[死于明日]明日或有利好出现 13股可闭眼买入（7/17）
资讯 点击： 2010-06-07
中南建设：提出优质“机器人”企业收购方案
中南建设(000961 公告, 行情, 资讯, 财报)
拟控股四川宝玛，快速进军智能制造
中南建设及控股集团拟联合受让四川宝玛不超过 70%股权，并购完成后将相对控股，标的公司价格尚未确定。协议签署之日起十个工作日内，公司将支付排他协议保证金 500 万元人民币。入主四川宝玛是公司在机器人领域落实布局的第二步，在前期出资 10 亿在南通成立江苏中南智能制造之后的又一举措，也是外延式并购的第一个项目。
高毛利，轻资产优质机器人集成方案供应商
公司业务的核心属于机器人产业链中“集成系统”环节，是轻资产系统服务商。四川宝玛的产品服务为按照客户的需求，拼装机器人本体以及其他生产线必要零部件，产出符合某种特能功能需求的定制化生产线。此业务核心价值在于自动化系统集成以及语言的设计，并且由于系统升级以及功能更新等客户服务需求，具备相当强的下游需求粘性。
主业保持稳健，蓄力转型发展
15 年上半年，公司完成签约金额 91.6 亿元，与 14 年同期相比基本持平小幅增长 3%。 公司下半年货值充足，在三线城市市场环境逐步好转的情况下，我们预计全年将会完成年初 250 亿的销售目标。
预计公司 15、16 年 EPS 分别为 1.21、1.52 元，维持“买入”评级。
近期公司股价回调，已经接近公司员工持股价格的成本线，与合理价值相比低估明显，此次复牌后股价具备较强支撑，伴随转型方案的进一步落实与后续优质机器人企业的项目收购，市值具备持续提升的动力。
风险提示
区域市场影响公司销售水平，新业务拓展存在不确定性。
大北农：养殖行业低迷令上半年业绩低于预期，猪联网推广超预期
大北农
事件：7 月 14 日，公司发布业绩修正公告，预计上半年归母净利润2-2.4 亿，同比下降 15-30%。
我们的分析和判断：
1、行业低迷导致公司业绩下滑，季度环比逐渐改善。报告期内，猪价低迷，能繁母猪、生猪存栏量不断下滑，均下降至近 5 年历史低点。至 2015 年 5 月生猪存栏同比下降 9.79%，能繁母猪下降 21.7%。存栏量下降导致公司业绩大幅下滑。
4 月以来猪肉、仔猪、出栏活猪价格纷纷加速上涨，养殖周期向上加速! 生猪出栏均价已超过 17 元/公斤，较今年低点上涨超 40%。随着养殖行情好转，养殖户对高端饲料需求增加，公司二季度业务出现改善，分季度来看，二季度盈利 1-1.4 亿，环比增 0-40%。
2、猪联网进展超预期，大北农商业模式得到验证!
5 月下旬，公司发布猪联网 2.0，猪联网包含猪友圈、猪管理、猪系统、猪数据、猪交易、猪金融、猪硬件等众多模块，通过猪联网将养猪各个链条资源汇聚在一起，形成养猪业互联网平台生态圈。据我们草根调研，预计到 6 月底，公司覆盖猪头数接近 1400 万头，远超市场预期，年底有望覆盖至 4000 万头。公司的商业模式已得到初步验证，养殖产业链大数据价值将逐步展现。
智慧大北农的核心是提高农业生产、交易、融资、流通效率。通过猪联网提高养猪业效率;通过农信网(农村金融平台) 提高农村融资效率;通过农信商城(原智农商城)提高农业交易效率。智慧大北农通过猪管网帮助养殖户提高效率，掌控养殖业大数据;在掌控的大数据及养殖业最核心的资源-猪的基础上，发展农资交易平台及生猪交易平台，以及开展农村金融业务。
通过猪联网-农信商城)-农信网(智农通)-猪友圈等形成一个完整的闭环，构建出完整的养殖业生态圈!随着公司智慧大北农战略的落地，将衍生出众多商业模式，潜在利润空间巨大。我们认为随着公司覆盖猪头数的增加，以 5 年中期来看，仅智慧大北农创新业务部分的市值将至少是近千亿级别的。
3、公司主要产品为高端饲料，充分受益行业反转。
公司近几年公司产能扩张迅速，从上市前的 128 万吨逐步增加至 2013 年 700 万吨。 根据媒体公开报道， 公司计划到 2015 年产能将要达到 1500 万吨(1500 万吨包括大北农体系和合作伙伴体系)，预计大北农体系内的规划产能是 1000 万吨。按照公司 2015 年年会较乐观目标，预计 2015 年销量目标为 800万吨，我们预计如果按照 50%多的产能利用率， 2015 年的销量将会达到 500 万吨以上。
