产品 点击： 2013-01-26
金融屋财经网(www.joewu.cn)1月22日讯
自主可控产业生态圈有几万亿级的市场空间。从海关统计数据来看,2014年中国电子信息产品进口额达到3万亿元,占比贸易总额的30%,高端通用芯片、核心应用芯片、基础应用软件、部分通用应用产品主要依赖进口,自主可控产业存在有较大的填补空间,技术创新、产业资本驱动、国家政策牵引将会催化中国自主可控的进程,几万亿市场空间可期。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
计算机行业-自主可控:开启国内IT产业格局大变革时代
自主可控和国家信息安全紧密相关,是中国信息化产业发展的必经之路,也是国家安全战略的要求,在中国信息化进程中具有长期投资价值。
支撑评级的要点
自主可控产业生态圈有几万亿级的市场空间。从海关统计数据来看,2014年中国电子信息产品进口额达到3万亿元,占比贸易总额的30%,高端通用芯片、核心应用芯片、基础应用软件、部分通用应用产品主要依赖进口,自主可控产业存在有较大的填补空间,技术创新、产业资本驱动、国家政策牵引将会催化中国自主可控的进程,几万亿市场空间可期。
资本市场的杠杆效应和产业合作将成为自主可控发展的新常态。截至目前为止国家产业基金和各地政府创新引导基金初期规模达到近3,600亿,而根据清科集团旗下私募通统计,截至2014年12月31日,中国股权投资市场LP可投资本量共有8,849.91亿美元,资本市场的杠杆效应将会加快产业整合。
据网上公开信息统计,“联想系”近10年并购规模达到74.4亿美元,“紫光系”近3年并购规模达到64.07亿。国际巨头也在大力开展跟中国技术的合作,IBM开放Power技术,Qualcomm跟中芯国际合作,在集成电路28nm、14nm芯片工艺上实现国产突破。三大开源基金Linux、Apache、OpenStack也出现了中国企业和部分产品。资本效应、开放合作、开源共享三大要素给自主可控产业带来巨大的机遇。
网络空间安全成为国家战略高地,自主可控具备急切的市场需求。信息安全事件频繁爆发,涉及到国家安全。2014年中央网络安全和信息化领导小组成立,网络信息安全关系国家战略,自主可控是信息安全最有效的解决方案。自“棱镜门”事件爆发后,国内在自主可控产业发展上进行一系列的政策牵引,坚定了国家自主可控产业发展的决心,急迫的市场需求和产业政策的牵引让自主可控有发展的直接动力。
云计算发展与自主可控互相促进。云计算催生了规模化的数据中心的建设,中国大规模乃至超大规模数据中心的建设越来越热,全面带动服务器出货量的提升,特别是中国x86服务器市场,从而从底层开始实现自主可控全产业链推进。
北斗卫星导航系统涉及国家安全,符合自主可控的国家战略。
风险提示
自主可控推进进程低于预期。
国家在自主可控政策上的变化。
国际IT企业负隅顽抗,尽可能多地抢夺中国IT市场这块巨大的蛋糕。
自主可控产业链投资建议
紧跟国有化路线,看好国内的行业解决方案龙头企业,推荐关注太极股份、神州信息、航天信息、东软集团、中国软件、浪潮软件、东华软件;
产品细分领域龙头企业东方通、用友网络等;
国产高端通用芯片推荐关注三毛派神(重组北大众志);应用领域芯片,看好具有行业规模效应企业,推荐关注全志科技、同方国芯、国民技术;
信息安全产业链中高质量技术驱动型企业,推荐关注启明星辰、卫士通、绿盟科技、美亚柏科、拓尔思;
云计算产业链推荐关注浪潮软件、太极股份等。(中银国际)
神州信息:智慧农村生态圈进一步拓展
神州信息 000555
研究机构：平安证券 分析师：林娟,张冰 撰写日期：2016-01-15
平安观点:
公司作为神州数码集团智慧农业战略的主体地位进一步确定:近日,公司公告设立合资公司杨凌农业云服务有限公司(以下简称“合资公司”)。合资公司注册资本6000万元,公司出资4000万元,占合资公司股本的66.67%。公司是合资公司的控股股东,打消了市场对于公司与公司的母公司神州数码在神州数码集团智慧农业战略分工的疑虑,进一步确立了公司在集团智慧农业战略中的主体地位。
公司农业大数据的未来发展值得期待:公司与杨凌政府合资设立合资公司,标志着公司与杨凌政府合作的进一步落地。合资公司的业务方向之一是农业大数据。公司在当前已完成的土地确权数据中占有30%以上的占有率,随着土地确权工作的进一步推进,公司土地确权的数据占有率有望进一步提升。
