互联 点击： 2012-04-30
金融屋财经网(www.joewu.cn)12月11日讯
“风行超维电视”昨日面世，标志着一个完整的、开放式的互联网电视“超维生态”落地生根。与之前业界推出互联网电视不同，超维电视通过资本纽带连接了互联网电视的内容、牌照、制造及渠道等产业链关键环节，目标直指三年发展1000万互联网电视月活跃用户。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
风行超维电视面世 巨头布局互联网电视生态圈
“风行超维电视”昨日面世，标志着一个完整的、开放式的互联网电视“超维生态”落地生根。与之前业界推出互联网电视不同，超维电视通过资本纽带连接了互联网电视的内容、牌照、制造及渠道等产业链关键环节，目标直指三年发展1000万互联网电视月活跃用户。
共享经济时代正催生一个个“合纵连横”的产业生态圈。昨日，兆驰股份、东方明珠、风行在线、青岛海尔和国美电器联手打造的“风行超维电视”正式面世，一个集结了五家优势企业各自独特资源的产业生态链就此落地生根。“这是一个完整的、开放式的产业链。”兆驰股份董事长顾伟如此对上证报记者表示。
低价高质抢先机
今年9月23日，东方明珠、兆驰股份、风行、海尔、国美共同宣布，五家企业将以资本入股的方式进行深度合作，以风行为载体，共同构建互联网电视的“超维生态”，风行超维电视即是五方合作推出的首款产品。
目前，兆驰股份持有风行在线63%股权(目前正在办理股权交割手续)成为风行的控股股东，后者为公司转型互联网电视联合运营的平台。而在兆驰股份此前36.7亿元的定增方案中，东方明珠和青岛海尔分别认购22亿和3.7亿元，成为公司第二及第五大股东。
“正如‘十三五’规划(意见稿)所言，共享理念是这个时代的主旋律，这五家公司以共享之心态结盟打造新产品，契合了时代步伐。”有互联网经济人士如此表示。
东方明珠总裁凌钢表示，东方明珠作为国内互联网电视的运营平台和牌照方，从播控平台管理到提供海量优质内容，从应用集群组织到流量变现运营，都对“超维生态”运营模式起了核心支撑作用。2016年开始东方明珠每年有15亿元的版权投入内容矩阵，并与兆驰、风行团队打造开放式智慧家庭平台、共建家庭生态中心。
兆驰股份作为资深的数字机顶盒和全国最大的液晶电视ODM制造商，具有强大的成本控制、生产规模、供应链管理和优秀硬件制造的综合能力。公司以标准化、开放化的经营理念，已为全球4000万户家庭制造液晶电视。而更重要的是，成本意识和制造实力是公司的天然基因。
兆驰股份董事长顾伟坦言，超维电视在与竞争对手配置基本一致的情况下，产品价格将低于友商10-15%左右，从品质到价格均具有更强市场竞争力。
据了解，风行电视使用行业内顶级的三星和LG原装进口4K面板，配以先进的背光模组技术，画质清晰，色彩丰富。据公司方面透露，此次首发的超维电视共包括3款4k互联网电视型号，其中55吋、49吋和43吋的售价分别为2799元、2299元和1799元。
虽然风行电视高调宣布自己的市场超低价格，但却并不认同自己在搞价格战。凌钢在接受记者采访时坦言，风行电视低价推出是用价格推动4k普及的革命运动，但目标是推动大家为优质内容和服务付费的消费观念的转变。
兆驰股份总经理康健指出，对于目前的价格定位，兆驰股份的成本优势起到了至关重要的作用，公司从ODM转型提出风行电视并不是要烧钱。“这种集合内容、制造和运营的互联网生态是其他竞争者所没有，也很难复制的。”
开放共建生态链
与此前业界推出互联网电视不同，超维电视通过资本纽带连接了互联网电视的内容、牌照、制造及渠道等产业链关键环节，目标直指三年发展1000万互联网电视月活跃用户。
