智能 点击： 2008-02-22
机械：升级先锋关注高端智能荐5股
航天军工板块：十二届全国人大二次会议审查的预算草案，2014年我国国防费预算约为8082.3亿元人民币，比上年同期增长12.2%。这是我国国防费连续第4年保持两位数增长，也是国防费总额首次突破8000亿元。但是相对军事强国美、俄而言，我国现阶段军费支出仅占GDP总量的比例约为1.29%，远低于世界军费开支占全球GDP总量2.5%的平均水平，更远远低于美国4-5%、俄罗斯3.5%左右的水平。军费开支尚存在提升空间。现阶段的军费开支主要用于武器装备的升级切换及高端精密武器的技术研发方面，而现阶段的乌克兰危机以及我国一直潜伏危机南海、东海、钓鱼岛等局部区域潜在危机，迫使我国的武器装备系统急需提速。正基于此，我们持续关注前期持续推荐的航空工业板块下的航空动力、中航动控、中航电子、中航重机、中航精机、哈飞股份、洪都航空。
高端智能装备板块。我们仍然建议持续关注受益于人口老龄化趋势增长、人力资源成本上升而业绩具有较大提升空间的智能装备行业，未来机器人产业将以年均15%以上的复合增长率增长。我们看好有超越行业业绩预期的机器人、博时股份、天奇股份；我们看好有超越工程机械行业周期的安徽合力、恒力油缸。华安证券
港口：转型升级关注三类产业链荐8股
在中国经济结构转型以及劳动力成本升值的背景下，大宗散杂货以及出口集装箱量增速逐步下移。港口企业，尤其是沿海大宗品位主要货种的港口，单纯依靠装卸业务创收创利的模式面临一定的增长瓶颈。2014年1-2月全国规模以上港口企业货物和集装箱累计吞吐量增速为5.7%和5.9%，较2013年(11.2%和9.5%)增速大幅下降。
转型一：摆脱地域限制，异地扩张，重拾增长
交通部鼓励有实力的港口企业通过收购增速较快的国内港口或者海外港口重新实现增长。例如，上港集团的长江战略以及海外收购集装箱码头、盐田港/深赤湾跨区域收购曹妃甸码头和莱州港码头。
转型二：向上下游产业链要利润--贸易、物流、金融、保险
港口作为物流节点掌握重要的信息流，拓展至物流、资金流。首先，港口企业可以脱离狭义港口区域扩展至广义腹地，切入“腹地--港口”全程物流，实现物流覆盖。例如无水港、水水联运、陆地港等方式；其次，港口企业可以利用货物集聚窗口的优势以及仓储资源开展金融贸易服务，实现资金流覆盖，例如开展大宗品贸易平台、大宗品交割平台、担保贷款等。
转型三：回避产能过剩，综合利用岸线资源发展港口地产
目前我国港口已经出现产能过剩的现象，如果港口企业再进一步扩大产能将会加剧过剩，因此港口企业应针对有限的岸线资源，综合开发。
上港集团的港口地产业务经过几年培育期已经进入结算期，预计2013-2017年每年均会有相应的投资收益。
投资建议
我们重点看好如下三类码头以及对应的公司：
(1)具有垄断或者绝对优势货种的港口公司。这类港口公司可以针对该货种进行上下物流链延伸，进行各种创新。我们看好低估值的唐山港(上水焦煤)。
(2)背靠自贸区的集装箱国际枢纽港。这类港口公司作为全球物流枢纽，凭借有利政策开展全程物流和金融创新。我们看好上港集团、天津港、宁波港和盐田港。首推龙头公司上港集团。
(3)受益内河航运发展的港口。在产业转移(东部向中西部转移)以及节能环保的大环境下，国家对内河航运的发展逐步重视，布局内河港口，未来将可能迎来新的增长拐点。我们看好重庆港九、芜湖港和珠海港。广发证券
零售：国企改革之火可以燎原荐2股
随着三中全会召开明确了新一轮国企改革方向，零售业作为竞争性行业，未来将越来越多地出现国资控股的优质上市公司转为民营机制，国企改革红利释放将持续成为零售业的投资主题，建议重点关注友谊股份、重庆百货。零售国资改革大势所趋：中国的零售公司大多数具有国资背景，国企遗留的众多问题如公司股权结构不顺，管理层缺乏激励，冗员较多等制约了公司业绩释放的活力，经营效率明显低于民企。从毛利率、净利率、ROE等盈利指标来看，国营零售企业明显低于民营零售企业，而期间费用率却明显高于民营零售企业。若要提升国资的效率和竞争力，势必要进行改革，三中全会已拉开改革大幕。
