已于6月中过会，目前仍未拿到正式批文。新一轮定增将大幅提升公司的资本实力，为公司进一步拓展固有业务和创新业务提供资金，提升公司的盈利能力和抗风险能力。

　　增持泸州商业银行，金控平台持续推进：公司2015出资1.1亿元，持有泸州市商业银行6.03%股权;近期公告增持泸州商业银行3647万股，增持后持股比例上升至8.55%。

　　公司以信托为平台，持续布局银行、保险等板块，未来金控平台协调效应值得期待。

　　盈利预测：我们预计公司2016、2017年净利润分别为30.2亿、39.9亿，对应增发后的EPS分别为1.70元、1.88元。维持增持评级。

　　风险提示：定向增发进展不及预期;宏观经济下行，信托行业增速放缓，资产质量恶化风险。(兴业证券)

　　同力水泥：经营业绩启稳，看好全年业绩改善

　　事件

　　同力水泥发布三季报，公司2016年1-9月实现营业收入22.17亿元，同比下降10.47%;归属于上市公司净利润214.33万元，同比下降97.62%。基本每股收益0.0045元。

　　简评

　　1.前三季度营收跌幅有所收窄，基本维持盈亏平衡。在经济增速整体下滑、行业竞争加剧的大背景下，公司积极推动企业内部改革，进一步加强成本管控，经营形势有所好转。

　　2016年前三季度公司实现营业收入22.17亿元，同比减少10.47%，跌幅有所收窄。公司在本报告期利润较上年同期大幅下降主要是因为产品销售价格下降。

　　前三季度销售费用1.06亿元，管理费用2.73亿元，财务费用3357.6万元，毛利率21%。由于去年三季度利润基数较大、而今年1-9月份河南水泥价格处于历史低位，公司前三季度归母净利为214.3万元，同比下降97.62%，在水泥行业表现低迷的情况下基本维持盈亏平衡。

　　值得一提的是，公司三季度经营情况取得了明显好转，实现归母净利104.7万元，很大程度上弥补了第一季度的亏损，公司业绩呈企稳态势。

　　2.河南地区供给侧改革有力推进，7月以来取得了一系列阶段性成果。2015年河南地区水泥产能严重过剩，熟料产能利用率仅67.4%。

　　今年以来，行业和地方政府积极落实建材行业供给侧改革指导意见(国发[2016]34号文)，去产能初见成效，行业协同效应显著提升。

　　一方面，省政府以治理大气污染、筹备G20峰会为契机，出台《河南省2016年度蓝天工程实施方案》，关停清退一批“小散乱差”水泥企业，并自7月中央环保巡视组进驻起，在省内实施大面积的停窑限产。

　　同时，黄河中下游地区稳增长调结构增效益市场论坛于7月底在郑州成功召开，企业间的协同效应大为提升，地区恶性无序价格战的竞争局面不复重现。

　　另一方面，省内企业积极响应错峰生产要求，将在今年冬季11月1日至明年1月31日施行为期3个月的彻底停产，进一步压减区域产能。

　　3.区域水泥需求回暖，全年有望价量齐升。今年上半年得益于下游基建和房地产的支撑，河南地区水泥产量同比上涨1.4%，相对于15年负增长2.4%有所反弹，但水泥价格依旧低迷，高标水泥价格徘徊在230-250元/吨的历史低位，导致公司上半年利润同比大幅下滑，不过二季度盈利已经大幅好转，三季度因为季节性因素和环保压力单季度盈利维持低位，四季度进入需求旺季并且冬季错峰生产压力更会加速需求释放。

　　我们判断全年公司的经营情况将有所好转。根据河南两会公布的《河南省2016年国民经济和社会发展主要指标计划》，下半年区域固定资产投资还有2.38万亿(占全年总额的58%)有待完成，水泥需求仍有增长空间。

　　从中长期视角来看，基础设施建设将成为区域水泥需求企稳的重要支撑。根据《河南省人民政府关于进一步加强城镇基础设施建设管理工作的实施意见》要求。

　　到2020年全省道路网密度将增长20%、达到6公里/平方公里，人均道路面积将增长8%、达到13平方米/人，看好公司业务所在地未来的水泥需求增长。

　　4.控股发展公司，发力城市基建。公司2015年11月完成收购河南投资集团旗下的河南投资集团控股发展有限公司100%的股权，目前主要以BT、PPP等模式从事郑州航空港区的道路、水务、河道治理等业务，将会拓展公司主营业务至城市基础设施建设。郑州航空港区各主要经济指标增速均高于全省及郑州市增幅，业务空间拓宽将对公司中长期业绩增长提供明显助力。

　　5.盈利预测和投资评级：我们预计公司2016年和2017年营业收入38.68亿元、42.95亿元，同比增长19.67%、11.05%;归属于母公司的净利润9596万元、1.28亿元;