凌钢对记者表示，“超维生态”无缝对接的优势使得盟友们拥有覆盖全国各大门店和销售体系提供直达全国用户的渠道，大规模的适应互联网电视黏度用户运营体系，以及代表国内最高水平的硬件工业制作能力。
兆驰股份董事长顾伟亦强调说：“我们不是松散的联盟，而是在资本层面的集合，大家既是兆驰的股东，也是风行的股东，通过此次合作，公司将实现‘内容+终端+平台’的互联网生态系统构建。”
昨日的发布会上还重磅推出了两位新的友军：国内消费电子巨头中电熊猫宣布正式加入超维生态，知名垂直电商巨头唯品会则将与风行官方商城同步进行线上首发。
康健向记者透露，除了中电熊猫外，还有两到三家企业有意加入超维生态，既有家电制造商，也有缺乏内容优势的互联网公司，目前正在洽谈之中。
值得一提的是，未来除了风行电视外，海尔、国美以及中电熊猫等合作方也将推出搭载风行平台的自有电视产品。
顾伟向记者透露，各个参与方都已经给出了2016年的出货目标，总体来看，计划在2016年一季度前完成100万台4k互联网电视的销售目标，三年销售1200万台。这也就意味着，3年后将覆盖至少1200万名以上活跃用户，从而实现线上内容的精准落地，线上线下的深度融合。
而当拥有了全产业链、足够多的客户后，“超维生态”将激发出巨大价值。合作方们将并不仅仅是通过硬件获得利润，而是通过硬件平台推送视频内容和相应增值服务获得盈利，同时还可以分享互联网电视平台运营收益。
谈及盈利模式，顾伟认为拥有了足够多的客户，就可以产生多种商业模式。未来风行电视将通过内容运营赚钱，包括广告、付费用户、甚至未来用户过千万之后的垂直市场整合运营等，都会与生态的参与方进行分成。风行还可以提供影院、体育、教育、医疗等多个方面增值服务，将它们一一接入客厅，未来内容和服务带来的利润完全有可能超过硬件利润。
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“互联网视频的快速发展，导致整个内容产业、媒体产业的商业模式正在发生变化。”爱奇艺CEO龚宇近日指出，互联网视频可以更快更便捷地以大IP(优质版权)为核心，实现“剧、影、游、泛”联动多种形态的商业模式。
10月27日，乐视在北京召开主题为“无化反 不生态”的大型产品发布会，正式推出两款重量级新品：全球首款全金属镜面指纹快充旗舰机乐视超级手机乐1s;全球第一台3D、4K互联网智能电视uMax120。同时宣布，乐视超级汽车已完成互联网电动汽车的产业链布局。
为赶上“双十一”大促这班列车，网络电视行业也陷入了价格混战。10月21日，PPTV电视总经理常江在接受21世纪经济报道记者采访时透露，从10月29日开始，PPTV将推行五免政策，即免会员年费、免开机广告、免运费、免安装等服务。“这些免费是为了让用户看到我们重视用户体验的决心，我们不会为了眼前利益而损害整个产业发展。优质内容和高性价比硬件才能在行业竞争中活下来。”(上海证券报)
兆驰股份:与东方明珠等纵横联合,共享互联网电视市场盛宴
兆驰股份 002429
研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：2015-11-13
投资要点
事项:
近期,我们调研了兆驰股份。
平安观点:
与东方明珠、海尔和国美纵横联合:公司在9月利用资金9.67亿元从东方明珠购得旗下风行在线的63%股权。10月公司公布定增方案将使用29.42亿元募集资金引入长期合作伙伴:上海东方明珠新媒体股份有限公司、青岛海尔和北京国美咨询有限公司。其中,东方明珠是国内7家互联网电视牌照方之一,且背靠其母公司文广集团(SMG)具备强大视听内容制作、新媒体管理和运营等综合优势。