大北农预混料和乳猪料等高端饲料的销售占比较大，预混料和乳猪料在猪饲料行业里面的技术含量较高、属于较高端的产品。随着养殖户盈利能力提升，对高端猪需求将增加，公司将充分受益于行业反转。
投资建议：我们预计公司 2015/16/17 年 EPS 为 0.55/0.73/0.92 元，增速为 16%、36%、26%。我们认为随着养殖景气加速复苏，公司饲料业务拐点已现，将逐步改善，而公司估值将随公司智慧大北农战略的实施逐步提升，我们给予买入-A 投资评级，6 个月目标价 26 元。
风险提示：销量不达预期;智慧大北农进展不达预期。
东方航空：Q2业绩超预期
事件描述
东方航空公布 2015 年上半年业绩预盈公告，预计实现归属母公司股东净利润35 亿元-37 亿元，二季度归属净利约为19.4-21.4 亿。
事件评论
受益航空需求旺盛，上半年业绩超预期。公司去年同期归属净利润为1400万，盈亏基本持平。今年上半年业绩大幅增长，预计实现归属净利润35 -37亿，超过12-14 年全年盈利，创上市以来中报归属净利新高。利润大幅增长主要的原因，来自于航油成本的下降，今年1-6 月新加坡航空煤油价格较去年1-6 月下降了41%，大幅提高公司毛利率水平。
其次，中国航空客运需求2 月以来持续高涨，尤其是国际航线2-4 月旅客运输量维持在40%的增速以上。其中，日韩航线受益于日韩游出境便利、耗时短等优势需求旺盛，单位收益同北美、东南亚等航线相比更高，而东方航空在日韩线的市场份额上历来占有优势。
二季度利润环比增长24%以上。单季度来看，2015 年二季度归属净利约为19.4-21.4 亿，再创上市以来同期新高。二季度旅客周转量较一季度增加1%，归属净利较一季度大幅增长3.7-5.7 亿，环比增长24%-37%。我们认为公司二季度大幅增长主要原因可能是1)成本控制进一步加强，2)单位受益或有所上升。
上调盈利预测，维持“推荐”评级。考虑到
1)希腊债务危机导致油价再度回落至接近50 美元/桶，伊朗达成核协议将增加原油价格下行压力，
2)国际航线持续火爆，公司在高收益的日韩航线优势明显，而国内航线维持平稳增长，
3)后续受益迪斯尼刺激，我们将公司2015-2017 的EPS 从0.52 元/股、0.58 元/股和0.66 元/股上调至0.66 元/股、0.75 元/股和0.85元/股。
短期来看，二级市场大幅调整的背景下，市场对业绩的确定性增长更为关注，而给予改革和转型的期权溢价有可能下降，因此在这个时点我们继续看好供需好转、业绩逐步兑现的航空板块，维持对公司的“推荐”评级。
劲嘉股份：积极布局互联网包装/健康烟具等创新业务
劲嘉股份(002191 公告, 行情, 资讯, 财报)
发布业绩快报： 15 年上半年营业收入 13.5 亿元，同比增长 12.54%，归属上市公司股东净利润 3.9 亿元，同比增长 21.85%，EPS 0.3 元。
业绩略低于预期，下半年有望回升：受益安徽、江苏中烟等新订单，15 年上半年公司烟标产量、销量同比增长 16.7%、13.7%，带动公司收入增长 12.54%，但二季度收入增速有所放缓。今年上半年净利润增长 21.85%，略低于预期。原因：
1、公司高新技术企业认证到期重申阶段暂时适用 25%所得税率;
2、前期收购的贵州瑞源未并表;二季度并表的江苏顺泰贡献较少(该公司下半年利润占比高);
3、股权激励摊销费用增加，加上智能烟具及精品包装等业务仍处于投入期，导致净利润增速略低于预期。我们预计随着并表公司的利润贡献及精品包装持续放量，加上健康烟具销售，预计全年净利润可实现 30%左右增长。
积极布局互联网包装及智能包装： 公司近期公告子公司重庆宏劲与中移物联、西南集成分别签署合作备忘录与战略合作协议。其中中移物联是中国移动全资子公司，专营物联网网络、专用芯片、模组及终端，通过物联网开放平台，提供物联网解决方案。
双方将成立专项项目组，将商品信息采集、检测、追踪、智能验货等技术应用“商品监管信息化”平台中，并首先探索在重庆市场的试点平台建设。西南集成是中国电子科技集团旗下国家信息产业基地龙头企业，也是国内 RFID 行业领先企业，将为公司提供 RFID 产品在智能包装中的应用提供技术支持，从而实现包装生产智能化、检测追溯电子化及运输效率与安全防伪的升级与优化。