公司与杨凌政府深度合作,将进一步加深公司在中国农业数据方面的优势,利用数据开发农业相关的大数据应用。当前,大数据战略已提升为国家战略。我们认为,在我国大数据战略中,行业应用将成为大数据应用的热点,我们看好公司农业大数据的未来发展。
紧跟政策风向,公司农业溯源体系业务未来发展可期。1月12日,国务院印发《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》(以下简称“《意见》”)。《意见》提出“实现食用农产品‘从农田到餐桌’全过程追溯管理”,“适时支持专业的第三方认证机构探索建立追溯管理体系专门认证制度”。
合资公司的另一主要业务方向是农业溯源体系业务,业务的目标客户定位为农业生产经营企业。公司有在食品溯源方面的技术积累,又有涵盖农产品生产流通的智慧农村生态圈,还有杨凌政府作为背书。未来,在政策的推动下,公司完全可以搭建具有公信力的第三方农产品认证平台,帮助农业企业树立品牌,提升产品附加值,从而获取较高的分成收入。
公司智慧农村生态圈发展势头良好:公司自2014年通过并购中农信达进入农业信息化领域以来,以农村土地确权为切入点,经过1年多的布局,初步构建了涵盖“土地流转、农业金融、农资营销、农业技术服务、农村电商”的智慧农村生态圈。当前,公司在土地确权领域保持市场领先地位;已经建成71个县级产权流转交易中心,交易中心交易额超过5亿,未来将有万亿的市场空间;新农银行已开始申请,未来农业金融的市场空间也是万亿量级;
农资营销方面已经开始与一些农资企业洽谈合作,落地在即;农业技术服务方面,公司与杨凌政府的深度合作,将有力地推动杨凌先进的农业技术的推广;农村电商方面,由神州数码参股公司买卖提、村村乐提供协同支持。我们持续看好公司在广阔的农业信息化市场的未来发展。
盈利预测与投资建议:我们维持对公司2015-2017年的业绩预测,EPS分别为0.50、0.66、0.91元,对应1月14日收盘价的PE分别是61、46、33倍。公司设立合资公司,深化与杨凌政府的合作,开拓农业大数据与农业溯源体系业务,进一步拓展公司的智慧农村生态圈战略。我们重申坚定看好公司农业信息化业务未来发展的观点。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:公司农业信息化业务未来发展不达预期。
航天信息:深化与石基合作,关注新合作领域
航天信息 600271
研究机构：海通证券 分析师：钟奇,魏鑫 撰写日期：2015-12-24
联手石基,深化合作。12月22日晚,航信公告,公司与石基信息签署战略合作协议,在深化已有合作基础上,进行新的合作领域的开拓。(1)双方在继续深化石基酒店前台管理系统(PMS)与航信公安接口数据合作的同时,石基在采购二代证阅读机具、电子护照等阅读机具时,优先采用航信的产品。(2)基于航信在税务信息化领域的技术优势以及石基在酒店餐饮的客户资源优势,双方将在税务信息化领域探索和开展更多新的合作。
拓展酒店信息化,深化物联网业务布局。二代证和电子护照阅读机具是航信在身份识别领域的产品线,航信一直是国家二代证的指定生产单位,并于2014年成为二代证机具入围厂商。基于石基在酒店行业拥有的丰富客户资源,航信有望借助此次合作加大证件阅读机具在酒店领域的铺设力度,拓展证件阅读机具应用的行业和场景。
此外,航信的身份识别领域产品线还包括出入境项目、居住证项目以及一卡通业务等。身份识别是航信大的物联网战略的中的重要细分领域。
潜在的税务信息化合作值得关注。航信是国内税务信息化的绝对龙头企业。在潜在的税务信息化合作领域,我们认为航信有望受益的地方包括:(1)在“营改增”大力推行的政策背景下,借助石基丰富的线下酒店商户资源和渠道,加大公司税控系统产品在酒店行业的推广力度,获取更多的酒店商户和市场份额。(2)航信的税务数据的维度有望进一步增加,助力公司基于税务大数据企业征信和相关互联网金融业务的开展。
设立产业投资基金,并购预期愈加强烈。12月19日,公司发布了设立产业投资基金的公告,公司与航天科工下属的资产管理公司和投资基金管理公司等共同成立10.1亿元的产业基金,航信出资3亿元,占比29.7%。我们认为,该产业基金的成立有望加快航信外延并购、拓展相关领域新业务的步伐。