优质内容资源筑造核心竞争力:1)兆驰与东方明珠的合作主要围绕视频内容及其他增值服务进行,东方明珠和SMG每年内容资源版权采购支出近20亿元,此外SMG集团拥有强大原创视频内容资源的能力;2)风行在线拥有全国CDN网络覆盖、及P2P内容点播技术、影视新闻等10万个小时精品内容版权等优势;3)海尔是世界一流的白电品牌商,同时青岛海尔及国美的营销体系广泛,基本覆盖全国3线以上城市。公司与青岛海尔、国美主要进行品牌和渠道方面的合作,帮助提升公司互联网电视产品的销售网络覆盖率。
术业有专攻,聚焦互联网电视产品打造:公司作为资深的数字机顶盒和全国最大的液晶电视ODM制造商,具有强大的成本控制、生产规模、供应链管理和优秀硬件制造的综合能力,竞争者难以短时间内与其匹敌。同时,公司互联网电视产品在与竞争对手配置基本一致的情况下,产品价格将低于友商10-15%左右,形成从产品品质到价格均具有更强市场竞争力。
新品发布在即,放量增长值得期待:通过整合视频内容资源、线上线下销售渠道资源,公司将实现“内容+终端+平台”互联网生态系统构建。公司通过互联网电视硬件平台推送视频内容和相应增值服务获得盈利,同时公司可以分享互联网电视平台运营收益。公司将在12月在上海开联合品牌发布会,目前合作渠道已有大约数十万台互联网电视订单。公司预计明年互联网电视产品销量有望达到300万台,未来3年覆盖1200万活跃用户,包括900百万互联网电视和300百万盒子产品。
投资策略:我们预计公司2015-2017年营收可达到60.32亿元、73.21亿元、90.31亿元,对应的2015-2017年EPS分别为0.37元、0.45元、0.53元,对应PE为35、29和24倍。考虑互联网电视市场竞争格局趋于激烈,加上公司推出互联网电视新品牌仍需要一定用户培育时间,所以我们首次给予公司“推荐”评级。
风险提示:互联网电视行业竞争加剧,新品拓展低于预期。
东方明珠:与华为、中兴流量互倒,互联网电视落地打开公司市值增长空间
东方明珠 600637
研究机构：申万宏源 分析师：郑治国 撰写日期：2015-12-09
投资要点:
和华为签署合作协议,在包括互联网电视内容、技术在内的多方面开展合作,占据手机市占率第一的华为终端入口。公司公告与华为签订战略合作备忘录,双方将在互联网电视内容、技术服务以及增值服务等多方面开展强强合作:1)将东方明珠的内容资源植入华为手机等移动终端;
2)华为在用户服务CDN、机顶盒等技术层面提供支持并在双方互联网电视系统对接方面展开合作;3)在智能电视系统的政府相关领域(操作系统、中间件、芯片等)中开展合作;4)在云计算技术和服务领域开展合作,为东方明珠提供云计算解决方案;5)在无线传输、游戏内容提供、运营及中国家庭游戏大产业建设开展合作;6)东方明珠在华为产品推广、华为品牌整体营销等多领域提供全方位支持。
合作中兴通讯及其子公司中兴九城,强化内容传输和增值服务提供能力。中兴通讯是中国最大的通信设备上市公司和全球领先综合通信解决方案提供商,中兴九城是中兴通讯参股的致力于数字家庭娱乐运营的互动电视增值服务提供企业,目前占IPTV 和广电云电视增值业务70%的市场份额,未来计划进入全国90%以上的互动电视家庭。本次签署战略合作协议,三方将发挥各自资源优势,在内容落地、产品研发、互联网电视增值应用等领域强强联合,在智能终端视频业务、产品宣传、品牌宣传和产品销售方面开展深度合作,并在云计算大数据、CDN、家庭终端领域推进产业发展。
与国内通信业三大巨头在内容传输、云计算等强强联合,并拓展B2C 新模式。暨公司上周宣布和全球第二大CDN 公司网宿科技开展战略合作之后,公司又与全球领先的通信、终端设备提供商华为和中兴在互联网电视内容传输领域开展合作,公司坚定为用户提供最好最高清互联网电视服务!
