西南交通大学交通运输与物流学院|交通运输物流信息互联共享标准发布 8股有戏

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月19日讯

　　交通运输物流信息互联共享标准(2015版)发布

　　近日，《交通运输物流信息互联共享标准(2015)》(简称新《标准》)正式对外发布，新《标准》中增加装箱单和设备交接单电子单证、平台服务功能调用接口技术要求等标准，并修订了道路运输电子单证、物流资源应用服务等标准内容。

　　据中国交通新闻网1月19日消息，据了解，《交通运输物流信息互联共享标准》于2014年交通运输部季度新闻发布会上首次正式对外发布，由基础标准、平台互联与交换标准、应用与服务规范、标准升级维护管理规范和标准符合性测试规范组成。

　　随着国家物流平台用户数量越来越多，需要覆盖的信息范围越来越广，对于标准的功能需求也随之扩大，原有的标准已不能充分满足用户的需求。交通运输物流公共信息平台标准工作组针对标准平台业务拓展实际情况，对原有标准持续加以修订和完善，推出了《交通运输物流信息互联共享标准(2015)》。

　　2015版《标准》新增了装箱单和设备交接单电子单证、平台服务功能调用接口技术要求、信用应用服务等标准。同时，新《标准》修订了数据元(代码集)、道路运输电子单证、海运托运单和配舱回单电子单证、车货跟踪应用服务、物流资源应用服务等标准内容。其中，2015版道路运输电子单证的修订内容主要基于冷链运输、食品药品运输及移动APP应用的相关需求开展。

　　据标准工作组负责人陈键飞介绍，2014版《标准》中关于道路运输电子单证的内容针对的是普通的道路运输信息，覆盖面较窄，而冷链运输这样的行业对温度、湿度等信息需要更加严谨，食品药品运输则对位置信息的查询跟踪有更高要求。因此，新《标准》重新定位，覆盖了冷链运输业务、食品药品运输业务领域，标准的内容更加完整，适用范围更加广泛。

　　此外，新《标准》新增的平台服务功能调用接口技术要求，使平台的技术标准框架内容更加完整。据介绍，2014版《标准》内容主要基于业务上传报文而编制的，标准规定了平台互联企业业务报文信息的上传。新《标准》增加了平台服务功能调用接口技术要求，作为业务报文上传这种信息共享方式的补充，企业若有查询信息的需求，可发起请求，通过平台直接查询，实现不落地数据的信息查询和共享，提高信息共享的效率。

　　新《标准》不但使道路运输电子单证标准覆盖业务领域更广，而且进一步完善和充实了平台标准框架，标准各部分内容更加完整和成体系化，不断满足交通运输物流信息共享、信息交换与应用服务的需求。

　　大秦铁路

　　大秦铁路:收购太兴铁路70%股权,煤炭运输线路进一步完善

　　大秦铁路 601006

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：李晓璐 撰写日期：2015-11-30

　　公司出资39亿元收购太兴铁路70%股权,完善公司在三西地区(山西、陕西、内蒙西部)的煤运网络。鉴于经济下行压力加大的背景之下煤炭需求下降,对煤炭运输不利,尽管估值不高,A股对应2016年P/E为9.5倍,但短期的业绩弹性下降,下调评级至持有。

　　近日,公司公告拟出资39亿元收购太兴铁路70%股权。太兴铁路位于山西中西部地区,连接太原与兴县,属晋西北货物外运新通道,全长163公里,初期产能为3800万吨,未来可达5000万吨。目前线路基本已经建设完成,预计明年能够投产。

　　从货源结构来看,太兴铁路运输的货物将以运送煤炭为主。当前,资源类大宗货物的市场供需受宏观经济波动、能源结构调整优化、环保政策变化等因素影响很大,需求下降,对运输业务不利。不过,本次收购的资产体量小,总体而言对公司影响不大。