零售国资改革动力充足：
(1)从政府层面来看，作为国资占比较高的非关系国家安全的竞争性行业，将成为新一轮国有企业改革浪潮的先行者；(2)从资本层面来看，产业资本频繁增持零售公司表明，虽然行业持续不景气，但物业价值丰厚，现金流充裕，仍然具备极大的价值。在国企改革的大背景下，产业资本参与改革的动力较强。
国资改革对行业影响深远：(1)提升经营效率。由于国有体制下权责不明，缺乏激励机制，最终导致国资公司效率低，一旦体制问题得到解决，经营效率将得到有效改善，利润提升空间大，许多公司由国企转为民企后业绩和市值大幅提升；(2)推动并购整合。零售业的低集中度使得规模优势难以发挥，外延扩张空间越来越小，在国企改革浪潮的推动下，竞争力较强的零售企业可以通过收购兼并、产业整合的途径来发展壮大。(3)加速转型创新。国企体制下对市场变化反应缓慢，转型不够积极，国企改革有利于零售企业积极转型创新。
星星之火，可以燎原：十八届三中全会对于国企改革的定调，意味着国资管理体制将迎来一场新的变革。在新一轮国资国企改革洪流中，上海、广东、重庆国资委勇于吃螃蟹，敢于做先锋，抢先表态深化本地国资国企改革，不仅制定了实施意见，而且雷厉风行地采取了行动，堪称捅破坚冰的改革急先锋。上海的国企改革具有较好的示范意义，或将成为其他省市制定改革方案的标杆。综合国企改革的区域路径及重点企业的改革弹性，建议重点关注友谊股份、重庆百货。长城证券
军工：期待开启军工改革大幕荐7股
近日，乌克兰局势骤然升温，随着国内大规模暴力冲突升级，乌克兰瞬间成为国际关切的焦点，并开始影响黄金、白银等市场。乌克兰拥有4600万人口，是东欧最大的市场，消费潜力大；战略地理位置优越，市场能辐射独联体、欧盟、北非等。当然，乌克兰丰富的自然资源与占世界总量1/3的黑土地。
尽管如此，苏联解体后，乌克兰的经济增长并不乐观。根据世界银行最新的世界投资环境排名，乌克兰在185个国家和地区中排名第137位，尽管与2011年比上升15位，但整体投资环境并未改变。2013年年底，乌克兰国内的外资吸引力更是跌至5年来的低谷。除了乌国内政府部门贪腐严重、工作效率低、灰色经济盛行、货币管制等传统因素外，乌克兰未能与欧盟签订联系协议也是一大原因。2012年乌实际吸引外资41.29亿美元，同比下降25.3%。
乌克兰政府当前面临的一系列经济困境，皆来自入不敷出的基础性问题。当国内经济出现问题时，政府仍继续提高工资、提高养老金，并对能源费用进行补贴。但总统亚努科维奇因为担心削弱自己对国家的掌控，不想改变本身的体制。
尽管如今经济陷入衰退，与亚努科维奇关系密切的人和上任却都已经腰缠万贯。从政治层面看，乌克兰是棋局的小卒子。这场宣传战争是东西方对垒。美国和欧盟现在都会资助反叛势力，俄罗斯则为乌克兰现任总统亚努科维奇撑腰。美国和欧盟不希望看到乌克兰回归俄罗斯怀抱，因为那将意味着前苏联势力崛起，而从俄罗斯的角度看，应该再也不能容许独联体领土进一步沦丧。
投资建议
继去年国家先后发布多项重要文件，推动军队和军工企业深化改革之后。逐步进入政策落实阶段。1月国家安全委员会正式成立，3月将迎来我国两会的召开，我们认为，预计在两会或之后，会明确国家安全委员会的职权职能，并有可能对国家军队体制编制的深化调整改革，以及军民融合深度发展提出相关政策。
重点推荐
航天和北斗板块的龙头公司国腾电子(300101)、中国卫星(600118)、航天电子(600879)。密切关注航天航空相关板块未来有资产注入可能的上市公司，中国重工(601989)、航空动力(600893)、中航电子(600372)、航天电子(600879)。西南证券