包装行业进行工业 4.0 改造，实现生产、销售、物流等环节的自动化、智能化是大势所趋。公司牵手两家公司，有望将包装智能化应用于烟标、精品包装等业务中，为客户提供高附加值的智能化解决方案，增强竞争力，实现包装业务的工业 4.0 升级;并可能建立信息化管理平台，后续商业模式及布局值得关注。
健康烟具预计 8 月份投放市场，布局 4 亿烟民的大健康管理：健康烟具是公司自主研发的低温燃烧烟具，可降低传统烟草有害成分、控制烟雾及二手烟，并解决了其他烟草替代品体验不好、口味不足的缺陷。健康烟具配合卷烟使用，可促进传统卷烟消费，无政策性障碍，是烟民、烟农、中烟、税务局等多方共赢的新产品，公司 4 月 9 日发布工程机以来，不少地方中烟已表示较强合作意向。
健康烟具预计 8 月份上市，将依托中烟渠道，并通过线上+线下结合的方式进行推广。健康烟具具有智能控制、数据监测等功能，可以实现对烟民吸烟量、吸烟习惯等数据收集，未来公司可能依托健康烟具及健康管理 APP 打造烟民健康管理及社交平台，并依托烟民吸烟大数据拓展医疗服务、保险、烟草保健等产品的精准营销等业务。
大包装战略见成效，打开公司成长空间：在主业包装方面，公司积极落实高毛利大包装战略，拓展电子产品包装等精品包装新领域，目前已见到成效。电子产品包装：公司已成功开拓步步高 VIVO 手机、惠普等客户，现已成为步步高西南地区主力供应商。
公司电子包装业务主管团队来自国际包装印刷巨头当纳利，与全球电子巨头有较好合作历史，依靠新团队公司将积极开拓三星、富士康等电子巨头客户。烟标是包装领域技术含量最高、客户要求最为苛刻的产品，无论是设计、技术、生产、还是服务意识都领先于竞争对手，公司拓展电子产品等新包装领域，优势非常明显。
预计 15 年精品包装可贡献1-2 亿元收入，明年可达 5 亿元左右。 电子等精品包装市场更大，成长性也好于烟标业务，有助公司打开了成长空间。
投资建议：维持公司盈利预测，预计 15-17 年归属上市公司股东净利润分别为 7.87 亿元、10.33 亿元、12.92 亿元，增长 36.0%、31.2%、25.1%，EPS 分别为 0.60 元、0.78 元、0.98元，维持“买入-A”评级，目标价 21 元，对应 2015 年 EPS 的 35xPE。
风险提示：互联网包装及智能包装业务难度与市场风险。
华菱钢铁：定增加速转型升级
事件：2015 年7 月15 日， 华菱钢铁发布2015 年度非公开发行A 股股票预案，公司向包括控股股东华菱集团在内的不超过十名特定对象非公开发行股票数量不超过927,152,317 股，发行价格为4.53 元/股，拟募集资金总额不超过420,000 万元(含发行费用)，扣除发行费用后募集资金净额将用于以下项目：拟募集资金113,500.00 万元用于“互联网+钢铁”产业链转型升级项目、164,845.89 万元用于节能环保业务、25,310 万元用于特种用钢品种升级项目，116,344.11 万元用于补充流动资金及偿还银行贷款;
“互联网+钢铁”战略再升级：华菱钢铁作为具有一流装备水平的重资产钢铁生产企业，具备了丰富的产品和客户资源，背靠大股东华菱集团，物流、仓储体系建设得以快速推进。2015 年上半年完成的O2O钢材交易总量已远超2014 年全年的网上交易量，增长迅猛。此次公司再融资进行“互联网+钢铁”战略再升级将进一步夯实公司钢铁电商发展基础：
电子商务平台再建设：主要包括交易、金融、物流、大数据、定制化研发等核心内容，通过线上线下融合的全流程型服务为产业链上下游客户创造价值，实现“商流、信息流、资金流和物流”的四流合一，从而形成一个开放、协同、循环的钢铁生态圈，并逐步成为中南地区最具竞争力的大宗商品交易平台;
供应链金融—打造钢铁电商闭环生态圈的粘合剂：钢材流通贸易是资金密集性行业，毛利率很低，参与企业大部分是高杠杆运行，因此解决配套融资等问题是钢贸交易能否成功的关键。目前，供应链金融主要包括以下五种方式：商业保险、动产质押、第三方支付、融资担保以及小额贷款;