　　大秦铁路主营西煤东运,货运收入占比接近80%。2015年前10个月,大秦线累计完成货物运输量3.35亿吨,同比下降10.51%。

　　展望未来,新经济常态下,国内经济增速稳中趋缓的趋势将延续,全社会用电量增幅可能继续收窄,对煤炭的需求量减弱,受此影响,预计全国铁路煤炭发运量同比增速继续下降的压力加大,大秦铁路作为主要煤运通道,煤炭线运输量将受到负面影响。

　　另一方面,国家发展改革委已经明确发文表现放开4项铁路运输价格(包括:铁路散货快运、铁路包裹运输价格,以及社会资本投资控股新建铁路的货物运价、客运专线旅客票价),由于铁路运价长期实施政府管制,因此收费标准(尤其是货运标准)相对公路严重偏低,未来铁路运价上调的空间依然存在,利好大秦铁路。

　　综上,预计公司2015年、2016年可分别实现上市公司净利润142.3亿元(YoY+0.31%,EPS为0.957元)、139.16亿元(YoY-2.2%,EPS为0.936元)。

　　山东高速

　　山东高速:高速收入小幅下滑,看好国企改革及转型

　　山东高速 600350

　　研究机构：申万宏源 分析师：王俊杰 撰写日期：2015-11-04

　　投资要点:

　　业绩符合预期。报告期内实现收入47.33亿,同比下降10.22%,实现归母净利润16.98亿,同比小幅下滑1.42%,扣非净利润16.64亿,同比增加2.51%。报告期加权平均ROE为7.86%,实现EPS为0.353元,符合我们的预期。

　　货运量下滑,收入小幅减少。收入方面,受整体宏观经济影响,山东省公路货运、客运量整体有所下滑。前三季度,山东省整体货运周转量为4088亿吨公里,同比下滑0.7%,较去年同期减少5.6个百分点。济青高速是公司最主要的收入来源,由于连接港口内陆,港口货运占比较大,近期受冲击较为严重。成本方面,由于子公司深圳宝塔石化业务量下滑,造成成本同比大幅减少30%,报告期公司毛利率达66.11%,较去年同期增加10.31个百分点。

　　费用控制稳定,净利率回升。报告期公司期间费用率为14.41%,较去年同期增加0.30个百分点,费用控制仍然稳健。毛利率提升且费用稳定,带动净利率大幅上升,报告期公司净利率为33.74%,较去年同期增加4.15个百分点。

　　扩建济青长期有助于现金流稳定。9月30日公司发布对外投资公告,拟将现有济青高速双向四车道拓展为双向八车道,计划投资307.99亿,平均每公里造价9961.9万。对公司而言,扩建一方面有利于提升济青高速的运载能力,另一方面也能将现仅有9年的经营权拓展至25年。

　　我们假设高峰期增速在8%,平稳期增速在3%,必要回报率6%来测算,预计项目净现值为280亿,增量净现值在200亿左右,因此我们认为虽然扩建济青短期对利润和现金流具有一定负面影响,但长期来看有利于公司远期现金流稳定和长期持续经营。

　　维持预测,维持增持。我们预计15-17年公司净利润分别为27.71亿、30.66亿、34.01亿,基本EPS为0.58元、0.64元、0.71元,对应PE为11倍、10倍、9倍,估值水平较行业平局水平相对较低,同时受山东国企改革和转型预期的催化,未来具有较强的补涨空间。维持“增持”的投资评级。

　　上港集团

　　上港集团:集装箱业务助业绩稳健,海外布局推进国际化

　　上港集团 600018

　　研究机构：申万宏源 分析师：吴一凡,陆达 撰写日期：2015-09-01

　　公司发布15年中报,上半年公司实现营收147.73亿元,同比增加7.08%;归属净利润30.98亿元,同比增加5.65%,EPS为0.1357元;扣非后归属净利润30.09亿元,同比增加7.47%;

　　散货大幅下滑,集装箱业务保持增长。上半年公司母港货物吞吐量完成2.55亿吨,同比减少6.4%,其中,散杂货吞吐量完成0.77亿吨,同比下降21.1%,相应地散杂货板块实现营收10.41亿元,同比减少18.65%。主要原因是由于受到经济增长减速、腹地产业结构调整和能源结构变化的影响,煤、矿等散杂货吞吐量大幅下降。公司母港集装箱吞吐量完成1802.8万标准箱,同比增长4.4%,实现营收62.54亿元,同比增加7.72%。港口物流板块营收78.26亿元,同比增加15.13%;港口服务板块营收9.15亿元,同比增加0.73%。