同时公司还将在云计算大数据和增值服务领域与华为、中兴开展合作,在为用户提供高清、精准的互联网电视内容服务同时为公司未来互联网电视业务发展提供数据支持。此外公司将内容资源植入华为、中兴的手机、Pad 等移动终端并实现落地,在实现流量互通的同时是公司B2C 战略的重要一步,从广义上开拓了互联网电视B2C 新的商业模式。
与华为、中兴、网宿流量互倒,3年3000万互联网电视收费用户大概率可以实现,打开东方明珠市值上涨空间,维持“买入”评级。公司正在引领未来国内互联网电视的发展方向,在核心的内容和传输领域与国内外行业龙头展开强强合作,给公司互联网电视用户提供高清高速的优质体育、纪实、新闻等内容,并在游戏等增值服务方面与优势企业开展合作,为用户提供更好更全面互联网电视服务。
同时在互联网电视商业模式上不断创新,在与运营商的B2B 模式基础上,公司与兆驰、国美等行业领导者探索互联网电视B2C 商业模式,此次与华为、中兴的合作,导入中国市占率第一的华为手机流量,互联网电视战略开始落地,3年3000万互联网电视收费用户大概率可以实现,打开东方明珠市值上涨空间。我们维持15-17年EPS 为1.16/1.31/1.82元的盈利预测,对应PE 为30/26/19倍,维持“买入”评级。
青岛海尔:业绩稍低于预期,产品结构持续优化
青岛海尔 600690
研究机构：申万宏源 分析师：刘迟到,周海晨 撰写日期：2015-11-06
第三季度净利润增速稍低于预期。1-9月份,公司实现营业收入626.3亿元,同比下降11.14%,营业利润51.11亿元,同比下降19.38%,归属于母公司所有者净利润34.31亿元,同比下降18.62%,每股收益0.56元;第三季度,营业收入207.17亿元,同比下降11.79%,净利润8.02亿元,同比下降51.04%,第三季度净利润稍低于预期。若剔除章丘海尔电机、海尔特种电器和装备品经销模式的影响,预计1-9月份公司收入同比减少7%左右,利润同比下降约16%。
空调业务面临一定竞争压力,产品结构改善,均价变化优于行业平均水平。根据产业在线统计企业端出货数据显示,1-9月份,我国空调、冰箱和洗衣机销量分别为8963万台、6101.1万台、4146.2万台,同比下降5%、4.69%、0.76%,由于空调龙头降价去库存化加速,公司空调内销面临较大压力,内销502万台,同比下降11.6%。
前三季度,中怡康零售端数据显示,海尔空调零售量同比下降8.36%,市场份额11.58%,同比下降0.34个百分点;冰箱行业零售量同比下降7.19%,海尔零售量同比下降5.76%,洗衣机行业销量同比下降2.03%,海尔零售量同比下降5.60%。虽然公司白电业务面临一定的压力,但是产品结构持续改善,产品单价相对行业平均水平表现良好:前三季度,空调行业平均单价3769元/台,同比下降3.73%,海尔平均单价下跌2.68%;冰箱行业平均单价3192元/台,同比上涨4.97%,海尔平均单价8.02%;
洗衣机行业平均单价2354元/台,同比上涨5.19%,海尔平均单价同比上涨10.60%。公司产品结构不断优化,平均单价提升带动前三季度公司毛利率提升2.18个百分点,达到27.76%。预计第四季度,公司空调业务将持续面临较大压力,冰洗保持相对稳定。
公司将引领我国白电产业和结构升级。未来我国白电行业需求饱和、产业结构升级将成为主基调,我们判断,未来3-5年内,空调内销量增速将保持0-10%,冰箱、洗衣机内销平均增速-5%—5%之间。从产品结构和品牌培育上来看,卡萨帝已经成为我国家电企业中高端品牌成功的典范,前三季度收入同比增长34%,公司冰箱、洗衣机和空调高能效、高端产品占比优于行业平均水平,智能白电销量167万台,同比增长200%,,胶州空调互联网工厂已经建成,智慧工厂、柔性化生产将为公司产品个性化、结构优化打下良好基础。