定制化+大数据研发平台建设：打破传统的以产品为中心的4P(产品、价格、渠道、促销)和以客户为中心的4C(由客户、成本、便利、沟通)的营销组合理念，构建快速响应型的钢铁供应体系、稳定效率型钢铁供应链体系，通过拓展钢材深加工服务和贴近客户设置剪配中心等方式延伸产业链，为客户提供产品定制加工、技术解决方案和信息咨询等方面的配套服务。
满足公司用电需求，提升盈利能力：节能环保项目有利于增强公司的电力生产能力，满足公司用电需求，通过收购华菱节能100%股权项目，预计将减少外购电量18.13 亿kW·h，降低生产成本1.14 亿元，提升公司盈利能力;
实现产品升级改造，进军高端用材领域：5m 宽厚板升级技术改造项目可以扩大公司调质产品品种规格的覆盖面，解决公司现有调质能力不足的问题，投资省，见效快，对企业效益和综合竞争力提升明显;而优质特种合金钢线棒生产线技术改造项目的投入则能提升公司铸坯质量和档次，增加高档次长材所需的生产设施和精整能力，优化公司产品结构，提升高附加值产品比例，强化公司行业竞争力;
改善公司资本结构，提升经营能力：前公司的资产负债率为80.20%，远高于行业平均水平66.11%，将募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金可以调整公司资产负债结构，满足公司转型升级与发展的资金需求，降低财务费用，提升公司盈利能力和日常生产经营效率。
投资建议：此轮再融资是公司全面转型互联网+、升级产品结构、推进节能环保的战略性举措，对公司长期发展具有重要意义。尽管公司停牌期间A 股出现回调，但转型升级举措有望使公司充分受益于新经济浪潮，中长期看维持公司“增持”评级。
神州信息：补强农业物联网，打造精准农业闭环
神州信息(000555 公告, 行情, 资讯, 财报)
事件：公司公告其全资子公司中农信达与一致行动人张丹丹、冯建刚、王宇飞以总计约3570万元认购旗硕科技51%的股份，其中中农信达持有旗硕科技40%的股份，并对其进行增资2000万元。
补强农业物联网技术能力，打造精准农业闭环：旗硕科技2007年成立于北航，是国内最早开展农业物联网研发和规模应用的高新技术企业，其产品与解决方案面向室内、室外大型种植过程，提供对太阳辐射、雨量、风速、风量、二氧化碳浓度等关键环境因子的实时监控与干预，并能够根据室内外作物的根系特点对不同深度的根系土壤水分进行动态测量，掌握作物动态生长过程。
旗硕科技已建立云加端精准农业控制体系，通过在线检测，数据在云平台上进行处理与分析，帮助种植企业精准把握环境状况与灌溉时机，并提供决策建议，实现精准农业闭环。
农业金融市场空间巨大，企业信用评估将成为核心环节：我国当前工商种植企业约500万家，农村合作社约120万家，家庭农场约80万家，是农业规模化经营的主要需求主体。土地经营权的流转将为其建立规模化农业生产能力奠定基础，同时催生海量的资金需求。当前我国耕地约为20亿亩，当前实现流转的比例不足20%，我们预计在农村土地流转加速的进程中，农业金融需求将呈现爆发态势。
农业企业的信用评估一直以来是制约农业金融发展的关键因素之一，缺乏抵押物、生产经营状况不明导致融资成本偏高。神州信息有望通过农村产权交易与生产数据卡位打通企业信用评估的核心环节。
基于综合数据运营的增值服务空间巨大，商业模式极为丰富：神州信息与河北省共建农村产权交易平台，作为主要出资建设方，已与政府达成平台运营协议，占据平台增值服务的主导权。在深入农村土地流转、生产等基础上，神州有望打造基于数据运营的农业增值服务：
1)与银行、保险等金融机构合作，为有资金需求的种植企业提供土地经营权抵押贷款，并为贷款企业绑定保险服务;
2)通过产权流转平台利用土地需求企业缴纳的土地租赁保证金(1年土地经营权租赁费用/亩)，开展自有金融服务业务。
3)通过分析种植企业土壤、作物种植等数据，为生产资料厂商(种子、化肥等)提供精准营销服务。4)通过生产过程数据监控为种植企业提供信用背书，对接智慧城市中的终端销售渠道，有望打造高端农产品全流程溯源体系。
河北先期农村产权交易平台落地，农头优势明显：河北省首批6家县级农村产权流转交易中心已于近日正式挂牌运营，标志农村产权交易平台进入实质落地阶段，公司主要投资，与地方政府共建平台并运营的模式得到了充分验证。后续河北省农村产权交易平台有望参与京津冀一体化进程，打造华北农村产权交易平台，公司已经占据先发优势。