盈利预期与投资建议。我们认为,“基于税务大数据的互联网金融服务+物联网业务”未来有望成为航信非税业务的重要发力点。我们看好产业投资基金对公司外延并购步伐的加速。我们预测公司2015-2017年EPS分别为1.94元、2.40元和2.98元,维持“买入”评级,6个月的目标价为72元,对应2016年的PE为30倍。
主要不确定性:物联网业务拓展低于预期的风险,税务信息化合作低于预期的风险
中国软件:业绩或迎发转,国产化龙头价值有待重估
中国软件 600536
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-06-01
报告要点
事件描述
我们对公司进行财务分析并结合产业链调研情况,看好中国软件的投资价值,观点如下。
事件评论
2014年四季度扣非净利润爆发增长,释放业绩反转信号。依据公司2014年年告,可特别关注的是其Q4单季度实现扣非净利润1.23亿,是上市后过往单季度最高值0.52亿2.37倍,其扣非净利润基本来自于主营增长,释放出业绩反转信号。通过产业链公司调研,我们判断公司已开始受益于IT软件过程化替代,当前正处于替代加速进程。
党政军办公系统国产化替代最大受益者。受棱镜门事件影响,国家高度重视信息安全,自主可控呼声高涨。而由于政府政务系统相对更为封闭且对性能要求较低,因此从应用场景、可行性和政策推动等因素考虑,政务办公、电子政务等领域国产化替代先行。
依据公开数据,当前全国党政办公系统约24万个,台式机2200万台,服务器60万台,过往很多使用的是国外产品,初步匡算,国产化替代空间可达万亿量级。而由于过往各类国产产品自主研发,标准不一,且一般只兼容国外主流产品,因此国产化替代过程中需解决的一个关键性问题是国产软硬件产品的兼容性问题。
中国软件4年前牵头承担了国产基础软硬件产品的联合攻关任务,自主研发国产一体化集成平台,去年底该平台各产品集成工作已经完成。公司联合国内基础软硬件产品厂商、科研院所等成立“安全自主软硬件产业技术创新战略联盟”,在该平台下集成国产芯片、服务器、中间件、数据库和应用软件等厂商,公司既是平台产商,同时拥有包括操作系统(中标麒麟)、数据库(达梦数据库)、办公软件、安全软件等众多配套产品,将最大受益于政府党政办公系统的国产化替代。
国产化替代趋势确定,今年有望大规模推广。1、公司中标麒麟操作系统不断拓展多领域的应用进行迁移测试并与多家知名PC厂商合作,推动全线预装;2、达梦数据库产品不断推进适配完善了基于国产软硬件平台的适配、数据集群、数据交换工具等,已经在电力、通信等多个行业顺利推进;3、已有杭州余杭区、青岛、山东德州等地市政府向国产一体化集成平台迁移。我们认为经过前期的试点、培育,2015将是国产化替代大规模推广之年,公司业绩有望迎来爆发。
金税三期优化版本逐步推广,助力公司业绩发转,2010年12月,中国软件成功中标金税三期验证项目、网络建设项目、核心征管及应用总集成项目。
公司先后完成了开发、试点、双轨运行期内各阶段的目标。而根据国家税务总局的部署,2015年,金税三期工程优化版应用系统(以下简称金税三期优化系统)将在三省(区)六单位(广东、内蒙古、河南省(区)国税局、地税局)单轨上线。金税三期省级集中优化版本重启,公司作为该项目唯一建设方,将极大受益其推广,并且后续有望逐步扩大纳税服务、数据应用领域市场,税企服务模式有望实现公司商业模式转型。
首次覆盖,给予推荐评级。公司是国产软件龙头厂商,首批获得工信部计算机信息系统集成特一级资质、拥有计算机信息系统集成一级资质国家涉密计算机信息系统集成资质(甲级)等最为完备资质,是多项国家重大课题的牵头单位和主要承担者,同时是税务、铁路物流、烟草、电力、水利、卫士等多个行业最主要的信息化解决方案商,是典型的软件国家队,极具产业、资源整合能力,具备优质客户资源,在国产化替代背景下,我们认为当前市值不足以反应其地位和未来的成长空间,其价值有待重估。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.21、0.71和1.58元,首次覆盖,给予“推荐”评级。
东华软件:业绩长期稳定增长,积极布局互联网业务
东华软件 002065