　　费用控制良好,毛利率水平略有下降。报告期销售毛利率35.08%,同比下降2.51个百分点,主要是由于毛利率最低的港口物流板块占比相对上升,拖累了整体毛利率水平。由于职工薪酬同比增加,本期管理费用11.78亿元,同比增加7.61%;利息支出减少,财务费用4.36亿元,同比减少18.44%。三费总额16.15亿元,同比减少0.92%。总体来看,公司期间费用率为10.93%,同比下降0.89个百分点。

　　海外战略发力,“一主多元”持续发力。公司上半年继续推进“长江战略、东北亚战略和国际化战略”,做强主业。一方面拟收购锦江航运部分股权,布局东北亚集箱航线;另一方面中标以色列海法新港自2021年起25年的码头经营权,进一步扩展公司海外业务。同时,公司的体育与金融事业繁荣发展,为公司提供多元拓展空间。作为港口行业国企改革的排头兵,在国企改革顶层设计方案即将出炉之际,我们看好其后期深化改革的可能。

　　维持盈利预测,维持增持。公司作为国内最大的集装箱吞吐港,能够有效对冲干散货不景气带来的经营风险,经营稳健,同时一主多元的经营理念亦给公司带来广阔发展空间,并叠加有国企改革预期。我们维持盈利预测,预计公司15-17年EPS分别为0.31元、0.35元、0.39元,分别对应PE为23倍、20倍、18倍,维持增持评级。

　　象屿股份

　　象屿股份:立足粮食产区、打造粮食全产业链体系

　　象屿股份 600057

　　研究机构：招商证券 分析师：常涛,陈卓 撰写日期：2015-12-15

　　公司以产粮大省黑龙江东、西两大平原为根据地,在全省范围内开展合作种植和粮食收购业务,并向东南沿海地区进行粮食分销,打通粮食的种植、流通、贸易环节。我们预计公司15-17年EPS为0.31、0.36和0.41元,给予公司15年EPS 50X PE,目标价15.5元。

　　厦门市国有供应链企业:公司于2011年8月在上交所借壳上市,实际控制人为厦门市国资委,主营业务包括大宗商品采购供应、综合物流和物流平台建设运营,并已初步构筑起农产品、金属等五大核心产品供应链体系。

　　布局黑龙江,建立依安、富锦粮食基地:象屿股份在黑龙江西部建立依安粮食仓储物流中心,并拟在东部富锦市设立粮食基地,积极开展合作种植、粮食收购和分销业务。在2014年,农产业务为公司贡献了75%的净利润,使公司成功实现扭亏为盈。

　　合作种植前景广阔,粮食临储代收收益关注政策变动:从事农业人口减少、户籍制度放松和土地流转改革使我国农业向生产规模化加速,为合作种植提供了广阔的市场前景。为保护粮农利益,国家连续6年进行玉米托市收购政策,国内玉米库存压力大玉米收储价格预期可能下降,对代收企业或有影响。

　　粮食基地将提高公司粮食议价能力,扩大获利空间:公司以大连港为核心,主销东南沿海区域建立起稳定的销售网络。粮食收购业务为象屿提供稳定的粮源,有利于公司提高与下游厂商的议价能力和市场拓展能力。

　　配套募集资金加速公司扩张:公司拟通过非公开发行募资15亿元,用于富锦粮食仓储物流基地195万吨仓储设备及物流配套设施建设,促进公司跨产品、跨市场和跨区域的经营计划。

　　盈利预测与估值:假设公司16年完成增发,我们预计公司15-17年EPS为0.31、0.36和0.41元,考虑到公司良好的盈利前景和二级市场估值水平,我们给予公司15年EPS 50X PE,目标价15.5元。