我们认为政府为农村产权交易平台的建设引入社会资本，并开放增值服务运营权的模式符合国家政策方向，且以省级为平台统筹的政策确定。大型交易平台对于承建厂商的资质能力，农村业务经验，数据服务运营能力势必提出更高要求，公司有望形成综合竞争能力壁垒，在跑马圈地中奠定龙头优势。
业绩增长能见度高，股价进入价值投资区间： 2014年公司农业信息化业务实际实现净利润5,189万元，同比增长619%，净利率36.5%。2015年一季度中农信达订单量同比增长4倍，人员数量同比增长4倍以上。河北省现有耕地9842万亩，以每亩15元平均确权费用计算，则土地确权净利润空间约为5.3亿元，且主要集中在15至17年完成。
鉴于公司当前在农村业务中的龙头地位，土地确权市占率有望保持10%以上，以全国耕地面积20.3亿亩计，我们保守预计仅农地确权未来3年将会累计带来10亿元以上净利润。考虑到公司实施的较严苛会计政策，我们预计公司未来业绩增长大概率超出预期，股价已进入价值投资区间。
维持强烈推荐-A评级：预计2015~2017年EPS分别为0.89/1.29/1.75元，当前价格对应15/16/17年68.3/46.9/34.7倍PE，维持强烈推荐-A评级，目标价102元。
风险提示：土地确权、农村产权交易平台推进不及预期，农业数据运营业务不及预期。
东方网力：半年度业绩超预期 战略投资JIBO进军家庭机器人领域
东方网力
点评：战略投资家庭机器人，抢占智能家居“新入口”。JIBO 公司将于2016 年上半年量产推出世界首台社交机器人JIBO(www.jibo.com)。公司作为其在中国地区的战略合作伙伴将负责JIBO 的本土化改造及在中国市场的推广运营。
我们认为，家庭机器人是消费类电子领域“人机交互”的第三次革命，第一次“视窗操作系统 + 鼠标键盘”;第二次“APP + 触摸屏”，第三次“语意/图像识别 + 智能反馈”。家庭机器人作为家居“新入口”将为“人”与“家居”及“外部环境”搭建起新的智能化通路。
7 月以来，公司外延动作频繁，我们再次重申核心逻辑：
安全边界(ToB)：“内生+外延”，主营业务强势增长，未来五年平均增速不低于40%。2014 年公司视频管理平台市场占有率全球第三、中国第一。公司凭借卡位及规模优势，并借助外延收购华启智能、嘉崎智能横纵双向渗透，持续夯实中国视频大数据龙头地位;
二次创业(ToC)：凭借视频大数据的领先优势，产融结合打造“视频互联新生态”。公司先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等大众消费领域，并将发力功能更为强大的家庭机器人，抢占家居“新入口”。通过收购动力盈科、战略投资爱耳目，视频互联B2B2C 闭环，“淘宝模式”进军千亿民用报警运营服务市场。
投资建议：我们预计公司2015-2017 年实现营业收入11.11、17.30、24.32 亿元;归属于母公司净利润2.31、3.92、5.61 亿元;对应EPS 分别为0.72、1.22、1.75 元。鉴于视频监控管理平台市场空间持续高速增长及公司在此领域的卡位、规模优势，结合公司在大众消费领域的布局已初见成效，我们给予公司一定的估值溢价，6 个月目标市值210-270 亿元，目标价为70-90 元，给予“买入”评级。
风险提示：
1)技术创新风险;
2)市场竞争风险;
3)经验管理风险。
中原内配：业绩稳定增长，战略转型预期明确
中原内配
公司是全球最大的气缸套 OEM 供应商
公司作为全球最大的气缸套 OEM 供应商， 年生产能力超过 3,500 万只。公司是国内行业里唯一进入国外主要主机厂的零部件全球采购体系企业，也是国内唯一能够生产欧 V、欧 VI 和美国 EPA2013 标准气缸套能力并实现同步研发与设计的气缸套企业。
优化产品结构，强势进军乘用车气缸套市场
公司气缸套业务目前国内外市场占有率分别约为 40%和 10%。 面对形势严峻的商用车市场，2014 年 10 月，公司收购了安徽汇中 70%的股份，强势进军乘用车气缸套市场。 国际通行的内燃机与气缸套的配比通常为 1:5，按照全铝发动机 50%的比例保守测算，乘用车铸入式气缸套全球 2014 年需求量为 16881 万只，市场空间大。国内乘用车市场的顺利拓展，有望为公司业绩增长贡献新新引擎。