盈利预测与评级。我们分别下调公司2015年-2017年公司的每股收益0.21元、0.20元和0.18元至0.63元、0.76元和0.89元,对应的市盈率分别为16倍、13倍和11倍,公司目前的动态估值处于历史平均水平之上,第三季度以来,公司股价持续下滑,已经反映部分悲观预期,并且公司目前处于停牌状态,随着预期的进一步消化,复牌后,股价下跌空间有限,维持“增持”评级。
暴风科技:三季度业绩趋于改善,基于“牛人”的“DT 大娱乐”生态版图初步搭建完成
暴风科技 300431
研究机构：安信证券 分析师：文浩,许彬 撰写日期：2015-10-30
暴风“DT大娱乐”生态版图初步搭建完成。从上市前单一的在线视频服务业务模式逐步转变为包括互联网视频、虚拟现实、互联网电视、在线互动直播和O2O在内的多元化业务。预计暴风TV在第四季度推出,有望给暴风的的收入增长带来显著贡献;秀场业务预计四季度完成公测并正式上线,将对暴风利润增长带来帮助。
第三季度业绩有较大改善,用户付费业务是亮点。公司第三季度收入为1.32亿元,同比增长32.4%,环比增长6.6%,较前两季度增速明显加快(24.2%、27.6%);其中VIP用户增值业务收入735万元,同比增长2027%,公司前三季度研发投入9,055万元,较去年同期2,265.8万同比增长299.6%,占前三季度营业收入的25.95%,反映了公司投资于未来的魄力和决心。第三季度归属母公司利润为1,717.2万元,同比增长107.5%,环比增加73.3%。
围绕“牛人”的组织生态搭建完成,有望激发创新发展。公司继续在VR领域推陈出新,推出魔镜3Plus、便携式“小魔镜”、暴风魔眼以及VR全 景社区。结合线下人流聚集场景,推出O2O娱乐服务入口“暴风加油站”,已成功覆盖包括京东方、大唐人家、辣府、南京客运集团等众多知名商家和机构;省级客运、一线城市大型连锁餐饮集团、医院以及迪士尼中国、世博园等行业合作伙伴也在积极洽谈当中。
投资建议:公司基于“牛人”的“DT大娱乐”生态布局初步完成,收入、费用率和利润等多项指标均有改善。考虑公司四季度暴风TV和秀场业务的推出,维持买入-A评级。
风险提示:新业务发展不达预期,现有广告业务增速放缓。
华数传媒:“新媒体+新网络”业务保持健康发展,期待嫁接互联网基因实现价值重估
华数传媒 000156
研究机构：安信证券 分析师：文浩,许彬 撰写日期：2015-08-26
“新媒体+新网络”快速发展,营收利润稳中有升。华数传媒发布中报业绩,2015H1实现营业收入12.72亿元,同比增长11.10%,归属于上市公司股东的净利润2.52亿元,同比增长50.28%。2015年1-9月预计实现净利润3.7-4.2亿,同比增长53.30%-74.02%。
整合网络资源,完善产业链上下游,加快推进内外布局。未来公司有望加快推进内生增长和外延扩张:一方面通过产业整合、股权投资等方式,加快有线网络资源整合进度;另一方面,通过华数资本作为对外投资、并购的主体和平台,设立文化产业投资基金,投资、并购国内优质广电有线网络及新媒体产业链上下游相关优秀标的公司。在内容方面,未来公司将通过多种手段加大对优质视频内容版权的投入,增加精品、原创节目内容的资源储备。