　　EPS为0.20元、0.27元。维持“增持”评级。(中信建投)

　　海南矿业：行业低迷压制主业，期待后续转型升级

　　事件描述

　　海南矿业今日发布2016年3季报，公司前3季度实现营业收入6.13亿元，同比下降12.67%;营业成本5.11亿元，同比下降5.15%;实现归属母公司净利润为-1.35亿元，同比下降402.19%，实现EPS为-0.07元。

　　据此计算，3季度公司实现营业收入2.57亿元，同比上升48.95%，2季度同比增速18.13%;营业成本2.08亿元，同比上升28.55%，2季度同比增速为-0.49%;

　　3季度实现归属母公司净利润-0.32亿元，同比下降1.10%，2季度同比增速为-5.16%;3季度EPS-0.017元，2季度EPS-0.024元。

　　事件评论

　　行业低迷叠加费用上升，3季度延续亏损：受益于淡季不淡行情，3季度矿石价格同比仅跌4.34%，均价达到58.68美元/吨，叠加价格反弹等强化了公司产销状况，公司3季度营业收入同比低位增长48.95%。

　　收入与毛利的低位改善最终带来公司3季度主业经营有所好转，公司3季度毛利润同比增长0.38亿元。

　　然而，受制于管理费用、财务费用增长及去年同期营业外收入高基数等原因，公司3季度净利润与去年同期持平，延续亏损状态，其中今年3季度三费总额同比增加0.23亿元、营业外收入同比减少0.27亿元。

　　环比方面，由于矿价仍处低位，公司3季度毛利润环比并无改观，不过，受益于投资收益提升0.15亿元，所得税费用减少0.12亿元，公司3季度归母净利润环比总体增长0.12亿元。

　　夯实主业着眼未来，期待转型新商业模式：由于目前公司露天矿资源即将被开采完毕，转为继续开采地下矿区，技术与成本的提升也一定程度上制约了公司发展，未来公司意欲在夯实矿石主业的基础上，打造集“产品流、物流、信息流、资金流”为一体的互联网的新型资源类大宗商品供应链服务商。

　　去年5月，公司定增11.89亿元拟实施石碌铁矿地采及配套工程、大宗商品供应链综合服务项目及补充流动资金，期待新商业模式的开拓可以引领公司走出目前困境。

　　预计2016年、2017年公司EPS分别为-0.09元、0.01元，维持“增持”评级。

　　风险提示：

　　1、市场出现系统性风险;

　　2、钢铁行业需求出现超预期波动。(长江证券)

　　克明面业：业绩保持快速增长，并购整合或加速

　　收入保持快速增长，费用率下降致公司三季度利润增速快于收入增速：2016年前三季度公司实现营收14.33亿元，同比增长15.85%;实现净利润9486万元，同比增长24.16%，其中三季度实现收入4.85亿元，同比增长12.08%(1Q/2Q分别同比增长15.55%/20.22%)，净利润3314万元，同比增长28.92%(1Q/2Q分别同比增长41.26%/5.82%)，销售毛利率为21.93%。

　　同比上升0.32%，销售净利率6.82%，同比上升0.89%，销售净利率上升幅度较大主要系：销售费用率9.48%，同比下降1%;管理费用率3.99%，同比下降0.96%;

　　另外由于前三季度收到银行理财产品收益增加致公司实现投资收益1419万元，同比增长337.28%。

　　与前海梧桐合作设立并购基金，开启外延并购整合之路：公司与前海梧桐并购投资基金管理有限公司发起设立服务于克明面业聚焦关注的相关领域之产业并购基金，其中前海梧桐持股51%，克明面业持股49%，基金规模5亿元。

　　公司设立5人董事会，克明提名2名董事，前海梧桐提名2名董事，基金管理公司总经理预留1个董事名额，基金公司设1名监事，不设监事会，由克明提名的人担任，董事会议事4票同意才能通过，并购基金的设立或加速公司外延并购整合预期。

　　新增产能陆续投产助力公司业绩快速增长：三季度公司“延津10万吨营养挂面生产线项目”、“武汉年产10万吨生产线项目(一期2.5万吨)”均已完工投产;

　　“延津日处理小麦500吨面粉生产线项目”陆投产;上半年完成对延津四个生产车间、遂平两个生产车间的设备升级改造，为后续产品的升级提供生产条件。

　　随着公司新增产能的逐步投产及生产车间的升级改造，制约公司增长的产能瓶颈有望大大缓解，同时面粉产能释放有望进一步加强公司产业链一体化优势。

　　盈利预测与投资评级：预计公司16-18年EPS分别为0.38元、0.46元、0.54元，对应PE分别为46倍、38倍、32倍，考虑到公司未来产能陆续释放及在大食品方向外延布局，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：市场竞争趋于激烈风险、原材料价格波动风险。(东北证券)

【内蒙一机】下周一机构一致最看好的10大金股（10/24）

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