战略转型，积极延伸产业链
根据公司战略规划，公司将围绕新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等高新技术领域和新兴行业，择机延伸产业链，实现战略布局，强力推进战略性重点技术项目的研发及产业化。 2015 年 6 月，公司出资 1130万元控股了从事自动化装备、工业机器人、机械设备设计业务的企业，对于公司进一步扩展发展空间，实现多元化发展奠定良好基础，并将加速实现公司战略发展目标。
首次给予买入评级，6 个月目标价为 13.3 元
公司瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向，战略转型预期明确。仅考虑现有业务，我们预计公司 2015-2017 年收入增速分别为 1%、8%和 11%，归属母公司净利润增速分别为 14.38%、14.59%和14.22%。EPS(摊薄后)分别 0.35 元、0.40 元和 0.46 元。首次给予公司买入评级，6 个月目标价 13.3 元，对应 2016 年 33 倍 PE。
风险提示：汽车销量大幅下滑的风险，公司战略业务不达预期的风险。
骅威股份：联手中植成立文化产业基金，坚定围绕大IP产业持续多元布局
骅威股份
与中植投资10 亿元成立中骅文化产业投资基金：骅威股份7 月13日发布公告，与中植投资成立中骅文化产业投资基金，基金规模10亿元，分为两期，每期5 亿元，进行开展影视制作、IP 运营、文化创意、网络媒体渠道、广告传媒、娱乐营销策划、互动卫视节目、网络游戏、高新技术等文化产业领域的投资、并购等经营活动。
梦幻星生园作品热播，15 年并表增厚业绩：第一波15 年将实现全年并表，贡献1 亿净利润作价12 亿元收购电视剧制作发行公司梦幻星生园100%股权，引入顶级影视IP 及团队，15 年承诺净利润为1亿元。刚刚结束播出的作品年代热血励志剧《偏偏喜欢你》自播出以来，除了3 天排名第二以外，其余收视率一直稳居第一。后续该剧有望拍摄第二部，并将其打造成为原创大IP。
多元互联娱乐的文化产业战略布局成型：此次合作成立文化产业投资基金，将在夯实原有多元细分领域版图布局的基础上加强外延实力。公司已构建了以优质IP 运营为载体，集动漫、网络游戏、影视娱乐、周边衍生产品等为一体的多元互联娱乐的文化产业战略布局。
投资建议：公司旨在构建以IP 运营为核心的多元娱乐平台，理应比单纯游戏或影视公司给予更高估值溢价;第一波15 年业绩将并表，假设梦幻星生园15Q4 并表，预计15、16 年净利润分别为1.1 亿元、3.2 亿元，考虑公司持续IP 运营的稀缺性以及IP 多元化变现价值，维持买入-A 评级。
风险提示：影视剧竞争风险，知识产权风险，核心人才流失风险
北方国际：伊核问题达成协议，公司将显著受益
北方国际
事项：根据路透社报道，伊朗外交官周二(7 月 14 日)宣布，伊朗与伊核问题六国已就伊核问题达成协议。相关人士透露，如果协议最终落实，联合国安理会将最早于本月通过并执行该决议。届时，双边均会采取行动，包括在 2016 年上半年开始解除对伊朗制裁等。
伊核问题协议达成，公司将显着受益。伊朗是公司传统优势市场，受伊核制裁影响，公司包括德黑兰多条轨交项目在内的超 200 亿元在伊订单尚未生效。此次协议如最终达成并执行， 石油禁运将解除。 伊朗原油恢复出口将有助于伊朗政府财力增加、启动重大能源、基建等项目开工，也有助于我国政策性金融机构重启对伊重大项目贷款。公司在伊项目面临大范围生效，届时公司增长预期将瞬间显着提升。
充分受益于一带一路战略，巨额在手订单为公司未来持续增长奠定坚实基础。公司海外业务占比达 80%以上，是最受益于一带一路战略推进的标的之一。当前公司在手订单约 518 亿元人民币，为 2014 年收入的 17 倍，其中 2014 年新签大额订单约 124 亿元，巨额在手订单为公司未来持续增长奠定坚实基础。