　　风险提示:公司流动性风险;粮食临储收购政策变动

　　渤海轮渡

　　渤海轮渡公司跟踪报告:主营积极求变、旅游布局值得期待

　　渤海轮渡 603167

　　研究机构：海通证券 分析师：虞楠 撰写日期：2015-12-28

　　投资要点:

　　主营业务盈利能力有望改善。目前滚轮业务受区域经济下滑影响,收入趋稳,利润下降明显。公司营收2014年出现同比下降,毛利率由2010年36%下降至2014年的23%。从2015年前三季度情况来看,收入同比微升,利润同比下降幅度有所扩大。未来公司有望依托东北振兴计划、中韩自贸协定的实施,增加烟连线、平泽线的运量水平,提升主营业务盈利能力。

　　公司积极寻求转型。公司邮轮业务收入占比迅速提升,已占总收入超过10%,除此之外公司还经营旅行社和船舶管理业务。公司收购“中华泰山号”,正式开始进军邮轮运营业务。未来公司将加大发展国际国内邮轮产业。不排除后续有继续的并购。整个游轮行业来看,目前我国游轮旅游渗透率不到0.1%,远低于欧美1-3%的水平。2013年国内邮轮市场规模增速超过100%。伴随着休闲游、出境游持续高增长,预计中国邮轮旅游进入爆发增长期。

　　高层变动引发国企改革加快预期。公司控股股东的是辽渔集团,现持有公司37.05%的股份。实际控制人为辽宁省国资委。公司于12月22日公告,董事长申请辞去公司职务。此次董事长离职引发市场对于公司国企改革步伐加快的预期。

　　公司股权历史沿革:国有股权转让自2004年下半年启动后,烟台市国资委、山东航运、蓬莱港、长岛港、烟台海运分别向山东省烟台鲁信产权交易中心有限公司提交了《产权出让申请书》。2005年5月10日,烟台市国资委、长岛港务局将合计持有的51.36%股权转让给辽渔集团,山东航运集团、蓬莱港务局、烟台海运将合计持有的36.38%股权转让给海桥国际(山东高速提出暂不转让其所持公司12.26%股权),且本次股权转让中辽渔集团所取得的渤海轮渡51.36%的股权中,有44.62%的股权是代海桥国际持有。

　　2006年7月7日,海桥国际与辽渔集团签署协议书,将其实际持有本公司的81%股权全部转让,其中原由辽渔集团代持的44.62%股权转让给辽渔集团,其直接持有的36.38%股权转让给由本公司及辽渔集团职工出资成立的第三方公司(海平投资),股权代持安排终止后,辽渔集团实际持有公司51.36%股权,成为公司的控股股东。

　　2006年海桥国际将发行人股权转让给辽渔集团和海平投资。2007年派送红股以及管理层增资扩股,辽渔集团(46.5%),海平投资(32.94%),山东高速(11.1%),一百四十二名自然人股东(9.46%)。

　　2009年7月31日,海平投资与绵阳产业基金签订股份转让协议,将所持公司32.94%股权转让给绵阳产业基金。自2012年三季度,绵阳产业基金股权一直在减持,截至2015年三季报,绵阳产业基金的股权基本减持完毕。投资建议。我们预测公司2015、2016年eps分别为0.45元、0.50元。按照公司12月25日收盘价计算,目前股价对应2015年PE约为28倍。

　　考虑到公司积极寻求旅游产业布局以及国企改革预期的增强,看好未来中长期预期差。给予公司2016年PE35倍,对应目标价为17.5元,上调评级至“买入”。

　　风险提示。主营业务持续下滑;邮轮业务进展速度不及预期。

　　东方航空

　　东方航空:定增获批,机队再度优化

　　东方航空 600115

　　研究机构：安信证券 分析师：姜明 撰写日期：2015-12-10

　　东方航空非公开发行A股股票获得中国证监会发审会通过。公司6月公布的定增预案于12月9日获批,方案为以不低于6.44元的价格发行不超过23.3亿新股,募集约150亿元人民币,其中约120亿元将用于引进28架飞机,30亿元将用于偿还美元债务,新发行的股份有12个月的锁定期。