非公开发行已上市,当前价格已接近非公开增发价格。公司向云溪投资非公开发行2.87亿股(发行价格为22.80元/股)已于5月12日上市,限售期为36个月。我们判断公司15年净利润为5.46亿,当前价格已接近非公开增发价格。
投资建议:考虑公司未来有望借助阿里资本实力并嫁接其互联网基因,通过持续内生增加+外延整合实现价值重估,维持买入-A评级。
风险提示:异地扩张进度低于预期;互联网电视拓展不达预期。
科大讯飞:语音识别巨头,积极布局在线教育+人工智能
科大讯飞 002230
研究机构：西南证券 分析师：文雪颖 撰写日期：2015-12-08
投资要点
公司是智能语音龙头企业。公司专注语音合成与识别领域十几年,通过在其领先的语音合成与识别技术上嫁接教育、电信、音乐、车载以及智能家居等业务, 将公司打造成了国内最大的语音平台,是国内毫无争议的语音第一入口,坐拥7亿用户。随着语音控制在智能家居、汽车、机器人以及智能手机上应用的普及,语音云用户以及用户粘性将会继续高速增长。公司将采取与第三方广告商及媒体分成的模式,通过语音输入界面广告以及语音交互式广告来对语音云用户进行变现。
人机交互持续发展,移动互联网业务迎来爆发。公司凭借其先进的语音识别及合成技术,嫁接电信、车载以及智能家居等业务,大力发展人机交互语音模式。公司移动互联用户规模保持快速增长,讯飞输入法首发方言识别引擎,支持方言已达15种,用户超过2.5亿;灵犀与定制语音助手用户保持快速增长,在同类产品中用户规模排名第一;酷音铃声在手机铃音类产品中,市场占有率、付费转化率和付费用户规模均位居第一,个性彩铃、咪咕爱唱等业务保持快速发展,公司已成为中国三大电信运营商第一合作伙伴。
定增21亿,积极布局在线教育+人工智能。公司近期完成了定增项目,发行新增6840万股,上市日期为2015年8月20日,发行价格31.46元/股,募集资金净额为21.04亿元,将全部用于以下2个项目:1)智慧课堂及在线教学云平台项目;2)“讯飞超脑”关键技术研究及云平台建设项目。
通过定增项目的实施,构建起以科大讯飞教育云平台为核心的开放式教育产业生态体系,同时, 通过“讯飞超脑”新一代人工智能技术的创新突破,将帮助公司在移动互联网、智能教育、智能车载、智慧医疗、智能机器人等越来越多的领域打开全新的市场机会,促进建立以科大讯飞为核心的人工智能产业生态系统,助力我国在人工智能国际竞争中取得领先地位。
估值与评级:公司技术实力雄厚,是国内语音龙头企业,公司近两年通过加大研发投入,形成马太效应,积累核心用户数,形成很高的技术壁垒和很强的先发优势,我们看好公司在教育业务和人工智能领域的前景,给予“买入”评级。
风险提示:在线教育推广进程或低于预期;讯飞超脑研发进程或不及预期。
四川长虹：综合型跨国企业集团
公司是一家具有全球竞争力的消费电子系统供应商和内容服务提供商。公司已经实现了从单纯的家电制造商向标准制定商、内容提供商的转变，形成了集数字电视、空调、冰箱、IT、通讯、数码、网络、电源、商用系统电子、小家电等产业研发、生产、销售为一体的多元化、综合型跨国企业集团。
公司建立起了开放式的自主技术创新体系，成功构建起完善的全球消费类电子技术创新平台，使公司由传统的家电企业向3C融合的信息家电企业转型，并成功构架跨越广电网、通讯网及互联网的3C产业体系。目前，长虹拥有遍及全国的30000余个营销网络和8000余个服务网点。同时在美洲、澳洲、东南亚、欧洲设立了子公司，经贸往来遍及全球100多个国家和地区。
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