具有“大集团、小公司、唯一平台”特征，十三五期间集团支持力度显着增强。公司实际控制人北方工业旗下拥有贸易、矿产、电力、国际承包等众多资产，2014年收入接近 1500 亿元，利润接近 40 亿元，而北方国际 2014 年收入仅 30 亿元，利润 1.85 亿元，是其旗下唯一 A 股上市公司平台和对外工程承包窗口，具有典型的“大集团、小公司、唯一平台”特征。为积极响应国家一带一路战略号召，北方工业在十三五期间有望将公司作为“走出去”平台，在财力、资源上给予大力支持，有望促公司迎来加速成长期。
大股东认购并追加增持及南北车入股彰显充足信心。 公司此前以 38.15 元/股(高于当前股价 13.7%)向 8 名对象非公开发行股份 2097 万股募集资金 8.0 亿元。其中控股股东认购 35.12%并锁定三年。
同时 7 月 14 日实际控制人北方工业增持公司 90万股(当日收盘价 33.54 元) ，并表示未来 12 个月内将增持不超过 5%的股份，为建筑上市公司中增持计划上限最高公司，彰显对公司长期发展信心。南北车下属最重要子公司分别认购 7.5%/7.5%(均与公司是长年合作伙伴)，表明对公司未来成长性充满信心，也将促未来合作更加紧密。
投资建议：我们预测公司 2015/2016/2017 年 EPS 为 0.71/0.93/1.22 元。考虑到公司在手订单规模庞大、覆盖收入倍数极高，有望促公司业绩加速增长，给予公司目标价 61.0 元， “买入-A”评级。
风险提示：海外业务经营风险、伊朗核问题解决进度低于预期风险。
司尔特：产能扩张破解营收瓶颈，整合大数据弄潮农业互联网
司尔特是集磷矿/硫矿-磷酸/硫酸-磷酸一铵-复合肥产业链一体化的化肥企业，拥有磷矿和硫铁矿资源，在磷酸一铵和复合肥领域有多年的产销经验，由于产业链一体化运营，其利润率较为稳定，在单质肥行业回暖、价格上升的期间其成本优势将得到较好体现。
在业绩上升期和互联网浪潮推动下，公司积极参与互联网转型。今年1 月发布增发预案，将募投2.06 亿元建设“O2O”农资电商服务平台：拟以农资信息云为架构，以测土配方施肥研究基地的大数据为支撑，通过软硬件购置、集成及系统开发，搭建以测土配方施肥为特色的司尔特农资电商线上平台，提供农资展示交易、测土施肥决策支持等个性化、主动式服务;
并在重点产粮大省，依托现有司尔特物流与经销网络，整合土肥、植保、农技推广等基层服务机构的优势资源，通过添置测土配肥仪器、信息化设备、电子显示屏等，重点建设10080 家村级农资电商线下服务站。通过线下体验和口碑营销促进线上销售、服务水平。
公司的互联网转型模式优势在于拥有全国的土壤、气候以及作物的大数据。 “O2O”农资电商服务平台所销售的复合肥主要为测土配方肥，目前公司的“中国测土配方研究中心”将在今年完工，数据来自中国农业大学的科研数据，从全国采集的土壤、天气数据将在这里汇总;公司在手握测土大数据的基础上，将对建立O2O 农化服务形成非常有利的优势，将大大降低技术服务人员的投入。
在现有产能利用率维持高位的时期募投新的复合肥产能，目标是破解营收瓶颈，以靓丽业绩铺垫发展久途。公司现有磷酸一铵产能55 万吨，产能利用率超过100%，而复合肥2014 年产能利用率也达到了70.5%;
公司募投8.2 亿元用于在安徽省与河南省邻近的亳州市建设年产90 万吨新型复合肥项目，利用其便利的交通运输条件和积累的市场优势，逐步扩大司尔特在周边省份的市场占有率。目前公司产能主要集中在安徽省，销售区域逐步延伸，未来开拓空白区域刚刚开始，是支撑业绩增长的主要看点。
目前复合肥行业龙头积极参与互联网转型，正在从红海竞争转向集中度上升、服务为先的农资平台发展时期，随着品牌深入种植户，行业马太效应正在发挥作用，龙头企业通过转型扩大市场份额，实现全行业良性发展可期。
目前涉足电商的复合肥企业平均PE 达到42 倍。随着司尔特产能扩张、电商落地，有望由估值低谷向上，由于公司近两年的高成长预期，我们按照PEG=1.05，给予44X2016PE，综合DCF 绝对估值法后给予公司目标价28.7-30.17 元，首次覆盖给予“买入”评级。
大洋电机：新能源汽车电驱动龙头正在成型
大洋电机
新能源电驱动多年沉淀终迎黄金时代： 大洋电机 2009 年进入新能源新车驱动系统领域，与北理工合作开发永磁同步电机及驱动系统，同时与北汽福田合作，产品迅速推广应用， 2009 年底开始配套北汽福田、金龙、东风、上汽等国内大型整车厂，目前已经形成北京、中山、底特律三大技术中心以及三大生产基地，是新能源电驱动系统领域积累最深厚的企业之一。