　　机型结构改造再下一城。根据国家发改委批文,东方航空拟使用本次募集资金于2015年下半年和2016年度购买飞机共28架,机型包括B777-300ER、A330-200、A321、B737-800。航空公司可控成本主要取决于机型结构,东方航空从2009年就开始着力于精简机型,经过5年耕耘,从早期近20种机型,调整到现在的,前四大主力机型占总客机比例95%以上。本次定增募投的28架飞机全部为四大主力机型(两窄两宽),延续了公司此前的思路。参考低成本航空运营模式,单一机型所带来的规模效应是成本优势的重要来源。

　　东方航空作为机队规模超过500架的全服务航空公司,在长短线运力分配得当的情况下,运力95%以上集中到四种主力机型实属难得。我们判断,随着机队规模的逐步扩大,东方航空在维修成本、航材储备、油耗等方面的成本优势将充分显现。

　　改善资产负债结构,降低财务费用。2015年三季报显示,东方航空资产负债率79.38%,为四大航最高,抗财务风险能力较弱,不利于公司长期稳定发展。募集资金30亿若按计划偿还贷款,资产负债率将下降6pt左右,处于行业平均水平。同时,带息负债的偿还,可直接降低公司的利息支出,改善公司盈利水平。

　　投资建议:若考虑定增影响,预计公司2015-2017年EPS0.45元、0.49元和0.59元。航空股短期压力主要来自于美联储加息,人民币进一步贬值预期。我们判断16年行业景气向上,中期看好东方航空一季度春运表现及迪斯尼带来的业绩弹性,维持“买入-A”评级,6个月目标价9.2元。

　　风险提示:宏观经济不佳,油价波动,人民币贬值等。

　　南方航空

　　南方航空:业绩增速放缓,客座率小幅下滑

　　南方航空 600029

　　研究机构：招商证券 分析师：常涛,陈卓 撰写日期：2015-12-22

　　事件:

　　公司公布了2015年11月份经营数据,RPK和ASK同比分别增长6.5%和7.9%,客座率78.5%,同比下降1pct。RFTK和AFTK同比分别增长18.3%和16.9%,货邮载运率57.6%,同比增长0.7pct。

　　评论:

　　1、11月RPK增速较低,客座率小幅下滑

　　11月份,公司合计完成RPK149.69亿客公里,同比增长6.5%;合计投放ASK为205.6亿座位公里,同比增长7.9%;客座率78.5%,同比小幅下降1pct。1-11月份,公司合计完成RPK1744.94亿客公里,同比增长14.6%;合计投放ASK为1970亿座位公里,同比增长12.8%;客座率80.8%,同比小幅增长1.2pct。货运方面,11月,公司RFTK和AFTK同比分别增长18.3%和16.9%,货邮载运率57.6%,同比增长0.7pct。

　　2、国内市场:增速较低,客座率维持高位

　　进入十一月淡季后,国内航线增速较低。11月份,公司国内航线ASK同比增长1%,RPK同比增长0.7%,客座率为79.4%,同比下降0.3pct。1-11月份,公司国内航线ASK累计同比增长7.9%,RPK同比增长9.5%,客座率为81.0%,同比增长1.2pct。整体上看,公司11月ASK和RPK增速较1-11月累计值有所下滑,但客座率仍维持高位。

　　3、国际市场:仍然保持高速增长,客座率下滑较快

　　11月份,公司国际航线ASK同比增长31.1%,RPK同比增长26%,客座率为76.7%,同比下降3.1pct。1-11月份,公司国内航线ASK累计同比增长30.8%,RPK同比增长33.2%,客座率为80.7%,同比增长1.5pct。

　　4、低油价逻辑仍在,同比影响逐步出清

　　公司大部分的航油须以现货价格在国内购买,除燃油附加费外,公司并无有效途径管理燃油价格风险。从当前形势看,原油供给过剩并未实质性好转,美联储加息和美元升值态势不变,低油价逻辑仍在。但随着四季度来临,低油价的同比影响将逐步出清。