旅游：继续关注O2O创新进程荐1股
2013年出境游行业表现最为亮眼，预计2014年仍将保持平稳增长。根据旅游研究院数据，2013年预计国内旅游人数33亿人次，同比增长11.6%，国内旅游收入2.6万亿元，同比增长14%；入境旅游1.29亿人次，同比下降3%，旅游外汇收入480亿美元，同比下降4%；出境旅游人数9800万人次，同比增长18%；出境旅游消费1200亿美元，同比增长20%。旅游研究院对于2014年的行业发展持乐观态度，预计今年国内旅游人数35.8亿人次，同比增长8.5%，入境旅游人数1.31亿人次，同比增长1.5%，出境旅游人数1.14亿人次，同比增长16%。
在线旅游新业态不断涌现。现阶段随着互联网对旅行社行业的影响，一些新型业态不断出现，我们认为，根据商业模式和盈利模式的不同，这些企业大致可分为四类：第一，产品覆盖较全、模式相对成熟的OTA，如携程、艺龙和芒果网；第二，利用比价模式兴起的垂直搜索引擎，以去哪儿为代表；第三，专注于细分市场的在线旅游服务商，如主打度假产品的途牛和驴妈妈、以景区门票为核心产品的同程网、以B2B服务管理为主的欣欣旅游网、以小团队私人定制为主的6人游等；第四，开始触网的传统线下旅行社，如中青旅等。
未来标准化产品(机票、酒店等)将依赖OTA。据我们与业内知名企业创始人、行业专家沟通判断，业内标准化产品如机票、酒店、门票等，由于对线下服务要求较低，现阶段OTA已基本可以解决游客关于便捷和成本低的需求，未来竞争重心将转移至对移动互联网入口的抢夺。携程作为业内标杆企业，自去年起开始大力推广其APP产品，而去哪儿在纳入百度的大战略计划后，凭借百度地图的入口，也有效占据了一部分移动端的市场份额。
旅游度假产品仍需继续探索O2O模式。传统旅行社的痛点在于难以深度挖掘消费者需求，而电商的痛点在于线下服务难以保障，二者的结合或是未来O2O的主要发展趋势。对于线下服务占比较大的旅游度假产品市场，仅依赖在线端的流量导入是难以满足消费者需求的。电商的优势在于拥有海量的数据来源，可以低成本、快速地深挖消费者需求，但落实到线下服务方面，由于出行服务环节较多，电商不论在企业管理或者是人才方面都难以与传统旅行社比及。所以在类似出境游这样服务比重较大的细分市场中，现阶段线下企业的优势更为明显。预测未来线下和线上企业将会加大相互渗透合作的力度，充分挖掘协同效应，共同探索互利共赢的O2O模式，可以重点关注A股线下触网的企业，如中青旅等。华泰证券
房地产：预期修复带来回升行情荐4股
销售低迷，全年维持基本面谨慎判断：成交情况维持低迷。1-2月，商品房销售面积同比下降0.1%，销售额下降3.7%，受2013年需求过度透支导致的观望情绪及去年年末以来个贷的全面收紧对购房能力的直接打击影响；判断后期房价会出现小幅回调引发购房热情，资金链紧张引致的推盘增加也会进一步促进成交小幅回暖，全年对于基本面仍然持谨慎判断；
土地市场回归理性：1-2月土地购置面积同比增长6.5%，成交价款增长8.9%；全国300城市推地量延续下降趋势，住宅类用地同比小幅增加。土地成交增速呈现明显下降趋势，溢价率有所下降。经过2013年的疯狂拿地，土地市场有所降温。一方面需求透支后拿地趋于谨慎，另一方面销售回款乏力和资金面的紧张也进一步限制了开发商在土地市场的一掷千金，预测全年土地市场将平稳回归理性；
行业投资建议：1、两会提出分类调控，增加中小套型和共有产权住房供应，城市分化加剧，较高的经济增速要求进一步对板块提出健康、稳定的发展导向，崩盘可能性为零，持续的预期修复、潜在的宽松货币政策可能性将带来回升行情，建议把握龙头企业招保万金获取30%以上相对收益；2、重点推荐把握行业分化机会积极转型、受益新型城镇化战略、以及在细分行业中脱颖而出的万科、华夏幸福、新华联和世联行。招商证券
http://m.joewu.cn/keji/2993/