收购上海电驱动，新能源电驱动龙头正在成型： 行业进入存量竞争阶段，龙头企业将直接受益。大洋电机与上海电驱动强强联合， 在研发实力和客户资源上进行整合，显着提高综合公司竞争力， 市场份额突破三分之一并将不断增加，同时借助募集资金扩张产能，技术优势和规模化生产优势突出，构筑行业护城河，新能源电驱动领域的龙头地位已经奠定。
三大业务板块，新能源汽车产业链布局完整： 公司通过收购整合，已经形成家电及家居电器电机、车辆旋转电器和新能源汽车动力总成的三大业务板块，并且三个板块都是国内行业龙头。新能源汽车产业链继续下沉，成为动力总成系统提供商，下游建立融资租赁公司， 直接服务最下游公交公司，同时能够加强与整车厂的合作，新能源汽车运营平台将成为公司新的业务支点，并于动力总成业务形成协同。
投资建议： 买入-A 投资评级， 12 个月目标价 20.00 元。我们预计公司本部 15 年-17 年的净利润为 5.26 亿、 6.57 亿、 7.25 亿， 2015年 EPS 为 0.31 元，上海电驱动 16 年并表， 16-17 年摊薄 EPS 为0.34 元、 0.39 元， 成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级， 12个月目标价为 20.00 元，相当于 2016 年 EPS 的 59 倍动态市盈率。
风险提示：电机电控业务开展不及预期
信质电机：布局先进新能源电机电控技术，龙头地位确立
信质电机
投资 600 万美元获美国 RMS 公司 40%股权并签署联合协作协议。 公司控股子公司苏州艾麦与美国 Rinehart Motion Systems(RMS)签署《联合协作及股权投资协议》，协议约定：
(1)苏州艾麦投资 RMS 600 万美元，其中股权投资 520 万美元，获得 40%股权，前三年项目技术支持费用 80 万美元;
(2)RMS 向苏州艾麦免费开放除军事用途外所有技术。
RMS 掌握美国最先进新能源驱动电机电控技术，排他性协议确立公司国内新能源动力驱动系统龙头地位。RMS 是位于美国俄勒冈州的一家以新能源汽车电力电子及电控技术研发为主导的轻资产技术型公司，技术和产品创新能力位于全球最前沿，产品在全球新能源控制器中体积最小、重量最轻、负载最强， 并已应用在 F1 等专业赛车竞赛、 量产超跑和概念原型车上。
此次协议从四个层次帮助公司确立国内新能源动力驱动系统龙头地位：
(1)永久免费使用 RMS 全部新能源汽车技术：苏州艾麦可永久全球免费使用RMS 现有技术及将来研发的所有技术 (涉军工除外) ;
(2)协助技术本地化并提升艾麦自身研发实力：RMS 将投资苏州艾麦 82 万美元获 5%股权，并派驻 2-3 名专业技术人员协助建立研发基地和先进研发团队，创始人 Larry Rinehart 将担任艾麦首席技术官;
(3)客户共享实现双赢：协议约定双方在全球范围内共享新客户;
(4)排他性协议构筑高壁垒：协议约定双方不得与第三方合作或结盟，在中国境内制造和销售产品。
双赢协议意义深远，新能源车驱动系统龙头更多海外布局可期。我们认为 RMS 的技术优势和公司在市场和大规模量产上的优势能有效互补，本次海外布局一方面标志公司的新能源驱动电机+电控的新能源动力总成获得全球领先的坚实技术保障和开发能力，另一方面公司借助国际平台，布局更多有全球竞争力的新兴技术和产品或可期待。
投资建议： 买入-A 投资评级， 6 个月目标价 64.00 元。 我们预计公司 2015年-2017 年的收入增速分别为 24.5%、24.4%、24.6%，净利润增速分别为37.2%、35.4%、27.8%，EPS 分别为 0.64 元，0.86 元和 1.10 元;维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价 64.00 元，相当于 2015 年 100 倍动态市盈率。
风险提示：新能源汽车销量低于预期;外延式扩张不达预期。
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