　　5、利率风险不大,人民币贬值对公司业绩有一定影响

　　于2015年6月30日,在其他变量保持不变的情况下,假定利率增加100个基点,将会导致公司净利润及股东权益分别减少人民币约6.29亿元;假定人民币兑美元的汇率贬值1%,将会导致公司净利润及股东权益分别减少人民币约6.74亿元。

　　6、投资策略

　　从短期来看,南航受到大量开通和加密国际航线的影响,收益水平会有有一定压力,但在多数货币贬值、消费升级和一带一路推进的大背景下,出境游贡献航空市场增量将是“新常态”。公司率先转型,巩固中转枢纽,大力拓展国际市场利好长期发展。我们预测公司15~17年EPS为0.58元、1.00元和1.17元,股价大跌后估值已经具备吸引力,维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。

　　风险提示:经济下滑、航空事故

　　中国国航

　　中国国航:汇率成为最大的不确定因素

　　中国国航 601111

　　研究机构：中原证券 分析师：高世梁 撰写日期：2015-11-04

　　报告关键要素:

　　前三季度业绩增长98.09%,但第三季度由于人民币贬值造成汇兑损失,净利润同比下降13.25%。

　　事件:

　　中国国航(601111)公布前三季度财报。

　　点评:

　　15年前3季度公司每股收益为0.51元。15年前3季度公司实现营业收入823.81亿元,同比增长4.33%,营业利润79.52亿元,同比增长130.04%,净利润62.81亿元,同比增长98.09%。每股收益为0.51元;第三季度营业收入为312.3亿元,同比增长4.76%,净利润为23.31亿元,同比下降了13.25%。

　　每股收益为0.19元。

　　人民币贬值对公司第三季度业绩影响较大。公司第三季度净利润为23.31亿元,同比下降了13.25%,环比第二季度只增长了3.05%,主要受困于人民币贬值带来的汇兑损失。由于8月央行调整人民币汇率中间价,之后人民币兑美元汇率波动加剧,使得公司在三季度遭受34.25亿汇兑净损失;

　　公司三季度毛利率为24.78%,同比增长7.55个百分点,环比二季度增长3.25个百分点。由于提升了直销比率近6个百分点,销售费用率环比下降0.52个百分点。投资收益为11.64亿,同比去年提升了76.63%。

　　可以说,汇兑损失抵消了公司其他各业务指标的增长。

　　业务量平稳增长,国际线增速较快。前三季度公司总周转量同比增长13.31%,客运周转量同比增长10.76%。第三季度由于运力的继续投入和需求的提升,总周转量和客运周转量分别增长13.29%和13.09%。公司总载运率为69.8%,客座率为80.5%,保持稳定。从国航自身情况来看,前三季度国内航线客运周转量增长8.37%,保持平稳。国际航线客运周转量增长13.14%,维持较好势头。其中欧洲、北美、日韩和东南亚分别增长15.57%、8.18%、13.7%和17.05%。此外,地区航线表现欠佳。

　　市场传闻国航和南航合并。近期媒体传闻国航和南航正在酝酿合并重组,公司已于第一时间发布公告予以说明。目前三大航占据国内航空市场四分之三的市场份额,且彼此之间实力接近。一旦任何两家航空公司合并必将完全改变国内航空市场的竞争格局。我们保持对该传闻的观望态度。

　　调降公司至“增持”的投资评级。由于人民币贬值因素影响,我们调低公司15年、16年每股收益到0.55元和0.63元,对应动态市盈率为16.25倍和14.19倍。今年是国内航企业绩大增的一年,但由于目前国际油价已处于低位区间,而人民币汇率不确定性较大,一旦汇率产生较大波动,将影响各航空公司的经营业绩,从而影响市场对航空股的价值判断。因此,我们调降公司至“增持”的投资评级。

　　风险提示:油价大幅上升;汇率波动。

西南交通大学交通运输与物流学院|交通运输物流信息互联共享标准发布 8股有戏

http://m.joewu.cn/keji/45406/