研究机构：西南证券 分析师：文雪颖 撰写日期：2015-12-10
投资要点
公司是国内最具实力的IT 系统综合解决方案供应商之一。公司是国家规划布局内的重点软件企业,也是国内最早通过软件能力成熟度集成(CMMI)5级认证的软件企业之一。近年来随着技术的发展和投资收购的增加,公司主营业务逐渐降低系统集成的比重,增加软件和技术服务的比重,从公司近几年的净利润增长来看在这一方面的转型比较成功。
携手“广电”,切入互联网社区蓝海市场。公司打破传统的思维,积极开拓互联网社区这一独特的业务模式,依靠跟广电总局以及社区居委的合作打开了新的平台。公司的智慧社区业务包含线上与线下两个平台,线上通过和广电签订合同,利用有线电视网切入社区家庭用户,占据用户交互接口,吸引服务提供商入驻。线下平台通过和居委会合作,提供有质量保证O2O 的服务。
与产业巨头合作,打通互联网医疗闭环。公司以1.53亿元收购万兴新锐科技发展有限公司51%股权,通过并购完善DRGs 领域产品和技术能力,切入医保控费市场;公司与阿里合作搭建移动医疗平台健康乐,定位是让每个人拥有一个网上的私人医生;
公司与郑州大学第一附属医院、华为技术有限公司、九州通医药集团股份有限公司签订了《关于设立互联网医疗与医疗大数据协同创新中心的合作框架协议》,致力于医疗与健康大数据收集、处理、分析与应用等相关领域的研究与实施,共同推动医疗大数据的价值实现。
依托自身优势,打造互联网金融平台。公司由于长期和银行客户合作,积累了一批优质客户和一些小公司或个人的征信数据,基于这样的先天优势,公司计划打造两个平台,一个是自己控股的平台;另一个是跟首信合作的平台。公司在海南成立互联网金融服务运营中心,打造互联网金融产品和服务。
估值与评级:公司的传统IT 业务持续良好发展,并且借助投资收购积极布局互联网领域,主打互联网社区、互联网医疗和互联网金融领域,为公司寻找了更好的增长点。公司目前估值偏低,给予公司“增持”评级。
风险提示:新业务拓展或不达预期;新并购投资业务整合及实在效益或不及预期。
用友网络:成立用友薪福社云,进入企业级SaaS人力领域
用友网络 600588
研究机构：国金证券 分析师：郑宏达 撰写日期：2015-12-15
事件简评
公司日前发布第六届董事会第三十次会议决议公告,通过了《公司关于设立北京用友薪福社云服务有限公司的议案》。
投资分析
用友薪福社旨在进入企业级SaaS人力领域:用友薪福设云服务公司的业务范畴以薪酬和社保为核心的企业SaaS服务平台,打通中小企业、企业员工、个人、社保服务商之间的业务流,达到有效的减轻企业HR业务压力,提高企业HR的效率。将业务核心处理系统(社保代缴、薪酬管理、计费、增值服务等)与社保平台的对接。HR企业互联网业务是用友在企业级互联网的第三块业务。
对标中国版Zenefits,市场前景广阔:Zenefits是美国企业级SaaS服务的明星,针对中小企业提供一站式的HR云服务,包括工资福利、员工保险、合规等HR服务。在2014年度,其用户数增长了16倍,收入增长了20倍,员工增长了28倍,目前拥有超过10000个企业用户总数。被福布斯评为5家增长最快创业公司的第一名。
也是CB Insights截至2015年第三季度数据统计中关于独角兽(估值超过10亿美元)估值增值变化排名表的第一名。
用友在企业级互联网的转型步伐坚定而迅速:我们看到,用友网络在今年以来,一直在致力于企业级服务的转型。从7月份的拆分优普,到与阿里巴巴的合作,成立用友超客公司,再到成立用友薪福社云,用友在企业互联网的步伐在提速,并且一系列的动作表明,用友在企业互联网的布局是坚定的。迄今为止,用友已经在企业SaaS级最大的两块市场CRM和人力方向均落下重要棋子。
用友网络的估值体系即将重建:如果说传统的企业级软件的估值体系是看利润看PE,针对企业SaaS级服务的估值则是以PS为基础,即注重企业收入及其增长,具体细分下来,企业用户数、续约率、平均用户获取成本等新的指标则是需要重点关注的。考虑到用友网络在企业市场的优势覆盖和对需求的深刻理解,我们看好用友网络未来巨大的发展空间。
投资建议
维持“增持”评级,考虑到公司对新兴业务的投入以及增发股本摊薄,给予盈利预测15-16年EPS为0.28元和0.31元。
http://m.joewu.cn/keji/46202/