互联 点击： 2009-10-10
通鼎互联：移动互联战略转型前景广阔
投资要点：
公司股价持续上涨印证判断。公司股价自我们独家发布深度报告之后连续第四个涨停，印证我们对公司坚定看好的判断。
公司传统业务未来依然有亮点，业绩基础有保障。公司传统业务依然有较大的亮点，传统业务未来的发展方向为向上游光棒业务和整体解决方案领域的拓展，看好公司传统业务在总经理蒋小强先生的带领下的发展前景。以蒋小强先生为核心的传统业务团队在光通信领域经验丰富，行业敏锐度高，执行力强大。光棒产能的建成将大幅提升毛利率水平，增加盈利能力;其次，传统业务团队将积极把握4G移动通信行业快速发展带来的良好机遇，开启光纤光缆业务新的新的上升周期。未来，公司传统业务业绩仍值得期待，传统业务业绩的增长更进一步夯实公司转型移动互联的基础。
公司战略思路清晰，准备充足，空间巨大。看好公司移动互联战略转型的发展前景。公司转型移动互联将充分借助原有优势，以通信数据为核心作为用户获取手段，首先，以通信数据的用户基础庞大，公司转型的用户基础良好;其次，以通信数据为基础的用户平台的可拓展空间巨大。与居民日常生活密切相关的教育、医疗以及数据安全都有可能成为未来公司开展的业务领域;此外，公司管理层和控股股东积极进行项目储备，为未来转型做好良好准备。
流量掌厅加紧与中移动开展合作，后向流量经营空间极大，安讯和数云开发空间无限。瑞翼信息的流量掌厅主要是与中国联通和中国电信开展流量监控合作，目前，公司正在积极与中移动开展合作，预计与中移动的合作将于近日达成。随着居民DOU的提升，公司面向消费者的前向流量经营空间巨大，此外，流量掌厅今年探索开展流量后向经营，流量后向经营开启移动数据流量管理大市场，市场空间巨大。南京安讯开展大数据精准营销和金融征信业务，杭州数云供应链数据资源丰富，未来可挖掘空间无限。
坚定看好，建议“All-in”买入。暂不调整公司盈利预测。预计公司传统业务2015年实现归母净利润1.64亿元，给予40倍PE对应的合理市值为65.6亿元。2015年瑞翼信息活跃用户为2000万，每个用户可赚取3元，贡献的净利润约为6000万元，2016年起，活跃用户可以达到7000万，移动互联应用领域更加丰富，每个用户赚取价值提升为6元，贡献的净利润约为4.2亿元，2017年活跃用户实现1.5亿，每个用户赚取价值可提升至12元，贡献的利润约为18亿元。公司移动互联O2O的合理市值空间为540亿元，对应2017年净利润30倍PE。维持公司的市值空间为605.6亿元，坚定看好，维持“买入”评级，建议打开涨停之后“All-in”。
(申万宏源)
汉鼎股份：互联网+金融即将全面绽放
汉鼎股份公告，公司与浙江易健生物制品有限公司签订《诸暨市岭外生物医药产业园区采购施工建设项目》，合同金额48000万元，建设期30个月。
事件评论
4.8亿创单体订单金额历史新高，强力提振未来两年业绩，凸显公司较强的智慧城市拿单落地能力。本次合作，汉鼎将全面参与浙江易健生物制品有限公司的“生物医药产业园区”建设，项目性质属于机电安装施工总承包工程。 4.8亿订单占公司2014年度营业总收入的64.33%，单体金额之大刷新公司历史记录，亦鲜见于智慧城市业内其他竞争对手，是公司在智慧城市主业上亮眼的一笔。 从业绩层面来看，2014年公司增速高达54%，2015Q1新增订单金额即为5.83亿元，创单季历史新高，加之本次4.8亿订单，为未来2-3年业绩高增再筑堡垒，公司预计2015-2017年增速分别超过50%、45%、40%，正处于业绩趋势向上的通道，是价值投资优质标的。在未来的项目建设过程中，公司有望结合定增后“基于智慧城市的互联网+金融”新模式，在很大程度上解决项目资金投资难题，加速智慧城市项目落地。
基于庞大的C端流量基础，全面布局P2G、网络消费贷等多元化的互联网金融，将成为未来新的增长点。汉鼎过往在智慧城市民生服务、及“渠道+内容”的O2O业务布局中，为互联网金融业务积累了海量的入口流量和客户资源导入渠道，如蜂助手、搜道网、汉动信息、城市WIFI等渠道积累了数以亿计的C端流量。 基于此，公司可通过以下方式开展互联网金融业务： 1、P2G，公司将优质的智慧城市项目资产证券化，并设计产品，采取众筹的方式将C端民间资本引入政府直接投资、政府担保投资、有政府信用介入的项目中，结合银行等金融机构的风控列后，该模式有望彻底解决迟滞智慧城市建设进度的资金顽疾; 2、消费贷，公司通过与政府合作，巧妙地以市民卡、健康医疗卡、停车卡为载体，开展网络消费贷业务，绑定居民生活服务功能，可使居民的违约成本远高于诚信成本，该模式有望在全国二十几个有市民卡的城市迭代推行，市场空间蔚为可观。未来，更多元化的互联网金融模式值得市场期待。
以智慧城市为基础、互联网金融平台为核心、互联网生活服务为延伸的“汉鼎生态系统”正全力打造，未来3年，公司智慧城市主业高增无虞，互联网金融新业务全面开花，助推公司业绩和估值双升，维持推荐评级!（至诚证券网）
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